a16zパートナー：暗号通貨の長期主義

著者：Chris Dixon、a16zパートナー；翻訳：Shaw 金色财经

現在、「暗号通貨の非金融用途はすでに死んだ」という見方が流行している。 さらに、「読み書き所有（read write own）」モデルは失敗したと主張する者もいる。これらの結論は、中核となる理念と、我々が置かれている発展段階の両方を誤解している。

我々は明らかにブロックチェーンの金融時代に直面している。しかし中核的なビジョンは、すべての暗号アプリケーションが一夜にして出現することや、金融分野が最初に発展しないことでは決してなかった。ブロックチェーンの中核理念は過去も現在も変わらず、全く新しい基盤能力を導入した点にある——インターネット規模で人と資本を調整し、所有権をシステムに直接組み込むこと（そしてますます、人工知能エージェントの調整も可能にすること）。

金融はこの基盤能力にとって最も自然な検証シナリオであり、トークンの実用価値事例において常に金融が最初に挙げられる理由でもある。金融は全体像から切り離されたものではなく、その一部——他のあらゆるアプリケーションの基盤であり実験場なのです。

この理念は当初からa16z cryptoの活動を導いてきました。Coinbase、Maker、Compound、Uniswap、Morphoなど、当社の投資の多くは金融分野に明確に焦点を当てています。私の著書で述べたように、「ブロックチェーンネットワークは金融インフラを公共財とし、インターネットを情報処理から価値と資金の処理へと進化させる」のです。 私たちは金融分野が最初に重要な役割を果たすと予想しており、他の分野も遅かれ早かれそれに追随すると確信しています。

a16z と a16z crypto では、長期主義を堅持しています：私たちのファンドは10年以上の投資サイクルを設定しています。なぜなら、全く新しい業界を築くには時間が必要だからです。

発展の順序が極めて重要

では、なぜ非金融アプリケーションは未だ大規模に普及していないのか？

第一に、発展の順序が極めて重要である。インフラと普及度は、新たなアプリケーションカテゴリーに先立って出現する傾向がある。インターネットはソーシャルメディアやストリーミング、オンラインコミュニティから始まったのではなく、パケット交換、TCP/IPプロトコル、基礎的なネットワーク接続から始まった。何億人もの人々がネットワークに接続して初めて、全く新しい文化や経済形態が次々と誕生したのだ。

暗号業界も同様の道を辿る可能性が高い。おそらく決済、ステーブルコイン、貯蓄、分散型金融（DeFi）などの金融アプリケーションを通じて、まず数億人をチェーン上の世界に導き、その後でメディア、ゲーム、AIなどのより遠方の領域で真に大規模な採用が見られるようになるでしょう。多くのアプリケーションは、ウォレット、アイデンティティ、流動性、信頼システムの先行的な成熟に依存しています。

さらに他の要因もあります。暗号資産の中核的強みの一つは、トークンを通じてコミュニティに所有権を与えることです。しかし、長年にわたる詐欺、略奪的行為、規制の衝撃が、市場におけるトークンへの信頼を著しく損なっています。これは最近の市場低迷をさらに悪化させた可能性が高く、疑念と不信に満ちた環境では、真の所有者によるコミュニティを構築することは困難です。

政策は欠落している重要な要素である

このため、私たちは5年以上にわたり、明確なトークン規制枠組みの構築を推進してきた。優れた政策は二つのことを同時に実現できる：建設者に対して明確なロードマップを提供すると同時に、リスクベースの防護柵を設置し、消費者を保護し市場の信頼を再構築することである。「CLARITY法案」のような市場構造を整備する立法は、開示と透明性の基準を導入し、「資金持ち逃げ」や自己利益取引を防止します。こうした基準は他の市場では既に常識となっていますが、暗号資産分野では長年欠如していました。

新興技術に対する政策の進展は、しばしば遅く漸進的ですが、ある瞬間から突然加速することがあります。長年にわたり、私の著作を含む多くの取り組みが基盤を固めてきました。政策立案者や一般市民に暗号資産とブロックチェーンの価値を説明し、この技術が将来どのように進化するかを理解するための実践的な枠組みを提供してきたのです。この説明がワシントンの政策立案者に役立っているとよく耳にします。長年の啓蒙活動、議論、改善は舞台裏で静かに蓄積され、政治的・制度的な機会が訪れた瞬間に一気に開花するのです。

市場がGENIUSに示した反応は、この論理を力強く裏付けている。一夜にして、ステーブルコインは金融界・テック業界・政府の目において、疑わしい存在から合法かつコンプライアンスに適合した存在へと変貌した。この転換は突然に見えるが、実際には建設者、政策立案者、提唱者による長年の努力が適切なタイミングで結実した結果である。私は当初、積極的な反響を予想していたが、この技術が受け入れられる速度と規模は、それでも私の予想を超えていた。このことは、市場構造の立法化に対して私に楽観的な見方を持たせている——マクロ的に見れば、それは他のカテゴリーのトークンにも、GENIUSがステーブルコインにもたらしたような合法化と規範化をもたらすだろう。

長期主義の真の姿

偉大なものは時間を要する。今日目にする人工知能の飛躍は、数十年にわたり無数の傑出した人材が継続的に取り組んできた成果である（最初のニューラルネットワーク論文は1943年に発表された）。インターネットは1960年代に起源を持ち、商業化インターネットの出現も、1990年代の先見の明を持つ建設者と慎重な政策行動なしには実現しませんでした。新たな技術体系を構築することはそもそも長距離走であり、長期主義の現実の姿とはまさにこれです：長い基礎整備期間を経て、その後急激な転換点を迎える。

より成熟した業界に参入したいなら、それは全く問題ない。しかしゼロから全く新しい業界を創り上げたいなら、その過程は混乱し、苛立たしいものになるかもしれないが、非常に意義深いものだ。

まさにそうした混乱と潜伏の年月があったからこそ、後に誰もが当然のように享受する黄金時代が可能になったのだ。