يواجه التشريع الأمريكي المتعلق بالعملات المشفرة انتكاسة أخرى.

بعد أكثر من خمسة أسابيع من المفاوضات والمناورات، حققت الولايات المتحدة إنجازًا جديدًا في تشريعات العملات المشفرة، حيث أجرت تصويتًا هامًا قبل العطلة البرلمانية. هذا يعني أنه في عام 2026، قد تتمكن الولايات المتحدة من وضع إطار تنظيمي لجميع أنواع العملات المشفرة على المستوى الفيدرالي. سيرفع الكونغرس الأمريكي جلساته خلال الأسبوع الأخير من شهر مايو، وستستمر العطلة حتى أوائل يونيو. قبل ذلك بوقت قصير، عقدت لجنة مجلس الشيوخ الأمريكي المعنية بالبنوك والإسكان والشؤون الحضرية (المشار إليها فيما يلي باسم "لجنة مجلس الشيوخ المصرفية") جلسة استماع رئيسية (جلسة مناقشة) بشأن قانون وضوح أسواق الأصول الرقمية (المشار إليه فيما يلي باسم "قانون الوضوح")، وانتهت بنتيجة 1. تم إقرار التصويت الإجرائي بنتيجة 5 مقابل 9. خضعت نسخة قانون الوضوح المستخدمة في هذا التصويت للعديد من التعديلات مقارنةً بالنسخة الأولية التي صدرت قبل عدة أشهر. زاد عدد صفحات مشروع القانون من 278 صفحة إلى 309 صفحات. أُجريت تعديلات مماثلة لمعالجة القضايا التي تهم جميع الأطراف، مثل عوائد العملات المستقرة. وقد مكّنت هذه الخطوة الحاسمة من إقرار قانون الوضوح ودخوله حيز التنفيذ قبل العطلة الصيفية للكونغرس في أغسطس. ويُعدّ هذا التصويت استمرارًا للنهج التشريعي للعام الماضي: ففي 18 يوليو 2025، وقّع الرئيس الأمريكي ترامب "قانون توجيه وبناء ابتكار وطني للعملات المستقرة" (المشار إليه فيما يلي باسم "قانون جينيوس"). وقد أُحيل قانون الوضوح، الذي أقره مجلس النواب، إلى مجلس الشيوخ لاستكمال الإجراءات التشريعية. ويضع القانون قواعد على المستوى الفيدرالي لإصدار وتشغيل العملات المستقرة القائمة على الدفع والمرتبطة بالدولار الأمريكي. وفي اليوم نفسه، أقرّ مجلس النواب قانون الوضوح وأُحيل إلى مجلس الشيوخ للمرحلة التالية من العملية التشريعية. على عكس قانون GENIUS الذي يقتصر على العملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، لا يغطي قانون Clarity جميع الأصول الرقمية المرتبطة بتقنية البلوك تشين فحسب، بل يستثني أيضًا... نُقلت السلطة التنظيمية الرئيسية على العملات المشفرة الأخرى غير العملات المستقرة إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهي هيئة أصغر حجمًا وأقل موارد إنفاذ. هذا يعني أنه في حال إقرار قانون Clarity، فإنه سيلغي تمامًا التنظيم الصارم للعملات المشفرة الذي فرضته إدارة بايدن. هل يجوز لحاملي العملات المستقرة تحقيق الربح؟ يهدف قانون Clarity بشكل أساسي إلى تحديد العملات المشفرة التي تُعتبر أوراقًا مالية وتلك التي تُعتبر سلعًا، وبالتالي توضيح أن هيئتها التنظيمية تابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). style="font-family:SimSun">）orCFTC。

لكن التعديل الأكثر تأثيرًا هذه المرة هو في الواقع مسألة عوائد العملات المستقرة. استجابت نسخة قانون الوضوح التي أقرتها لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ الأمريكي هذه المرة لمسألة دفع العوائد لحاملي العملات المستقرة، وقامت بتعديلها. كانت "عوائد العملات المستقرة" تُعتبر في الأصل مسألة ثانوية ضمن قانون الوضوح، ولكن من منظور سياق هذه المسألة... منذ يناير 2026، تناقش المجموعات المصرفية وقطاع العملات المشفرة هذه المسألة. تُعد هذه المسألة من مخلفات قانون GENIUS، على الرغم من أن القانون يحظر صراحةً على مُصدري العملات المستقرة دفع فوائد أو عوائد مباشرة، ويُعرّف العملات المستقرة بأنها تُشبه العملات التقليدية، أي "العملات المستقرة من نوع الدفع". ومع ذلك، وجدت العديد من منصات العملات المشفرة طرقًا للتحايل على اللوائح - من خلال تقديم مكافآت مرتبطة بأنشطة الدفع بالعملات المستقرة - مما أثار استياءً في القطاع المصرفي. في الثامن من أبريل/نيسان بالتوقيت المحلي، تدخلت الحكومة الأمريكية فجأة وغيرت موقفها تجاه صناعة العملات المشفرة. أصدر مجلس المستشارين الاقتصاديين بالبيت الأبيض تقريرًا يفيد بأن حظر دفع الفوائد والعوائد لحاملي العملات المستقرة لن يكون له تأثير يُذكر على الإقراض المصرفي، بل سيضر بمصالح المستهلكين (انظر: ). [رابط المقال: https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0OTEwNzMxNA==&mid=2651108769&idx=1&sn=54e259135c44f28e996ce09b09327584&scene=21#wechat_redirect](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0OTEwNzMxNA==&mid=2651108769&idx=1&sn=54e259135c44f28e996ce09b09327584&scene=21#wechat_redirect) [رابط المقال: تشريع العملات المشفرة الأمريكي يمرر تشريعًا آخر عقبة... في [التاريخ]، ردّت جمعية المصرفيين الأمريكيين (ABA) قائلةً إن السياسة الحالية يجب أن تركز على [قضايا محددة]، وأن السماح للعملات المستقرة القائمة على المدفوعات بتوليد عوائد [سيكون إشكاليًا]. هل سيؤدي ذلك إلى تدفق الودائع من البنوك، وخاصةً من البنوك المحلية الأضعف نسبيًا، إلى العملات المستقرة؟ لاحقًا، واصل المصرفيون الضغط على المشرعين لمحاولة الحد من نطاق مكافآت العملات المستقرة. مع ذلك، كانت جهود الضغط داخل قطاع العملات المشفرة في الولايات المتحدة أكثر فعالية. في 25 أبريل، مع اقتراب موعد فتح المجال التشريعي في مايو، وخلال فعالية خاصة استضافتها مار-أ-لاغو لعشاق العملات المشفرة من ذوي الميزانيات الضخمة، صرّح ترامب بأنه لن يسمح للقطاع المصرفي بتقويض قانون الوضوح الذي طال انتظاره. سواء في الإصدارات السابقة أو الأخيرة، حافظ قانون الوضوح باستمرار على موقف داعم لقطاع العملات المشفرة، إذ يسمح بمنح مكافآت مقابل عمليات الدفع بين الأفراد، مع الحد من الدخل السلبي من أرصدة العملات المستقرة، بهدف حماية الودائع المصرفية التقليدية وتعزيز الابتكار. ورغم أن النسخة الأخيرة من القانون تراعي متطلبات القطاع المصرفي وتتسم بصياغة أكثر صرامة، إلا أنها لا تزال تحتفظ ببند "المكافآت القائمة على عمليات الدفع". ويتيح القانون مساحة واسعة تشمل قائمة غير حصرية من المكافآت المسموح بها، مثل: المعاملات، والمدفوعات، والتحويلات، والتحويلات المالية، والتسويات (بما في ذلك الخصومات)، وسيولة صناعة السوق، والعرض. النص="">، الضمانات المتعلقة بالمعاملات، ووضع الأصول تحت مخاطر الائتمان أو الاستثمار، والتصويت على الحوكمة، والتحقق، والرهن، واستخدام المنتجات أو الخدمات:بما في ذلك المشاركة في برامج الولاء أو العروض الترويجية أو الاشتراكات أو الحوافز. علاوة على ذلك، يسمح مشروع القانون بحساب هذه المكافآت "بناءً على الرصيد أو فترة الاحتفاظ أو مدة الاحتفاظ أو أي مزيج منها". يعتقد أليكس ثورن، رئيس معهد أبحاث جالاكسي، أن هذا البند ذو أهمية كبيرة لصناعة العملات المشفرة. هذا يعني أن المكافآت المحسوبة بناءً على الرصيد أو فترة الاحتفاظ غير محظورة طالما أن النشاط الأساسي حقيقي والترتيب ليس مكافئًا اقتصاديًا للإيداع. أشار تقرير بحثي صدر في الوقت نفسه إلى أنه في حال إقرار قانون الوضوح، فمن المتوقع أن تتدفق تريليونات الدولارات من رؤوس الأموال الأجنبية إلى النظام المالي الأمريكي، وهو ما يكفي لتعويض أي ودائع في البنوك الأمريكية. كما ينص أحدث إصدار من مشروع القانون على إلزام مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة (OCC)، والمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC)... ويجب على إدارة الاتحادات الائتمانية الوطنية (NCUA) ووزارة الخزانة تقديم تقرير مشترك في غضون عامين حول التبني العالمي للعملات المستقرة، وتأثيرها على عوائد سندات الخزانة الأمريكية والطلب عليها عبر مختلف آجال الاستحقاق. ويشمل ذلك تأثيرها على دور الدولار الأمريكي في معاملات واحتياطيات الصرف الأجنبي العالمية، وتكاليف دفع العملات المستقرة، وتأثير العملات المستقرة غير المقومة بالدولار الأمريكي والعملات الرقمية للبنوك المركزية الأجنبية (CBDCs) على هيمنة الدولار الأمريكي. سيُجرى التحليل باستخدام أنماط مثل style="font-family:SimSun">. كانت النسخة السابقة في يناير/كانون الثاني تتطلب فقط من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقب العملة، ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية تقديم تقرير عن تدفقات الودائع الخارجة من البنوك. يعتقد أليكس ثورن أن هذا يشير إلى أن مجلس الشيوخ الأمريكي والبنوك... ترى اللجنة أن العملات المستقرة عاملٌ مهمٌ يؤثر على الطلب على سندات الخزانة الأمريكية وهيمنة الدولار، بدلاً من التركيز فقط على مسألة تدفقات الودائع الخارجة.

هل مطورو منصات العملات المشفرة محميون؟

والأمر الأكثر تشجيعًا لصناعة العملات المشفرة هو إمكانية القضاء على خطر الملاحقة الجنائية لبعض الممارسين..