MAS の DPTSP に対する新しい規制枠組み: 消費者保護には十分ですか?

今週、シンガポール金融管理局（MAS）は、デジタル決済トークンサービスプロバイダーに対する新しい規制要件を発表(DPTSP)。

このようなサービスプロバイダーには、暗号通貨取引所、支払いプロバイダー、および一方の当事者から他方の当事者への暗号通貨の転送を容易にするその他のあらゆる者が含まれます。

新しい規制は、DPTSP を別のウォレット アドレスに保持し、顧客トークンの 90 パーセントをコールド ウォレットに保管する必要があることを意味します。

しかし今のところ、市場にそのようなプレーヤーの数が限られているため、DPTSPは顧客の資金を保管するために独立したカストディアンを雇う必要はありません。ただし、サービスプロバイダーは、他の事業部門から運用上独立した保管機能を維持する必要があります。

最後に、DPTSP は個人顧客に対する融資やステーキングの促進も禁止されていますが、認定投資家に対しては許可されています。

これらの規制はどの程度効果があるのでしょうか?

確かに、これらのルールの多くは、過去 1 年間にニュースの見出しを飾った最近の衝突事故に触発されているようです。FTXの倒産が主な原因。

基本的に投資を行って顧客が預けたトークンを失った後、FTX は破産しました。そして今日に至るまで、多くの人が依然として会社から預金を取り戻そうとしています。

そして、伝統的な金融の分野にすでに精通している人にとって、このルールは、顧客の資金と事業収益は分離しておくべきであるという、伝統的な金融機関によってすでに設定され受け入れられているルールを適応させたものにすぎません。

同じことは、ステーキングや融資などの小売消費者向けの特定のサービスを禁止し、認定された投資家のみがそのような商品への投資を許可するという規制にも当てはまります。

個人投資家は、仕組債や株式連動債など従来の金融商品にアクセスすることも禁止されている。

この意味で、新しい規制はほとんど新しいものではありません。これは、仮想通貨業界が従来の金融と同じルールに従わなければならないこと、および認定投資家と個人投資家は異なる扱いを受ける必要があることを確認しただけです。

これらの保護措置は合理的であり、認定投資家は個人投資家よりも財務基盤がより安定しており、金融商品についての知識が豊富であると見なされています。そのため、従来の金融商品や暗号通貨商品の一部であっても、より複雑な金融商品にアクセスできるようになります。

同時に、顧客の預金をリングフェンシングすることは、サービスプロバイダーが倒産した場合でも、顧客が自分で制御できない理由でお金を取り戻すのに何年も待つ必要がなくなることを意味します。

ある意味、このポリシーは他の業界の規制よりもさらに厳しいものです。ジムの会員権など、サブスクリプションベースのサービスの支払いには柵が設けられていないため、長年にわたっていくつかのスキャンダルがあった。

しかし、これらの安全対策は十分なのでしょうか？

暗号通貨の世界は複雑で、経験豊富な投資家であっても、自分たちが何を売り買いしているのかを必ずしも理解できるとは限りません。ビットコインやイーサリアムなどのレイヤー 1 トークンは簡単に理解できるかもしれませんが、暗号通貨デリバティブ、所有者にさまざまなメリットを提供すると主張する非代替トークン、およびガバナンス トークンはより複雑です。

これらのトークンとは何なのか、誰が発行の責任を負うのかという問題もあります。分散型自律組織全体がトークン所有者に何が起こるかについて責任を負うのでしょうか?また、そのような組織の行為が犯罪的である場合にそのような組織に刑事責任を負わせる方法はあるのでしょうか?すべてのガバナンストークン所有者が責任を負うべきでしょうか、それとも投票権を委任された者だけが責任を負うべきでしょうか?そのような裁判はどこで、どのような法律や法的手続きに基づいて行われるのでしょうか?関連する法律や判例は何ですか?

このような問題に関する規制はそれほど明確ではなく、実際、多くの異なる管轄区域で依然として激しく議論されています。仮想通貨分野の認定投資家は、法律の専門家でもあり、これまで専門家の合意を回避してきた法的疑問に対処し、答えることができることが期待されていますか。

資産は優れたベンチマークですが、さらにできることもあります。

認定投資家とは、端的に言えば、失っても構わない多額の資金を持っている人たちです。

シンガポールでは、過去 12 か月間に少なくとも 300,000 シンガポールドルを稼ぎ、少なくとも 100 万シンガポールドルの純金融資産、または少なくとも 200 万シンガポールドルの純個人資産を持ち、主な居住地による貢献額が最大 1 シンガポールドルである個人を指します。この合計に100万。

彼らが仮想通貨分野について何を知っているか、そして自分たちが何を購入しているのかを本当に理解しているのかについては何も語られていない。

もちろん、彼らの富はセーフティネットの層を提供します。なぜなら、たとえ彼らが投資を失ったとしても、彼らが国家の負債になる可能性は低く、国家が現金給付によって彼らの世話をする必要があるからです。しかし、投資家がデューデリジェンスを怠り、そのために罰せられることは、依然としてシンガポールにとって損失を意味します。

特に暗号通貨業界のように頻繁に新しい技術革新や画期的な進歩が見られる業界では、自分たちが何をしているかを常に知っているという前提で富が得られるべきではありません。

したがって、投資家がセーフティネットとして必要な資金を確保できるようにすることとは別に、規制当局は不必要な損失、特にデューデリジェンスの欠如や故意の無知から生じる損失を可能な限り回避できるように努めるべきである。

Revolutが行ったような必須の暗号通貨教育コースを設定することで、ブロックチェーン技術と暗号通貨の理解が深まるだけでなく、より責任ある投資が行われ、MASやその他の規制当局がなぜそのような立場を取るのかについての理解も深まるかもしれない。する。

結局のところ、規制当局は、他にやることがないから規制するのではなく、業界の進歩を妨げるために規制するのではなく、小麦をもみ殻から分離し、消費者を、時には消費者から保護する必要があるから規制するのです。自分自身の過度の熱意と、その過度の熱意から生じる不注意。

しかし、規制は、時には業界リーダーに悪い方向に影響を与えるという残念な影響も及ぼします。教育とそのような教育の利点は、このエコシステムのすべての利害関係者に十分に役立つ可能性があります。