"لا تبيع عملات البيتكوين الخاصة بك أبدًا" كانت في وقت من الأوقات أبرز ما يميز شركة Strategy عن الشركات الأخرى المدرجة في البورصة. حوّل المؤسس مايكل سايلور هذا الاعتقاد إلى هاجسٍ شبه مُسيطر عليه خلال السنوات القليلة الماضية، حيث تنص القاعدة العشرون من "قواعد بيتكوين 21" الأكثر شيوعًا على "لا تبيع بيتكوين الخاص بك". وقد نجح هذا الخطاب في تصوير MSTR كبديلٍ مُموّل لبيتكوين خلال السنوات القليلة الماضية، جاذبًا مجموعة من المستثمرين الذين يؤمنون إيمانًا راسخًا بـ"الاحتفاظ الأبدي". والآن، اختار سايلور تفكيك هذا الركن الأساسي من الإيمان الذي بناه بنفسه. والدافع المباشر وراء هذا التحوّل هو التزامٌ صارم بتوزيع أرباحٍ تزيد عن 1.5 مليار دولار سنويًا. STRC: ضغط "الاسترداد المضمون" للأسهم الممتازة ذات العائد المرتفع. يكمن جوهر القصة في منتجٍ مالي يُدعى STRC. وهو عبارة عن أسهم ممتازة دائمة ذات معدل فائدة متغير من شركة Strategy، تم إطلاقها في عام 2025، بعائد سنوي قدره 11.5%. حققت شركة STRC نجاحًا باهرًا في أسواق رأس المال الأمريكية خلال العام الماضي، حيث جمعت 8.5 مليار دولار، ما جعلها واحدة من أكبر مُصدري الأسهم الممتازة في الولايات المتحدة. إلا أن هذا التمويل له ثمن باهظ: إذ يتعين على الشركة الآن دفع ما يقارب 1.5 مليار دولار كأرباح سنوية لحاملي الأسهم الممتازة، أي ما يعادل حوالي 125 مليون دولار شهريًا. كانت الخطة الأصلية للإدارة تقوم على بناء دورة رأسمالية "مزدوجة المحرك": من جهة، جمع الأموال من خلال إصدار أسهم عادية جديدة أو أسهم STRC لمواصلة شراء البيتكوين؛ ومن جهة أخرى، الاعتماد على ارتفاع قيمة البيتكوين للحفاظ على ملاءة الهيكل بأكمله. عندما يكون سعر سهم MSTR أعلى من صافي قيمة أصولها من البيتكوين، تعمل هذه الآلية بسلاسة، حيث يُعوض تأثير التخفيف الناتج عن إصدار أسهم جديدة بزيادة كمية البيتكوين، ويزداد عدد البيتكوين لكل سهم بدلًا من أن ينقص. يُطلق سايلور على هذا "التخفيف ذو القيمة المضافة". مع ذلك، ومع دخول عام 2026، بدأت الظروف التي كان هذا المنطق يعمل في ظلها بالتلاشي. انخفض سعر البيتكوين من أكثر من 90,000 دولار إلى حوالي 65,000 دولار في الربع الأول، وانخفض سعر سهم MSTR بأكثر من النصف خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. عندما يُتداول سعر السهم بخصم مقارنةً بالبيتكوين، فإن الاستمرار في إصدار أسهم عادية جديدة لم يعد يُعد "تخفيفًا للقيمة"، بل تدميرًا كبيرًا لها - فالبيتكوين المُعاد شراؤه مع كل سهم مُصدر حديثًا غير كافٍ لتعويض خسائر التخفيف. في الوقت نفسه، قنوات STRC ليست آبارًا لا قعر لها. يتطلب الحفاظ على سعر فائدة مرتفع بنسبة 11.5% أن يحافظ سعر البيتكوين أو سعر سهم MSTR على ثقة السوق. إذا تعرض كلاهما لضغوط في آنٍ واحد، فقد تضيق نافذة التمويل بسرعة. في هذه الحالة، يجب على الإدارة مواجهة السؤال التالي: إذا أصبح التمويل الخارجي غير مربح أو غير متاح، فكيف ستغطي العجز السنوي في توزيعات الأرباح البالغ 1.5 مليار دولار؟ كان رد سايلور في المكالمة الجماعية: "من المرجح أن نبيع بعض البيتكوين لدفع توزيعات الأرباح". من "عدد عملات البيتكوين المملوكة" إلى "عدد عملات البيتكوين لكل سهم": تحوّل في مؤشرات الأداء الرئيسية. الأهم من عملية بيع البيتكوين نفسها هو التحوّل في مؤشرات الأداء الأساسية للشركة. كان تصريح الرئيس التنفيذي الجديد، فونغ لي، خلال المكالمة الجماعية واضحًا للغاية: "سنبيع البيتكوين عندما يعود ذلك بالنفع على الشركة. لن نقف مكتوفي الأيدي ونقول إننا لن نبيع البيتكوين أبدًا". ثم أضاف نقطة جوهرية: لم يعد هدف الشركة مجرد زيادة إجمالي عدد عملات البيتكوين، بل زيادة "عدد عملات البيتكوين لكل سهم". يتوافق هذا التعديل الدقيق مع منطق مختلف في اتخاذ القرارات. ففي ظل إطار "عدم بيع البيتكوين أبدًا"، كان الإجراء الوحيد الذي تتخذه الشركة هو الشراء، مع اعتماد التمويل بشكل أساسي على إصدار الأسهم. وتتمثل التكلفة الضمنية لهذا النموذج في التخفيف المستمر لحقوق المساهمين. وتؤكد البيانات هذا التوجه: فقد ارتفع عدد الأسهم العادية من الفئة (أ) لشركة "ستراتيجي" من 76 مليون سهم في نهاية عام 2020 إلى أكثر من 330 مليون سهم، بزيادة قدرها 313%. بعد طرح خيار "بيع البيتكوين"، تغيرت آلية اتخاذ القرار. فعندما يكون سعر سهم MSTR منخفضًا، يمكن للإدارة اختيار بيع كمية صغيرة من البيتكوين للوفاء بالتزاماتها المتعلقة بتوزيعات الأرباح، بدلًا من الاضطرار إلى إصدار أسهم جديدة بسعر غير مناسب. إن الاحتفاظ بهذا الخيار بحد ذاته يمنح الشركة قوة تفاوضية أكبر ومرونة أوسع في التوقيت. بعبارة أخرى، فإن القدرة على بيع العملات المشفرة تمنح شركة Strategy حرية عدم بيع الأسهم. وبالنظر إلى الأرقام، فإن حجم عملية بيع العملات المشفرة هذه ليس بالضخامة التي قد تبدو عليها. فقد ذكر المحلل آدم ليفينغستون أنه اعتبارًا من 3 مايو، كانت شركة Strategy تمتلك ما يقارب 818,334 بيتكوين، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 66.4 مليار دولار. ويعني التزام توزيعات الأرباح السنوي البالغ 1.5 مليار دولار أن الدفعة الشهرية لا تتجاوز 0.18% من حيازاتها من البيتكوين. إذا تم جمع الأموال في الوقت نفسه من خلال إصدار عملات STRC لشراء المزيد من البيتكوين - حيث يمكن شراء أكثر من 50,000 بيتكوين شهريًا بالوتيرة الحالية للإصدار - فإن النتيجة النهائية ستكون استمرار زيادة حيازات البيتكوين. وكانت حسابات سايلور خلال المكالمة الجماعية أكثر إيجازًا: طالما أن قيمة البيتكوين ترتفع بنحو 2.3% سنويًا، فإن الحيازات الحالية كافية لتغطية التزامات توزيعات أرباح STRC إلى أجل غير مسمى، دون الحاجة إلى إصدار أسهم عادية إضافية. علاوة على ذلك، توفر الاعتبارات الضريبية حافزًا إضافيًا لبيع العملات. تمتلك شركة ستراتيجي كمية كبيرة من البيتكوين عالي التكلفة، بعضها تم شراؤه بمتوسط سعر يتراوح بين 80,000 و100,000 دولار. من خلال بيع هذه الدفعات من العملات عالية التكلفة بشكل انتقائي، يمكن للشركة تحقيق خسائر رأسمالية لخصومات ضريبية. ويُقدر أن هذه العملية يمكن أن تُحرر ما يقرب من 2.2 مليار دولار من قيمة الأصول الضريبية. في هذا السيناريو، لا يُعد بيع العملات هروبًا من الأصول، بل هو بالأحرى تحقيق وإعادة تدوير لقيمة الأصول. طريقٌ غامضٌ ينتظرنا: على الرغم من جهود الإدارة لتسويق هذا التحوّل على أنه "تطورٌ في المرونة التكتيكية"، إلا أن رد فعل السوق الأولي كان حذرًا. انخفضت أسهم MSTR بأكثر من 4% في التداولات المسائية، وهبطت أسعار البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 81,000 دولار قبل أن تستقر. على منصة التنبؤات السوقية Myriad، ارتفعت احتمالية بيع Strategy للبيتكوين في عام 2026 من 12% إلى أكثر من 40%، وهي أعلى قيمة منذ بدء المؤشر. تتحول Strategy من "شركة برمجيات تمتلك بيتكوين" إلى "منصة لتخصيص رأس المال تعتمد على البيتكوين كأصل أساسي". يبقى رهانها الأساسي دون تغيير - إذا ظلت Strategy أكبر مالك للبيتكوين في العالم خلال 10 إلى 20 عامًا، فستكون على وشك أن تصبح أكبر شركة في العالم. ومع ذلك، لم يعد الطريق إلى هذه الغاية طريقًا ذا اتجاه واحد من المقامرات اليائسة، بل طريقًا سريعًا متعدد المسارات أكثر تعقيدًا وواقعية. يبقى أن نرى ما إذا كان السوق سيتقبل هذا التحول، وسيتطلب الأمر مزيدًا من الاختبارات مع مرور الوقت وتوفر البيانات. مع ذلك، وبعد هذا التقرير الفصلي على الأقل، فقد انكسرت إحدى الحقائق الثابتة في سوق العملات الرقمية: أصبح المشتري الأكثر ثباتًا مستعدًا الآن للتحول إلى بائع، وسيحتاج السوق إلى إعادة حساب تكلفة الثقة، لا تكلفة الاحتفاظ بالمراكز.
أطلقت ماستركارد برنامج شركاء العملات الرقمية الذي يجمع أكثر من 85 شركة من مختلف قطاعات الأصول الرقمية والمدفوعات والخدمات المالية لتطوير حلول دفع قائمة على تقنية البلوك تشين. وتهدف هذه المبادرة إلى دمج الأصول الرقمية مع شبكات الدفع الحالية لاستخدامات مثل التحويلات عبر الحدود والتسويات والمدفوعات التجارية.
Anaisأطلقت شركة ريبل برنامجًا لإعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون دولار من المستثمرين والموظفين، مما يُقيّم الشركة بنحو 50 مليار دولار. ومن المتوقع أن يُختتم البرنامج في أبريل، مما يتيح للمستثمرين الأوائل فرصة بيع أسهمهم بينما تواصل الشركة توسيع أعمالها في مجال مدفوعات البلوك تشين العالمية.
Weatherlyأوقفت شركة Grammarly ميزة "مراجعة الخبراء" المدعومة بالذكاء الاصطناعي بعد أن انتقد صحفيون وكتاب وأكاديميون الأداة لاستخدامها أسماءهم وأساليب كتابتهم دون إذن. وقالت الشركة إنها ستعيد تصميم الميزة بحيث يتمكن الخبراء من تحديد ما إذا كان سيتم استخدام هوياتهم وكيفية ذلك.
Anaisعقدت منصة Pump.fun شراكة مع MoonPay لتمكين المستخدمين من إيداع البيتكوين والإيثيريوم وغيرها من العملات الرقمية مباشرةً دون الحاجة إلى منصة Solana. تتولى MoonPay عمليات التبديل والتحويل تلقائيًا لضمان وصول الأموال إلى العملة الصحيحة على منصة Solana.
Weatherlyاخترق قراصنة موقع Bonk.fun الإلكتروني ونشروا رسالةً وهميةً قادرةً على سحب الأموال من محافظ العملات الرقمية المتصلة. لم يتأثر بالهجوم سوى المستخدمين الذين تفاعلوا مع الرسالة الخبيثة، بينما تُشير التقارير حتى الآن إلى أن الخسائر ضئيلة.
Weatherlyتقدر مجلة فوربس صافي ثروة تشانغبينغ تشاو بـ 110 مليار دولار، متجاوزاً بذلك ثروة بيل غيتس، مدفوعاً بالقيمة المتزايدة لشركة بينانس وهيمنتها على السوق.
Weatherlyخسر متداول عملات رقمية ما يقارب 50 مليون دولار بعد استبدال 50 مليون دولار من عملة USDT بعملة AAVE على منصة Aave، حيث لم يحصل إلا على 324 رمزًا فقط بسبب الانزلاق السعري الحاد. وقد ظهرت تحذيرات مسبقة بشأن الصفقة، لكن المستخدم أكدها، وتم تنفيذ المعاملة كما هو مطلوب دون أي اختراق أو خطأ في البروتوكول.
Anaisتعمل مصلحة الضرائب الوطنية في كوريا الجنوبية على تطوير نظام مدعوم بالذكاء الاصطناعي لتتبع معاملات العملات المشفرة والكشف عن حالات التهرب الضريبي المحتملة. ستكون المنصة، التي تبلغ تكلفتها حوالي مليوني دولار، جاهزة بحلول ديسمبر 2026 لدعم ضريبة جديدة على أرباح العملات المشفرة ابتداءً من يناير 2027.
Weatherlyيواجه بنك جيه بي مورغان تشيس دعوى قضائية جماعية تزعم أنه سهّل عملية احتيال هرمية في مجال العملات المشفرة بقيمة 328 مليون دولار أمريكي، نفذتها شركة غولياث فنتشرز، والتي أثرت على أكثر من 2000 مستثمر. وتزعم الدعوى أن البنك تجاهل علامات التحذير أثناء معالجة عمليات الإيداع والتحويل والمدفوعات التي مولت هذه العملية الاحتيالية.
Anaisحصلت شركة ريفولوت على ترخيص مصرفي كامل في المملكة المتحدة من هيئة التنظيم الاحترازي. ويتيح لها هذا الترخيص تقديم حسابات إيداع محمية والتوسع في خدمات الإقراض لعملائها البالغ عددهم 13 مليون عميل في المملكة المتحدة.
Weatherly