ブラックロックが再び、今度はオン・チェーン・ファンドで動き出した。

ソース：クリプト・マーケット・ウォッチ

今朝早く、ビッグニュースを目にしました。ブラックロックは、イーサリアム・ネットワーク上でトークン化された資産ファンドを正式に立ち上げ、資産トークン化企業のセキュリタイズに戦略的投資を行いました。BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fundと呼ばれるこのファンドは、現金、米国債、現先取引のみを裏付けとするブロックチェーンベースのBUIDLトークンで表され、ブロックチェーンを通じてトークン保有者に毎日リターンが支払われる。BNYメロンがファンド資産のカストディアンを務める。

ベオグラードCEO、BTCを推した男。ETFを推し進めた男

ベラードは、2ヶ月前にビットコインスポットETFを通過させたばかりで、暗号資産を伝統的な金融に持ち込み、この波を逆手にとって伝統的な金融資産を暗号に持ち込むという、本当のゲームをしている。

「暗号を受け入れ」、「政策的な高み」を作ると主張するいくつかの場所の手に、これはどのように作用するのでしょうか？（これらの場所は仲介業者そのものであり、金融市場を持たず、政策の面で足を引っ張っている。

暗号が金融のグローバル化を加速させる未来では、本当にクールになってしまいそうで怖い。

この記事の残りの部分は主に、RWAに関する見識が非常に専門的な友人のツイートを参考にしています。時間があるときにTwitterで元記事を読んでみてください：

Blackrock は明らかに次のことをしようとしています。Blackrockは明らかにパブリックチェーン・トークナイゼーション分野でインパクトを与えようとしています。ファンドの名前がBUIDL（Blackrock USD Institutional Digital Liquidity Fund、それぞれの頭文字をとってBlackrock USD Institutional Digital Liquidity Fund）と呼ばれているのはかなりクールです。BTC Spot ETFは実際にはWeb3資産をWeb2経由でWeb2に売却したもので、今回はWeb2資産をWeb3経由でWeb3に売却したものです。の資産をWeb3という形でWeb3（とWeb2）に売却することになる。前回のBTCスポットETFで鉄則化された様々なコンプライアンスや技術的プロセスと同様に、この商品もWeb2とWeb3の両システムに対応する必要がある。この商品には最低500万ドルの申し込みがあり、適格な投資家を対象とし、1 BUIDL = 1 USDを維持し、利息は毎日のリベースという形で分配され（トークン価格は一定に保たれ、トークン数は収益とともに増加する）、トークンはホワイトリストでのみ流通する。その構造を以下に示すが、最も懸念されるのは証券化であろう。 Securitize Marketsは米国でATS（代替取引システム）のライセンスを取得しており、Finraのブローカー・ディーラーである。セキュリタイズLLCはSEC登録の証券代行業者でもあり、システムはパブリック・チェーン上に展開されている。これは、@DigiFTTechがシンガポールで取得した資本市場サービスおよびRecoginzed Market Operatorライセンスと同様で、プライマリー市場発行およびセカンダリー市場取引の基盤技術としてパブリックチェーンを使用しています。

ブラックロックがファンドマネージャーとしてこの分野に参入するには、トークン化を支援してくれるそのような組織を見つける必要がある。BNY Mellon Bankのような他の組織は、伝統的な資産のカストディを行っており、BitGoのような生態学的パートナーシップは、資産の分配だけでなく、そのような資産のカストディもサポートしています。

このファンドのハイライトは、以前のRWAと比較してリアルタイムの申し込みと償還であり、これはBlackrockのような伝統的な機関が実現したいと切望しているものだ。Web3の世界の誰もが、AAVEで10ポイントのリターンを得て、リアルタイムで出し入れしているという事実は、金融機関にとってパブリック・チェーン・テクノロジーの最も魅力的な側面の一つであるリアルタイム決済である。しかし、伝統的なチャネルは、各機関の帳簿の不均一性のために、清算と決済を行う必要性の真ん中に、様々な種類の外部組織や内部プロセスを含む、チェーン全体が長くなる限り、T + 2、3、あるいはT + 5は非常に普通のことです。

従来のファンド取引プロセス

加入と償還はリアルタイムで行うことができると主張していますが、結局のところ、伝統的なシステムと不換紙幣システムの関係はまだあまりにも多くのポイントと前提条件の途中で、時間の清算と決済摩擦と長さに遭遇するでしょう、テストはありませんが、いくつかの推測があるだけでなく、伝統的なチャネルの現在の状況と通信するだけでなく、解決するために：

- 1.SecuritizeはUSDCとUSDCをサポートすることができます。セキュリタイズは、DigiFTプラットフォームと同様に、USDCとUSDの加入と償還をサポートすることができます。USDCを使用する場合、サークル（現在カスタマーバンクのみ）を通して換金する必要があり、セキュリタイズとblackrockの両方がその銀行に口座を持っているか、リアルタイムの銀行間送金ネットワークを持っていない限り、リアルタイムで行うことはできません。

- 2.ユーザーが米ドルを使用する場合、まずSecuritizeプラットフォームにトップアップする必要があり、同じ銀行を持っていない場合、時間差が生じ、銀行間送金に消耗が生じます。Securitizeとblackrock間の銀行間送金は、同じ銀行で行われる場合、リアルタイムで行うことができます。

- 3.募集のためのリアルタイム取引は、ブラックロックがリアルタイムで新株を鋳造できることを意味するが、投資された米ドルが原資産を購入するのに時間がかかり、STETHとやや似ているため、全体的なAPRは希薄化するが、ブラックロックのファンドに留保されている現金の額を超えた場合、原資産の売却が必要となる大規模な償還には時間がかかる。しかし、ブラックロックはファンドの最大のカストディアンであるため、世界最大のカストディアンであるという利点がある。ブラックロックは最大のファンドマネージャーであり、提供できる流動性は十分である。

現在のBUIDL発行量4,000万枚は、2つのアドレスがそれぞれ3,500万枚と500万枚のBUIDLを保有しており、ブラックロックは最低500万枚の引き受けを要求しており、参加できるウェブ3の組織はほとんどない。チェーンを観察すると、USDCの引き受け行動は見られず、買い手は基本的に伝統的な機関である。

実際には、上記のリンクから、ファンドの株式のみがトークン化され、残りのプロセスは実際にはオフチェーンです。(それでも最初のステップです。)リアルタイムで行うのは、申し込みの証券化によってリアルタイムで新株を鋳造するBlackrockの能力だけであり、それはまだ上記の2者間のインターフェースです。償還はブラックロック独自の流動性アレンジメントに従う。全体の仕組みは、やはり基本的には、伝統的な金融機関が、様々な事前資本準備、システム自動化のドッキング・プログラムなどを通じて、多くの協議と協力によってやっと実現できる「リアルタイム」である。Web3と比較すると、Web2はボリュームが大きいが、この機能を実現するには、本当に中途半端で膨大な労力が必要であり、Web3の手のひら返しを実現するには10年かかる。Web3が手を振るだけで取引を完了できるようになるまでに10年かかった。

しかし、中間の複雑さに関わらず、これはWeb2とWeb3の融合のプロセスにおいて大きな一歩を踏み出そうとする非常に良い試みであり、どれだけのボリュームを達成できるかはあまり重要ではなく、重要なのはプロセスに関わるさまざまな関係者によるインフラレベル全体の推進であり、伝統的なチャネルの統合と新興インフラの能力をさらに探求することである。将来的には、より多くの資産がWeb3に参入し、特に、より多くの資産がチェーン上で直接発行され、より多くのステーブルコイン、特に銀行ステーブルコイン、さらにはCBDCがチェーン上に登場し、トークン同士の取引や交換がWeb3の世界で直接行われるようになり、Web3の金融界が真に変わることになるでしょう。

将来的な展望チェーン・ファンド（現在はプライマリー・マーケット部分のみ完成）