CICC：FRBは第3四半期までにテーパリングを減速する理由がある、堅調な消費が利下げ不透明感を高める

CICCの調査報告書によると、FRBがテーパリングの減速を決定する際の判断基準は、準備金が潤沢であるかどうかであり、適切な準備金の水準に関する我々の計算とFRB当局者の調査によると、現在のテーパリングのペースによると、2024年第3四半期の金融流動性は、現在の過剰な潤沢さ（豊富な準備金）から中程度の潤沢さ（アンプル準備金、つまり準備金比率は13％近く）になり、さらに不足（希少性）へと非線形に変化する可能性が高いという。準備率は13％に近い）、さらに不足（希少性）へと非線形に変化する可能性が高い。 したがって、FRBが第3四半期までに減速する理由は、雨の日のためだけでなく、長期の債券発行を開始する第1四半期の圧力をヘッジするためでもある。 これとは別に、同リサーチ・ペーパーは、最新のデータによると、2023年12月の米小売売上高は前年同月比0.6％増と、過去3ヵ月で最も強い伸びを示したという。今後、堅調な消費は米国経済の回復力を高め、景気後退の可能性を低下させるだろう。景気後退のリスクが低下すれば、FRBによる利下げの緊急性も低下するだろう。CICCは、FRBが市場が期待するような利下げを3月に行うかもしれないし、行わないかもしれないと考えており、年内6回の利下げという予想は強引すぎるかもしれない。(ゴールデン・テン)