东升西降：香港重夺比特币定价权

东升西降

据《上海证券报》5月1日报道，华夏基金（香港）、博时基金（国际）、嘉实国际资产旗下首批现货加密货币ETF正式登陆港交所。

整体看，首批现货加密货币ETF首日表现活跃，成交金额超过8700万港元。

记者从渠道人士获悉，华夏基金（香港）发行势头强劲，发行一日，华夏比特币ETF、华夏以太币ETF募资规模超过11亿港元，超过美国比特币ETF首日募资规模。再加上其他两家机构的募资总额，此次首批加密货币ETF的募资规模约20亿港元。

分析人士认为，香港投资者对虚拟资产表现出浓厚的兴趣。随着虚拟资产基础设施、生态系统持续完善，加密货币ETF资产管理规模有望大幅扩容。

美国10家比特币现货ETF发行商在今年1月10日的首日发行规模为1.25亿美元（约9.78亿港元）。“香港首批现货加密货币ETF的募资规模远超美国首批产品。”

ETF作为“老钱”进入虚拟资产行业的新通道，预计将吸引更多传统投资者进入虚拟资产市场，同时，由于支持实物申赎，比特币和以太坊现货ETF预计将带来更多Web3人群的进场，也会推动市场规模的整体增长。

而相对的，据Tree News，当日美国现货比特币 ETF 净流出 5.595 亿美元。

贝莱德 IBIT 当日净流出 3690 万美元，系首次出现单日净流出；富达 FBTC 净流出 1.911 亿美元，连续 5 个交易日净流出。

可以说，比特币减半前后，美国市场“突然”变得冷清，先是市场资金费率极速降低，美国多头资金大幅减仓，然后是ETF的资金流入大幅减少，甚至开始流出，但香港的资金却在流入。

东西之战

根据PANews此前的报道，香港这三家基金公司在管理费率上的竞争十分激烈，嘉实国际的产品持有6个月内减免管理费，博时国际的产品在发行后4个月内减免管理费。三家基金管理费用分别为 30 个基点（嘉实国际）、60 个基点（博时国际）和 99 个基点（华夏基金）。

除此之外，4月30日，据HashKey官方推文，非香港居民如果符合当地监管要求（例如通过客户尽职调查），也可以认购或购买博时 HashKey 比特币和以太币现货 ETF 产品。

与美国加密货币ETF的另一个区别在于，香港的ETF采用所谓的“实物申赎”机制，允许投资者使用相关的加密货币代币而非现金来买卖ETF份额。这一选择对投资者应该很有吸引力，因为代币持有者“可能会考虑通过ETF持有代币的好处，而不必首先转换为法定货币。

翁晓奇表示，对于传统人群，可通过ETF的资金通道和资产结构优势，抓住这一轮BTC、ETH为代表的强势虚拟资产牛市，实现资产增值。

对于Web3原生用户来说，购买现货ETF本质上是一种“TradFi挖矿”，“挖掘”到传统市场及资产的价值和势能。比如，在香港获得已经持有BTC、ETH的用户，可以通过IN-Kind（实物）的方式，把原本的“另类资产”变成“主流资产”，能够吸引更多Web3 native人群更好地留在香港。

不过据腾讯《潜望》报道，过去几天通过胜利证券进行实物申购的投资者并不算多。也有一些币圈原生态投资者在胜利证券开户之后并没有着急入金和下单。此外，现在胜利证券的实物申赎以邮件或电话下单和确认的方式，仍不够便捷。预计各方将在接下来的阶段，在流程和客户对接等方面进一步磨合。

虽然首日的交易量与美国的差距在意料之中，但正如某香港机构负责人所评价：“香港的BTC和ETH现货ETF发行是对重夺加密资产定价权的一次挑战，结果第二，立场第一。”

华夏基金（香港）数字资产管理主管朱皓康表示，此次推出“将提升香港作为国际金融中心的竞争力”。

翁晓奇也认为，香港现货ETF推出的意义不局限于ETF本身，ETF更是一个重要的象征意义，意味着传统金融机构全面拥抱虚拟资产，引发机构大量进场才是重头戏。未来预计会有更多中资及外资基金公司进入市场发行ETF。

“这里有一个更大的游戏在进行：这些新ETF的推出使得香港领先于新加坡和迪拜，这两个城市也在尝试建立自己作为数字资产的监管中心。”正如加密货币交易所Nexo的联合创始人Antoni Trenchev对外界所言。

新的游戏开始了，香港已率先出牌，最终胜负还有待后续观察。

写在最后

在当前的大环境下，美国和香港已经成为比特币ETF的两大重要市场，它们各自代表了西方和东方的独特立场和策略。

可以说，美国和香港在比特币ETF的竞争中，展现了东西方在虚拟资产领域的不同视角和利益，这也对比特币的未来走向和发展产生了影响。

但不论如何，比特币ETF的推出和发展，对比特币来说既是机遇，也是挑战，这需要投资者和监管者共同关注和应对。