الخيار الثالث: هايبرليكويد <رسوم أولوية>

المؤلف: دونغدونغ فوسي؛ المصدر: X، @dongdongRobin

أولاً: أين ذهبت كل الأموال؟

تُعدّ رسوم الأولوية المرة الأولى التي تُعيد فيها هايبرليكويد توجيه تكاليف سباق التسلح في التداول عالي التردد (HFT) من خارج السلسلة إلى البروتوكول، وتُنهيها نهائيًا من خلال $HYPE.

قبل ذلك، كانت الأموال تتدفق إلى المشغلين الخاصين؛ وبعد ذلك، أصبحت فائدة مشتركة للنظام البيئي بأكمله. يشير التداول عالي التردد (HFT) إلى طريقة تداول تستخدم الخوارزميات وزمن استجابة منخفض للغاية لشراء وبيع كميات كبيرة من السلع في وقت قصير جدًا. في التمويل التقليدي وسوق العملات المشفرة، تستثمر فرق التداول عالي التردد بكثافة في تحسين البنية التحتية لاكتساب ميزة سرعة تصل إلى أجزاء من الثانية أو حتى أجزاء من الميكروثانية أسرع من الآخرين. يستنزف هذا "التنافس المحموم على السرعة" مليارات الدولارات من عائدات السوق العالمية سنويًا. قبل هذا التحديث، كان على متداولي واجهة برمجة التطبيقات (API) على منصة هايبرليكويد، الراغبين في الحصول على زمن استجابة تنافسي، دفع مبالغ خاصة لعُقد التحقق مقابل خدمات تبادل البيانات أو خدمات الوصول المخصصة الأخرى. وقد كلّف هذا عشرات الآلاف من الدولارات شهريًا، تذهب إلى المشغلين الخاصين وتبقى غير شفافة تمامًا للمستخدمين العاديين. تستهدف رسوم الأولوية هذه الآلية وتستبدلها مباشرةً، ناقلةً هذه الأموال من جيوب عُقد التحقق إلى آلية حرق العملات في البروتوكول. في مواجهة هذا التنافس المحموم على السرعة، اتخذت البورصات التقليدية وهايبرليكويد ثلاثة مسارات مختلفة تمامًا. بعبارة أبسط: اختارت بورصة المستثمرين (IEX) نهج "لن أدعك تهرب". أضافت تأخيرًا قدره 350 ميكروثانية إلى نظامها، مما أجبر جميع الأوامر على الانتظار لفترة وجيزة قبل التنفيذ. وقد أدى هذا فعليًا إلى تحييد ميزة السرعة، ولكن على حساب إبطاء صانعي السوق الرئيسيين، مما أسفر عن خسارة كبيرة في السيولة للبورصات. أدى هذا الموقف التصادمي إلى انسحاب التداول عالي التردد، بل وإلى انسحاب جميع المتداولين الآخرين أيضًا. اختارت بورصتا نيويورك وشيكاغو التجارية "تحصيل الإيجار لعدم قدرتهما على الإفلات". فأنشأتا غرف خوادم متزايدة الضخامة، مما أجبر فريق التداول عالي التردد على دفع مبالغ لوضع خوادمه بالقرب من البورصات قدر الإمكان. ذهبت رسوم الاستضافة المشتركة هذه إلى جيوب البورصات، لكن سباق التسلح استمر؛ وتحولت البورصات ببساطة من متفرجين إلى مُؤجِّرين. اتخذت هايبرليكويد مسارًا ثالثًا: "تحويل المنافسة نفسها إلى إيرادات بروتوكول". فبدلًا من عرقلتها أو تحصيل الإيجار، وجّهت الأموال التي كان فريق التداول عالي التردد على استعداد لإنفاقها على السرعة مباشرةً إلى المنصة من خلال آلية رسوم الأولوية - ثم أحرقتها كلها. استمر سباق التسلح، لكن كل قرش من تكلفة المنافسة أصبح ضغطًا هائلًا على هايبرليكويد، عاد إلى النظام البيئي بأكمله. تُقدِّر أبحاث بنك التسويات الدولية أن سباق التسلح في التداول عالي التردد يستخرج ما يقرب من 5 مليارات دولار سنويًا من سوق الأسهم العالمية، ورسوم الأولوية هي الآلية التي من خلالها تحصل الاتفاقيات بشكل استباقي على حصة من هذه المنافسة. الشكل 1: ثلاثة مسارات مختلفة تمامًا عند مواجهة المشكلة نفسها. ثانيًا: مسار الطلب الكامل. لفهم آلية إدراج رسوم الأولوية، نحتاج إلى معرفة مسار الطلب من لحظة "النقر للشراء" وحتى "فتح المركز". يمر الطلب بست مراحل خلال 70 مللي ثانية، بدءًا من التوقيع وحتى فتح المركز. لا تظهر رسوم الأولوية من فراغ، بل تتيح لك أولوية التداول الاطلاع على البيانات قبل وصولها إلى ذاكرة التخزين المؤقت، بينما تؤثر أولوية الطلب بشكل مباشر على ترتيب التنفيذ داخل محرك المطابقة. فهم هذا المسار أساسي لفهم آلية عمل هذه الميزة.

الشكل 2: رحلة المعاملة في هايبرليكويد خلال 70 مللي ثانية

1. التوقيع — يوقع المستخدمون على الطلبات عبر واجهة برمجة التطبيقات (API)، باستخدام توقيعات EIP-712، والتي تتضمن الأصول، والاتجاه، والسعر، والكمية، ونوع الطلب، والرقم العشوائي (nonce). **عُقد البث:** — تدخل المعاملات الموقعة إلى قائمة بيضاء واحدة من عُقد البث. تُدفع جميع معاملات المستخدم إلى عُقد التحقق من خلال نقطة الدخول نفسها. **مجمع الذاكرة:** — تُضاف المعاملات إلى قائمة الانتظار بعد إكمال سبعة فحوصات بالتسلسل: التنسيق، والتوقيع، والتفويض، والرقم العشوائي، والتكرار، وحالة الالتزام. **عُقد الاقتراح:** — كل 70 مللي ثانية تقريبًا، تُعيّن إحدى عُقد التحقق الـ 24 كعقدة اقتراح، حيث تُجمّع المعاملات المعلقة في كتلة. **الإجماع:** تُصوّت عُقد التحقق الأخرى على توقيع تجزئة الكتلة. تُلتزم الكتلة عند الوصول إلى ثلثي وزن التخزين أو أكثر، مما يضمن نهائية فورية ويمنع إعادة التنظيم.

2. تنفيذ الكتلة — هذه هي المرحلة الأكثر أهمية، والترتيب ثابت: أولًا، تبدأ مرحلة BeginBlock، حيث تحدث تحديثات أوراكل، وتوزيع معدل التمويل، والتصفية قبل معالجة طلبك. إذا استهلك معدل التمويل هامشك في هذه الخطوة، فسيتم رفض طلبك في الخطوة التالية حتى لو كان لديك رصيد كافٍ قبل 70 مللي ثانية. يلي ذلك محرك المطابقة DeliverSignedActions، حيث يتم تشغيل كائنات CLOB ذات الأولوية السعرية والزمنية. وأخيرًا، تُكمل ProcessFills حسابات الرسوم وتحديثات المراكز.

تتدخل رسوم الأولوية في نقطتين مختلفتين في هذه العملية.

تتدخل أولوية Gossip في طبقة المعلومات، مما يسمح للمستخدمين بالمزايدة على 5 خانات مزاد هولندي متزامنة ورؤية بيانات mempool في وقت أبكر بعد الدفع - وهو ما يوصف رسميًا بأنه "أسرع مدخلات للمعاملات للتنفيذ، يتم بثها حتى قبل تنفيذها بواسطة L1". ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن هذا يعني فقط عرضًا أسرع، وليس معاملات أسرع. يتم خصم الرسوم من رصيد السوق الفوري في HYPE وتُحذف نهائيًا.

أولوية الطلب خلال مرحلة محرك المطابقة، تكون الأولوية دائمًا لجميع الطلبات الملغاة على جميع طلبات IOC. من بين طلبات IOC، كلما زادت الرسوم، تم تنفيذها مبكرًا. تُخصم الرسوم من الرصيد المُودع غير المُفوض وتُتلف نهائيًا. حاليًا، ينطبق هذا فقط على أصول HIP-3. الشكل 3: رسوم أولوية، بُعدان للمنافسة. تمنح أولوية الإشاعات ميزة معلوماتية، بينما تمنح أولوية الطلب ميزة تنفيذية. تختلف مصادر رسومهما، ومستويات تدخلهما، ووظائفهما - لكنهما يشتركان في شيء واحد: تُتلف جميع الرسوم نهائيًا وتُحوّل مباشرةً إلى قيمة بروتوكول.

ثالثًا. باول: "مساء الخير."

توضح الوثائق الرسمية الغرض من أولوية الطلب بشكل مباشر للغاية:

"تقلل أولوية الطلب من حاجة صانعي السوق إلى تحسين إدخال الطلبات والاتصال بشكل مفرط، والتركيز بدلاً من ذلك على الاستراتيجية نفسها. كما أنها تحمي صانعي السوق وتسمح بالاستجابة لتحركات الأسعار التي تحركها المنصات التقليدية."

"تقلل آلية أولوية الطلب من حاجة صانعي السوق إلى تحسين إدخال الطلبات والاتصال بالشبكة بشكل مفرط، مما يسمح لهم بالتركيز على الاستراتيجية نفسها. كما تحمي هذه الآلية صانعي السوق، مما يمكنهم من الاستجابة بسرعة لتغيرات الأسعار التي تحركها المنصات التقليدية."

يكشف هذا البيان عن نية تصميم مهمة: هذه الآلية لا تساعد التداول عالي التردد.

لا يتعلق الأمر بالسرعة، بل بتقليل اعتماد صانعي السوق على سباق التسلح في البنية التحتية، مما يسمح لهم بالتركيز على الاستراتيجية نفسها والاستجابة السريعة لتقلبات الأسعار في الأسواق التقليدية. إليكم نقطة أساسية في نظرية الألعاب تستحق التوضيح: إلغاءات أوامر صانعي السوق لها الأولوية دائمًا على مؤشرات الاختراق (IOCs) للمتلقين. هذا يعني أن صانعي السوق يمكنهم دائمًا إلغاء أوامرهم قبل تقديم عروض أسعار قديمة، والأداة التنافسية الوحيدة للمتلقين هي دفع رسوم أولوية الأمر. هذا التصميم يحول تكاليف سباق التسلح في التداول عالي التردد مباشرةً إلى إيرادات بروتوكولية ويقضي عليه. الشكل 4: التنافس داخل نفس الكتلة. يُعدّ الاستخدام الأمثل لهذه الآلية خلال اللحظات شديدة التقلب والمدفوعة بالأحداث.

لنأخذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة كمثال. فبمجرد الإعلان عن قرار سعر الفائدة، يمكن أن تتقلب أسعار البيتكوين والأصول الرئيسية الأخرى بشكل كبير في غضون ثوانٍ. تُرسل إشارات الأسعار من منصات التداول التقليدية أولاً، مما يتسبب في انحراف عروض أسعار صانعي السوق على منصة هايبرليكويد على الفور، وبالتالي بدء سباق لاستعادة الأسعار القديمة.