ビットコイン2026 データ主導の展望

著者：Matt Crosby、出典：Bitcoin Magazine Pro、編集：Shaw Golden Finance

2025年のビットコイン価格は期待外れのパフォーマンスであったにもかかわらず、2026年に向けて、ビットコインは依然として多くの有利なマクロ経済要因に直面している。2026年に向けて、ビットコインはまだ多くの有利なマクロ経済要因に直面しています。今後1年間は依然として不確実性に満ちていますが、いくつかの指標は、長期保有者による売りの波が歴史的な極限に達し、オンチェーンデータ指標が2026年初頭に安定する可能性を指摘していることから、売り越しの最悪期は過ぎ去った可能性があることを示唆しています。

2025年の振り返り

ビットコインが2025年に米ドルベースで史上最高値を記録したにもかかわらず、金（真の購買力をより正確に反映する）で測定すると、ビットコインは実際には約1年前にピークをつけました。実際には約1年前の2024年12月にピークをつけ、それ以来50％以上下落している。この矛盾は、記録的な名目価格にもかかわらず、多くの投資家が感じている心理的な痛みを説明している。この年は異常に活発なメガホエール取引が特徴的で、長期保有者の累積数指標"Whale Shadows"は史上最高を記録し、大量のビットコインの長期保有者が前例のない数で市場に移動していたことを示唆している。

図1：2025年に大量の長期保有者がBTCを移動。

注目に値するのは、長期保有者が2025年に約700万から800万ビットコインを分配したのに対し、デジタル資産財務省（DAT）準備公社とETFの累積フローを合わせても約200万に過ぎなかったことだ。これは、長期保有者が配布したビットコインの約75％が個人投資家に吸収されていることを意味し、表面的には弱気に見えるかもしれないが、実際には重要なプラスの意味を持つ現象である。この分配は、おそらく数セントでビットコインを購入した初期の投資家から、迅速な売り抜けやパニック売りを起こしにくい、より最近の長期保有者へのビットコイン保有のシフトを表しています。

図2：サイクルのピーク以降、ビットコインETFの保有残高はわずか5％減少した。5％未満減少した。

長期保有者によるこの規模の売却は、ビットコイン価格の回復力と、十分な流動性があるにもかかわらずETFが保有額の約4～5％しか売却していないという事実と相まって、根底にある需要構造が損なわれていないことを示唆している。過去のどの強気相場においても、史上最高値からの35%のプルバックは、標準的な強気相場のプルバックとみなされるだろう！

マクロ経済指標

FRBの基準金利ターゲットレンジは引き下げられ続けており、市場はFRBのさらなる利下げを期待している。米国債2年物利回りのスプレッドは市場予想を下回り、パウエルFRB議長がより積極的で暗号通貨推進派の候補者に交代する可能性は、政策の大幅な転換を意味する。量的緊縮財政は2025年12月1日に終了し、ビットコイン史上4回目の終了となる。前の3つは2010年、2012年、2019年に発生し、3つの政策終了はすべてビットコインの大幅な上昇が続いたが、2019年の政策終了はニュークラウンエピデミックが発生し、その後にビットコインが物質的に上昇しただけだった。

図3：米連邦準備制度理事会（FRB）の基準金利の目標レンジを引き下げれば、リスク回避市場の需要を再び刺激する可能性がある。リスク回避市場の需要を刺激する。

グローバル流動性シグナル

グローバルブロードマネーM2供給量（前年比ベース、100日先予測）は、歴史的にビットコイン価格をほぼ完璧に予測してきた。ピーク（2025年10月のビットコイン市場サイクルのピークとほぼ一致）を迎えた後、この指標は現在再び拡大し始めており、2026年初頭にビットコイン価格が底を打つ可能性を示唆しています。

図4：前年比の世界M2マネーサプライ相関はビットコイン市場が20年初めに回復し始めることを示唆している。市場は2026年初めに回復し始めるだろう。

2026年の確率加重シナリオ

2026年に現れる主なトレンドは3つある：

弱気シナリオ（25％の確率）：ビットコインは15.44フィボナッチリトレースメントレベルまでさらに下落し、約66,000ドルの評価につながり、同時に金が引き戻された場合、ビットコインの価格は60,000ドルまたはそれ以下までさらに下落する可能性があります。このシナリオは、高い市場リスク回避、不況の可能性、または大きなブラックスワン現象を想定している。

基本シナリオ（確率50％）：ビットコイン価格は短期的にさらに下落し、70,000ドルから75,000ドルの間まで下落した後、2025年後半から2026年前半にかけて安定し回復し始める。この底値から跳ね返され、ビットコインは100,000ドルと365日平均に迫り、金ベースでは2021年の強気相場のピークに達する可能性があると予想される。このシナリオは、その前のやや弱い強気相場と同様に、弱気相場の一巡を反映しており、2026年にわずかに上昇すると予想されるが、予想を大きく上回ることはない。

強気シナリオ（25％の確率）：ビットコインは、1コインあたり金52.55オンス相当の目標価格に向けて加速し、米ドル換算で20万ドル以上となる可能性がある（金価格がさらに上昇すれば、それ以上になる可能性もある）。このようなシナリオでは、流動性の大量注入と、他のリスク資産からビットコインへの資金シフトが必要となる。

図5：3つの確率加重シナリオを用いた2026年の予測BTC価格の推移。

結論

ビットコインの記録的な高値にもかかわらず、2025年のパフォーマンスは長期的なトレンドの文脈で見る必要がある。初期の保有者からより積極的な最近の投資家へと700万から800万ビットコインが幅広く分配され、メガホエールや長期保有者による歴史的な売り越しと相まって、ビットコイン市場の構造的な成熟を示した。機関投資家、DAT企業、ETFの支持は、ビットコインが極端なボラティリティのサイクルから、より正常な市場価格の動きへと移行しつつあることを示唆している。

2026年はまだ多くの不確実性をはらんでいるが、入手可能なデータは、ビットコインの値動きの最悪期が過ぎ去った可能性を示唆している。潜在的な金利引き下げ、量的引き締めの終了、通貨安圧力を含むマクロ経済のプラス材料は、ビットコインにとって構造的に有利な条件を作り出している。長期保有者による歴史的な売りは、個人投資家によるこれらの配分の吸収とETFへの信頼（豊富な流動性にもかかわらず最小限の売り）と相まって、市場がかなりのダウンサイドリスクを吸収したことを示唆しています。