ETHが3,000ドルを取り戻すのに苦労する中、トレーダーらは強気の賭けを減らす

イーサリアム（ETH）は5週連続で下降チャネルの最高値を突破できず、依然として苦戦している。 3月2日に3,000ドルの抵抗線を試してから5日間で17.5％の調整は、買い手が価格を守ることにやや消極的であることを示している。

イーサリアムはこれまでネットワーク取引手数料の高さに悩まされてきたが、2月中旬の19ドルから現在は1取引当たり13ドルまで下がった。これは以前に見られたピークよりも低いですが、トランザクションあたり 13 ドルは依然としてほとんどのゲーム、NFT、さらには分散型金融トランザクションには適していません。

イーサリアムのパフォーマンスよりもさらに懸念されるのは、3月8日にイーサリアムのロック総価値（TVL）が55％下落したことだ。データは、スマートコントラクトにロックされている資産の割合が競合他社と比較して過去最低に達していることを示しています。

この指標は、イーサリアムが2月初旬から下落傾向にある理由の一部を説明することができます。しかし、より重要なことは、プロのトレーダーが自分自身をどのように位置づけているかを分析する必要があり、デリバティブ市場より優れた尺度はありません。

先物コンタンゴは横ばい

現在の弱気傾向がトップトレーダーの感情を反映しているかどうかを理解するには、「ベーシス」とも呼ばれるイーサリアム先物契約プレミアムを分析する必要があります。無期限契約とは異なり、これらの満期が決まった先物には調達金利がないため、価格は通常の現物取引とは大きく異なる可能性があります。

トレーダーは、先物市場と通常の現物市場の手数料の差を測定することで、市場の強気の度合いを測ることができます。逆に、弱気なセンチメントにより、3 か月先物契約は年率 5% 以下のプレミアムで取引される傾向があります。

一方、中立市場では、取引が決着するまで安価なETHに固定されることを市場参加者が嫌がることを反映して、5％から15％のベーシスを示す必要があります。

上のチャートは、イーサリアムのコンタンゴが2月28日に約1.5％で底を打ったことを示しており、このレベルは一般的に軽い悲観論と関連付けられています。現在の 3% ベーシスからわずかに改善しているにもかかわらず、先物市場参加者はレバレッジを活用したロング (買い) ポジションをオープンすることに消極的です。

ロングショートデータがこれを裏付けています

トップトレーダーのネットロングショート比率には、長期先物商品に影響を与える可能性のある外部要因は含まれていません。これらのトップクライアントの現物契約、無期限契約、先物契約のポジションを分析することで、プロのトレーダーが強気になる傾向があるのか弱気になる傾向があるのかをよりよく理解することが可能になります。

取引所間で手法が異なる場合があるため、視聴者は絶対的な数値ではなく変化を監視する必要があります。

不思議なことに、イーサリアムのコンタンゴが2月28日に1.5%で底を打ったとき、ETHの価格は現在の2,600ドルに非常に近かった。したがって、この期間のトップトレーダーのロングショート比率を比較することは理にかなっています。

バイナンスは、トップトレーダーの2月8日と3月8日のイーサリアムのポジションレベルは0.92で同じだったことを示している。しかし、これらのクジラと、Huobi と OKX の市場マーカーは、ロングを効果的に削減しました。たとえば、Huobi のロング/ショート レシオは 1.07 から現在の 1.00 に低下しました。また、OKX Trader の現在のレシオは 1.47 で、8 日前の 1.58 よりも低下しています。

すべてのデータはさらなる下降傾向を示しています

上記の指標から判断すると、イーサリアムの価格が短期的に強気になる可能性は非常に低いです。データは、ベーシス・スプレッドとロング・ショート比率から明らかなように、プロのトレーダーがロング・ポジションの追加に消極的であることを示唆しています。

さらに、TVL データはイーサリアム スマート コントラクトの強力な使用状況インジケーターをサポートしていません。競合他社に負けながらプルーフ・オブ・ステークソリューションへの移行を遅らせ続ければ、投資家の注意をそらし、強気派を不快にさせる可能性が高い。