ウェルズ新通達がDeFiシーンを揺るがす：業界大手はうまく対処できるか？

DeManによって

2023年4月11日、Uniswap LabsはSECからWells Noticeを受け取り、この動きは暗号通貨業界に広範な懸念を呼び起こした。Uniswapの創設者であるHayden Adamsは、公の姿勢をとり、失望と法的措置をとる用意があることを表明したが、彼はこれに対してと反撃の構えを見せた。彼は、ユニスワップが合法的に運営されていることを強調し、SECが明確な業界ガイダンスを提供せず、代わりに暗号業界の構築者を標的にすることを選んだと批判した。

分散型金融（DeFi）のパイオニアであるUniswapは、自動マーケットメーカー（AMM）モデルを通じて2兆ドル以上の取引量を処理し、金融インフラの透明性と公平性を推進してきました。規制上の課題にもかかわらず、アダムスはテクノロジーと市場への積極的な貢献を支持し、ユニスワップの継続的な事業と成長を強調しています。

今回のウェルズの通知は、ユニスワップのコンプライアンスを試すだけでなく、DeFi業界全体の法的状況にも影響を与える可能性があります。この記事では、Uniswapのビジネスモデル、SECの申し立ての詳細、暗号通貨市場や規制の状況に対する長期的な影響について詳しく分析しています。

SECの警告を受けたUniswap：法的課題と市場のリーダーシップ

米国証券取引委員会（SEC）は最近、Uniswap Labsに対してウェルズ通知を発行しました。これは、証券法違反の疑いがある事業体に対する早期警告であり、強制措置の可能性を通知するためのものです。この通知では、Uniswapが未登録の証券取引所およびブローカーとして運営されている可能性があると明記されているが、Uniswapのネイティブ・トークンであるUNIが関与しているかどうかは不明である。この動きは、SECが暗号通貨業界、特にDeFiの分野で関心を高めていることを反映している。

DeFi分野のリーダーであるUniswapは、設立以来2兆ドル以上の取引を行っており、分散型取引市場の総取引量の55.5％を占めています。今回のSECの警告は、ユニスワップに対する具体的な法的挑戦であるだけでなく、DeFi空間全体に対するコンプライアンスの大きなテストになる可能性がある。SECはまだ正式な訴訟を起こすことを明らかにしていませんが、このような通知は通常、受信者が起こりうる法的結果を避けるために十分な防御策を準備する必要があることを意味します。

市場の反応と業界の洞察

市場はこの通知に素早く反応し、UniswapトークンUNIの価格はこれを受けて下落し、短時間で9.5USDTまで下がり、24時間で13.89%下落しました。この価格変動は、Uniswapが直面する可能性のある法的問題に対する投資家の懸念を反映している。業界内でも意見は分かれている。法律専門家の中には、SECの措置は厳しいが、既存の証券法の枠組みの下で、特に無登録のブローカーや取引所の疑惑に関して、ユニスワップの業務の一部に現実的な法的リスクが存在する可能性があると考える者もいる。

一方、一部のコメンテーターは、SECの行動は暗号通貨業界に対する姿勢の変化を示しており、特にDeFiの分野では、これまでの様子見から積極的な関与へと徐々にシフトしていると指摘しています。Uniswapのケースは、新興の暗号経済モデルに対する米国の証券法の適応性と拡張性をテストするベンチマークとして機能するかもしれません。業界の一般的な懸念は、特に明確な法的指針のないグレーゾーンで運営されるDeFiプロジェクトにおいて、イノベーションとコンプライアンスのバランスをどのように取るかということです。

Uniswapの法的アーキテクチャ：コンプライアンスと分散化のバランスの話

コンプライアンス・アーキテクチャの必要性

中国本土の暗号通貨プロジェクトに対する厳しい規制のおかげで、コインを発行したいプロジェクトは海外でコンプライアンスに準拠した開発を探さなければなりません。コンプライアンスに向けた第一歩は、適切な企業法人を構築することです。ユニスワップはモデルとして機能し、その構造は国際的な暗号法的状況を理解する上で特に有用です。

Uniswapの分散型取引モデル

Uniswapは、ユーザーがERC-20トークンを直接交換できるイーサリアムベースの分散型取引プラットフォームで、革新的な自動流動性プロトコルによって2兆ドル以上の取引量を達成しています。DeFi空間のリーダーとして、ユニスワップは独自のガバナンス・トークンであるUNIも立ち上げ、トークンエコノミーを通じてプラットフォームの分散型ガバナンス構造をさらに強化しています。

ユニスワップ（Uniswap）プロジェクトは、グローバルに準拠した方法で運営するため、2つの事業体を設立しました。

ユニスワップ財団（Uniswap Foundation）-米国デラウェア州を拠点とする非営利組織で、コミュニティの日々の運営、資金の配分、戦略的計画を担当します。

Uniswap Labs - 新バージョンの取引所、ウォレットなどを含む技術開発とアプリケーションの実装を担当する営利企業。

この構造は規制要件を満たすだけでなく、分散型の自律性とプロジェクトの商業的効率のバランスを保証します。

構造上の利点

ユニスワップは、特定の地域に法人を設立することで、税制と現地規制への準拠を最適化する一方、財団と実際の事業会社を分離することで、ガバナンスの透明性と商業上の柔軟性を最大限に高めています。この法的構造により、ユニスワップはプロジェクトの中核である分散型の性質を維持しながら、世界中の複数の司法管轄区で効果的に活動することができます。

UniswapとSECの法廷闘争：DeFiのコンプライアンスへの道

Uniswapの将来は、SECの法廷闘争に直面して不透明です。SECが最終的に提訴に踏み切った場合、ユニスワップはビジネスモデルや市場での地位にまで影響を及ぼしかねない長期にわたる法廷闘争に直面しなければならないかもしれない。加えて、この法廷闘争は、ユニスワップ自身にとっての挑戦であるだけでなく、米国および世界的なコンプライアンスへの道を歩むDeFiスペース全体にとっての主要なケーススタディとなる可能性もある。

より広い観点から見ると、SECによる今回の措置は、特にユニスワップのようなDeFiプラットフォームにとって、より明確な法的枠組みの確立を後押しする可能性があります。現在の証券取引法は伝統的な金融市場向けに設計されていますが、ブロックチェーンベースの分散型金融モデルにはさらなる法的明確化と適応が必要です。これには、さまざまなタイプの暗号資産をどのように定義するか、伝統的な証券でも典型的な商品でもないデジタル資産をどのように規制するかなどが含まれる。

Uniswapにとって次のステップは、革新的であり続けながらコンプライアンスへの投資を増やし、将来更新されたり明確化されたりする可能性のある法的要件に同社の運営モデルが適合するようにすることかもしれません。規制当局にとって賢明な規制とは、消費者の利益を守りつつ、技術革新と市場の多様性を支援し、市場の自由と技術開発への過度な干渉を避けることができるものでなければならない。

ユニスワップはSECからの重大な法的挑戦に直面していますが、それはまた、法廷闘争や市場調整を通じてそのビジネスモデルの正当性を検証するだけでなく、DeFi業界全体のコンプライアンスの道筋を知らせる機会にもなります。結果がどうであれ、Uniswapのケースは暗号通貨の法的歴史において重要なマイルストーンとなり、今後の暗号市場の規制の方向性や業界の発展に影響を与えるだろう。