CZ、木頭姐との対談：ビットコインは最悪の局面を脱した可能性

今回のARK Investポッドキャストでは、キャシー・ウッド氏がバイナンス創業者CZ氏と対談し、中国、カナダから東京、ニューヨーク、上海での起業を経て、2017年にバイナンスを設立するまでの経緯を振り返るとともに、2011年のフラッシュクラッシュをめぐる論争についても語りました。

バイナンスの設立と自身の経歴について、CZは、バイナンスが長期にわたりトップの座を維持できている核心は、ユーザー保護、グローバル展開、低コスト運営、流動性のネットワーク効果、そして信頼の蓄積にあると述べた。業界のトレンドについては、暗号資産決済の進展は予想より遅れているものの、機関投資家の参入、ステーブルコインの拡大、RWA（実物資産）のトークン化、金や石油などの伝統的資産のブロックチェーン化のスピードは予想を上回っていると指摘した。また、AIエージェントがオンチェーン取引の成長を促進し、ステーブルコインの競争は激化すると述べた。非米ドル建てステーブルコインは規制コストや銀行の支援に制約を受ける一方、量子コンピューティングは重視すべき課題ではあるが、量子耐性暗号化スキームのアップグレードによって解決可能だと語った。

最後に話題はビットコインのサイクルへと広がり、CZは2026年は4年周期の影響を受ける可能性があるものの、機関投資家の資金、ETF、株式市場の動向、マクロ環境により、今回の調整局面は過去とは異なるものになるかもしれないと述べた。

ゲストの発言は「呉説」の見解を代表するものではなく、いかなる投資助言を構成するものでもありません。現地の法律・規制を厳守してください。音声の文字起こしおよび翻訳はGPTによって行われており、誤りを含む可能性があります。

CZの成長背景とバイナンス創業への道のり

Lerenzo：CZさん、数分間お時間をいただき、ご自身の若い頃の経験や、バイナンス創業前の人生について簡単に振り返っていただけますか？

CZ：私は中国で生まれ、その後合肥に移り住み、12歳の時にカナダへ移住し、青年期はほぼそこで過ごしました。若い頃はバレーボールに熱中し、高校最後の2年間は成績が良く、無事に大学に合格し、その後モントリオールで学びました。

卒業後、まず東京で数年働き、その後ニューヨークへ移り、ブルームバーグで4年間開発エンジニアとして勤務し、徐々にチームリーダーへと成長し、管理するチームの規模は60人から約80人へと拡大しました。

2005年、私は上海に戻り、フィンテック企業を起業し、2013年までその事業に携わりました。2013年にビットコインと出会い、すぐにその可能性に魅了されました。そこで、全身全霊で取り組むことを決意し、以前の会社を辞めて、ビットコインや暗号資産業界で様々な仕事に挑戦し始めました。

2017年、時機が熟したと判断し、バイナンスを設立しました。今振り返ると、確かに運も味方しました。当時、多くの取引所は主にビットコイン取引所であり、イーサリアム上のERC-20トークンには対応していませんでした。バイナンスは新しいプラットフォームとして独自のトークンBNBを立ち上げましたが、BNBは当初ERC-20トークンであったため、自然と大多数のERC-20資産をサポートすることになりました。

バイナンスは急速に成長しました。ユーザー保護、サーバー性能、約定速度、セキュリティの面において多大な投資を行いました。サービス開始から5ヶ月後、バイナンスは世界最大の取引高を誇る暗号資産取引所となり、現在に至るまでその地位を維持し続けています。すでに約8年になります。

その後、私たちは数多くの市場サイクルや弱気相場を経験しました。2023年頃には、米国司法省との訴訟が処理段階に入りました。私は個人的に「銀行秘密法」に関連する1つの訴因を認め、バイナンスもそれに応じた対応を行いました。最終的に私は4ヶ月の禁錮刑を言い渡され、バイナンスは40億ドルの罰金を支払いました。

現在は主に起業家の支援に時間を割いており、YZi Labsを通じて投資を行うとともに、Giggle Academyの運営を進めています。また、この業界でも引き続き活動しており、X（旧Twitter）で皆さんと交流を続けています。これが私の経歴の概要です。

Cathie：より詳細な経歴は、あなたが最近出版した新著『通貨の自由』に書かれています。読者はこの本を通じて、あなたのストーリーをより深く知ることができます。

CZ：そうですね、この本は7日前に出版されたばかりです。

キャシー：あなたは今も暗号資産関連の活動を行っており、それが依然としてあなたの情熱の源ですね。同時に、他の分野にも進出され始めていますが、その多くはARKが注力している分野と重なっています。例えば、マルチオミクスやロボット工学などです。あなたがこれらの分野に資本を配分しているのを見て、私も嬉しく思っています。なぜなら、特に公開市場においては、これらの分野では長年にわたり価格決定の非効率性が存在していたからです。今、チャンスが急速に生まれているため、これらの企業の成長を支えるために、より多くの投資家の参画が確かに必要とされています。

CZ：全く同感です。私にとって、起業家やビルダーから投資家へと転身することは、依然として学びの過程です。あなたはこの分野で豊富な経験をお持ちで、学ぶべきことがたくさんあると思います。

AI、ステーブルコイン、資産のトークン化がWeb3の構図を急速に再構築している

Lerenzo：この業界に入って10年以上になりますね。今振り返ってみて、予想よりも進展が遅かったこと、逆に早かったことは何ですか？

CZ：当初の予想とは異なることがかなりあります。

私は、今頃には暗号資産による決済がすでに広く普及しているはずだと思っていましたが、実際にはそうではありません。現在、暗号資産カードは存在し、多くの人が利用していますが、加盟店はそれが暗号資産カードであることを認識しておらず、彼らにとっては依然として単なるVisaやMastercardに過ぎません。ユーザーは暗号資産で支払えるが、フロントエンドの体験上、暗号資産決済が大規模に定着しているとは感じられない。

もう一つ予想外だったのは、機関投資家が暗号資産業界に参入するスピード、特にこの1年間の米国市場の変化だ。1年半前までは、米国全体としては暗号資産に比較的否定的だと感じていましたが、その後、明らかな転換が見られ、私は非常に驚きました。

しかし、過去数年間の抑圧的な政策があったからこそ、暗号資産業界は前回のサイクルにおいて特に強力なイノベーションを生み出せなかったとも感じています。多くの開発者が訴追され、多くの人がミームコインに殺到した一方で、真に実用的なアプリケーションは大量には登場しませんでした。

ですから、現在はむしろアプリケーション層のイノベーションが不足しているのだと思います。米国の規制環境が支持的な方向へと転換するにつれ、より多くの真に有用なアプリケーションが構築されていくことを期待しています。

キャシー：私たちにとって予想外だったことの一つは、ステーブルコインの台頭です。現在、AIブームの到来に伴い、AIとステーブルコインが相乗効果を生み出すようなトレンドも見られます。AIは、新たなイノベーションの復活を牽引する重要な原動力になるとお考えですか？

CZ：間違いなくそうなるでしょう。

第一に、AIエージェントの取引頻度は人間よりもはるかに高く、SWIFTやVisaカードではなく、暗号資産を使って取引を行う可能性が高くなります。

第二に、AIは開発スピードを大幅に向上させ、業界がより迅速にアプリケーションを構築し、より使いやすく安全なウォレット、そしてより高速なブロックチェーンを実現するのを支援します。つまり、AIはアプリケーションと研究開発の両面で業界の発展を同時に推進することになるでしょう。

また、ステーブルコインも、当時私がこれほどまでに大きな発展を遂げるとは予想していなかった分野です。当初は単なる過渡的なツールだと考えられていましたが、その後その規模は予想をはるかに超えるものとなりました。

他にも興味深い変化があります。例えば、金や原油が暗号資産取引所で活発に取引され始めたことです。これは、伝統的な資産と暗号資産取引プラットフォームの融合が加速していることを示しており、株式のトークン化といった分野も急速に成長しています。

キャシー：なぜこれらのトレンドはこれほど急速に発展していると思いますか？ラリーが早い段階で「すべての資産はトークン化される」と提唱したからこそ、伝統的な金融業界が本格的に参入し始めたのでしょうか？

CZ：ラリーの影響力は確かに非常に大きいと思います。彼は伝統的な金融機関だけでなく、各国の指導者たちに対しても影響力を持っています。ブラックロックのCEOが発言すれば、市場全体が真剣に耳を傾けるのです。

同時に、彼は確かに先見の明があり、資産のトークン化というトレンドをいち早く見抜いていました。今、私たちは伝統的な金融と暗号資産業界の融合が加速しているのを目の当たりにしていると思います。本来、これらは同じ業界であり、単に異なる技術を使用しているに過ぎません。

さらに、バイナンスは現在3億2000万人のユーザーを抱えており、これらのユーザーには確かに伝統的な資産を取引したいというニーズがあります。さらに、暗号資産市場では優良資産が不足しているため、トークン化された資産が世界中の暗号資産投資家に開放され始めれば、たとえそれが金であっても、人々は取引を行うようになるでしょう。

ですから、ここにはタイミングの要素もあれば、伝統的な金融界の重要人物たちが業界の転換を推進しているという要素もあると思います。

キャシー：今日、伝統的な金融機関が暗号資産を受け入れ始めているのは、コスト削減や摩擦の低減のためだと思いますか、それとも、より大きな市場の可能性を引き出すためだと思いますか？

CZ：その両方だと思います。

彼らは間違いなくビジネス上の可能性を見出している。暗号資産取引所やオンチェーンの取引量を見れば、市場がすでに存在していることは明らかだ。

一方で、この技術は確かに手数料やコストを削減する。短期的には利益が圧迫されるかもしれないが、それによって取引量が増加すれば、事業全体としては依然として拡大するだろう。したがって、この技術は最終的に業界の手数料を引き下げ続けることになり、手数料引き下げに消極的なプレイヤーは最終的に市場シェアを失うことになるだろう。

キャシー：多くの場合、伝統的な業界は技術による破壊的変化に直面すると、まず抵抗する。しかし今回は、金融業界がむしろ積極的にそれを受け入れているようです。とはいえ、真の勝者は往々にして、従来の金融とDeFiという二つのシステムの重荷を背負っていない、よりネイティブな企業たちです。今後どのように展開していくと思いますか？

CZ：これは確かにバランス問題ですね。

一部の大型伝統的金融企業の経営者は、短期的な業績や在任期間中のボーナスに重きを置いており、必ずしも自発的に変化を受け入れようとはしません。しかし、企業の長期的な発展をより重視する人もいます。

対照的に、暗号通貨を基盤とする企業には過去の重荷がなく、新しい手法を採用しやすいという性質があります。また、非上場企業は通常、上場企業よりも長期的な視点で物事を考える傾向があります。

しかし、より長期的な視点で見れば、トレンドは変わらない。より優れた技術を採用し、コストを削減し、効率を向上させることができた者が勝者となり、変化を拒む者は最終的に打撃を受けることになる。

キャシー：さらに重要なのは、ブロックチェーンとAIが急速に融合しつつあり、AIの発展速度は過去のどの技術よりも速いということです。つまり、「ついていけなければ淘汰される」という事態も、より早く訪れることになるでしょう。

CZ：全く同感です。変化のスピードは加速している一方で、企業が対応できる時間は短くなっています。今日、CTOがAIを考慮していなければ、すぐに淘汰されるでしょう。次に、ブロックチェーンを考慮していなければ、同じことが起こるでしょう。

ですから、私たちはすぐにその段階に到達するだろうと考えています。

バイナンスが優位性を維持する方法：グローバル展開、低コスト運営、そしてユーザーの信頼

Lerenzo：バイナンスは長年にわたりトップの座を維持してきましたが、一体どのようにしてそれを成し遂げたのでしょうか？市場には多くの競合他社が存在し、その多くも豊富なリソースを保有しています。ですから、その背景には文化的な要因、組織構造の要因、あるいはその他の何かがあるのでしょうか？

CZ：その背景には、いくつかの重要な要因があると考えています。

第一に、そして最も重要な点は、私たちが常にユーザーの保護を最優先事項としており、それは収益や利益よりも優先されるということです。問題が発生するたびに、私たちがまず考えるのはユーザーの保護です。

第二に、私たちは常にグローバルな展開を行ってきました。過去10年以上にわたり、規制環境は常に非常に不確実でした。多くのプラットフォームは比較的明確なローカル市場を持っており、そのため特定の国に縛られていました。その国が暗号資産に友好的な場合、それらは順調に発展しましたが、反対の場合、大きな影響を受けました。

一方、バイナンスの当初からの考え方はこうでした。暗号資産に反対する国があれば撤退し、暗号資産を支持する国があれば、そこへより多くのリソースを投入する。幸いなことに、バイナンスは暗号資産に友好的な各国からユーザーを獲得しており、それらを合計すると非常に巨大な規模となる。

この規模さえあれば、最高の流動性を確保できる。流動性が良ければ良いほど、ユーザーは当社を選ぶようになります。なぜなら、より良い価格で取引でき、取引コストも低くなるからです。こうしてネットワーク効果が生まれます。

また、私たちは常にコストを低く抑えてきました。現在はいくつかのオフィスを構えていますが、いずれも小規模であり、高額な立地にある大規模な本社はありません。大多数の従業員は依然としてリモートワークを行っており、これがコストを低い水準に維持するのに役立っています。また、チームがすでに大きくなった今でも、バイナンスにはスタートアップのような雰囲気を残しておきたいと常々考えています。

もう一点、暗号資産業界、特に中央集権型取引所においては、信頼が非常に重要です。私たちは長年にわたり業界トップの地位を維持し、膨大な取引量を誇り、常に高いセキュリティを確保してきました。これにより、ユーザーからの信頼が絶えず蓄積されています。

対照的に、一部の米国プラットフォームはコストが高すぎ、手数料も割高だと感じています。米国のユーザーは多くの場合、選択肢が限られており、これらのプラットフォームを利用せざるを得ない状況にあり、ある意味では地域的な独占市場のようなものです。しかし、米国は世界的な競争に門戸を開くべきだと考えます。そうすれば価格が低下し、消費者の選択肢も増え、米国における暗号資産の普及率も向上するでしょう。そして、それはひいては既存の米国のプレイヤーにも利益をもたらすはずです。

Lerenzo：今後の取引所の発展についてどうお考えですか？株式やベンチャーキャピタル出資分など、より多くの資産がブロックチェーン上に上場されるにつれ、取引プラットフォームは「everything exchange」へと向かうのでしょうか？同時に、KalshiやPolymarketといった新しいプラットフォームも登場しています。この方向性についてどうお考えですか？

CZ：私は、将来多くのプラットフォームが「万物取引プラットフォーム」へと発展していくと考えており、これは非常に起こり得ることだと思います。例えば、バイナンスはすでに原油や金を上場させており、コインベースや他の取引所も同様の展開を行う可能性が高いでしょう。技術の発展に伴い、一つのプラットフォームが担う機能はますます増え、中間プロセスはますます少なくなっていくでしょう。

しかし同時に、市場の二極化も進むでしょう。多くの一般ユーザーにとって、中央集権型取引所の方が依然として利用しやすいものです。ユーザーが業界に詳しくなるか、あるいは自己管理型ウォレットがより簡単で安全になった時に初めて、DEXへの移行が進む可能性があります。

したがって、最終的な市場構造は、どちらのトレンドがより速く進むかによって決まる。もし大量の新規ユーザーが急速に市場に流入すれば、中央集権型取引所の成長が加速するだろう。一方、ユーザーが徐々に参入し、市場が成熟していく場合は、DEXの成長がより速くなる可能性がある。

現在の米国での変化も注目に値します。SECはDEXのフロントエンドインターフェースに対してより前向きなシグナルを発しており、CFTCも予測市場に対して比較的支持的な姿勢を示しています。したがって、この分野は今後急速に発展していくと考えています。

バイナンスとしては、オープンな姿勢を維持し、どこで開放されれば、そこへ進出していくつもりです。

私も、Coinbaseには今、絶好のチャンスがあると考えています。したがって、将来的には一社による独占ではなく、複数の取引所が長期的に共存する可能性が高いでしょう。

ステーブルコインの競争は激化し、短期的には決着がつかない見通しです。非米ドル建てステーブルコインは依然としてコストと採用率に制約されています

キャシー：規制や米国市場に関しては、我々は依然としてより明確な指針を待っている状況です。特に「収益をユーザーと共有する」という点について、どのようにお考えですか？世間では、あなたとテザー、あるいはバイナンスとテザーの関係が非常に深いと見なされています。また、少なくとも短期的には、テザーが収益分配を行う可能性は低いことも承知しています。一方、サークルは徐々に市場シェアを拡大しているようです。今後の展開をどう見ていますか？

CZ：まず一点訂正させてください。バイナンスとテザーの間には、業務上の関係も、出資関係も、利益分配も、収益共有もなく、商業契約さえありません。単にバイナンスが初期段階でテザーを取り扱っただけであり、テザーは業界全体の発展にとっても重要な存在です。

個人的には、ステーブルコインはユーザーに収益をもたらすべきだと考えています。テザーが短期的にそうする可能性は低いでしょうが、それは競合他社に余地を残すことにもなります。現在、一部の新しいステーブルコインはすでにユーザーに収益を提供し始めており、その実現方法も多岐にわたる。仮に規制によって直接的な利払いが制限されたとしても、プラットフォームは報酬メカニズムや口座設計、その他の方法を通じて、価値をユーザーに還元することが可能だろう。

この動きが完全に制限されるとは思わない。もちろん、規制当局の懸念も理解している。何しろ業界は、従来の金融システムを一気に崩壊させるのではなく、統合することを望んでいるのだから。

しかし、米国であれ米国以外であれ、ユーザーに良好なリターンを提供しつつ取引しやすいステーブルコインが間もなく登場し、こうした製品が最終的に勝ち残ると私は依然として考えている。現在はテザー（Tether）が主導的な地位にあるが、USDCも決して小さくなく、USD1の成長も急速であり、米国以外のステーブルコインも急速に発展している。

私は、ユーザーを重視するプラットフォームこそが最終的に勝つと考えています。手数料の低さ、報酬の多さ、あるいは高いリターンなど、ユーザーにより大きな利益をもたらすものであれば、それが顕著な競争優位性となります。もし米国がこれを許可しなければ、短期的には国際的なステーブルコインが優位に立つ可能性があります。

Lerenzo：市場には常に懸念があります。ステーブルコインのユーザーに収益分配を許可した場合、伝統的な金融機関の預金がさらにステーブルコインへと流れてしまうのではないか、という懸念です。この懸念は妥当だと思いますか？

CZ：その懸念には一定の道理があると思います。

一般的なパターンとしては、資産を比較的安全な場所に置き、米国債やその他の政府債券を通じて収益を生み出すというものです。しかし、「より高い収益を競う」という道に進んでしまうと、市場ではリターンを高めようとする動きが絶えず起こり、より高いリターンは通常、より高いリスクを意味します。

対照的に、銀行はそれ自体が部分準備金制度であり、預金の大部分を他の投資に回しているため、一度取り付け騒ぎが発生すれば非常に危険な状況に陥ります。これまでのところ、暗号資産取引所、さらにはステーブルコインの発行体でさえ、全体としては依然として1対1の準備金を維持しており、一部の主要機関は監査も受けています。私は、暗号資産業界はこの点を破るべきではないと考えています。

暗号資産取引所もステーブルコイン発行者も、100%の準備金を維持すべきです。もちろん、そうであっても収益を生み出す方法はありますし、その収益については、企業がユーザーと共有することを私は推奨しています。

しかし、法律で認められていない場合は、その国ではそうすべきではありません。一方で、他国で発行されたステーブルコインがそのような運用を行える場合、彼らはそうするでしょう。世界中のユーザーがこれらのステーブルコインにアクセスできる限り、ますます多くの人々がそれらを利用するようになる可能性があります。

つまり根本的に言えば、ユーザーが重視するのは、収益、利便性、そして安全性のほんの一握りの要素に過ぎないのです。

キャシー：ステーブルコイン分野は最終的にどのように進化すると思いますか？この市場は最終的に「勝者総取り」になるのでしょうか？

CZ：長期的には、確かにトップ企業への集中が進む可能性はありますが、短期的には急速な統合というよりは、激しい競争が繰り広げられる可能性が高いと思います。

過去数年間、規制環境全体が必ずしも友好的ではなかった状況下で、銀行口座を長期にわたり維持し、準備金の管理を適切に行うこと自体が、非常に高いハードルでした。これが、Tetherがこれほどまでに巨大化できた理由でもあります。

しかし現在、このハードルは大幅に低下しています。今日ではステーブルコインの発行ははるかに容易になり、重要なのはもはや発行そのものではなく、採用率、つまりユーザーにどのようにして実際にステーブルコインを使ってもらうかという点にあります。これは本質的に、マーケティング、ユーザー獲得、そしてエコシステム構築の問題なのです。

もし、Tetherよりも魅力的なインセンティブを提供できるプロジェクトがあれば、成功するチャンスはあると思います。したがって、短期的には、多くの異なるステーブルコインが登場するでしょう。

さらに、現在は米ドルペッグ型ステーブルコインが話題の中心ですが、多くの国が自国通貨にペッグしたステーブルコインの発行を望んでいます。米ドルペッグ型ステーブルコインの拡大は、本質的に米ドルの世界的な影響力を強化するものであり、他国も当然ながら自国通貨がより広く使われることを望んでいるからです。

また、米ドルステーブルコインは通常、米国債を組み入れています。これは実際には、他の国々にとっても一つのヒントとなります。すなわち、ステーブルコインを通じて資金を呼び込み、間接的に自国の債券市場を支援するということです。したがって、将来的には、さらに多くの国や通貨によるステーブルコインが登場するだろうと考えています。

長期的に少数のプレイヤーが主導権を握るようになるかどうかは、今後の展開次第だ。ステーブルコインには確かにネットワーク効果が存在するため、トップへの集中はあり得る。しかし、現在は参入障壁が低くなっているため、短期的には多くのプレイヤーが引き続き参入を試みるだろう。

Lerenzo：これまでのところ、現地通貨、つまり米ドル建てではないステーブルコインが発展する様子はまだ実際に見ていません。これには構造的な理由があるのでしょうか？

CZ：私の限られた理解に基づけば、最大の要因はやはりコストが高すぎる点にあると考えています。

ユーロ建てステーブルコインを例にとると、いくつかのプロジェクトから聞いた情報によると、この種のステーブルコインを運用するコストはかなり高いようです。通常、大規模な保険の手配が必要であり、多額の資本を投入しなければなりません。スタートアップ企業にとって、これは非常に難しい課題です。

多くの場合、ユーロステーブルコインを運用する能力を得るためには、当初から数億ドルを投入しなければならない可能性がありますが、市場自体がまだ真に成熟していません。まだ規模が形成されておらず、大多数のユーザーは現在、米ドルステーブルコインでの取引に慣れているため、これは実際には「鶏が先か卵が先か」という問題です。

メキシコに関しては、おそらく銀行の接続レベルの問題が大きいでしょう。国によって状況は異なり、各地で直面する障壁も微妙に異なります。

多くの人々が人民元ステーブルコインの制作を試みてきたことは承知していますが、同様に、銀行のサポートに関しては、この分野では比較的複雑になるでしょう。香港も最近、HSBCとスタンダードチャータードにステーブルコインのライセンスを発行しました。今後の展開に注目したいところです。しかし、銀行は通常、非常に慎重に行動し、動きも遅いため、この業界をより深く理解し、エコシステムに密着しているネイティブの暗号資産ステーブルコインプロジェクトほどには、必ずしも対応できないかもしれません。

これまでのところ、これらの非米ドルステーブルコインは、まだ本格的な普及には至っていません。これは事実上、米ドルに大きな優位性をもたらしている。もちろん、他の国々や通貨システムも追いつこうと努力しており、今後どのように展開していくかが注目される。

量子コンピューティングの脅威は重視すべきだが、暗号資産業界には対応策がないわけではない

Lerenzo：以前、量子コンピューティングについて興味深い見解を述べていましたね。「量子コンピューティングがビットコインを脅かす」という論文もいくつか読まれたと聞いています。明らかに、私たちは皆暗号資産業界に身を置いており、バイナンス自体も大量の暗号資産を保有しています。この問題のタイムラインについて、どのようにお考えですか？私たちは現在、過度に心配しすぎているのでしょうか、それともまだ心配が足りないのでしょうか？

CZ：まず、私はこの分野の専門家ではありませんが、最近、この分野に詳しい技術者数名と話をしました。

私の直感では、ビットコインのような暗号資産は、最終的には必要なアップグレードを完了するでしょう。サトシ・ナカモトが保有していたコインをどう扱うかについても、その時には解決策が見つかるはずです。移行のための猶予期間が1～2年設けられるかもしれません。もしその時点で移行が完了しておらず、誰かが実際にそれらのアドレスを解読してしまう前に、コミュニティは凍結や破棄、あるいはその他の方法で処理することを検討する可能性が高いでしょう。これは、コミュニティの投票で決定すべき問題に近いと思います。

私も、Googleのような企業の主張には多少の宣伝的な要素が含まれていると思います。何しろ量子コンピューティングに携わる人々は、当然ながら進捗を強調しがちですから。人々は、1年以内に達成できることを過大評価しがちですが、10年以内に達成できることを過小評価しがちです。

したがって、量子コンピューティングは確かに急速に進歩していると信じていますが、2029年のような時期については、通常、やや楽観的すぎる傾向があると思います。この判断には、一方でマーケティング的な側面がある一方で、業界の警戒心を高め、早期の対応を促すという点で確かに有益だ。

したがって、この問題を直視する必要はあるが、過度に恐れる必要はないと考えている。より強力な計算能力そのものは常に良いことであり、さらに量子耐性のある暗号化アルゴリズムはすでに存在しており、我々は単にそれへ移行すればよいだけだ。したがって、これは解決策のない問題ではなく、真に解決すべきは調整である。

誰が推進するかについては定かではない。おそらくビットコインのコア開発者たちになるだろうが、他のブロックチェーンが先にアップグレードを完了する可能性もある。何しろ、一部のチェーンはガバナンス体制がより集中化されており、推進が速いからだ。おそらく他のプロトコルが先に行動を起こし、その後ビットコインが追随する形になるかもしれない。

キャシー・ウッド氏が「1011フラッシュクラッシュ」について釈明

キャシー：ここで一つ、明確にしておきたいことがあります。以前、あるニュース番組で、「1011のフラッシュクラッシュ」の前後に、私はバイナンスについて言及しました。当時、市場でソフトウェアの障害が発生したことはわかっていましたが、バイナンスがそのフラッシュクラッシュの引き金になったわけではありません。この点を皆さんに確実に理解していただきたいのです。あのフラッシュクラッシュはバイナンスが引き起こしたものではありません。当時は関税関連の市場混乱が再燃しており、市場全体のセンチメントが非常に緊張していたため、変動が拡大した可能性はありますが、その影響は現在ではほぼ収束していると考えています。

CZ：まず、この件について釈明してくださり、本当に感謝しています。ただ、ご存知かどうかは分かりませんが、当時あなたが述べたその発言は、実は中国語メディアで大量に引用されていました。

キャシー：えっ、本当ですか？

CZ：はい。当時、多くの中国語メディアがバイナンスと1011のフラッシュクラッシュを批判しており、あなたのその動画の断片を繰り返し使用していました。だから、あなたが今この件について説明してくれて、本当に嬉しいです。

キャシー：私は以前、全く知らなかったんです。本当に全く知らなかったんです。

CZ：そうですね、私もそう思います。ポッドキャストの収録中は、会話の中でどうしても多くのことを話してしまうものですし、すべての前提や免責事項を完璧に説明することは不可能です。しかし、他人は往々にして特定の一部分を切り取って拡散してしまうもので、特に中国語圏のコミュニティでは、当時その傾向が顕著でした。でも構いません、もう過去のことだと思う。

ビットコインは最悪の局面を脱した可能性があり、機関投資家の資金が新たな支えとなっている

キャシー：最後に、ビットコインの現在の局面についてあなたの見解を聞かせてください。今も4年サイクルの真っ只中にあると思いますか？この上昇トレンドは今後も続くのでしょうか？今でもビットコインに強気ですか？

CZ：私の見解では、ビットコインは現在、2つの力の影響を同時に受けています。

一方で、2026年の下落は依然として4年周期に沿っているように見えます。2022年は弱気相場、2025年は強気相場、そして2026年に調整局面が訪れるという流れは、この論理にも合致します。

しかし一方で、現在2つの好材料も存在します。第一に、トランプ氏は明らかに株式市場の動きを重視しており、株式市場が好調な時は、通常、暗号資産市場も恩恵を受けます。第二に、地政学的緊張が高まると、金のような資産の取引が活発になる傾向があり、ビットコインも恩恵を受けると私は考えています。

ビットコインは一時6万ドル台まで下落したが、ここ数日で7万4000ドルから7万5000ドル付近まで回復した。株式市場が引き続き堅調であれば、これはビットコインおよび暗号資産市場全体にとって下支えになると考えている。米国市場は世界の暗号資産市場に大きな影響を与えるため、私は依然としてかなり楽観的であり、今回の回復はこれまでよりも早いものになる可能性があると考えています。

もちろん、これは投資アドバイスではありません。

キャシー：私も、現在ビットコインを支える重要な力の一つは、伝統的な金融機関から来ていると考えています。彼らは4年周期を研究・理解し続けており、このような調整局面を待ち続けていました。少なくとも私たちの資金フローデータを見る限り、最近の機関からの流入の勢いは、過去数年間のほとんどの時期を上回っています。

CZ：機関投資家に関するあなたの見方は非常に的確です。多くの機関投資家は意思決定のペースが遅く、通常は委員会での議論を経る必要があります。しかし、一度本格的に投資を開始すれば、そう簡単には撤退しません。彼らは1ヶ月かけて多額のポジションを構築し、購入後はしばしば長年にわたって保有し続けるため、本質的には長期保有者なのです。

こうした機関投資家の資金がETFを通じて市場に流入することで、価格はより安定し、市場の上昇を後押しすることにもつながるでしょう。私はこの点について非常に楽観的です。