هل سيكون النصف التالي من عملة البيتكوين بمثابة دورة ضجيج أخرى؟

المؤلف: دانييل كون، CoinDesk؛ إعداد: Songxue، Golden Finance

الآن بعد أن تم إطلاق صندوق Bitcoin المتداول في البورصة (ETF) في الولايات المتحدة، يبحث مراقبو السوق عن أحداث الحركة الصعودية المحتملة التالية ستدفع مكاسب العملة المشفرة. في أعقاب القرار الذي طال انتظاره من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالموافقة على هذه المنتجات المالية، تجاوزت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التوقعات وأدنت أداؤها - مما يوضح نقاط القوة والضعف في السوق التي يحركها الضجيج.

شهدت أكبر ثلاثة صناديق استثمار متداولة للبيتكوين تدفقات رأسمالية تزيد عن 500 مليون دولار (باستثناء صندوق Grayscale الذي تبلغ قيمته 22 مليار دولار، والذي انبثق من الصناديق الاستئمانية GBTC الحالية التي تحولت وشهدت تدفقات خارجية كبيرة)،مما يشير إلى وجود طلب كبير من العملاء على التداول التقليدي في البورصة. في الأسابيع التي سبقت تاريخ الموافقة يوم الأربعاء 10 يناير، ارتفعت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها الأخيرة بحوالي 48000 دولار.

يأمل العديد من المحللين والمتداولين الآن أن يكون تخفيض عملة البيتكوين القادمة إلى النصف - وهو خفض كبير في معدل إصدار عملات البيتكوين الجديدة لمدققي الشبكة، والمعروفين أيضًا باسم القائمين بالتعدين - حافزًا لأسعار العملات المشفرة. إلى محفز. هناك جدل طويل الأمد حول ما إذا كانت هذه الأحداث المحفزة البرنامجية، والتي تحدث كل أربع سنوات، "مُسعرة".

يمكن أن تكون موافقة الأسبوع الماضي على صندوق Bitcoin ETF علامة على ما سيأتي في دورة الضجيج التالية للبيتكوين. كان إطلاق 11 صندوقًا جديدًا للبيتكوين بمثابة لحظة بيع واضحة، على الأقل بعد فوات الأوان، وانخفضت عملة البيتكوين منذ ذلك الحين بنحو 12٪ إلى 42250 دولارًا اليوم. من السابق لأوانه معرفة ما إذا كان صندوق Bitcoin ETF سيجذب مليارات الدولارات والمستثمرين، وهو توقع يعتمد على الطلب الفعلي على Bitcoin.

في الوقت نفسه، فإن قصة خفض عملة البيتكوين إلى النصف (وأحيانًا إلى النصف) هي قصة من جانب العرض: بافتراض أن استخدام شبكة البيتكوين يظل مستقرًا أو متزايدًا، تدخل أجيال جديدة إلى السوق. من المرجح أن يزداد بعد تقييد المعروض من العملة.

إلى حد ما، يعد سرد خفض سعر البيتكوين إلى النصف بمثابة تبرير لاحق، حيث ارتفعت عملة البيتكوين بالفعل في الأشهر التي أعقبت كل نصف حتى الآن. على سبيل المثال، بعد ستة أشهر من النصف الثاني للشبكة في عام 2016 (عندما انخفضت مكافأة البيتكوين لكل كتلة من 25 بيتكوين إلى 12.5 بيتكوين)، تجاوزت بيتكوين عتبة 1000 دولار للمرة الأولى. حدث ارتفاع مماثل في عام 2020، عندما وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

ولكن بصرف النظر عن الزيادة المعتادة في المشاعر الصعودية والتغطية الإعلامية التي تسبق التنصيف، ليس هناك ما يشير إلى أن هذه الزيادات في الأسعار مرتبطة بشكل مباشر بالتنصيف. أشارت CoinShares في "تقرير التعدين" الأخير لها إلى أن "ذروة نمو معدل التجزئة تحدث عادةً قبل حوالي أربعة أشهر من النصف، ويرجع ذلك على الأرجح إلى" طفرة البيتكوين "، والتي يمكن أن تمثل مشاعر إيجابية.

بالإضافة إلى المنطق الاقتصادي المهتز إلى حد ما المحيط بصدمات عرض البيتكوين، ضع في اعتبارك أن المعروض من عملات البيتكوين المستخرجة حديثًا سيستمر فعليًا في الزيادة خلال القرن القادم أو نحو ذلك، وبحلول ذلك الوقت يبلغ جميع عملات البيتكوين البالغ عددها 21 مليونًا سيتم تعدين البيتكوين. صمم ساتوشي ناكاموتو شبكة بيتكوين لدعم القائمين بالتعدين بهذه المكافآت لتحفيز اعتماد بيتكوين على أمل أن تنمو رسوم المعاملات بمرور الوقت بما يكفي للحفاظ على أمان الشبكة والتحقق منها.

لم تقدم CoinShares توقعات للسعر في تقريرها، لكنها أشارت إلى أن تعدين البيتكوين سيصبح أكثر تنافسية بعد النصف، مع التخلص التدريجي من عمال المناجم الأقل كفاءة. في حين زادت كفاءة بيتكوين بنسبة 90٪ منذ النصف الأخير، فقد زاد أيضًا معدل التجزئة (الذي يمثل قوة الحوسبة لأمان الشبكة) وهيكل التكلفة.

في الواقع، وصلت صعوبة تعدين البيتكوين حاليًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وبحلول عام 2023، ستقفز قوة الحوسبة بأكثر من 100%. تتوقع CoinShares أن هذا الرقم سينخفض ​​بسبب "هجرة عمال المناجم" بعد انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف. وقالت الشركة أيضًا إن "متوسط ​​تكاليف الإنتاج لكل عملة" قد يكون طبيعيًا بعد النصف، نظرًا للعلاقات المعقدة بين تكاليف الأجهزة والكهرباء، ومستويات الصعوبة، وهيكل التكلفة الذي يحدد ما إذا كان بعض القائمين بالتعدين يكسبون المال أو يخسرونه. 38000 دولار. يحدد هذا عدد عمال المناجم الموجودين على الشبكة.

ماذا يعني هذا بالضبط بالنسبة لتوقعات أسعار البيتكوين؟ ومن المفارقات إلى حد ما، أنه إذا ظلت أسعار البيتكوين أعلى من 40 ألف دولار، فقد يؤدي ذلك في الواقع إلى تقليل عوائد عمال المناجم. لم تقدم CoinShares هذه التوقعات، ولكن نظرًا لأن القائمين بالتعدين يميلون إلى أن يكونوا أكبر بائعي البيتكوين، فإن انخفاض الربحية قد يؤدي أيضًا إلى خلق ضغط بيع على هذه المجموعة.

هناك أيضًا العديد ممن لا يتفقون مع هذا الرأي ويعتبرون أن التنصيف هو محفز إيجابي آخر محتمل لسعر البيتكوين. ولكن تجدر الإشارة إلى أن كل شخص لديه دوافعه الخاصة. عندما يتعلق الأمر بالتخفيض إلى النصف، فإن الشيء الوحيد المضمون هو أنها لحظة ضجة أخرى.