عملة VC مقابل عملة Meme: ما هو السبب وراء توقف مستثمري التجزئة عن تلقي طلبات عملة VC؟

المؤلف: ريجان بوزمان، شريك Lattice Capital الترجمة: Golden Finance xiaozou

لماذا هذه الدورة مؤلمة للغاية والجميع حزين للغاية؟ يمكننا تلخيص كل المشاكل في حقيقة أنه في ظل هيكل السوق الحالي، لم يعد بإمكان مستثمري التجزئة تحقيق الكثير من المال. ستقدم هذه المقالة بعض الأفكار غير المنهجية حول العودة إلى الجذور.

لماذا يصعب على مستثمري التجزئة في هذه الدورة الإجابة بسيطة للغاية: لأن "المعاملات" مثل الرموز المميزة للبنية التحتية لن يكون هناك نمو بمقدار 500 مرة في سوق العملات المشفرة. والآن هناك ملعب أكثر تسلية ليس بعيدًا عنا، مع ميمات أفضل.

نحن في الواقع نعيد الخلق ماذا حدث في سوق رأس المال الاستثماري/الاكتتاب العام.

في هذه الأسواق، تظل الشركات خاصة لفترة أطول، مما يعني أن المزيد من الاتجاه الصعودي يكون "خاصًا" (مثل صناديق رأس المال الاستثماري )، والتي هي ببساطة بعيدة عن متناول المستثمرين الأفراد.

لقد نجحت العملات المشفرة في تغيير هذا الأمر وإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الاتجاه الصعودي غير المتماثل. لكن الآن تغير ذلك! قام L1 وL2 بجمع المزيد من الأموال بشكل ملحوظ من أصحاب رأس المال الاستثماري! بدون بيع رمزي عام، يحقق أصحاب رؤوس الأموال أرباحًا ضخمة ويتأثر مستثمرو التجزئة بشكل كبير. ربما لا يكون زوال أحلام مستثمري التجزئة في هذه الدورة أمرًا مفاجئًا.

أحد الأسباب المهمة وراء استمرار خصخصة الشركة لفترة أطول هو أن حجم صناديق رأس المال الاستثماري أكبر من 10 سنوات منذ 5 مرات. يمكن للشركات الآن جمع أكثر من مليار دولار في الأسواق الخاصة مع تجنب النفقات العامة المرتبطة بالأسواق العامة.

كما هو متوقع، < span style="color: rgb(0, 112, 192);">يحدث نفس الاتجاه في مجال تشفير VC - تمويل تشفير VC أكبر بكثير مما كان عليه قبل خمس سنوات.

يجب أن يكون التشفير حل هذه المشكلة! تهدف عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) إلى إضفاء الطابع الديمقراطي على تكوين رأس المال، وبالتالي مكافآت المخاطر. لقد نجحوا تمامًا في القيام بذلك... إذا كنت محظوظًا بما فيه الكفاية لتحصل على جواز سفر أمريكي، فهذا أمر مختلف.

كان سعر ETH في وقت الطرح الأولي للعملة في عام 2014 هو 30 سنتًا، وسعر اليوم هو 3000 دولار. وهذا يمثل عائدًا قدره 10000 مرة خلال 10 سنوات، وهو ما يتفوق بسهولة على أي استثمار لرأس المال الاستثماري خلال هذه الفترة. يمكن لأي شخص من جميع أنحاء العالم المشاركة، وهو أمر رائع!

الآن بعد أن تنمو الصناعة بشكل ملحوظ، سترتفع أسعار الدخول بشكل طبيعي، لكن الفرصة لم تختف. سعر إصدار SOL في عام 2020 هو 0.22 دولار أمريكي، وبعد أربع سنوات يصل السعر إلى 140 دولارًا أمريكيًا، وهو معدل عائد 636 مرة في عام فترة أربع سنوات، وهي فترة طويلة جدًا، ومن المحتمل أيضًا أن تتفوق على جميع عوائد رأس المال الاستثماري تقريبًا خلال السنوات الخمس الماضية.

لقد انحرفنا عن هيكل السوق هذا في هذه الدورة. في الوقت الحالي، فإن فرصة قيام مستثمري التجزئة بشراء الرموز المميزة للإصدار المسبق أو شرائها بأسعار منخفضة في السوق المفتوحة تقترب من الصفر.

يعد Airdrops بالتأكيد تحسينًا مقارنة بنموذج المشروع الحالي، حيث لا توجد ميزة مالية للمتبنين الأوائل. لكن هذه صفقة مالية أسوأ من بيع العملات الرمزية، لأنهلا يمكنك تحقيق الكثير إلا من خلال عملية الإنزال الجوي.

اتضح أن السوق الصاعدة غير المحددة تقودنا إلى القيمة السوقية، ومدى ضخامة التداولات خلال هذه الفترة. أصبح استثمار SOL ICO بقيمة 1000 دولار أمريكي في الدورة الأخيرة الآن 636000 دولار أمريكي. في هذه الدورة، يمكن أن يتحول استثمار بقيمة 1000 دولار في Eigen إلى 1030 دولارًا فقط، وحتى لو زاد 10 مرات، فسيكون 10300 دولار فقط.

في الدورة الأخيرة، تمكنت من التحكم في مصيرك، لكن هذه المرة تنتظر صدقة والد Eigen.

الفوضوية المالية تعني الاعتراف بأن هذه الأسواق كانت دائمًا تدور حول المال. نعم الأموال تستثمر في التكنولوجيا، لكن الأموال هي التي تحرك عجلات التنمية. وبدون المال، تسقط العجلات.

يمكننا القيام ببعض الأمور أشياء لتحسين هيكل التوزيع الحالي. يتلخص الأمر كله في خلق جانب إيجابي غير محدود للمتبنين الأوائل والمجتمع.

بمعنى آخر، هناك مشاكل هيكلية أكبر في السوق. وأدى هذا التمويل واسع النطاق من المستوى الأول والثاني إلى وصول تقييمات ما قبل الإصدار إلى مليارات الدولارات. وهذا يخلق مشكلتين: ضغط البائع الضخم، وFDV مرتفع جدًا.

في رأيي، ترجع المشاكل الهيكلية لمعظم العملات البديلة في هذه الدورة إلى حد كبير إلى المخاطرة وكان ضغط البيع ولا يقابله تدفق أموال التجزئة. إذا قمت بجمع 500 مليون دولار قبل الإصدار، فسيكون ضغط البيع النهائي 500 مليون دولار (من الناحية النظرية، إذا زاد سعر الرمز المميز، سيكون ضغط البيع أكبر).

تراجع ARB إلى مستوى السوق الهابط في السوق الصاعدة بسبب ضغط البيع المفرط

يعني التمويل الخاص بقيمة FDV أعلى أن FDV النهائي سيكون أعلى، مما سيؤدي بالتأكيد إلى الجانب السلبي.

اتجاه سعر برنامج المقارنات الدولية، وهو رمز تمثيلي ذو FDV مرتفع

المغامرة رأس المال العلاقة مع مستثمري التجزئة ليست بالضرورة عدائية، فالجميع يكسب المال من خلال SOL.

ولكن إذا حاولت ومن الأصعب وضع قدر كبير من رأس المال المحفوف بالمخاطر في سوق غير سائلة.

نحن نتجادل إلى ما لا نهاية حول عملات Meme، لكن هذا ليس الهدف بالتأكيد. العملات الميمية ليست هي المشكلة، المشكلة تكمن في هيكل السوق الحالي لدينا.

نحن بحاجة إلى اختراق ضباب السوق الحالي والعودة إلى جذورنا الديمقراطية.