OpenAIは「大きすぎて潰せない」のか？

編集部注:Nvidiaが時価総額5兆ドルのクラブへの道を買う一方で、OpenAIは巨大な存在になった。発泡スチロールか？span>ビルド「AIクローズドループ経済」？

これらの疑問について、この記事ではOpenAIの最近の2つの解釈をまとめて探ります。

多くの人が気づいていないのは、OpenAIが「スタートアップ」というレッテルから離れたということです。OpenAIは "スタートアップ "というレッテルを超えて、計り知れない巨大企業になったのだ。

現在に至るまで、OpenAIはまだ採算が取れておらず、年間収益はアマゾンの売上のわずか2％に相当する。その将来は、「神に近い人工知能を生み出し、ガンの治療を助け、私たちの働き方や生き方に革命をもたらす」という期待を除けば、不透明だ。それでも、同社は希望と情熱を持ち続けている。

しかし、OpenAIが失敗したらどうしよう、と思ったことはないだろうか？

OpenAIは、財務状況を強化するために設計された、一連の複雑で透明性のないテクノロジーと資本取引を通じて、「大きすぎて失敗しない」ようになったという現実的な懸念があります。

言い換えれば、サム・アルトマン最高経営責任者（CEO）を中心とするAIの未来像が実現しないまま終わるのであれば、米国経済が不況に陥るのを避けるために掲げられている成長の勢いの一部が危険にさらされる可能性があるということだ。成長の勢いは、システミックなリスクにさらされる可能性がある。

これは新興企業には珍しい状況だ。ドットコムバブルの時、Pets.comが潰れることを想像した人はほとんどいなかった。しかし、2008年から2009年にかけての銀行システムの救済、クライスラーやゼネラル・モーターズの救済は、「大きすぎて潰せない」場合に米国で何が起こるかを示している。マイクロソフトのサティア・ナデラCEOとOpenAIのサム・アルトマンCEO（サンフランシスコにて） ｜Photo credit: Wall Street Journal

意図的なレイアウトであれ、偶然の衝突であれ、アルトマンはOpenAIの評価額を5000億ドルに押し上げた。一方、トランプ政権は国家安全保障と経済安全保障の名の下に「チャンピオンを選ぶ」政策を進めてきた。ホワイトハウスは、米国におけるAI開発の保護に積極的であり、そうでなければはるかに弱体化するかもしれない経済成長の重要な原動力とみなされている。

さらに一歩進んで、AIとロボット工学がアメリカの債務問題の解決策になるかもしれないと賭ける人もいる。テック投資家のデイビッド・サックスは数年前（まだホワイトハウスの「AI担当官」ではなかった頃）、ソーシャルメディア上で次のように述べている。「30兆ドル以上の負債を抱える経済には、AIがもたらす生産性の向上が必要だ」。

ここ数日の出来事の慌ただしさは、2015年に設立されたこの非営利団体が今日、いかに大きく重要な存在であるかを改めて私たちに思い起こさせた。

バーモント州の超党派上院議員バーニー・サンダース氏は、OpenAIとそのチャットボットChatGPTを分割すべきだと考えていると述べた。-- 同社の今年の収益が130億ドルに過ぎないと予測されていることを考えると、衝撃的な発言だ。

長い再編成の後、オープンAIは、民間投資を呼び込みやすくし、将来のIPOへの道を開くために、企業構造を簡素化する一連の動きを発表した。この瞬間、OpenAIの会長であるブレット・テイラー氏は火曜日のブログ投稿で、その目標は「すべての人に利益をもたらすように設計されている」と強調した。

OpenAIは、これまでの利他主義の表現を続けた。彼は、超知能、つまり一般化されたAIが、がんを治し、人類を救う助けになるだろうと予測した。「一般化されたAIは、人類の存続のために必要かもしれないと思う。我々の問題は、より良いツールなしでは解決できないほど大きすぎるようだ」とアルトマンは数年前にツイートしている。

資本市場でのつながりは、さらに直感的だった。同社に27％の出資をするマイクロソフトは、このニュースによって株価が上昇し、時価総額が4兆ドルを突破した。その週の後半には、OpenAIに1000億ドルを投資する計画を発表していたエヌビディアが、時価総額5兆ドルを達成した最初の企業となった。ハイテク大手と株式市場の関連性は、すでに注目に値するものとなっている。

世紀末の金融危機の教訓は、銀行が「大きすぎて潰せない」というだけでなく、「大きすぎて潰せない」ほど密接に連動しているということだ。大手金融機関の複雑な金融商品とシステムは非常に絡み合っており、特定のプレーヤーが破綻寸前になると、米国の金融システムの安定が脅かされ、政府は救済措置やその他の非伝統的な措置の導入を余儀なくされる。

OpenAIが不正融資やサブプライムローンなどに関与していたとは誰も言っていない。しかし、この新興企業は、AIコンピューティング革命の中心的な推進力であるチップやイーサネットケーブルなど、ハイテク業界の主要な柱と複雑なパートナーシップ契約を結んでいる。マイクロソフト、エヌビディア、オラクルといった企業はOpenAIと深く連携しており、OpenAIは成長目標を達成するために今後数年間で大規模な購入を約束している。

支持者は、これは単なる精通した取引だと主張するだろう。例えば、エヌビディアのような企業は市場を形成する新興企業に投資しており、オープンAIはその高額な未公開株を使って物理的資産を買収している。例えば、NVIDIAのような企業はマーケットを作るスタートアップに投資し、OpenAIはその高額なプライベートエクイティを使って物理的な資産を取得している。

彼らにとっては、最後のテクノロジーの波の勝者総取りのシナリオに揺さぶりをかける千載一遇のチャンスなのだ。つまり、スマートフォン市場を破壊し、独自のソーシャルネットワークを構築し、検索エンジンに取って代わり、ロボット工学の時代を切り開き、事実上あらゆるビジネスや産業を再構築する無限の可能性を秘めた企業なのだ。

"業界の規模を考えると、AIは著しく過小評価されており、また投資も不十分だと思います。"マイクロソフトの人工知能担当最高責任者であるムスタファ・スレイマンは先日、カリフォルニア州メンローパークにあるペイリー・センター・フォー・メディアで私にこう語った。

彼は、OpenAIが「失敗するには大きすぎる」という懸念を横取りし、代わりにもっと楽観的な見通しを描いた。今後の投資は「驚異的な能力の向上」を促進し、「事実上あらゆる産業」を破壊するだろう。

しかし、他の人々にとっては、OpenAIはチューリップ・マニアか、世界恐慌の前兆か、次のインターネット・バブルのように見えます。さらに悪いことに、彼らはOpenAIを雇用を奪う機械、「フランケンシュタイン」を作ろうとするマッドサイエンティスト集団と見ている。

しかし結局のところ、OpenAIが成功するかどうかにすべてがかかっている。もし成功すれば、病気を治し、効率を高め、仕事と生活を再構築する可能性を秘めた「魔法の弾丸」に相当する生産性を提供できるかもしれない。もし失敗すれば、複雑な取引を通じて自らを強化し、重要なインフラと結び付き、大きな期待を寄せられる企業が、実際にはより広いシステムにリスクを還元してしまうかもしれない。

では、OpenAIはどのようにして資本に対する新しいアプローチを使い、自社の時価総額を10億ドル上昇させ、大きすぎて潰せない現在の状態にまで押し上げたのだろうか？

OpenAIのCEOであるサム・アルトマンは、技術革命は技術そのものによって引き起こされるだけでなく、物事に対する新しい支払い方法も重要な要素だと考えている。

「技術革新には常に注目が集まっている。しかし、本当に進歩の原動力となっているのは、人々が財務モデルも革新する方法を見つけ出していることです」と彼は最近、テキサス州アビリーンにオープンAIが建設中のデータセンターの現場で語った。

過去数年間、アルトマン氏の会社は、その野望を達成するために必要なコンピューティングパワーの代金を支払うための、一風変わったクリエイティブな方法を見出してきた。

OpenAIがチップメーカーやクラウドコンピューティング企業などと結んだ取引の多くには、奇妙な循環性がある。OpenAIはまずテック企業から数十億ドルを受け取り、その数十億ドルをコンピューティング・パワーやその他のサービスの対価としてそれらの企業に還元する。

業界の専門家や金融アナリストは、この新興企業の革新的な精神を歓迎している。しかし、こうした型破りな取り決めは、OpenAIがまだ非常に投機的な技術を構築する中で、潜在的な金融バブルを煽っているのではないかという懸念も引き起こしている。

AI革命の立役者であるOpenAIの野望を後押しした、一風変わった金融契約のいくつかを紹介しよう。

AI革命の立役者であるOpenAIの野望を後押しした、一風変わった金銭契約を紹介しよう。span leaf="">2019年から2023年まで、マイクロソフトはOpenAIの主要投資家である。マイクロソフトはこのスタートアップに130億ドル以上を投資した。OpenAIはその後、その資金の多くをマイクロソフトに戻し、新しいAI技術の開発を推進するためのクラウド・コンピューティング・パワーを購入している。

昨年の夏までに、OpenAIはマイクロソフトから必要なすべてのコンピューティング・パワーを得ることができなくなった。

今年に入ってからだ。OpenAIは、AIデータセンターの建設会社であるCoreWeaveに、コンピューティングパワーの対価として220億ドル以上を支払うことに同意する3つの異なる契約を締結した。これらの契約の一部として、OpenAIは最終的にコンピューティングパワーの支払いに役立つ可能性のある3億5000万ドル相当のCoreWeave株を受け取った。

同様に、ソフトウェアとクラウドコンピューティングの巨人オラクルは、テキサス、ニューメキシコ、ミシガン、ウィスコンシンにOpenAIのための新しいデータセンターを建設するために3000億ドルを投資することに合意した。OpenAIは今後数年間、これらのコンピューティング施設を使用するために、オラクルにほぼ同額を支払うことになる。

2024年10月、UAEはOpenAIの資金調達ラウンドに参加した。現在、UAE政府と密接な関係にあるG42社は、UAEに約200億ドル相当のOpenAIのためのデータセンターコンプレックスを建設している。

先月、NVIDIAは今後数年間でOpenAIに1000億ドルを投資する計画を発表しました。この資金は、OpenAIが新しいデータセンターを建設するために使われるかもしれない。エヌビディアはまた、エヌビディアから専用チップを購入またはリースすることで、数十億ドルをOpenAIに投資している。

2週間後、OpenAIはAMDと、OpenAIがAMDの株を1億6000万株まで1株あたり1セントで購入できるという契約を結んだ。これは同社の約10％に相当する。この資金により、オープンAIは新たなデータセンターを建設するための追加資金を得ることになる。

OpenAIは、ChatGPTやコンピューター・プログラミング・ツール、その他のテクノロジーを購入する有料会員から、毎年数十億ドルの収益を上げている。しかし、OpenAIの財務に詳しい人物によれば、OpenAIはいまだに、儲けよりも損失のほうが多いのだという。

同社が新しく建設したデータセンターを活用してAI技術を大幅に増強し、今後数年間で収益を拡大することができれば、アルトマン氏が主張するように、持続可能なビジネスになる可能性がある。持続可能なビジネスになるだろう。しかし、技術の進歩が停滞すれば、OpenAIとその多くのパートナーは損失を被る可能性がある。新しいデータセンターを建設するために巨額の負債を背負ったコアウィーブのような中小企業は、倒産に直面するかもしれない。

場合によっては、企業はヘッジ戦略を採用する。例えば、エヌビディアとAMDは、AI市場が予想ほど急成長しない場合、OpenAIに提供する現金や株式の量を減らすことを選択するかもしれない。しかし、他の企業は巨額の負債を負う可能性があり、それが経済全体に波及する可能性もある。

ソースはこちら。1.OpenAIは大きくなりすぎて失敗するのか？  OpenAIは大きくなりすぎて失敗するのか？ウォール・ストリート・ジャーナル

2.どのようにオープンアルは複雑なD Circular Deals toFuel Its Multibillion-Dollar Rise, How OpenAI?NYTIMES