マイケル・セイラー氏のビットコイン戦略、BTC9万ドル割れで保有資産の40％が赤字に転落し、プレッシャーに直面

マイケル・セイラー氏のビットコイン戦略、保有額が9万ドルを割り込み圧力に直面

マイケル・セイラー氏のビットコイン偏重戦略は、同社の巨額のBTC保有が打撃を受ける中で精査されている。

ビットコインが7カ月ぶりに9万ドルを割り込んだことを受け、ストラテジーのビットコインスタックの約40％が採算割れとなっている。

同社は約64万9870BTCを保有しており、デジタル資産を保有する企業としては最大規模となっている。

最近の買い入れで損失が拡大

わずか数日前、ストラテジーは平均価格102,171ドルで8,178BTCを購入したが、この動きはビットコインが92,000ドル近辺で取引されている現在、約1億ドルの含み損を生んでいる。

以前は106,000ドルで、保有資産のおよそ90％が利益であったが、現在では60％程度にまで落ち込んでいる。

批評家たちは、今年初めのピークから約55％下落したストラテジー社（MSTR）の株価への圧力を指摘し、リスクを強調した。

株価は206.80ドルで引け、2024年10月以来の安値となり、推定720億ドルの市場価値が帳消しとなった。

ピーター・シフがセイラーに挑戦、ビットコイン戦略を批判

長年ビットコインを批判してきたピーター・シフは、ストラテジーのビジネスモデルを「詐欺」とし、今年12月にドバイで開催されたバイナンス・ブロックチェーン・ウィークでセイラーに討論を挑んだ。

Xの投稿でシフはこう書いている：

「ビットコインがどうなろうと、MSTRはいずれ倒産する。

彼はまた、金と比較したビットコインの下落を強調し、暗号通貨が金オンスで価格付けされた場合、40％下落していることを指摘した。

さらに、"デジタル・ゴールド "という物語の強さに疑問を呈した、

"買った人は売るだろう"

市場のボラティリティがプレッシャーに

ビットコインは史上最高値の126,000ドル以上から25％以上下落し、重要な心理的水準を割り込み、レバレッジを効かせたトレーダーに損失をもたらした。

セイラー氏は、ビットコインが上昇するときは目に見える存在感を示してきたが、今回の下落局面では、「₿」と「HODL」のみを投稿し、含み損が拡大していることには触れず、沈黙を守っている。

過去7日間で、ビットコインは約12％下落し、現在90,903.54ドル前後で取引されている。わずかな回復により、より広範な暗号市場は累積キャップ3兆1,990億ドル、24時間取引量838億ドルに押し上げられた。

イーサリアム、XRP、ソラナも同期間に3～7％の上昇を記録した。

セイラー、敗戦の中でも自信を維持

Fox Businessの取材に応じたセイラー氏は、市場のボラティリティに対する懸念を軽視し、ビットコインの年率換算のボラティリティは2020年の約80％から現在は約50％に低下していると述べた。

同氏は、この資産が成熟しつつあることを示唆し、今後数年間はボラティリティがさらに徐々に低下すると予想した。

彼はこう断言した：

「この会社は80％から90％のドローダウンを受けても動き続けるように設計されている。

損失にもかかわらず、ストラテジーのmNAV倍率は、ビットコインが10月5日に125,100ドルを記録した時の約1.52倍から1.003倍に低下した。

同社が保有するBTCの評価額は、公表時点で595億9000万ドルであり、エクスポージャーの大きさを浮き彫りにしている。

懸念される積極的蓄積戦略

ストラテジー社の最近の8,178BTCの取得は、優先株発行による資金調達であり、ビットコインファーストのトレジャリーモデルへの継続的なコミットメントを示すものである。

この買収は、現在の市場水準より約10％高い平均価格で行われたため、集中リスクがさらに高まった。

アナリストたちは、このやり方は市場の変動へのエクスポージャーを増幅させ、資本構造の持続可能性に疑問を投げかける可能性があると警告している。

経済学者や暗号の専門家は、ストラテジーのアプローチがビットコインの市場力学に害を及ぼしかねないとの懸念を表明している。

プラクソス・キャピタルの共同設立者であるヴィニー・リンガム氏は、セイラー氏のモデルは「ビットコインが本来あるべき姿とは正反対」であり、値動きや投資家の信頼に影響を与える可能性があると述べた。

Helius Labsのマート・マムタズCEOは、高値圏では積極的に買い進むが、相場が下落する局面では積極的に動かないというパターンを指摘し、次のように述べた：

「彼らの戦略は、文字通り高く買って何もしないことなのか？CNBCに暗号マネーを誘導する創造的な方法としか思えない。"

戦略のバランスシートに潜在するリスク

アナリストの警告にもかかわらず、セイラー氏は、MSTRはビットコインの大幅な下落にも耐えられると主張している。

同氏は、1BTCあたり12,650ドル程度まで下落すると、保有資産の価値が負債総額82億2,000万ドルとほぼ同額になるため、同社は深刻な問題に直面することになると指摘した。

しかし、転換社債型新株予約権付社債にはビットコイン価格に連動する厳格な条項がないため、強制的な清算はすぐには行われない。

セイラーは、80〜90％の下落（〜18,800〜9,400ドル）でも、同社は担保過剰になると繰り返した。

ベテラントレーダーのピーター・ブラントは、ビットコインが歴史的なバブルと同様のパターンをたどった場合、ストラテジーは「水面下」に沈む可能性があると警告しており、集中的なエクスポージャーに対するより広い懸念と呼応している。

広範な暗号市場における戦略の役割

ストラテジーの蓄積は、供給力学と機関投資家のセンチメントに影響を与え続けている。

安値圏での大量買いは自信のシグナルとなるが、リスクを集中させ流動性を低下させる。

アナリストらは、MSTRや他のデジタル資産国債（DAT）のような、企業が保有し、レバレッジをかけたビットコイン資産の台頭は、検閲に強い、プライベートな価値の保存としてのビットコインの本来のビジョンから遠ざかっていると主張している。

現在、全ビットコインの9％近くがETFや政府発行の国債で保有されており、カストディアンや規制構造に市場をさらしている。

ストラテジー社は、ビットコインは長期的な準備資産であると主張しているが、そのレバレッジと公開市場への露出の増大は、財務の健全性をBTC価格の動向に直接結びつけている。

株主と市場オブザーバーは、セイラーの信念が現在の不況を乗り切れるのか、それとも集中的なエクスポージャーが同社と暗号市場全体のボラティリティを増幅させるのか、注視している。