Studi Baru: Separuh Penyedia Likuiditas di Uniswap v3 Kehilangan Uang

Penelitian terbaru menunjukkan bahwa kerugian tidak permanen telah menjadi masalah yang berkembang bagi penyedia likuiditas Uniswap v3.

Laporan 17 November oleh Topaz Blue dan Bancor Protocol menemukan bahwa 49,5% penyedia likuiditas di Uniswap v3 menghasilkan pengembalian negatif karena kerugian tidak permanen (IL).

Laporan tersebut menyoroti bahwa Uniswap v3 saat ini menghasilkan biaya tertinggi dari pembuat pasar otomatis (AMM) mana pun, tetapi IL melebihi biaya yang diperoleh ini. Studi ini berspekulasi bahwa menahan mungkin merupakan opsi yang lebih baik untuk penyedia likuiditas.

“Rata-rata Penyedia Likuiditas (LP) di ekosistem Uniswap v3 dirugikan secara ekonomi oleh aktivitas yang mereka pilih dan bisa lebih menguntungkan hanya dengan menahan aset mereka.”

Kerugian tidak permanen adalah fenomena yang terjadi ketika penyedia likuiditas pembuat pasar otomatis mengubah harga spot aset yang bergabung dengan kumpulan likuiditas. Karena penyedia likuiditas memasangkan dua aset bersama untuk membentuk posisi, ketika harga spot aset berubah, rasio koin dalam posisi juga berubah.

Misalnya, jika pengguna memberikan USD yang setara dengan USDT dan ETH ke kumpulan likuiditas, dan harga ETH naik, arbitrase akan mulai menghapus ETH dari kumpulan dan menjualnya dengan harga lebih tinggi. Ini menghasilkan penurunan nilai dolar dari posisi pengguna, yang disebut kerugian tidak permanen.

Dalam hal ini, laporan tersebut memperjelas bahwa menyediakan likuiditas ke Uniswap V3 pada dasarnya berisiko.

“Pengguna yang memutuskan untuk tidak menyediakan likuiditas dapat mengharapkan peningkatan nilai portofolio mereka lebih cepat daripada pengguna yang secara aktif mengelola posisi likuiditas di Uniswap v3”

Selama periode penelitian, kumpulan yang dipelajari menyumbang 43% dari total likuiditas di Uniswap v3. Dari 5 Mei hingga 20 September 2021, kumpulan yang dianalisis menghasilkan total biaya $199 juta dari volume perdagangan $108,5 miliar.

Selama jangka waktu tersebut, kumpulan ini mengalami kerugian tidak permanen sebesar $260 juta, menghasilkan total kerugian bersih sebesar $60 juta.

Dari 17 kumpulan yang dianalisis, kerugian tidak permanen di 80% kumpulan melebihi biaya yang diperoleh penyedia likuiditas. Hanya tiga (WBTC/USDC, AXS/WETH, FTM/WETH) yang menunjukkan pengembalian positif bersih. Hilangnya beberapa kumpulan modal jauh melebihi 50%, seperti MKR/ETH, dikatakan bahwa 74% pengguna kehilangan uang.

Studi ini juga berusaha untuk menentukan apakah strategi aktif dan pasif menghasilkan hasil yang berbeda. Pengguna aktif menyesuaikan posisi mereka lebih sering daripada pengguna pasif. Sementara laporan tersebut mengharapkan pedagang aktif jangka pendek untuk mengungguli pedagang pasif, tidak ditemukan korelasi antara posisi jangka pendek dan keuntungan yang lebih tinggi.

Di antara periode waktu utama yang dianalisis, mereka yang bertahan lebih dari sebulan berkinerja paling baik, karena hampir semua pengguna yang bertahan kurang dari sebulan masih memiliki kerugian tidak permanen yang lebih tinggi daripada keuntungan.

Laporan tersebut memberikan kesimpulan yang jelas bagi mereka yang mempertimbangkan untuk menyediakan likuiditas pada Uniswap v3. Meskipun dikatakan bahwa strategi kemenangan dapat dilakukan, pengembalian yang diharapkan dapat "sebanding dengan pengembalian tahunan yang ditawarkan oleh produk perbankan komersial arus utama".

Cointelegraph Chinese adalah platform informasi berita blockchain, dan informasi yang diberikan hanya mewakili pendapat pribadi penulis, tidak ada hubungannya dengan posisi platform Cointelegraph Chinese, dan bukan merupakan saran investasi dan keuangan apa pun. Pembaca diminta untuk menetapkan konsep mata uang dan konsep investasi yang benar, dan dengan sungguh-sungguh meningkatkan kesadaran akan risiko.