HSBC：米国規制当局が「トークン化された米国株」の規制方法をめぐり意見の対立を強める中、TradFiと暗号業界は明確に対立している。

HSBCは最新の調査報告書の中で、米国の規制当局が「トークン化された米国株式市場」をどのように規制の枠組みに組み込むべきかを巡って激しい議論を行っており、伝統的な金融機関と暗号化企業の規制姿勢が大きく乖離していると指摘した。トークン化は、株式、債券、不動産などの実物資産を、チェーン上で流通可能なデジタルトークンに変換するもので、こうした取引のインフラをどのように定義し、規制するかが議論の中心となっている。報告書によると、SECの投資家諮問委員会では、チェーン上の株式取引を従来の取引所と同じように規制すべきかどうかをめぐり、明確な二分化が見られたという。シタデル証券を含むウォール街の企業は、DeFiの規制強化を求め、ほとんどの分散型取引プロトコルは本質的に「取引所」の定義を満たしており、同じ規制要件を受けるべきだと主張する13ページの文書をSECに提出した。一方、コインベースのグローバル規制政策責任者が代表を務める暗号業界は、DeFiは伝統的な取引所と同じように規制されるべきであり、同じ規制要件を受けるべきだと主張した。コインベースの規制政策グローバル責任者が代表を務める暗号業界は、分散型取引モデルに対する差別化されたルールを主張し、SECのポール・アトキンス委員長はコンプライアンスとイノベーションのバランスを見つける必要性を強調し、キャロライン・クレンショー委員はトークン化された株式に関連する潜在的な投資家リスクに警告を発した。HSBCは、規制当局が最終的に米国市場向けチェーン上の米国株に従来の取引所よりも大幅に低い規制要件を課すことを認める可能性は低いと考えている。同レポートは、SECが「規制のサンドボックス」方式を採用し、トークン化された株式プラットフォームが厳格な条件の下で試験的に運営され、リスクの境界をテストすることを認める可能性があると指摘している。長期的には、政策的圧力により、トークン化された株式取引は、寛容なフルチェーン・オブ・カストディ環境へと移行する可能性がある。HSBCは、立場は異なるものの、TradFi、DeFi、規制当局の意見は1つの点で一致していると述べている。トークン化市場は急速に規模を拡大しており、規制当局の権限やモデルをめぐる争いは、その重要性が引き続き高まっていることを示している（CoinDesk）