HyperLend：ハイパーリキッドのインフラレイアウトの次の段階

著者：Dewhales Research 翻訳：Golden Finance、Good Oba

資本効率のギャップ

ハイパーリクイッドのエコシステムには、大きな資本効率のギャップがある。

ハイパーリキッドのエコシステムには、大きな資本効率のギャップがあります。ここに問題があります。資本は分散化されたプロトコル層間で手動で発送されなければなりません。

トレーダーは「ワークフローのパラドックス」に陥っている。証拠金取引市場機会ごとに複数のプロトコルにまたがるポジションのサイズを変更する必要があるため、この運用負担は非常に小さくなります。

When Infrastructure Doesn't Keep Up With Ambition

データは、このインフラ格差の深刻さを明らかにしています。ハイパーリクイッドのエコシステムのうち6億ドル以上が遊休状態にあり、ユニットだけで5億3100万ドルを保有している。

これは個人レベルの非効率性だけでなく、システム的な資本の活用不足である。上級プレーヤーが資本を効率的に動員できない場合、エコシステムの市場の厚みが制限されるだけでなく、ビルダーコードを通じてHIP-3市場を構築または立ち上げようとする新しいプロトコルにとっても、同じ根本的な課題が生じます。

統合取引口座（UTA）によるポートフォリオ証拠金の再定義

統合取引口座（UTA）は、HyperLendの貸し借りインフラとHyperliquidの貸し借りインフラを組み合わせたものです。UTAは、HyperLendの貸借取引インフラストラクチャーとHyperliquidの取引エンジンを統合したシステムで、HyperLendのバックオフィスを通じて貸借取引とポジション管理を自動化し、Hyperliquidで取引を執行する単一のインターフェースに資本配分を抽象化する。

分散化された流動性から統一された資本発送へ

中核となる革新は、HyperLendの統一された証拠金計算です。複数のアセットとプロトコルに同時にまたがることができます。トレーダーはサイロ化したポジションを管理する代わりに、HyperLendのインフラを通じて相互担保を行うことで、資本効率を最大化することができます。HyperLendは、従来の融資プロトコルからダイナミックな資本配分エンジンへと転換し、未使用の資産をエコシステム内で最も価値の高い用途に自動的に流すことを可能にします。

Why It Means More Than Individual Transactions

UTAは、HyperLendをHyperliquidの拡大の中核となる金融インフラとしました。流動性をゼロから立ち上げる代わりに、ビルダーコードを通じて立ち上げられた新しいプロトコルは、HyperLendの統一された資本プールに即座にアクセスすることができる。このアーキテクチャーの統合により、HyperLendはエコシステム内のすべてのプロトコルのポートフォリオ・マージン・エンジンとなり、プロトコルが一旦HyperLendのインフラに統合されると、ゼロから始めるのではなく、利用可能な資本の全額にアクセスできるようになります。

エコシステムのインフラストラクチャー・レイアウト

ハイパーリキッド上の新しいプロトコルのためのHyperLendのインフラストラクチャー・モデルは、コールドスタートの問題を排除します。コールドスタートの問題を排除します。独自のサイロ化された流動性プールを構築する代わりに、ビルダーコードやHIP-3マーケットプレイスを通じて、HyperLendの既存の6億3,000万ドルの資本プールと実績のある融資インフラを直接継承します。

この共有された金融レイヤーはネットワーク効果を生み出します。各プロトコルの統合により、すべての参加者が資本を利用できるようになるだけでなく、デベロッパーは融資、リスク管理、マージンなどのために構築したシステムを重複させることなく、コアバリューに集中することができます。

Why Modularity Wins

経済論理は単純です。競争力のある証拠金取引機能を構築するには、深い資本プールと洗練されたリスク管理システムが必要です。リスク管理システム。競争力のある証拠金取引機能を構築するためには、深い資本プールと洗練されたリスク管理システムが必要です。これらの機能を独自に構築しようとする契約は、高い開発コストと市場投入までの長いサイクルに直面し、競争力を著しく損なうことになります。

HyperLendと統合することで、プロトコルは成熟したインフラと共有の資本プールに即座にアクセスできるようになり、何カ月も何百万ドルもかけて独自に開発する必要がなくなり、開発負担やサイロ化した融資システムを管理する複雑さが解消されます。

実使用インセンティブ設計

ほとんどのプロトコルは、トークンのインセンティブ設計の問題に直面しています。実際に製品を必要とするユーザーではなく、高利回りを追い求める「農民」を引き寄せることです。

HyperLendは、HyperLend、Hyperliquid、および統合されたパートナープロトコルが、証拠金機能を必要とする上級トレーダーを意図的にターゲットにした報酬を提供する「トリプルインセンティブ」によって、この状況を変えます。HyperLend、Hyperliquid、および統合されたパートナー・プロトコルが提供するインセンティブは、実際の取引戦略を実行するために証拠金機能を必要とする上級トレーダーやプロトコル開発者を意図的に対象としています。このようにして選別された参加者は、受動的な収益の抽出だけでなく、実際の取引量と資本効率を提供し、投機的な報酬に依存するのではなく、実際の使用に応じて拡大する持続可能な需要を構築します。

複合ネットワーク効果

この共生成長モデルは、エコシステム全体の利害の一致を生み出します。Hyperliquidの取引量と利用者の増加は、HyperLendの融資需要を押し上げ、新しいHIP-3マーケットプレイスの立ち上げは必然的にHyperLendの資本インフラに依存し、ビルダーコードの拡大はHyperLendの潜在市場を拡大する。

この構造は、ハイパーレンドの成長が、限られた流動性をめぐる競争ではなく、生態系の拡大と直接結びついていることを意味する。パートナーシップ契約による収益分配は、この連携をさらに強化します。統合の成功は、トークンの排出や投機的な資本流入に頼るのではなく、継続的なインフラ開発をサポートするために使用される持続可能な収益を生み出します。

競争環境

理論的には、どのような融資契約やポートフォリオマージンシステムも、ハイパーレンドに対抗できる可能性があります。ハイパーリキッド・エコシステム内の統一された資本インフラである。

• Morpho: ヴォールト戦略や金利の最適化を通じて、チェーン全体の融資最適化レイヤーとして機能し、資本効率を向上させます。資本効率を向上させる。しかし、特定のエコシステム向けにネイティブなポートフォリオ・マージン・インフラを構築するというよりは、Aaveのようなプロトコルの上にメタレイヤーを乗せたようなものです。

• HypurrFi：Hyperliquid内で稼働するHypurrFiは、利回り最適化プラットフォームとして位置づけられ、自動化された戦略と「マイニング」の機会をユーザーに提供します。"HypurrFi。同じエコシステムにサービスを提供する一方で、その焦点はプロトコルの証拠金取引を提供する基礎となる金融アーキテクチャよりも、むしろ収益生成にある。

対照的に、HyperLendは、ハイパーリキッドのポートフォリオ証拠金インフラの問題に直接取り組む唯一のプレーヤーであり、「ワンクリック署名」を作成します。「統一されたキャピタル・スケジューリングを支えるバンキング・レイヤーを構築している。この統合された役割により、HyperLendはビルダーコードとHIP-3市場の両方においてデフォルトのマージンエンジンとなり、利回りや金利の最適化に焦点を当てた競合他社が手を出せない方法で、エコシステム全体の資本効率の必要性に対処している。

結論

HyperLendは、わずか4カ月で8億1000万ドルというHyperEVM最大の暗号通貨市場になりました。

HyperLendはHyperEVM上で最大の暗号通貨市場となり、わずか4カ月で8億1,000万ドルを記録しました。

共有流動性のネットワーク効果とは、プロトコルがHyperLendに統合されるとすぐに、自身のキャパシティをはるかに超えるより深い資本市場へのアクセスを獲得し、すべての参加者に利益をもたらす集合的な資金プールに供給されることを意味します。新たな統合が続くにつれ、HyperLendと他のソリューションとの差はますます広がり、合理的なプロトコルの開発者にはほとんど選択肢がなくなっていく。

統一されたポートフォリオ・マージンという先行者利益により、HyperLendはHyperliquidにおける資本効率のデファクトスタンダードとなりました。理論的には、競合他社が同様のインフラを構築することは可能だが、HyperLendがその規模を証明してきたような、深い資本のコールドスタートや複雑なリスク管理システムといった課題と戦わなければならないだろう。

究極のスケーラブルなエンドポイントは、Hyperliquidとのネイティブな統合だ。その時点で、HyperLendはもはや外部プロトコルではなく、デフォルトのバンキング層としてHyperliquidのコア・アーキテクチャに直接組み込まれることになる。このようにして、プロトコル間のわずかな摩擦さえも排除され、資本効率は新しい市場、ユーザー、プロトコルごとに自動的に拡大し、シームレスな成長を可能にする。