国際法律事務所のパートナー：2025年は暗号IPOの試用期間、2026年が本当のテストになる

国際法律事務所ホワイト＆ケースのパートナー、ローラ・キャサリン・マン氏は、2025年は暗号IPOの「テストイヤー」であり、2026年はデジタル資産IPOの長期的な持続可能性が試される重要なポイントになるという。彼女は、暗号IPOが「持続可能な資産クラス」なのか、それとも市場が高い時にのみ機能する周期的な取引なのかを市場が判断すると指摘し、マンは、2025年にはすでに、ステーブルコインの発行体であるサークル、ブリッシュ、ジェミニなど、多くの暗号企業が株式公開を果たしていると述べた。2026年のIPO候補としては、Upbit、FalconX、Chainalysis、すでにIPOを申請しているGrayscaleなどが挙げられる。 彼女は、暗号市場は全体として2021年のブル/ベアサイクルから大きく回復したものの、ボラティリティの高さは企業の収益、ユーザー活動、評価水準の安定性に直接的な影響を与えるため、伝統的な資本市場にとっては依然として重要な懸念事項であると主張している。活動や評価水準に影響を与えるからである。同時に、制度化も進んでいるが、投資家のリスク選好はより慎重になっている。構造的には、2026年の暗号IPOは「ビットコイン宝庫型企業（DAT）」から、規制された取引所やブローカー、インフラやカストディアン・プロバイダー、ステーブルコイン決済や資金管理プラットフォームなど、より金融インフラ的な属性を持つ企業へとシフトするとマンは予想している。また、バリュエーション規律が戻り、マクロ環境と市場センチメントが依然としてIPOウィンドウを迅速に引き締める可能性があると警告した。コンプライアンス、持続可能なビジネスモデル、明確なエクイティ・ストーリーの基盤を持つ暗号企業だけが、2026年の株式公開を成功させることができる。(コインデスク)