ウィンターミュート：今回のベアマーケットは過去の終焉よりも早く終わる可能性があり、市場は下半期に回復する可能性が高い。

WintermuteはXに投稿し、明確なのは我々がすでに弱気相場に突入しており、実際しばらく続いていることだと述べた——特にアルトコインのパフォーマンス、反発の極端な集中性、そしてX上の市場センチメントから見れば。しかし今回の弱気相場の特異性は、FTX、Luna、3ACのような構造的な破綻が引き金となったのではなく、マクロ環境と周期的なトレンド変化に駆動された、比較的自然なデレバレッジプロセスである点だ。その核心的な推進力は、ポジション、リスク選好、市場ナラティブの変化にある。この点が極めて重要だ。破産清算やシステミックな伝染がないため、今回のサイクルは過去の弱気相場よりも早く終息する可能性がある。インフラはより堅牢になり、ステーブルコインの採用は増加を続けており、機関投資家の関心は消えておらず、一時的に様子見姿勢に転じているだけだ。環境が改善されれば、注目と資金は急速に回帰する可能性がある——その可能性が高いのは2026年後半で、その頃にはマクロ経済の不確実性が低下し、FRBの政策経路もより明確になるだろう。短期的には、清算後のポジションは明らかに軽くなっているが、市場の信頼感は依然として不足している。2ヶ月にわたるレンジ相場を経て、我々は再び価格発見の段階に戻った。現時点で意味のある上昇トレンドを論じるのは時期尚早だが、もし発生すれば、その形状は過去の弱気相場で見られた反転よりも明確になる可能性がある——今回は、暗号資産エコシステムが構造的な破壊を受けていないからだ。