من منظور نظري، قد تشكل العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي تحديًا للسيادة النقدية لبعض الدول.
من منظور نظري،توفر العملة الرقمية للبنك المركزي، باعتبارها عملة رقمية قانونية يصدرها البنك المركزي، طريقة دفع رقمية مشروعة ومنظمة وتقلل من تكاليف المعاملات. قد يُؤدي طرحها على نطاق واسع وما يقابله من تنظيم مُستهدف إلى خلق بيئة أكثر تحديًا للعملات المشفرة، مما قد يُؤدي إلى فقدان بعض مزاياها على المدى الطويل (لابور وآخرون، ٢٠٢١).
من منظور نظري،تُوفر عملة البنك المركزي الرقمية (CBDC)، بصفتها عملة رقمية قانونية صادرة عن البنك المركزي، وسيلة دفع رقمية شرعية ومنظمة، وتُقلل من تكاليف المعاملات. قد يُؤدي طرحها على نطاق واسع وما يقابله من تنظيم مُستهدف إلى خلق بيئة أكثر تحديًا للعملات المشفرة، مما قد يُؤدي إلى فقدان بعض مزاياها على المدى الطويل. (Laboure et al., 2021).
نظرًا للخصائص التقنية للعملات المستقرة وعدم التوحيد في المعايير التنظيمية في مناطق مختلفة، فإنها غالبًا ما تعمل في "المنطقة الرمادية" في السنوات الأخيرة، ومع تزايد تداول العملات المستقرة، واستخدام العملات المستقرة اللامركزية وأدوات غسل الأموال اللامركزية، و"إساءة استخدام السلطة" من قِبل مُصدري العملات المستقرة المركزية، ازدادت التحديات التي تواجه التنظيم الدولي حدةً، مما يُصعّب تنظيم الأنشطة الإجرامية العابرة للحدود ومعاقبة مرتكبيها بفعالية. على وجه التحديد: مع ظهور العملات المستقرة اللامركزية (مثل DAI) والخلاطات اللامركزية، يُمكن للمستخدمين إتمام المعاملات دون الاعتماد على مؤسسات خارجية، وبالتالي التحايل على اللوائح. على سبيل المثال، يُمكن للمجرمين استخدام العقود الذكية لتقسيم مبالغ كبيرة من أموال العملات المستقرة إلى عناوين متعددة، ثم إجراء معاملات متعددة عبر الخلاطات "لغسل" الأموال، وفي النهاية دمجها في أصول "نظيفة". في عام 2019، أضاف مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية (OFAC) شركة تورنادو كاش إلى قائمة عقوباته، مُتهمًا إياها بالتورط في غسل أموال العملات المشفرة بأكثر من 7 مليارات دولار. ومنعت المواطنين والشركات الأمريكية من استخدام الخدمة. إلا أن هذا لم يُكبح جماح عملياتها تمامًا. في عام ٢٠٢٣، ألقى مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) ودائرة الإيرادات الداخلية (IRS) القبض على مؤسس "تورنادو كاش" (Tornado Cash)، متهمين إياه بمساعدة المجرمين في غسل أكثر من مليار دولار أمريكي عبر منصة "مازج". ومع ذلك، لا تزال منصة "مازج" تعمل، حيث تتضمن نسبة كبيرة من المعاملات عملات مستقرة. ووفقًا لشركة تحليلات بلوكتشين "تشيناليسيس" (Chainalysis)، فقد زاد حجم معاملات منصة "مازج" بشكل كبير منذ عام ٢٠٢٠، متجاوزًا مليار دولار أمريكي في الربع الأخير من عام ٢٠٢٠، وبقي عند حوالي ملياري دولار أمريكي بعد الربع الأول من عام ٢٠٢١. علاوة على ذلك، يتم تحويل ما يقرب من ١٠٪ من الأموال الموجودة في عناوين العملات المشفرة المرتبطة بالأنشطة غير المشروعة عبر منصات "مازج"، مما يُصعّب على الجهات التنظيمية تتبع تدفق الأموال الإجرامية. في بلدي، منذ النصف الثاني من عام ٢٠٢٠، أصبحت العملات المشفرة قناة رئيسية لغسل الأموال لمختلف الأنشطة غير القانونية والإجرامية والصناعات غير الرسمية. ولا تقتصر أهمية عملة الدولار الأمريكي المستقرة "تي تي" (USDT) على كونها عملة رئيسية متورطة في... في هذه الحالات، يتضمن هذا أيضًا استخدام منصات التداول اللامركزية وأنظمة خلط العملات (وانغ شياووي، 2022). يشغل مُصدرو العملات المستقرة المركزية منطقةً "ضعيفة التنظيم" بين نطاقي تداول العملات، مما يزيد من بروز إساءة استخدامهم للسلطة. وبصفتها حلقة وصل أساسية في منظومة العملات المشفرة، يلعب مُصدرو العملات المستقرة دورًا مشابهًا للبنوك في النظام المالي التقليدي. ومع ذلك، فقد تورط بعض المُصدرين في ممارسات غير سليمة مثل تضخيم الضمانات والتلاعب بالسوق. على سبيل المثال، لطالما كانت تيثر، أكبر مُصدر لعملات مستقرة بالدولار الأمريكي في العالم، محل جدل بسبب مزاعم بعدم الالتزام الصارم بنسبة الضمانات 1:1. في عام 2023، فرضت عليها لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) غرامةً باهظة قدرها 41 مليون دولار أمريكي لتقديمها معلوماتٍ خاطئة عن احتياطيات الدولار الكافية، وتضليل العملاء والسوق. ومع ذلك، لا توجد عالميًا هيئات تنظيمية أو سياسات تتناسب مع تداول العملات المستقرة المقومة بالدولار. تكمن المشكلة في صعوبة التنظيم خارج الحدود الإقليمية والقيود المفروضة على مُصدري العملات المستقرة المقومة بالدولار. وتتمتع العملات المستقرة المقومة بالدولار ومُصدروها بمكانة سوقية متميزة، لا سيما في الأسواق الناشئة والدول النامية. ويبدو أن هذا الوضع مرشح للتعزيز حاليًا بفضل سياسات الدعم القوية التي تنتهجها إدارة ترامب. وتتمثل الحجة الأساسية لهذه المقالة في أن ظهور العملات المشفرة وتطور تقنية البلوك تشين قد أحدثا تحولًا جذريًا في مجال تداول العملات. وبصفتها جسرًا يربط بين نطاقي تداول العملات الورقية والعملات المشفرة، لم تُسهم العملات المستقرة بشكل كبير في تطوير منظومة العملات المشفرة في السنوات الأخيرة فحسب، بل أدت أيضًا، من خلال منح العملات الورقية خصائص لامركزية ورقمية ومتاحة عالميًا، إلى فشل أساليب وأنظمة التنظيم المالي التقليدية، وأثرت بشكل مستمر على النظام النقدي الدولي من جوانب متعددة. لذلك، لضمان استقرار النظام النقدي الدولي وتنميته المستدامة، من الضروري البدء بالبناء المؤسسي لمجال تداول العملات، أي إنشاء إطار مؤسسي و... قدرات تكنولوجية تتوافق مع خصائص مجال تداول العملات الجديد. في المرحلة الحالية، يواجه التصميم المؤسسي لمجال تداول العملات مشكلتين شائكتين: أولاً، في مجال تداول العملات الجديد، لا يستطيع القطاع العام توفير خيارات جذابة بما يكفي، مما يؤدي إلى هيمنة العملات المستقرة. في جوهره، هذا تنافس بين السلطتين النقديتين لنظام "الدولة والسوق". أما المشكلة الثانية فهي "احتكار" العملات المستقرة بالدولار الأمريكي. لذلك، تقترح هذه الورقة التوصيات السياسية التالية: أولاً، تتمثل الخطوة الأكثر أهمية في تسريع تطبيق اللوائح الخاصة بالعملات المستقرة (وخاصة العملات المستقرة بالدولار الأمريكي) عالميًا. لا يعود المأزق الحالي إلى نقص وثائق السياسات المرجعية؛ فقد نشر مجلس الاستقرار المالي (FSB) تقريره التنظيمي العالمي للعملات المستقرة في وقت مبكر من عام 2022 (FSB، 2022)، وقدّم الاتحاد الأوروبي أول لائحة شاملة للعملات المشفرة في العالم - مشروع قانون تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) - في مايو 2023. تكمن المشكلة الرئيسية في الاختلافات الكبيرة في المواقف والقدرات التنظيمية بين مختلف الدول. ونظرًا لأن العديد من الدول النامية عانت طويلًا من الآثار السلبية للعملات المستقرة المقومة بالدولار، يُوصى بأن تبادر بلادي بنشاط إلى التعاون الدولي سعيًا لإنشاء هيئة تنظيمية متخصصة على المستوى الدولي. ويشمل ذلك إنشاء وتنفيذ إطار تنظيمي عالمي موحد ومنصة تكنولوجية لحماية النظام المالي الدولي بشكل شامل. ثانيًا، يُقترح استخدام عملات البنوك المركزية الرقمية (CBDCs) أو حقوق السحب الخاصة الرقمية (eSDRs) كنقطة انطلاق لتسريع إصلاح نظام نقدي دولي متنوع. لا يُظهر صعود العملات المستقرة ضرورة إصلاح النظام النقدي الدولي فحسب، بل يُشير أيضًا إلى الرقمنة كتوجه إصلاحي رئيسي وفعال محتمل. من منظور مجال تداول النقد، تُعدّ كل من عملات البنوك المركزية الرقمية وحقوق السحب الخاصة الرقمية الإلكترونية خيارات إصلاحية قابلة للتطبيق. ومن بينها، وبصفتها عملة رقمية بقيادة وطنية، فإن شرعية وأمان عملات البنوك المركزية الرقمية يمنحانها مزايا كبيرة في المدفوعات عبر الحدود والاستقرار المالي، مع الحفاظ على السيطرة الوطنية على السياسة النقدية والاستقرار المالي. ومع ذلك، يكمن التحدي في ضمان... يتم تزامن البحث عن العملات الرقمية للبنوك المركزية وتطبيقها بين الدول، وتتمتع بتوافقية عالية. واستجابةً لذلك، يمكن لبلدي اتخاذ تدابير استباقية لتعزيز تجربة الرنمينبي الرقمي وجسور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) بقوة، مما يجذب المزيد من الدول للمشاركة في البحث والتطوير واستخدام العملات الرقمية للبنوك المركزية عبر الحدود. من منظور تطور النظام النقدي الدولي، يُعد إصدار المنظمات الدولية، مثل صندوق النقد الدولي، لعملات فوق وطنية، خيارًا بديلًا عن معيار الدولار الأمريكي على المدى الطويل، كما تتميز حقوق السحب الخاصة الإلكترونية بمزايا سهولة ومرونة الاستخدام عبر الحدود وقيمة حقيقية أكثر استقرارًا (جوان تاو، 2023). يُعد هذا خيارًا نقديًا دوليًا أكثر واقعية، لا سيما بالنسبة للدول النامية، إلى جانب العملات الرقمية للبنوك المركزية. وبصفتها دولة نامية رئيسية، يمكن لبلدي تشجيع المزيد من الدول على المشاركة بنشاط واستكشاف إصدار عملات مستقرة مرتبطة بحقوق السحب الخاصة بقيادة صندوق النقد الدولي، مما يُخفف من اعتماد الدول النامية على العملات المستقرة بالدولار الأمريكي وضعف قوتها التكنولوجية وحوكمتها المالية. القدرات. وأخيرًا، يُوصى بتعزيز تكامل العملات المستقرة مع النظام المالي التقليدي ضمن نطاق يمكن التحكم فيه. ونظرًا لمزايا الدفع والتسوية القائمة على تقنية البلوك تشين، فإن كلًا من العملات الرقمية للبنوك المركزية والعملات المستقرة تتمتع بآفاق تطوير واعدة، وسيكون لها تأثير كبير على بناء شبكات الدفع عبر الحدود وإصلاح النظام النقدي الدولي (ليو دونغمين وسونغ شوانغ، 2020). بالإضافة إلى استخدامها في المدفوعات والتحويلات المالية، يمكن أيضًا دمج العملات المستقرة مع المنتجات المالية التقليدية مثل الأوراق المالية والقروض، مما يعزز تطبيق العقود الذكية في المعاملات المالية. ومن المتوقع أن يُحسّن هذا التكامل أتمتة المعاملات المالية، ويُقلل تكاليف المعاملات، ويُعزز كفاءة الأسواق المالية (فاين وآخرون، 2021). لذلك، فإن تعزيز التطبيق المبتكر للعملات المستقرة ضمن إطار تنظيمي قانوني، مع ضمان الاستقرار المالي، له فوائد متعددة. يمكن لبلدي أن ينظر في استكشاف ابتكار وتطبيق عملات مستقرة بالدولار الهونغ كونغي، أو الدولار الأسترالي، أو عملات الرنمينبي المستقرة الخارجية في هونغ كونغ وماكاو كمنطقة مراقبة تجريبية. من ناحية أخرى، يمكن أن يستكشف إنشاء... من ناحية أخرى، قد تستكشف هذه الورقة إمكانية جذب المؤسسات المالية وصناعة blockchain لتطوير تطبيقات مبتكرة للعملات المستقرة، وخاصة تجربة مجموعات مبتكرة من الرنمينبي الرقمي والعملات المستقرة في سيناريوهات عبر الحدود، لتحقيق نظام مزدوج المسار من "السيطرة السيادية وكفاءة السوق".
قد يقوم فيسبوك وإنستغرام قريبًا بالترويج لإعلانات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، مما يشير إلى تحول كبير في قبول العملات المشفرة واستراتيجيات تسويق الأصول الرقمية.
Brianتسبب إطلاق Chainlink الاستراتيجي لـ 19 مليون رمز LINK في ردود فعل دقيقة في السوق، مما يعكس التفاعل المعقد بين معنويات المستثمرين وديناميكيات العرض الفورية.
Weiliangيحذر روبرت كيوساكي من الاقتصاد الأمريكي الهش، وينتقد استقرار الشركات المدعومة من الحكومة، ويدافع عن بيتكوين كوسيلة للتحوط ضد نقاط ضعف النظام المالي التقليدي وتقلبات السوق.
Miyukiتسعى Genesis إلى الحصول على موافقة المحكمة لتصفية 1.6 مليار دولار من أصول Grayscale Trust وسط الإفلاس، بهدف تخفيف المخاطر وتعظيم عوائد الدائنين وسط تقلبات السوق.
Brianفازت Yuga Labs بانتصار قانوني على Ripps وCahen، اللذين يتعين عليهما دفع 9 ملايين دولار ونقل جميع NFTs ذات الصلة والملكية الفكرية، مما يشكل سابقة مهمة في قانون حقوق الطبع والنشر لـ NFT.
Weiliangتسعى FTX إلى البيع السريع لحصتها البشرية البالغة 7.84%، بهدف تحقيق أقصى قدر من عوائد الدائنين كجزء من استراتيجية التعافي المالي في ظل الإدارة الجديدة.
Miyukiيواجه إليجيو ريغالادو، وهو قس من دنفر، اتهامات بإساءة استخدام 1.3 مليون دولار في عملية احتيال بالعملة المشفرة، والوعظ وسط مشاكل قانونية، والتأكيد على التوجيه الإلهي في المعاملات المالية.
Alexتحذر شرطة كينوشا من عملية احتيال جديدة لأجهزة الصراف الآلي للبيتكوين، وتحث على اليقظة ضد أساليب سرقة الهوية وتؤكد على أهمية الشك تجاه التوجيهات المالية غير المرغوب فيها.
Brianيعود ستيف كريستي بصفته DCCO إلى Binance، ويضع استراتيجية للامتثال وسط التسويات التنظيمية الأمريكية الثقيلة وتحديات الصناعة.
Brianتواجه Binance ادعاءات مزعومة بخرق البيانات على شبكة الإنترنت المظلمة، مما يسلط الضوء على التحديات الحاسمة والمستمرة للأمن الرقمي وأهمية تدابير الحماية القوية في قطاع العملات المشفرة.
Weiliang