ماذا يعني دخول مجموعة Vanguard وبنك أوف أميركا وCharles Schwab إلى عالم العملات المشفرة؟

المصدر: جالاكسي؛ إعداد: جينس فاينانس. أعلن بنك أوف أمريكا (BofA) يوم الثلاثاء الماضي أنه ابتداءً من يناير 2026، سيُسمح لمستشاري الثروات لديه بتوصية عملائهم باستثمارات بيتكوين. في ذلك الوقت، ستتوفر أربعة صناديق استثمار متداولة في البورصة أمريكية فورية لبيتكوين على منصة إدارة الثروات الخاصة بالبنك (بما في ذلك ميريل لينش، وبنك أوف أمريكا الخاص، وميريل لينش). في الوقت نفسه، أوصى كريس هايزي، كبير مسؤولي الاستثمار في بنك أوف أمريكا، بتخصيص ما بين 1% و4% من المحافظ الاستثمارية لبيتكوين، مُنسجمًا مع توصية مورغان ستانلي في أكتوبر. في اليوم نفسه، فتحت فانجارد منصتها لصناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة للعملات المشفرة التابعة لجهات خارجية. جاء ذلك عقب تقارير سابقة أفادت بأن الشركة تدرس هذه الخطوة. تشمل المنتجات التي تم إطلاقها حديثًا بيتكوين وإيثريوم وريبل وسولانا. في غضون ذلك، حددت شركة تشارلز شواب جدولًا زمنيًا لإطلاق التداول الفوري في بيتكوين وإيثريوم، بهدف منتصف عام 2026. كشف ريك وورستر، الرئيس التنفيذي لشركة شواب، عن خطط الشركة في مقابلة مع قناة سي إن بي سي في 18 يوليو. رؤية جالاكسي: تستمر قصة التبني المؤسسي للعملات المشفرة. في إحاطتنا الإعلامية في 17 أكتوبر، أفدنا بأن مورغان ستانلي أزال القيود المفروضة على استخدام مستشاريها الماليين لصناديق العملات المشفرة، وأن بنك أوف أمريكا يحذو حذوها؛ كما أفدنا بأن فانجارد تخطط لتقديم صناديق العملات المشفرة لعملائها، وتخطط سيتي جروب لإطلاق خدمة حفظ العملات المشفرة في عام 2026. رفعت ثلاث من شركات الوساطة الأمريكية الأربع الكبرى القيود المفروضة على استثمارات العملات المشفرة: رفع بنك أوف أمريكا القيود هذا الأسبوع، ورفعها مورغان ستانلي في أكتوبر، وأضافت ويلز فارجو أدفايزرز صندوق بيتكوين المتداول في البورصة إلى قائمة توصيات منصة الوساطة الخاصة بها قبل أشهر. آخر شركة متبقية هي شركة UBS للخدمات المالية. وبينما لا نسمع الكثير عن UBS في مجال العملات المشفرة، إلا أنها تُقدم وصولاً محدودًا ومشروطًا إلى استثمارات العملات المشفرة لعملاء مختارين. ولعل تردد UBS في تخفيف القيود ينبع من المقر الرئيسي لشركتها الأم في سويسرا، والذي قد يواجه المزيد من العقبات التنظيمية، وضرورة مراعاة عملياتها العالمية وتركيزها على العملاء غير الأمريكيين. بالإضافة إلى شركات الوساطة الكبرى، بدأت Vanguard، ثاني أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بالسماح لعملائها بتداول صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشتركة للعملات المشفرة. ويُقال إن هذه الخطوة قيد الإعداد منذ أواخر سبتمبر، في تناقض صارخ مع تشكك الشركة السابق تجاه العملات المشفرة. عند إطلاق صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الأمريكي الفوري عام ٢٠٢٤، صرحت شركة فانغارد لموقع بيزنس إنسايدر: "بينما نواصل تقييم خدمات الوساطة لدينا وتقييم احتمالية دخول منتجات جديدة إلى السوق، لن يكون صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الفوري متاحًا للشراء على منصة فانغارد. كما لا نخطط لتقديم صندوق بيتكوين المتداول في البورصة من فانغارد أو أي منتجات أخرى متعلقة بالعملات المشفرة". وأضافت: "نعتقد أن هذه المنتجات لا تتماشى مع تركيزنا على فئات الأصول مثل الأسهم والسندات والنقد، والتي تعتبرها فانغارد أساسًا لبناء محفظة استثمارية متوازنة وطويلة الأجل". ونبعت هذه التحولات في المواقف بشكل أساسي من طلب العملاء. فمع حصول العملات المشفرة على الموافقة التنظيمية واندماجها المتزايد في النظام المالي التقليدي، يزداد حرص المستثمرين على الاستفادة من فرص الاستثمار ذات الصلة لتجنب تفويت المكاسب المحتملة. وتشتدّ المنافسة مع فتح المزيد من الشركات لقنوات تداول، خاصة مع عدم وجود عائق في الإمداد الخلفي. وقد قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتبسيط عملية إدراج صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة؛ تتوفر مجموعة أوسع من المنتجات، مما يوفر للمستثمرين خيارات أكثر؛ وقد أدى نمو الأصول المُدارة إلى تحسين السيولة. لا يسمح Vanguard بالتداول في صناديق Bitcoin ETFs الفورية فحسب، بل يسمح أيضًا ببعض صناديق العملات المشفرة الأخرى، وقد يدعم المزيد من منتجات العملات المشفرة المتوافقة مع اللوائح التنظيمية، بينما سمح Bank of America (BofA) بالتداول في أربعة صناديق Bitcoin ETFs فورية فقط في يناير. تجدر الإشارة إلى أن Vanguard لم يوصِ بأي تخصيص محدد لمحفظة Bitcoin. يعكس قراره بالسماح بالتداول في صناديق العملات المشفرة فلسفة تتمثل في توفير المزيد من الخيارات للمستثمرين. وكما أشرنا سابقًا، فإن إزالة اختناقات التوزيع هذه في السوق المالية الأمريكية يمكن أن تفتح المجال لحوالي 30 تريليون دولار من الأصول التي يديرها 300,000 مستشار مالي. تفيد التقارير أن Bank of America يخدم حوالي 70 مليون عميل ويدير أصولًا تزيد عن 2 تريليون دولار؛ وتدير Vanguard 50 مليون حساب بأصول تبلغ 11 تريليون دولار. وإجمالًا، تصل فرصة السوق إلى 13 تريليون دولار. حتى تخصيص 1% فقط من هذه الأموال قد يجذب حوالي 130 مليار دولار من التدفقات، أي أكثر من ضعف إجمالي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات المشفرة الأمريكية منذ إنشائها. انطلقت بيتكوين أولاً، ومن المرجح أن تحذو الإيثريوم وغيرها من العملات البديلة حذوها على منصات لم تعتمدها بعد. وكما ذكرنا في إحاطتنا السابقة، تميل هذه التدفقات إلى أن تكون أكثر استقرارًا وأقل حساسية للتقلبات قصيرة الأجل، مما قد يقلل بدوره من تقلبات السوق ويجذب المزيد من رأس المال المؤسسي.