新興国の利下げで世界の金融引き締めサイクルは終わりに近づく

ヤフー・ニュースによると、11月の世界的な金融引き締めサイクルは終わりに近づいているようだ。11月、最も取引量の多い10通貨を管轄する中央銀行のうち6行が利上げ会合を開いたが、25ベーシスポイント（bps）利上げしたのはオーストラリア準備銀行だけだった。 米国、ニュージーランド、スウェーデン、ノルウェー、英国の政策決定者は会合でベンチマークの据え置きを選択した。これは、主要先進国の中央銀行5行が一度も利上げを実施しなかった10月とは対照的である。ロイターの計算によると、今年1年間の利上げ幅は37回で+1,175bpsとなった。インフレが徐々に沈静化し、成長懸念が高まる中、主要中央銀行にとって利上げサイクルが終わりつつあることは間違いないが、次に何が起こるかについては、市場と政策立案者の意見は一致していないようだ。 トレーダーは、FRBやECBなどの主要中央銀行が来年前半に利下げを実施するとの見方を強めている。しかし、懐疑的な見方もある。ブラックロック投資研究所のジャン・ボワヴィン氏は、労働力増加の鈍化、地政学的な分断、低炭素社会への移行といった大きな構造的変化により、インフレ率は中央銀行の政策目標である2％を大きく上回る水準で推移すると予想している。このため、一部の楽観論者が期待するほどには、銀行がすぐに政策転換することはできないかもしれない。新興国では、ロイターのサンプルである発展途上国の18の中央銀行（うち14は先月利上げ会合を開催）で、11月に利下げ回数が利上げ回数を上回ったのは2021年2月以来のことである。