エーテルとソラーナの経済価値比較：MEV収益シェアに大きな差

著者：@JustDeauIt; Compiled by Vernacular Blockchain

タイムラインにはイーサとソラナに関する多くの誤解が蔓延している。データ主導のアプローチで雑音を断ち切る時が来た。

そこで私は、以下の観点からこれら2つのネットワークの経済性を比較する、この素晴らしいダッシュボードを作成しました：

• 市場参入戦略

• 価値の蓄積

• 総経済価値

• Cost per $1 of fee revenue produced

• Network infrastructure

• Performance and valuation

定量的分析と定性的分析の両方を兼ね備えています。

次はハイライトと、@tokenterminal経由の最終ダッシュボードへのリンクです。

1.ネットワークコスト

Arbitrumでの取引は、Solanaでの取引よりも約50％安くなりました。実際、最初の数L2での取引の方が安かった。

2.総ネットワークコストに目を向ける：

ハイライト：

イーサリアムとトップレベルのL2の総コストは約200億ドル。...手数料の97.5%はL1から（最上位L2は4億7900万ドル）...ソラーナの過去の総額は4億9500万ドルで、その87%は今年発生したもの...

イーサリアムと最上位L2の手数料総額は約200億ドル。

トレンドはソラナに有利で、ソラナは過去90日間のイーサネットワーク費用（MEVを除く）総額の41％を生み出している。L2が含まれる理由については、ETHの需要を生み出し、L1へのトランザクションを決済しているからです。この2つの経済的結びつきが切れた場合、もはや考慮しないでしょう。

3.契約収入

次は契約収入（破壊され、非プレジャーに価値を与えるトークン）です。

イーサの過去の取引手数料（124億ドル）の64％が破棄され、ETHトークン保有者に価値が蓄積されました。

Solanaの過去の取引コストの50%（2億4700万ドル）が破棄されました（Etherのわずか2%）。

現在、L2にはトークン保有者のための価値蓄積メカニズムがありません。

4.サプライサイドの手数料（バリデーターへの支払い）

注目点：

イーサネットはサプライサイドのバリデーターに次のような手数料を支払っています。70億ドル（36%）を支払っています（年初来累計では4億ドル）。

Solanaは2億4700万ドル（累計2億1200万ドル）を支払っています。

ソラーナはどうやってギャップを埋めたのか？トークンのインセンティブとインフレです。Solanaは今年これまでに32億ドルのインセンティブを支払っており、これに対してEtherは23億ドルです。

5.総経済価値（ネットワーク料金＋MEV＋トークン・インセンティブ）を比較する

ハイライト:

過去90日間で、トークンの経済価値の合計は、以下のようになりました。90日間で、イーサの経済的価値の合計は10億3000万ドルでした（そのうちの58%はトークンのインセンティブによるものです）。

同期間におけるSolanaの経済価値合計は11億9000万ドル（うち79%はトークンのインセンティブによるもの）でした。

実際の経済価値（手数料＋MEV）に注目すると、同期間中、イーサ（4億3100万ドル）がソラナ（2億5400万ドル）を上回りました。

Solanaの実質的な経済価値の51%以上がMEV（Jitoの手数料で測定）によるものであるのに対し、Ether（Flashbotsの手数料で測定）は29%でした。

6.1ドルの収益を生み出すコスト

ハイライト:

ここでは、トークン保有者の支出（トークン奨励金）のコストを測定します。(Token Incentive)の支出を測定します。

*Token Incentive = 未誓約トークン保有者のコスト、誓約者/検証者の収益。

現在までに、イーサはネットワーク手数料20.6億ドル（手数料が1ドル発生するごとに1.28ドル）を支払うために、トークンのインセンティブとして26.5億ドルを支払っています。

同期間中、Solanaは32億6000万ドルを支払い、4億2800万ドルの手数料を支払っています（手数料に使われた1ドルあたり7.62ドル）。

オンチェーンの観点から見ると、L1は、トークンのインセンティブやインフレに頼ることなく、その手数料収入がネットワークの供給側を補うときに利益を生むようになります。

イーサは2023年の大半と2024年の第1四半期にこの時点に達しました。しかし、EIP-4844ネットワークのアップグレード後、手数料は下がり、ネットワークはわずかにインフレになりました（第3四半期のインフレベースで年率0.4％）。

Solanaはまだオンチェーンでの収益性を達成しておらず、インフレ率は現在5％近くです（これは初期段階では必要なことで、イーサも初期の形成期には高いインフレ率でした）。

上記は、私が@tokenterminalで共有したダッシュボードで利用可能なデータ駆動型および定性的な洞察の一部の簡単な概要です。