By Sandali Handagama, Coindesk; Compiled by Tao Zhu, Golden Finance
欧州連合（EU）加盟27カ国は今年、画期的な暗号法を施行する準備を進めており、EUでビジネスを展開しようとしている企業は、各国当局の動きを注視すべきだと政策ウォッチャーは述べています。
数カ月後には、ステーブルコイン発行者向けの暗号資産市場（Markets for Crypto Assets：MiCA）規制の特別ルールが施行され、12月には暗号企業向けの広範なライセンスやその他の要件が続きます。
MiCAは、欧州各国政府が3年をかけて規制の枠組みを策定した後、2023年に法制化されました。 発効後は、発行者、取引所、ウォレットプロバイダーなどの暗号通貨企業は、加盟国のいずれかでライセンスを取得すれば、EU全域で活動できるようになる。
つまり、各法域はEU全体の規制を現地の法律に翻訳し、どの規制当局が暗号通貨を規制するかを選択し、トークン発行者やその他のサービスプロバイダーを認可する準備をしなければならないということです。サービス・プロバイダーを認可する準備をしなければならない。
厳格な体制を通じて暗号通貨を内部規制することを選択した一部のEU諸国（ドイツ、フランスなど）にとって、MiCA時代への移行は大きな変化ではないかもしれません。 その他の一部の国にとっては、この変化は重大で、地方当局に新たな負担を強いることになるかもしれません。
CoinDeskは全27カ国の規制当局および政府部門に連絡を取り、MiCAに関する考えや進捗状況を尋ねました。 これらの国はさまざまな準備段階にある。
少なくとも10カ国は、現地法を最終決定する過程にあるか、すでに最終決定しています。他のいくつかの国はまだそこまで進んでいないが、専門家によれば、物事を整えるにはまだ時間があるとのことだ。
フィンテックとデジタル金融サービスを専門とする法律事務所DLA Piperのパートナー、ソフィー・レッサー氏は、MiCA はEU全体の規制であり、EU全体で直接発効することを意味する。EU全域で直接発効する。
「規則は施行される。 どの規制当局もそれを阻止するために何かをすることはないでしょう」と彼女はインタビューで語った。
しかし、レッサー氏は、国レベルで実施しなければならない技術的要件があると付け加えた。
各国当局がMiCAの下で、より柔軟な技術的基準のいくつかをどのように実施するかを決定する一方で（免除がいつまで続くか、規制手数料の仕組みはどうなるかなど）、暗号通貨企業もコンプライアンスに備え、国レベルでの実施のニュアンスを認識しておく必要がある。
「重要なのは、人々が理解できるようにすることです。 どこでビジネスをするのか？ もし各国当局がMiCAのもとで実施に若干の差異を持つことができるのであれば、それはあるのだろうか？ とレッサーは語った。
規制当局の選択
欧州各国はMiCAを現地法に翻訳するさまざまな段階にあり、暗号通貨（MiCAのテキストでは暗号通貨を指す用語として使われている）の規制を担当する現地規制当局を決定することになるかもしれない。
暗号通貨（MiCAテキストでは暗号通貨を指す言葉として使われている）の規制を担当する現地の規制当局（MiCAテキストでは国家所轄庁（NCA）として知られている）の決定や、この制度で認められている移行期間を利用するかどうかの決定が含まれる可能性がある。
EUCI（European Crypto Initiative）の共同設立者であるMarina Markezic氏は、MiCAでは、各国の市場規制当局と中央銀行（安定したコインを扱うため）の間で、地域の規制責任が分割されることが予想されると述べています。(安定したコインを扱う)中央銀行との間で、現地の規制責任を分担できると予想されます。
例えば、フランスは、金融規制当局であるAMFと銀行規制当局であるcontrôle prudentiel et de rをMiCAの規制当局に指定しました。strong>をMiCA規制当局に指定した。
AMFは、デジタル資産サービスプロバイダーに対する既存の規制要件を、MiCAの認可要件と整合させるよう取り組んでいると指摘した。
クロアチアは同様の仕組みの確立を目指しており、国内法が成立すれば、MiCAの責任はクロアチア国立銀行と金融規制当局のハンファに分割されます。
規制当局は声明で、「Hanfaは暗号資産サービス・プロバイダーの業務を認可・監督する......しかし、MICAの要件に従い、Hanfaは暗号資産ホワイトペーパーを承認しない。資産白書は承認しない。"
マルケジッチ氏は、スロバキアやハンガリーのような一部の国には金融規制当局が2つないため、暗号通貨規制はすべて中央銀行が担当することになると述べた。 ハンガリーの中央銀行であるMNBは、国内のMiCA法を通じて、同国の暗号通貨規制当局に指定されたことを確認しました。
これはどちらかというと組織的な問題ですが、規制当局がライセンス要件で過重な負担を強いられる可能性もあります。
Rosvaldas Krušna氏（リトアニア銀行取締役会顧問）は、暗号通貨企業が認可を取得する新たな必要性は、「認可に対処する責任を負う中央銀行にとって大きな課題となるだろう」と述べた。認可を扱う中央銀行」。
「リトアニアには（暗号資産サービスプロバイダーが）約580社あることを考えると、リトアニア銀行はかなり前から準備を始めており、十分な準備ができたと考えている」とKrušna氏は述べた。 「監督に必要な人員やツールの追加など、準備のために多くのリソースを投資してきました。
EUCI Policy SpecialistのAnja Blaj氏は、スロバキアには2つ目の規制当局を設置するのに十分な規模の金融市場がないかもしれない、と述べた。
「EU加盟国の運営方法の全体的な断片化と金融市場の違いも関係していると言えるでしょう。 「この分野には多くの規制があり、あるいは今後さらに多くの規制が導入されるとしても、それはまだ加盟国固有のものなのです」。
ブラジとEUCIチームは加盟国の業界代表と話をしていますが、各国の暗号通貨業界は、実施、法律案、NCAの発展についてそれぞれ懸念を持っているそうです。
National Legislation
規制当局によると、オーストリア、エストニア、デンマーク、クロアチアの議会はまだオーストリア、エストニア、デンマーク、クロアチアなどの国々の議会は、MiCAに合わせるために、国内法の草案を承認する必要があります。
デンマーク議会は現在、デンマーク金融監督庁（DFSA）がデンマークのMiCAの国内当局となることを承認する国内法を採択しているところです。 DFSAのFinTech、決済サービス、ガバナンスの責任者であるTobias Thygesen氏は、"このイニシアチブは春に実施される見込みである "と述べた。
クロアチアは2024年後半にMiCAルールを実施するための法案を可決する予定だと、同国の金融規制当局であるハンファは指摘し、ポルトガルの中央銀行は、同国はまだ国家機関を指定していないと述べた。
アイルランド、スロベニア、ポーランド、リトアニアといった他の国も、法律草案に関する公開協議を開催していることが指摘された。
報道時点では、ベルギー、ブルガリア、ギリシャ、マルタ、ルーマニア、スロバキア、スウェーデンの規制当局は回答しておらず、イタリアとチェコ共和国の規制当局はコメントを拒否している。
Exemption period
Lessar 氏は、MiCA の実施に関して国によって異なる可能性がある分野のひとつは、その免除期間である。その免除期間であり、暗号通貨企業が新体制に移行する間、旧ルールの下で事業を継続することを許される期間である。
彼女は、暗号通貨企業がEUで事業を開始する際には、異なる移行期間の間で慎重に行動する必要があると付け加えた。
MiCAは各国に任意で18カ月の移行期間を認めていますが、EUの市場規制当局はその後、これを12カ月に制限するよう求めています。
スペインの金融規制当局であるCNMV（Comisión Nacional del Mercado de Valores）は、MiCAで認可された暗号通貨企業と未認可の暗号通貨企業が「同時並行」する12カ月の免除期間を実施すると表明しました。MiCAによって認可された企業と認可されていない暗号通貨企業は「同時に」運営されることになる。
CNMVは、"これはNCAにとって関連する課題になるだろう "と述べた。また、規制当局は利用者に違いを明確にするために「多大な」努力をしなければならないと付け加えた。 CNMVは、MiCAとEUのサイバーセキュリティ法であるDORAの準備のために70人のスタッフを雇用する予定だと述べた。
フィンランドの金融規制当局であるFIN-FSAは、フィンランドは国内法を準備中であるため、同国で登録された暗号通貨企業に対して移行期間を実施するかどうかはまだ決定していないと述べた。
「提案された法案はフィンランド議会で可決されなければなりません。 国内法は2024年前半に採択される見込みです」と、FIN-FSAのマーケティング責任者であるエリナ・ペソネン氏は声明の中で述べています。
ラトビアの中央銀行は、6カ月の免除期間を経て、2025年1月1日にライセンスプロセスを開始し、申請を受け付ける予定だと、中央銀行のフィンテック規制部門の責任者であるマリーン・クラソフスカ氏は指摘した。 彼女は、プロセスを容易にするために、国内での営業に関心のある暗号通貨企業を事前に評価すると付け加えた。
オランダの金融規制当局であるAFMは、2024年4月22日以降の暗号通貨企業のライセンス申請の受付を開始したと発表した。認可されれば、ライセンスはMiCAが発効する2024年12月30日に発効する。同国の中央銀行（DNB）はAFMがステーブルコインの規制に対処すると述べた。
クロアチアのハンファによると、18ヶ月の免除期間をフルに活用することができる。
「現在の法律案では、（2024年末時点で）登録簿に記載されているすべての者は、調整のためのMiCA移行期間（2026年6月時点）を利用することができ、その間に業務を調整し、HanfaのMiCA認可を得て、暗号資産サービスプロバイダーとして運営する必要があります。 Hanfaによると、2024年末までに暗号資産サービスを提供せず、それ以降にサービスの提供を開始したい事業体は、そのようなサービスを提供するためのライセンスを取得する必要があるという。
今後の見通し
スペインのCNMVが新たな人材の雇用を計画しているように、初めて暗号通貨会社を認可する規制当局も仕事量の増加を見込んでおり、他の規制当局もチームを強化したり、来るべき事態に対処するために必要なトレーニングを提供したりしています。
Spain CNMVは次のように述べています。「各国当局はすでに、その能力と労働力を適応させるべく取り組んでいる。
Thygesen 氏は、デンマーク
では国内法が確定次第、DFSAが企業からの申請を受け付けると述べており、規制当局は以下を設置したと述べている。「MiCAを実施するための専門チーム」を立ち上げたという。
ハンガリーの暗号通貨規制当局は、次のように述べています。"MiCAがもたらす課題に効果的に対応するため、MNBは多くの組織変更を採用し、MiCA関連事項に集中するための専門理事会を設立しました。"
EUCIのマルケジッチ氏によると、MiCAの下で、各国はライセンスおよびコンプライアンス料金体系の設定について発言権を持つことになり、これは抑止力として機能するよりも、むしろEU企業の誘致や促進に資することが期待されるという。
「加盟国は自国の金融市場に対してかなりの主権を持っている。 つまり、ある意味、『自分のエコシステムには、それをサポートできるエコシステムがあるのだから、できるだけ多くのプロジェクトに参入してほしい』というのと同じような行動をとるのです。 ある意味、そうやって他のメンバーと競争しているのです」とマルケジッチ氏は語った。
一方、フランスのAMFを含む多くの規制当局は、欧州連合（EU）の市場監督当局（ESMA）および銀行監督庁（EBA）ともMiCAの技術基準に関する協議に取り組んでいると指摘した。
ESMAのエグゼクティブ・ディレクターであるVerena Ross氏は、MiCAの実施における規制当局の役割について説明した。
ESMAは、規制の技術基準とパブリックコメントのガイダンスの最初の期限を6月とし、最終化の期限を年末としている。
EUの政策立案者はすでにMiCAの改定を検討しており、その範囲を広げ、規則の一部を厳格化する可能性がある。
「MiCAは暗号資産サービスとそのプロバイダーの規制における重要な第一歩である」とドイツの暗号通貨規制機関BaFinは文書で指摘した。 「MiCAはまた、例えば、プーリング、貸し出し、質入れ、つまり手数料を払って暗号資産を貸し付けることに関して、規制要件をさらに発展させることも定めている。 BaFinはこのプロセスで積極的な役割を果たす。
執行面では、事態は概ね望ましい方向に進んでいるようです。
「今のところ、認可法と施行規則は順調に進んでいます。 また、MiCAの "安定コイン "条項（第3章と第4章）のみが6月末に発効することも忘れてはならない」。と、欧州委員会の金融分野におけるデジタル化とサイバーセキュリティに関するアドバイザーを務めるピーター・カーステンス氏は声明で述べた。
残りの期間は「充実した夏と充実した秋、そして冬もある」と付け加えた。
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