暗号化された決済チャネル：決済に適した超伝導体

時は 2025年に足を踏み入れ、ブロックチェーンは伝統的な金融システムと並行する金融決済エコロジーを徐々に構築している。暗号決済チャネルは、すでに 2000 億stablecoinボリュームを運び、 2024 年 5.62 兆stablecoin取引量は、 Visa の調整データである、決済自体にもっと適用され、ほぼ されています；Mastercard の年間取引量である。

しかし、暗号決済の人気と大量採用は紛れもない事実であり、特に Stripeによる11億ドルでの安定コインサービスプロバイダBridge の買収に代表される。StripeのCEOであるパトリック・コリソン氏が言うように、暗号決済チャネルは決済の超伝導体である。決済時間の短縮、手数料の低減、国境を越えたシームレスな運用を可能にする並列金融システムの基盤を形成する。このアイデアが成熟するまでに10年を要したが、現在では何百もの企業がこのアイデアの実現に取り組んでいる。今後10年間で、暗号チャネルが金融イノベーションの中心となり、世界経済の成長を牽引していくことでしょう。

これまで、私たちはいくつかの Web3 決済記事を通じて、ブロックチェーンをインフラとして構築された暗号決済システムを紹介してきました。

• Web3 Payments 10,000字の調査報告書：業界大手の総攻撃が既存の暗号市場パターンを変える見込みでは、 Web3 ペイメントがどのように構築されているのか、また2023年における市場大手のレイアウトを紹介しています;

Web3 Payments 10,000-word research paper: from electronic cash, tokenised currency, to PayFi future, Web3 ペイメントがどのように電子キャッシュからトークン化された通貨やデジタルドルへと移行していくのか、そして将来はどうなるのかを体系的に紹介しています。デジタル・ドル、そして未来の展望。また、 Circle 2025 USDC Market Economics Report: Digital dollars on the internet of valueもご覧ください。

• Web3は10,000語の調査レポート「How Stablecoin Will Play Out in 2025」を支払い、ステーブルコインの視点からステーブルコインを考察しました。

次の記事では、地域的な市場導入の文脈から、グローバルな暗号決済について見ていきます。 結局のところ、北半球では金融効率化の論理が異なり、南半球ではインフレに強い価値貯蔵の論理があるため、あなたは紅楼にいて、私は西半球にいるという状況が生まれています。また、決済と通貨は連鎖しているため、暗号決済 DeFi をどのように組み合わせ、決済視点の最大効用を実現するかも今後のトレンドであり、私たちが PayFiまたはDeFi 2.0と呼んでいるものです交換会へようこそ、ご期待ください。

 Kevin Boss がリストアップしたように、対処すべきことはたくさんあります：

• 取引市場：16兆ドル

• 取引市場：16兆ドル

• 取引市場：16．兆ドル

• 貿易金融：89兆ドル

• 送金額4兆ドルの資金調達

• 国際送金の平均レートは7％近い

• 口座に3～5営業日day to account

• 14億人が銀行口座を持たない

そこで今回のまとめでは、ドミトリー・ベレンゾン（Dmitriy Berenzon） DmitriyBerenzon 氏の記事「Cryptorails: Superconductors for Payments」は、ブロックチェーンベースの暗号決済経路が従来の決済経路にどのような実用性をもたらすことができるかを、従来の決済の観点から非常に総合的に考察しており、複数の現実世界のシナリオや将来の予測を提供しており、一見の価値があります。続きを読む

2009年、サトシ・ナカモトがビットコインをリリースしたとき、彼は決済に暗号ネットワークを使用し、決済が情報のようにインターネット上を自由に流れることを想定していた。これは正しい方向への一歩ではあったが、当時の技術、経済モデル、エコシステムは、このユースケースの商業化には適していなかった。

時を遡ること2025年、私たちは、このビジョンを必然的なものとするいくつかの重要な革新と発展の収束を目の当たりにしました。DeFi アプリは強固なオンチェーン金融インフラを構築し、世界中に多数のインバウンドおよびアウトバウンドの暗号通貨が受け入れられ、ブロックスペースはより高速かつ安価になり、組み込みウォレットはユーザーエクスペリエンスを簡素化し、より明確な規制の枠組みは不確実性を低減しています。

今日、私たちは「クリプトチャネル」の力を活用し、複数のレントシーキング仲介業者と時代遅れのインフラに阻まれている伝統的な金融決済システムよりも優れた単位あたりの経済性を実現する、新世代の決済会社を構築する機会を手にしています。これらの暗号化されたチャネルは、24時間365日リアルタイムで稼働し、本質的にグローバルな並列金融システムのバックボーンを形成している。

本記事では、ドミトリー・ベレンゾン（Dmitriy Berenzon）氏が、

• 伝統的な金融システムの主要な構成要素について説明します。style="text-align: left;">暗号チャネルの現在の主な使用例を概説する。

• 継続的な採用に対する障壁と課題について議論する。

• 5年後の市場がどのようになるかの予測を共有する。

この記事をさらに刺激するために、ここで活動している企業はあなたが思っているよりもずっと多いということに注目する価値があります。



I. 既存の決済チャネル

暗号化されたチャネルの重要性を理解するためには、まず、既存の決済チャネルの主要な概念と、複雑な市場構造とシステムアーキテクチャを理解する必要があります。複雑な市場構造やシステムアーキテクチャを理解する必要があります。すでにこれらのことをご存知の方は、このセクションは読み飛ばしていただいて結構です。

1.1 Card Networks

クレジットカード組織のネットワークは複雑なトポロジーを持ちますが、過去には以下のようなものがありました。年、クレジットカード取引の主要プレーヤーは不変でした。

1. 加盟店

2. カード所有者

3. カード所有者

4. カード発行銀行

5. 取得銀行

最初の2つはとてもシンプルですが、最後の2つは説明に値します。



発行銀行または発行者は、クレジットカードまたはデビットカードを顧客に提供し、取引を承認する。取引要求があった場合、発行銀行はカード所有者の口座残高や利用可能枠などを確認し、承認するかどうかを決定する。クレジットカードは基本的に発行会社の資金を引き落としますが、デビットカードは口座から直接資金を送金します。

加盟店がクレジットカード決済を受け入れるには、クレジットカード組織のネットワークの公認メンバーであるアクワイアラー（銀行、決済処理業者、ゲートウェイ、または独立した販売組織）が必要です。アクワイアラーという言葉は、加盟店に代わって資金を集め、その資金が加盟店の口座に届くようにする役割に由来しています。

クレジットカード組織のネットワーク自体が、クレジットカード決済のチャネルとルールを提供しています。ISO 8583は、クレジットカード決済情報（オーソリゼーション、決済、払い戻しなど）がどのように構造化され、ネットワーク参加者間で交換されるかを定義する主要な国際規格です。ネットワーク環境では、発行者とアクワイアラは販売代理店のようなものです。発行者は、できるだけ多くのカードを利用者の手に届ける責任があり、アクワイアラは、できるだけ多くのカード端末と決済ゲートウェイを加盟店の手に届け、加盟店がクレジットカード決済を受け入れられるようにする責任があります。

また、クレジットカード組織ネットワークには、「オープンループ」と「クローズドループ」の2種類があります。VisaやMastercardのようなオープンループのネットワークには、発行銀行、アクワイアリング銀行、そしてクレジットカード組織のネットワーク自体という複数の関係者が関与しています。クレジットカード組織のネットワークは、通信とトランザクション・ルーティングを促進するが、クレジットカードの発行と顧客口座の管理を金融機関に依存する、より市場的なものである。オープンループ・ネットワークでクレジットカードを発行できるのは銀行だけである。各デビットカードやクレジットカードには銀行識別番号（BIN）があり、これはVisaから銀行に提供されるもので、PayFacsのようなノンバンクはクレジットカードの発行やトランザクションの処理に「BINスポンサー」を必要とする。

対照的に、アメリカン・エキスプレスのようなクローズド・ループ・ネットワークは自給自足であり、1つの会社が取引プロセスのすべての側面を処理します。アクワイアリング・サービスを提供している。一般的に、クローズドループシステムは、よりコントロールしやすく、利幅も大きいが、その代償として加盟店の受け入れが制限される。対照的に、オープンループシステムは、より広範な採用を提供しますが、その代償として、参加者間でのコントロールと収益の共有が必要となります。



Source:Arvy

決済の経済学は複雑で、ネットワークには何層もの手数料が存在する。交換手数料は、発行銀行が顧客にアクセスを提供するために請求する決済手数料の一部です。技術的にはアクワイアリングバンクがインターチェンジフィーを直接支払いますが、通常、コストは加盟店に転嫁されます。カード組織ネットワークは通常、インターチェンジフィーを設定しており、通常、この手数料が決済コストの大半を占めています。これらの手数料は、地域や取引の種類によって大きく異なります。例えば、米国では消費者向けクレジットカードの手数料は～1.2%から～3%ですが、EUでは上限は0.3%です。さらに、スキームフィーもカード組織ネットワークによって決定されます。これは、アクワイアラーと発行銀行を接続し、取引と資金の正確な流れを確保するための「導管」としての役割を果たすネットワークを補償するためのものです。また、アクワイアラーに支払われる決済手数料もあり、通常はトランザクションの決済額または決済量のパーセンテージとして支払われます。

これらはバリューチェーンにおける最も重要な参加者ですが、実際のところ、今日の市場構造ははるかに複雑です。



Source: 22nd

• 決済ゲートウェイは、決済情報を暗号化して送信します。

• 決済ゲートウェイは、決済情報を暗号化して送信します。

• ペイメント・プロセッサーは、アクワイアリング・バンクに代わって支払いを処理します。ゲートウェイから取引詳細を取得銀行に転送し、取得銀行はカード組織ネットワークを介して発行銀行と通信し、承認を取得します。ペイメントプロセッサーはオーソリゼーションのレスポンスを受け取り、それをゲートウェイに送り返し、取引を完了させる。また、決済（実際に加盟店の銀行口座に資金が入るプロセス）も処理します。通常、事業者は承認トランザクションのバッチをペイメントプロセッサーに送信し、ペイメントプロセッサーはそれらをアクワイアリングバンクに送信して、発行銀行から加盟店の口座への資金移動を開始します。

• ペイメント・ファシリテーターまたはペイメント・サービス・プロバイダーは、 PayPal および PayPal および PayPalによって所有されている会社です。PayPal とSquare は2010年前後に先駆け、加盟店とアクワイアリング・バンクの間の小規模な決済処理業者のようなものである。PayFacsは、カード組織のネットワークに対して直接加盟店IDを保持し、提携する加盟店に代わってオンボーディング、コンプライアンス（マネーロンダリング防止法など）、引き受けの責任を負います。

• オーケストレーション・プラットフォーム（Orchestration Platform）は、加盟店の決済プロセスを簡素化・最適化するミドルウェアのテクノロジーレイヤーです。単一のAPIを通じて複数のプロセッサー、ゲートウェイ、アクワイアラーに接続し、場所や手数料などの要素に基づいて支払いをルーティングすることで、トランザクションの成功率を高め、コストを削減し、パフォーマンスを向上させます。

1.2 オートメーテッド・クリアリング・ハウス（Automated Clearing House）

ACH（Automated Clearing House）は、米国最大の決済ネットワークの1つであり、実際にはそれを利用する銀行によって所有されている。ACHはもともと20世紀70年代に設立されましたが、米国政府が社会保障費の支払いにACHを使い始めたことで人気が出始め、全米の銀行がこのネットワークに参加するようになりました。現在では、給与処理、請求書支払い、B2B取引などに広く利用されている。

ACH取引には主に送金と引き出しの2種類がある。ユーザーが銀行口座を使って給与小切手を受け取ったり、オンラインで請求書を支払ったりする場合、ユーザーはACH ネットワークを利用しています。このプロセスには、支払いを開始する企業や個人（イニシエーター）、その銀行（ODFI）、受取銀行（RDFI）、そしてこれらすべての取引のゲートウェイとして機能するオペレーターという複数の参加者が関与している。ACH プロセスでは、送金人は取引をODFIに提出し、次にODFIは取引をACH オペレーターに送り、次にACH オペレーターは取引をRDFIに切り替える。一日の終わりに、オペレーターは加盟銀行の純決済総額を計算する（実際の決済は連邦準備制度理事会（FRB）が管理する）。



出典：American Payment Systems: a guide for payment professionals

ACHについて知っておくべき最も重要なことの1つは、ACHがどのようにリスクを処理するかということです。企業がACH支払いを開始する際、その銀行（ODFI）はすべてが合法であることを確認する責任があります。これは特に引き出しの際に重要です。もし誰かがあなたの銀行口座の情報を無断で使用したらと想像してみてください。このような事態を防ぐため、規則では明細書を受け取ってから60日以内に異議を申し立てることを認めており、PayPalのような企業は、少額のテスト入金を行い口座の所有権を確認するなど、巧妙な確認方法を開発している。

ACHのシステムは現代の需要に対応するのに苦労しており、2015年に「即日ACH」を導入した。とはいえ、リアルタイム送金ではなくバッチ処理に頼っており、制限もある。例えば、1回の取引で25,000ドル以上を送金することはできないし、国際的な支払いには使えない。

1.3 電信送金

電信送金は高額決済処理の中核をなすもので、米国では主に次の2つのシステムがあります。これらのシステムは、証券取引、主要なビジネス取引、不動産購入など、即時決済を必要とする一刻を争う安全な支払いを処理します。これらのシステムは、証券取引、大規模なビジネス取引、不動産購入など、即時決済を必要とする一刻を争う安全な決済を処理します。一度実行された電信送金は通常取り消し不能であり、受取人の同意がない限りキャンセルや取り消しはできません。取引を一括して処理する従来の決済ネットワークとは異なり、最新の電信送金はリアルタイム総合決済（RTGS）を採用しており、各取引は発生時に個別に決済される。このシステムは1日に数千億ドルを処理するため、これは重要な機能であり、従来のネット決済では銀行が日中に破綻するリスクが大きすぎる。

Fedwire はRTGS システムであり、参加金融機関が同日中に資金を送受信することを可能にします。企業が電信送金を開始すると、その銀行はリクエストを検証し、口座から引き落とし、 Fedwire にメッセージを送信します。その後、連邦準備銀行が直ちに送金銀行の口座から引き落とし、受取銀行の口座に入金します。このシステムは平日、米国東部標準時の前日夜9時から7時まで稼働し、週末と連邦祝日は休業となる。

米国の大手銀行がクリアリングハウスを通じて所有するCHIPSは、民間の代替手段だが、規模が小さく、一握りの大手銀行しかサービスを提供していない。

フェドワイヤーのRTGS方式とは異なり、CHIPSはローリングネット決済システム（ネッティング決済）です。>つまり、同じ取引相手間で複数の決済が可能なシステムである。例えば、Alice Alice が Bob に$10 000 Bob が Alice に$2 000 Alice に$2 000 000を送りたい場合、CHIPS はこれらの支払いを1つにまとめる。これらの支払いを、 Bob から Alice への$8 000 000の支払いにまとめる。このため、CHIPS の支払いはリアルタイムの取引よりも時間がかかるが、それでもほとんどの支払いは日中に決済される。

これらのシステムを補完するSWIFT は、実際には決済システムではなく、金融機関のためのグローバルな情報ネットワークである。SWIFTは、世界中の銀行や証券会社が安全で構造化されたメッセージを交換することを可能にし、その多くは様々なネットワークを介して決済取引を開始する。SWIFTは、世界中の銀行や証券会社が安全な構造化されたメッセージを交換することを可能にし、その多くが様々なネットワークを介して決済取引を開始します。Statrysによると、SWIFTの送金には約18時間かかります。

一般的なプロセスでは、資金の送り手は銀行に対し、受取人への電信送金を指示します。以下のバリューチェーンは、2つの銀行が同じ電信送金ネットワークに属している単純なケースです。



出典：U.S. Payment Systems: A Guide for Payment Professionals

より複雑なケース、特に国境を越えた支払いでは、取引はコルレス・バンキング・リレーションを経由する必要があります。>コルレス・バンキング・リレーションを経由して取引を実行する必要があり、多くの場合、支払いの調整のためにSWIFTを使用します。



従来の決済ゲートウェイについて基本的な理解ができたところで、暗号化された決済ゲートウェイの利点はどこにあるのかに注目しましょう。

暗号化された支払い経路が最も効果的なのは、従来のドルの使用が制限されているが、ドルの需要が高い場合である。例えば、アルゼンチン、ベネズエラ、ナイジェリア、トルコ、ウクライナなど、経済が不安定で、インフレ率が高く、通貨統制が敷かれていたり、銀行システムが未発達だったりする国ではよくあることだ。加えて、米ドルは他のほとんどの通貨と比較して優れた価値貯蔵手段であり、消費者や企業はしばしば米ドルを選択する。なぜなら、米ドルは交換手段として簡単に使用でき、販売時点で現地の法定通貨に変換できるからである。

ブロックチェーン・ネットワークは国境に縛られず、既存のインターネット接続に依存して世界的なカバレッジを提供するため、暗号化された決済経路の利点は、決済がグローバル化するシナリオにおいても最も顕著である。世界銀行によると、現在世界には92のRTGSシステムがあり、それぞれの中央銀行が所有している。これらのRTGSシステムは、各国の国内決済を処理するには理想的であるが、問題は、RTGSシステム同士が「会話」できないことである。暗号化された決済チャネルは、これらの異なるシステム間の接着剤として機能したり、システムを持たない国々に拡張したりすることができます。

暗号化された決済はまた、一定レベルの緊急性がある決済や、一般的に時間優先度の高い決済に特に適しています。これには、国境を越えた業者間の支払いや、海外からの援助金支払いなどが含まれます。また、コルレス銀行のネットワークが特に非効率的な場合にも役立ちます。例えば、地理的に近いにもかかわらず、メキシコから米国への送金は、香港から米国への送金よりも実際には困難である。米国から欧州のような先進的なコリドーでさえ、通常、支払いは4つ以上のコルレス銀行を経由する必要がある。

一方、暗号化された決済経路は、先進国の国内取引、特にクレジットカードの利用率が高い場合やリアルタイム決済システムがすでに存在する場合には、あまり魅力的ではありません。例えば、欧州内の決済はSEPAを通じてスムーズに行われ、ユーロの安定性によりドル建ての代替通貨は必要ありません。

2.1 Merchant Acceptance

マーチャント・アクセプタンスは、2つの異なるユースケースに分類できます：フロントエンドの統合とバックエンドの統合です。フロントエンドのアプローチでは、マーチャントは顧客の支払いとして暗号通貨を直接受け入れることができます。これは最も古くからあるユースケースの1つだが、歴史的に見ると、暗号通貨を保有する人は少なく、暗号通貨を使いたがる人はさらに少なかった。今日の市場は異なっており、暗号資産（ステーブルコインを含む）を保有する人が増え、新しい顧客層を獲得し、最終的にはより多くの商品やサービスを販売することができるため、決済オプションとして受け入れる商人が増えている。

地理的な観点から見ると、量のほとんどは、中国、ベトナム、インドなどの典型的な新興市場である暗号通貨アーリーアダプター国/地域の消費者に製品を販売する企業からもたらされています。マーチャントの観点から見ると、需要の大半は、新興市場、Web2 およびWeb3 市場（時計サプライヤーやコンテンツクリエイターなど）、およびリアルマネーゲーム（ファンタジースポーツや懸賞など）のユーザーにリーチしようとしているオンラインギャンブルや小売株式ブローカーから来ています。

• PSPは通常、KYC/KYB後に加盟店のウォレットを作成します。

• ユーザーは暗号通貨をPSPに送ります。

• PSPは流動性プロバイダーまたはステーブルコイン発行会社を通じて暗号通貨を不換紙幣に変換し、資金を送ります。PSPは、暗号通貨を流動性プロバイダーやステーブルコイン発行会社を通じてフィアット通貨に変換し、資金を加盟店の現地銀行口座に送金します。

このユースケースの継続的な採用を妨げている主な課題は心理的なもので、暗号通貨は多くの人にとって「本物」ではないようです。1つはその価値にまったく関心がなく、すべてを魔法のインターネット通貨と見なそうとする人、もう1つは現実的で銀行に直接資金を預ける人です。

さらに米国では、クレジットカードのリワードが実際に消費者に1％から5％のリベートを支払っているため、消費者が暗号決済を採用するのはより難しいだろう。クレジットカードに代わる支払い方法として、暗号決済を消費者に直接宣伝するよう加盟店を説得する試みもあるが、今のところ成功していない。インターチェンジレートの引き下げは加盟店にとっては良いアイデアだが、消費者にとっては問題ではない。加盟店の顧客交換は2012年に開始され、2016年には失敗した。言い換えれば、ユーザーにクレジットカード決済から暗号資産決済に切り替えてもらうことは、消費者にとって決済がすでに「無料」であるため、加盟店が直接インセンティブを与えることは難しい。

バックエンドのアプローチでは、クリプトペイメントは加盟店に、より迅速な決済時間と資金へのアクセスを提供することができます。Visa およびMastercard では2～3 日、American Express では5 日、ブラジルでは約30 日など、国際的な決済ではさらに長くかかります。Uber のようなマーケットプレイスなど、いくつかのユースケースでは、加盟店は決済前に支払いを行うために銀行口座に事前に入金する必要があるかもしれません。

その代わりに、ユーザーのクレジットカードを通じて暗号決済チャネルに効率的にアクセスし、連鎖的に資金を送金し、最終的に加盟店の銀行口座に現地通貨で直接送金することができます。決済経路に資金が滞留する期間が短縮されるため運転資金が改善されることに加え、加盟店はデジタルドルとトークン化された米国債などの所得資産を自由かつ即座に交換することで、資金管理をさらに改善することができる。

より具体的には、「バックエンド」の加盟店受入プロセスは次のようになります：

1. 利用者はクレジットカード情報を入力して取引を完了します。style="text-align: "left;">PSP は顧客のためにウォレットを作成し、従来の支払い方法からの入力を受け入れることでそのウォレットに資金を供給します。

2. クレジットカード取引はUSDCを購入し、そのUSDCは顧客のウォレットから加盟店のウォレットに送信されます。

3. PSP Optionally, it can be transferred to the merchant's bank account via local rail T+0 (i.e. same day);

4. PSPは通常、T+1またはT+2（つまり1～2日以内）に買収銀行から資金を受け取ります。



2.2 デビットカード

デビットカードを非親告罪スマートコントラクトに直接リンクする。ブロック空間と現実世界の間に驚くほど強力な架け橋を作るウォレットの能力は、さまざまなユーザーペルソナに有機的な採用を促している。新興市場では、これらのカードが主要な支出ツールになりつつあり、従来の銀行に取って代わることが増えている。興味深いことに、通貨が安定している国でも、消費者はこれらのカードを使って、買い物の際の外国為替（FX）手数料を避けながら、ドル貯蓄を徐々に増やしている。富裕層もまた、これらの暗号通貨連動デビットカードを、世界的に米ドルを使うための効果的なツールとして利用するようになってきている。

クレジットカードに対するデビットカードの利点は、2つの要因にあります。デビットカードは規制上の制約が少なく（例えば、資本規制が厳しいパキスタンとバングラデシュではMCC 6051が全面的に拒否しています）、デビットカードは詐欺のリスクが低いことです。デビットカードは詐欺のリスクが低い。

長期的には、モバイル決済に使用される暗号ウォレットと結びついたカードは、携帯電話のバイオメトリクス認証（顔をスキャンし、買い物をし、銀行口座からウォレットに資金を供給する）により、実際に詐欺と戦う最良の方法かもしれません。

2.3 送金

送金とは、仕事を求めて海外に移住した人々が、雇用されている国から外国に送金するプロセスのことです。仕事を求めて海外に移住した人が、就労国から母国に送金する行為。世界銀行によると、2023年の送金総額は約6,560億ドルで、ベルギーのGDPに匹敵する。

伝統的な送金システムはコストが高く、その結果、受取人の手元に残るお金は少なくなる。

伝統的な送金システムはコストが高く、その結果、受取人の懐に入るお金は少なくなります。平均して、国境を越えた送金には送金額の6.4％のコストがかかりますが、このコストは幅が広く、マレーシアからインドへの送金には2.2％です（米国からインドへの送金など、送金量の多い経路ではさらに低くなります）。トルコからブルガリアへの送金手数料はなんと47.6％。銀行は手数料が最も高い傾向にあり、約12%ですが、マネーグラムなどの送金業者の手数料は平均5.5%です。



出典：世界銀行

暗号化決済は、より迅速で安価な海外送金方法を提供することができ、そのような企業の数は、より広い送金市場の規模に大きく依存する。取引量が最も多いチャネルは、米国からラテンアメリカ（特にメキシコ、アルゼンチン、ブラジル）、米国からインド、米国からフィリピンへの送金である。この傾向を促進する重要な要因は、管理されていない組み込み型ウォレットであり、ユーザーにWeb2 クラスのユーザーエクスペリエンスを提供しています。

クリプトペイメントを使用した送金決済の流れは、次のようになります：

• 送金者は、銀行口座、デビットカード、クレジットカード、またはオンチェーンアドレスに直接アクセスして、 PSPにアクセスします；

• PSPは、直接、またはマーケットメーカーやOTCを通じて、USDT/USDCを受信者の現地通貨に変換します。

• PSPは、連結銀行口座から直接、または現地の決済ゲートウェイを経由して、受取人の銀行口座に不換紙幣を支払います。

• 多くの場合、受取人は資金を受け取る前に KYC を完了する必要があります。

にもかかわらず、暗号送金プロジェクトの市場参入は依然として困難です。1つの問題は、通常、人々を送金業者から遠ざけるインセンティブを与える必要があり、それにはコストがかかることです。もう1つの問題は、ほとんどのWeb2 決済アプリでは送金がすでに無料であるため、ローカル送金だけでは既存アプリのネットワーク効果を克服するには不十分であることだ。最後に、オンチェーン送金のコンポーネントはうまく機能するものの、「ラストワンマイル」で従来の銀行機関とやり取りする必要があるため、インバウンドとアウトバウンドの通貨受け入れコストや摩擦により、ユーザーは依然として同じか、さらに悪い問題に行き着く可能性がある。特に、現地の不換紙幣に変換し、携帯電話やキオスク端末などカスタマイズされた方法で支払いを行う決済ゲートウェイが、最大の利幅を取るだろう。

2.4 B2B ペイメント

クロスボーダー（XB）

クロスボーダー（XB）

さらに、国境を越えた決済は、PSPにとって時間もコストもかかります。Stripe のような決済を行う企業では、海外の加盟店への支払いに1週間かかることもあり、詐欺やチャージバックのリスクに備えて資金をロックしなければならない。変換サイクルを短縮することで、運転資金を大幅に開放することができる。

XB B2B Paymentsは暗号化されたチャネルに大きく進出することができました。取引コストの0.5%から1%を削減することは大したことではありませんが、取引量が多い場合、特に利幅の少ない企業にとっては、手数料は大きなものになります。さらに、スピードも重要だ。数日や数週間ではなく、数時間以内に支払いを完了させることは、企業の運転資金に大きな影響を与える可能性がある。さらに、企業は、すぐに使えるスムーズなエクスペリエンスを期待する消費者よりも、劣悪なユーザーエクスペリエンスや複雑なエクスペリエンスに対して寛容です。

さらに、クロスボーダー決済市場は巨大であり、推計はソースによって大きく異なりますが、McKinseyによると、クロスボーダー決済市場の2022年の収益は約2,400億ドル、2022年の収益は約2,400億ドル、2022年の収益は約2,400億ドル、2022年の収益は約2,400億ドル、2022年の収益は約2,400億ドル、2022年の収益は約2,400億ドルです。2022年のクロスボーダー決済市場の売上高は約2,400億ドル、取引額は約150兆ドルに達すると予想されている。とはいえ、持続可能なビジネスを構築するのは依然として難しい。stablecoinサンドウィッチ」（現地通貨とstablecoinの交換）は確かに高速だが、コストもかかる。なぜなら、国境の両側でインバウンドとアウトバウンドの通貨受入を行うことはマージンを侵食し、通常、単位を経済的に持続不可能にするからだ。経済的に維持できなくなる。社内にマーケットメイク部門を設置することでこの問題に対処しようとする企業もあるが、これは非常にバランスシートに負荷がかかり、規模を拡大するのは難しい。加えて、顧客基盤も比較的緩慢で、規制やリスクを懸念しており、通常は多大な教育を必要とする。

とはいえ、安定コインの法制化によって、より多くの企業がデジタルドルを保有・運用する道が開かれるため、外国為替のコストは今後2年間で急速に低下する可能性が高い。より多くのインバウンドおよびアウトバウンドの暗号通貨アクセプターとトークン発行者が直接の銀行関係を持つようになるため、彼らはインターネット規模で卸売りのアクセプタンスレートを効果的に提供できるようになるだろう。

2.4.1XB サプライヤー決済

 B2B Payment では、クロスボーダー決済が最も重要です。通常、クロスボーダー取引の大半は、米国、中南米、欧州のバイヤーとアフリカやアジアのサプライヤーを相手に、輸入業者がサプライヤーのために支払いを行うものです。これらの国々では、現地の決済ゲートウェイが未発達であるため、現地の銀行パートナーを見つけることが困難です。暗号化された決済は、国や地域特有のペインポイントを軽減するのにも役立ちます。例えばブラジルでは、従来の決済チャネルを使用して数百万ドルを支払うことができないため、企業が国際的な決済を行うことは困難です。スペースXのような有名企業は、すでにこのユースケースで暗号決済を利用している。

2.4.2XB 債権

グローバルな顧客を持つ企業は、効率的かつタイムリーに資金を受け取るのに苦労することがよくあります。資金を受け取るのに苦労します。多くの場合、複数のPSPと連携して現地で資金を回収していますが、国や地域によっては数日から数週間かかることもあり、迅速に資金を回収する方法が必要です。

以下は、ブラジルの企業がドイツの企業から商品を購入する際の支払いプロセスの例です：

• • 買い手は、ドイツの企業から商品を購入します。

  • 買い手はレアルをPIXを介してPSPに送ります。に、そしてUSDCに変換します。

  • PSPはUSDCを売り手のウォレットに送ります。align: left;">売り手が現地の法定通貨を望んでいる場合、PSPは USDC をマーケットメーカーまたはトレーディングデスクに送り、現地通貨に交換します。li>

    売り手にライセンス/銀行口座があれば、PSPは現地の決済チャネルを通じて売り手に送金できます。

  

  2.4.3財務業務

  企業はまた、暗号化された決済ゲートウェイを使用することもできます。暗号化された決済ゲートウェイを利用することで、財務業務を改善し、グローバルな展開を加速させることができます。企業は米ドルの残高を保持し、現地のインバウンドおよびアウトバウンド通貨受け入れチャネルを使用することで、現地の銀行がサポートに消極的であっても、為替リスクを軽減し、新しい市場に迅速に参入することができます。また、暗号化された決済チャネルを、事業展開する国間での資金の再編成や送還の内部手段として利用することもできる。

  2.4.4 Foreign Aid Disbursement

  B2Bのもう一つの一般的なユースケースは、「B2Bの資金調達」です。B2B のもう1つの一般的なユースケースは、一刻を争う支払いで、このような暗号化されたチャネルを使用することで、より早く受取人に届けることができます。NGOが暗号化された決済チャネルを使って現地の輸出エージェントに送金し、そのエージェントが適格な個人に個別に支払いを行うことができる。これは、現地の金融システムや政府が非常に脆弱な経済圏で特に効果的である。例えば、中央銀行が崩壊した南スーダンのような国では、現地での支払いに1ヶ月以上かかることもある。しかし、携帯電話とインターネット接続さえあれば、デジタル通貨を国内に持ち込む方法があり、個人はそれを法定通貨と交換することができる。

  このユースケースの支払いプロセスは以下のようになるかもしれません：

  • NGOが資金をMSPに提供する

  • PSP  sends bank transfers to  OTC partners;

  • OTC partners convert legal tender into  USDC; and

  • 現地パートナーは、ピアツーピア（P2P） トレーダーを通じて USDCを取得します

  2.5 給与計算

  消費者の観点から、最も有望な早期採用者の1つは、特に新興市場におけるフリーランサーや請負業者です。これらのユーザーにとっての価値提案は、仲介業者にお金を渡すよりも、より多くのお金が彼らのポケットに入ることであり、そのお金はデジタル・ドルである可能性がある。このユースケースは、大規模な支払いを送る側のビジネスにもコストメリットをもたらし、すでに資金の大半を暗号通貨で保有している暗号通貨ネイティブ企業（取引所など）にとっては特に有用だ。

  請負業者への支払いのプロセスは、一般的に以下の通りです：

  • 企業は、 PSPと KYB/KYCに従事します

  • 。

    企業は PSP にUSDを送るか、または契約者に結びついたウォレットアドレスに USDC を送ります

  • 契約者は、暗号通貨として保持するかどうかを決めることができます。PSPは通常、それぞれの管轄区域で関連ライセンスを保有する1つまたは複数の取引所外パートナーと複数のマスターサービス契約を締結し、現地での支払いを行います。

  

  2.6 On/Off-ramps

  On/Off-rampsは競争が激しく、混雑している市場です。競争が激しく、混雑した市場です。多くの初期の試みは規模拡大に失敗したが、市場はここ数年で成熟し、多くの企業が持続的に運営し、グローバルなローカル決済チャネルを提供している。インバウンドおよびアウトバウンドの暗号通貨アクセプタンスは、独立した商品（例えば、単に暗号資産を購入するため）として使用することができますが、間違いなく、決済などのバンドルサービスの決済プロセスの最も重要な部分です。

  インバウンドおよびアウトバウンドの暗号通貨アクセプタンスの構築は、一般的に次の3つの部分から構成されます。OTC カウンターに接続して流動性を確保する。

  当初は取引所がマーケットアクセスチャネルの支配的なプレーヤーでしたが、今日では流動性プロバイダー（小規模なFXやOTCデスクから大規模なトレーディング Cumberland やFalconX 企業まで）の数が増え、マーケットへのアクセスを提供しています。社）が市場へのアクセスを提供している。これらの会社は通常、1日当たり1億ドルの取引量を扱うことができるため、人気のある資産の流動性が不足することはまずない。利ざやを抑えることができるスプレッドを約束できるため、こうした業者を好むチームもあるだろう。

  インバウンドとアウトバウンドの通貨受入の米国以外の部分は、ライセンス、流動性、振り付けの複雑さのために、しばしば米国の部分よりもはるかに困難です。特にラテンアメリカやアフリカでは、数十種類の通貨や支払い方法が存在するため、その傾向が顕著です。例えば、フィリピンでは最大の暗号通貨取引所であるPDAXを使うことができますが、ケニアでは支払い方法によって Clixpesa、Fronbank 、 Pritium など複数の現地パートナーを使う必要があります。

  P2P チャネルは、フィアットコインやステーブルコインを提供する地元の個人、通貨プロバイダー、スーパーマーケットや薬局などの中小企業といった「再販業者」のネットワークに依存しています。- リセラーは、フィアットやステーブルコインの流動性を提供する。こうしたエージェントはアフリカで特に多く、その多くはすでにMPesaなどのモバイルマネーの屋台を運営しており、主に金銭的なインセンティブを動機としている。実際、ベネズエラやナイジェリアのようなハイパーインフレ経済圏の個人にとって、代理店になることはタクシー運転手やフードデリバリーのような伝統的なサービス業よりも儲かる。また、携帯電話を使って自宅で仕事ができ、通常は銀行口座とモバイルマネーがあれば始められる。このシステムが特に強力なのは、個々の銀行口座間で送金が行われるため、正式なライセンスや統合を必要とせず、何十もの現地の支払い方法をサポートできることだ。

  P2P チャネルは通常、より競争力のある為替レートを持つことは注目に値する。例えば、ハルツームにあるスーダンの銀行は通常、最大25％の外国為替レートを請求しますが、地元の暗号通貨P2P ランプは8％から9％の外国為替レートを提供しています。同様に、P2P ランプは、ガーナとベネズエラの銀行レートよりも約7%安い為替レートを提供することができる。通常、ドルの供給量が多い国ではスプレッドは小さくなる。さらに、P2P チャンネルにとって最適な市場は、インフレ率が高く、スマートフォンの普及率が高く、財産権が弱く、規制ガイドラインが不明確な市場であり、金融機関は暗号通貨に手を出さないため、自己保管や P2P が栄える環境が整っている。

  P2P ポータルの支払いプロセスは、以下のようになるかもしれません：

  • ユーザーは、すでにUSDTを所有している取引相手を選択するか、自動的に指定することができます。

  • ユーザーは現地の支払いチャネルを通じてエージェントへ不換紙幣を送金します。style="text-align: left;">エージェントは受領を確認し、ユーザーにUSDTを送信します。

  市場構造の観点から見ると、ほとんどのインバウンドおよびアウトバウンドの通貨受け入れはコモディティ化されており、通常最も安いオプションを選択するため、顧客のロイヤルティは低くなっています。競争力を維持するためには、現地の決済チャネルはカバー範囲を拡大し、最も人気のあるチャネルに最適化し、現地のベストパートナーを見つける必要があるかもしれない。長期的には、各国・各地域が複数の受入・支払チャネルに統合され、それぞれが完全なライセンシングを受け、現地のすべての支払方法をサポートし、最大限の流動性を提供するようになるかもしれない。中期的には、現地のプロバイダーが迅速かつ安価であることが多いため、アグリゲーターが特に有用である。また、アグリゲーターは、何百もの提携先やルートにまたがる支払いを効果的に最適化し、ルーティングすることができれば、コモディティ化を最小限に抑えることができるだろう。これは、コンプライアンス、PSPの選択、銀行パートナーの選択、カード発行などの付加価値サービスを含むオーケストレーション・プラットフォームにも当てはまります。

  消費者の観点からすると、手数料がゼロに収束する可能性が高いことは朗報です。私たちはすでに今日、USDからUSDCへの即座の変換が0ドルであることを、 Coinbase で確認しました。長期的には、ほとんどの安定したコインの発行者は、大規模なウォレットやフィンテックにこのサービスを提供し、手数料をさらに圧縮する可能性があります。

  第三に、規制ライセンスの遵守

  規制ライセンスの取得は、暗号決済の範囲を拡大する上で、痛みを伴いますが必要なステップです。新興企業にとっては、すでにライセンスを取得している企業と提携するか、独自にライセンスを取得するかの2つの方法がある。ライセンスを取得したパートナーと提携することで、新興企業はライセンスを独自に取得する際の高いコストと長いスケジュールを回避することができますが、収益の大部分がライセンスを取得したパートナーに支払われるため、利益率は低下します。あるいは、新興企業は、先行投資（おそらく数十万ドルから数百万ドル）を行って、独自にライセンスを取得することもできる。この道は通常数ヶ月から数年かかるが（あるプロジェクトは2年かかったと述べている）、新興企業はより包括的な製品を直接ユーザーに提供することができる。

  多くの法域で規制ライセンスを取得するための確立されたプログラムがありますが、世界的なライセンスカバレッジを達成することは、不可能ではないにせよ、非常に困難です。のライセンスが必要になります。例えば、アメリカ国内だけでも、1つのプロジェクトに各州の送金ライセンス（MTL）、ニューヨーク州のビットライセンス（BitLicense ）、金融犯罪取締ネットワーク（Financial Crimes Enforcement Network）のマネーサービスビジネス（MSB）登録が必要になります。全州のMTLを取得するだけでも50万ドルから200万ドルの費用がかかり、最長で1年かかる。海外でも、要件はめまぐるしい。重要なことは、非保護的で資金調達の流れにアクセスできない新興企業は、しばしば即時のライセンス要件を回避し、より早く市場に参入できるということです。

  IV.課題

  支払い方法の浸透は、鶏が先か卵が先かという問題であるため、しばしば困難です。消費者が支払い方法を広く採用し、加盟店がそれを受け入れざるを得なくなるか、加盟店が特定の支払い方法を使用し、消費者がそれを採用せざるを得なくなるかのどちらかである。例えば、2012年にUberが普及し始めるまで、ラテンアメリカではクレジットカードはニッチ市場だった。これにより、人々はスマートフォンとクレジットカードを持つようになったため、他のオンデマンド・アプリ（例えば Rappi）が普及するようになった。これにより、クレジットカード決済を必要とするクールなアプリが増えたため、ますます多くの人がクレジットカードを欲しがるという好循環が生まれた。

  これはまた、暗号決済を消費者が主流に採用する場合にも当てはまります。デビットカードや送金アプリがその瞬間に近づいてはいるものの、ステーブルコインでの支払いが特に有益であったり、完全に必要であったりするようなユースケースを私たちはまだ目にしていません。P2P アプリが全く新しい種類のオンライン行動を解き放つことができるのであれば、チャンスはある。マイクロペイメントとクリエイターペイメントはエキサイティングな候補のようだ。マイクロペイメントやクリエイターペイメントが有望な候補のようだ。これは一般的な消費者向けアプリにも広く当てはまり、現状を一歩変えるような機能改善がなければ採用されることはないだろう。

  インバウンドとアウトバウンドの通貨受け入れには、まだいくつかの問題があります：

  • 高い失敗率：クレジットカードで入ろうとしたことがあれば、そのフラストレーションがわかるでしょう。

  • ユーザーエクスペリエンスのハードル：アーリーアダプターは取引所を通じて資産にアクセスする痛みを受け入れることができますが、初期の大多数のユーザーは、与えられたアプリで直接それを使用する可能性が高いです。

  • コスト：アクセスはまだ非常に高価です -- プロバイダーや地域によって異なります！

  • 一貫性のない品質：信頼性とコンプライアンスは、特に米ドル以外の通貨では、まだあまりに差があります。

  これまで深く議論されてこなかった問題のひとつに、プライバシーがあります。プライバシーは現在、個人や企業にとって深刻な問題ではありませんが、暗号決済が商取引の主要な仕組みとして採用されれば、問題になるでしょう。悪意のあるアクターが公開鍵を介して個人、企業、政府の決済活動を監視し始めた場合、深刻な悪影響が生じるだろう。短期的にこの問題を解決する1つの方法は、チェーン上で資金を送受信する必要があるたびに新しいウォレットを起動することで、「不明瞭さを通じてプライバシーを保護する」ことです。

  さらに、銀行との関係を確立することは、鶏が先か卵が先かの問題であるため、しばしば最も難しい部分です。銀行パートナーが取引量を獲得し、収益を上げれば、取引してくれるでしょうが、そもそも取引量を獲得するには銀行が必要です。加えて、現在暗号決済会社をサポートしているのは米国の小規模銀行4～6行のみで、そのうちの数行は内部コンプライアンスの限界に達している。これは、暗号決済が今日でも、大麻、アダルトメディア、オンラインギャンブルと同様の「ハイリスク活動」に分類されているためでもある。

  この問題を助長しているのは、コンプライアンスがまだ従来の決済会社のレベルに達していないという事実です。

  この問題の一因となっているのは、コンプライアンスがまだ従来の決済会社のレベルに達していないことです。これには、AML/KYC および渡航規則のコンプライアンス、OFAC スクリーニング、サイバーセキュリティポリシー、消費者保護ポリシーなどが含まれます。Lightsparkの共通通貨アドレスは、参加組織間のコンプライアンス・データの交換を容易にすることで、この課題に対する創造的なソリューションを提供します。

  V.今後の展望

  消費者側では、現在、特にフリーランサー、請負業者、リモートワーカーなど、特定の層が安定したコインを受け入れ始めている段階にあります。クレジットカード会社のネットワークを活用し、消費者が米ドルに触れ、日常的に米ドルを使えるようにすることで、新興国における米ドルの需要にも近づいている。言い換えれば、デビットカードと組み込み型ウォレットは、主流の消費者にとって直感的な形で暗号通貨を連鎖させる「橋」となっている。商業面では、主流の採用が始まった段階にある。企業は大規模にステーブルコインを使用しており、その数は今後10年間で大幅に増加する見込みです。

  これらを念頭に置いて、今後5年間の業界の状態に関する私の予測を以下に示します。

  1. 暗号チャネルによる年間決済額は2,000億～5,000億ドルで、主にB2B決済が牽引します。

  2. 世界では、30以上の新しい銀行が暗号決済チャネルでネイティブにサービスを開始しています。

  3. フィンテックは関連性を保つために競争しており、何十もの暗号ネイティブ企業が買収されています。

  4. 一部の暗号通貨企業（そしておそらくステーブルコイン発行企業）は、フィンテック企業や、高いCACや運営コストのために苦戦している銀行を買収する予定です。

  5. 約3つの暗号ネットワーク（L1とL2）が登場し、決済用に設計されたアーキテクチャでスケールアップしています。このようなネットワークは、リップル（Ripple）と精神的には似ていますが、健全な技術スタック、経済モデル、マーケティング戦略を持っています。

  6. オンライン商人の80%は、既存の PSPを通じて提供するサービスを拡大するためであれ、暗号ネイティブ決済プロセッサーを通じてより良いエクスペリエンスを提供するためであれ、決済手段として暗号通貨を受け入れるでしょう。

  7. カード組織のネットワークは、ラストワンマイルのソリューションとしてstablecoinを使用して、約240の国と地域（現在は約210の国と地域）をカバーするように拡大する予定です。

  8. 世界中の 15 送金チャネルからの送金量の大半は、暗号決済チャネルを通じて送金される。

  9. オンチェーンプライバシーのプリミティブは、最終的には消費者ではなく、暗号決済チャネルを利用する企業や国によって採用されるでしょう。

  10. 海外援助支出の10%は、暗号化された決済チャネルを通じて送られるでしょう。

  11. インバウンドとアウトバウンドの通貨受け入れ市場の構造は硬直化し、国ごとに2～3社のサプライヤーが取引量とパートナーシップの大半を受け取ることになるでしょう。

  12. P2P 資金受入流動性プロバイダーは、彼らが活動する国の食品流通業者の数だけ存在することになるでしょう。取引量が増えるにつれて、エージェントは経済的に持続可能な仕事となり、銀行が提示する外国為替レートよりも少なくとも5～10％安くなり続けるでしょう。

  13. >1,000万人のリモートワーカー、フリーランサー、請負業者は、暗号決済チャネルを通じて、（直接stablecoinで、または現地通貨で）サービスに対する支払いを受けることになります。

  14. AI エージェント・コマース（エージェント間、エージェント対個人、個人対エージェントを含む）の99%は、暗号決済チャネルを通じてオンチェーンで行われるでしょう。

  15. >25 leading partner banks in the US will support companies operating on the crypto payment channel, removing bottleneck exacerised by operational bottleneck.

  16. 金融機関はリアルタイムのグローバル決済を促進するため、独自のステーブルコインを発行しようとするでしょう。

  17. スタンダロンの「crypto Venmo」アプリは、ユーザーの役割がまだニッチすぎるため、まだ普及できませんが、 Telegram のような大規模なメッセージングプラットフォームは、暗号決済チャネルを統合し、 P2Pに使用され始めるでしょう。P2P 決済と送金。

  18. ローン会社やクレジット会社は、暗号化された決済チャネルを通じて支払いを受け取り、払い出すようになり、発送に拘束される資金が減るため、運転資金が改善されるでしょう。

  19. 米ドル以外のステーブルコインが大規模にトークン化され始め、オンチェーンFX市場が生まれるでしょう。

  20. CBDC はまだ実験段階であり、政府の官僚主義により商業規模には至っていない。

  VI.結論

  ストライプのCEOであるパトリック・コリソン氏が言うように、暗号チャネルは決済の超伝導体です。決済の超伝導体です。暗号チャネルは、決済時間の短縮、手数料の低減、国境を越えたシームレスな運用を可能にする並列金融システムの基盤を形成する。このアイデアが成熟するまでに10年を要したが、現在では何百もの企業がこのアイデアの実現に取り組んでいる。今後10年間で、暗号チャネルが金融イノベーションの中心となり、世界経済の成長を牽引していくことでしょう。