ドル指数は20年来の高値から後退しているが、DXYのピークはビットコインの回復を引き起こすだろうか？

米ドル指数（DXY）は過去2週間で全面的な強気相場から後退し、20年ぶりの高値となる105を記録した後、最大3.20％下落した。

ドル市場に迫る過大評価のリスク

過去２週間のドルの下落は、１２カ月にわたる買いの継続に先立って起きた。

全体として、主要外貨バスケットに対するドルの比重は1年で約14.3％上昇したが、これは主に市場がタカ派的な連邦準備理事会の懸念や最近のウクライナとロシアの軍事衝突に対する安全を求めているためである。

DXY週足チャート出典：TradingView

バンク・オブ・アメリカが資産配分者288人を対象に行った最近の調査によると、9/11以降、世界のファンドマネジャーの現金残高は平均6.1％増加した。同報告書はまた、資産運用会社の66％が2022年に世界の利益が減少すると考えており、現金ポジションを「オーバーウエート」に保有するよう促していると指摘した。

ドイツ銀行のストラテジスト、ジョージ・サラヴェロス氏はフィナンシャル・タイムズに対し、「市場はここ数カ月で多額のドルを蓄積した」と述べ、これが「ドルが著しく過大評価される結果となっている」と付け加えた。

そのため、ドルの週次相対力指数（RSI）測定値（下のグラフ）が示すように、最近のドルの下落は「買われすぎ」状態を中和するための一時的な調整である可能性がある。

さらなるテクニカルな観点から見ると、以下のチャートに示すように、米ドル指数は2021年1月以来下値を限定するサポートレベルとして機能してきた上昇トレンドラインに向かってさらに下落する可能性があります。

DXY週足チャート出典：TradingView

さらに売りが出れば、指数は現在のレジスタンスゾーンからリトレースする可能性があり、次の下値目標は100付近の0.786フィボナッチリトレースメントとなる。

ユーロの強い見通し

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁が5月23日に新たなよりタカ派的な政策を制定したことを受け、ドル指数も週初めに下落した。

ラガルド氏は事実上マイナス金利をもたらした10年間にわたるECBのハト派金融政策を廃止し、2022年9月に利上げすると約束した。

その結果、ユーロ圏金利はゼロに戻るとの見通しがあり、ユーロは対ドルで上昇することになる。

EUR/USD週足チャート出典：TradingView

しかし、最近のIFO調査によると、ウクライナ・ロシア危機やエネルギー供給の混乱が続いているにもかかわらず、ユーロ圏では企業の成長に対する自信が依然として強いことが示されている。これはユーロの上昇余地がさらに大きくなり、ドル安の重しとなる可能性があることを意味する。

Ifo の調査はドイツの企業の信頼感が強いことを示している 出典: ブルームバーグ

ブルームバーグ・オピニオンのジョン・オーザーズ上級編集長は「ドルが下落傾向に入ったと自信を持って言うのは時期尚早だ」と述べ、さらに次のように付け加えた。

「しかし、その減少は『スタグフレーションと金利上昇』という物語が再考されつつあることを示唆している。」

新興市場通貨 vs ビットコイン

米ドル指数の下落は、単に外国通貨に対する米ドルの比重の減少を表します。しかし、ドルを詳しく調査すると、高インフレ環境ではドルの購買力が低下していることが示されている。 2022 年 4 月の時点で、消費者物価指数 (CPI) は 8% を超えています。

その結果、ドルは1年前に比べて上昇したものの、新興国通貨をトラップすることはできず、広く注目されていた新興国通貨の負の相関関係は崩れた。

特に、ブラジルレアル（BRL）やチリペソ（CLP）などの発展途上国通貨は、2022年1月以来一貫して米ドルをアウトパフォームしています。

BRL/USDおよびCLP/USDの日足チャート 出典: TradingView

新興国通貨は米ドルが上昇するとパフォーマンスが低下する傾向がありますが、その主な理由は、世界的な市場が不確実な時期に投資家が米ドルを究極の安全資産と見なしているためです。しかし、ウクライナとロシアの危機により商品価格が上昇する中、投資家は戦略を再考している。

一方、ＢＭＯキャピタル・マーケッツの為替戦略欧州責任者スティーブン・ギャロ氏は、金利を引き上げる国も自国通貨の投資環境を改善していると述べた。

ウォール・ストリート・ジャーナルへの彼の発言の抜粋は次のとおりです。

「新興国の中央銀行はFRBと歩調を合わせるために政策引き締めを迫られている。そうするか、資本規制を課すかのどちらかだ」。

米ドルと新興国通貨の間で続いている勢力争いにより、ビットコインは考慮の外に置かれている。 2021年11月以降、その価値は50％以上下落しており、依然としてリスク資産と大きく関係しています。

DXYおよびEUR/USDとの相関関係を示すBTC/USDの日足チャート出典：TradingView

しかし、ビットコインと米ドル指数との長年にわたる負の相関関係は、今週プラスに転じた。これは、米ドル市場のさらなる下落がすぐにはビットコイン価格の回復を引き起こすことはない可能性があることを示唆しています。

ビットコインが3万ドルの水準に戻ろうともがいている中、マクロ的な底値である2万ドルかそれ以下を求める声が高まっているとコインテレグラフは報じた。

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