パンテラ・キャピタルCEO：次のビットコイン価格暴落は80％未満になるだろう

ビットコイン市場が力強い強気相場の後に80％以上急落した傾向は終焉を迎えつつあるのかもしれない。

これがカリフォルニアに本拠を置くヘッジファンド、パンテラ・キャピタルの新たなレポートの結論だ。具体的には、最近のビットコイン価格の下落は過去ほど深刻ではないと報告書は指摘している。

たとえば、2013年から2015年と2017年から2018年に、ビットコインはそれぞれ1,111ドルと20,089ドル付近のピークに達した後、83％急落しました。同様に、2019年から2020年と2020年から2021年のビットコインの強気は大規模な価格修正をもたらしました。それにもかかわらず、その後はそれぞれ -61% と -54% まで下落しました。

ビットコインの歴史における強気相場と弱気相場 出典: Pantera Capital

パンテラ・キャピタルのダン・モアヘッド最高経営責任者（CEO）は、2013～15年と2017～18年の弱気相場サイクル以降、売り心理が引き続き低下していることを強調し、将来の弱気相場の損失は「小さくなる」と指摘した。彼が説明した：

「市場がより広く、より価値があり、より制度化されるにつれて、価格変動の大きさは緩やかになるだろうと私は常に信じてきました。」

この声明は、ビットコインが強気の勢いを取り戻し、6万5000ドル付近の現在の最高値を再試行する中で発表された。

米国証券取引委員会（SEC）が長年同様の投資商品を拒否してきた後、初のビットコイン上場投資信託（ETF）を承認したため、BTC/USDは5月初旬以来初めて6万ドルを突破した。

プロシェアのビットコイン戦略ETFの承認により、機関投資家がビットコイン市場へのエクスポージャーを獲得しやすくなるという期待が高まっている。また、ビットコインの価格が倍増して6万ドルを超える水準に戻ったため、4月から7月にかけての弱気相場サイクルによる損失をほぼすべて帳消しにすることにも貢献した。

ビットコインの歴史における価格サイクル 出典: Pantera Capital

BTCは過小評価されていますか？

最初のETFの承認を受けてビットコインが主流の金融資産となるにつれ、10万ドルという評価を聞くことが多くなってきている。

モアヘッド氏は、ビットコインの「半減期」イベントが価格に与える影響を研究する人気のS2Fモデルを引用し、ビットコインに対する同様の強気見通しを排除した。同氏は、最初の半減期により新規ビットコインの発行率が15％（約1050万BTC）減少し、ビットコイン価格が9212％上昇したと指摘した。

半減期ごとのビットコイン供給量の減少 出典: Pantera Capital

同様に、2回目の半減期では、新しいビットコインの供給量が3分の1（約1,575万BTC）減少しました。これにより、前回のほぼ 3 分の 1 である 2,910% の上昇が生じ、ビットコインの価格への影響は少なくなりました。

半減期後のビットコインの利益出典: Pantera Capital

最後の半減期は2020年5月11日に行われ、流通供給量に比べて新規ビットコインの数がさらに減少し、それ以来ビットコインは720％以上上昇しています。

「一方で、おそらく1年以内に100倍の増加は見られないでしょう」とモアヘッド氏は述べ、さらに次のように付け加えた。

期間が対数で表示されているので、今日の価格は安いと感じます。

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