خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية العام، مما تسبب في تقلبات كبيرة في السوق. ما الذي سيحدث لاحقاً؟

في الحادي عشر من ديسمبر، اختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي العام بخفض سعر الفائدة، حيث خفّض سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساسية إلى ما بين 3.50% و3.75%، مسجلاً بذلك ثالث خفض متتالٍ لسعر الفائدة في اجتماعه، بما يتماشى مع توقعات السوق. وبذلك يصل إجمالي خفض أسعار الفائدة هذا العام إلى 75 نقطة أساسية. وبينما جاء بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بوتيرة قياسية لخفض أسعار الفائدة، إلا أنه كشف عن أكبر انقسام داخلي بين صانعي السياسة النقدية منذ ست سنوات، مما يشير إلى تباطؤ وتيرة العمل في العام المقبل واحتمال عدم اتخاذ إجراءات فورية. وعقب الإعلان، كان المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، أكثر تيسيراً من المتوقع. بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي، تباينت ردود فعل الأسواق العالمية الرئيسية: فقد ارتفعت الأسهم الأمريكية وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والذهب خلال الجلسة، بينما انخفض الدولار، وتذبذب سعر البيتكوين، حيث ارتفع لفترة وجيزة إلى 94,500 دولار قبل أن يتراجع بشكل ملحوظ. اختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي العام بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية، ولكن لماذا لا يزال الانقسام الداخلي يتفاقم؟ كان الرسم البياني النقطي والمؤتمر الصحفي لباول أكثر ميلاً نحو التيسير النقدي مما توقعه السوق. ما هي الأسباب الكامنة وراء ذلك، وكيف ينبغي لنا تفسيرها؟ إلى أين سيتجه السوق بعد ذلك؟

أولاً: يختتم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة في نهاية العام، لكن يبقى من غير المؤكد ما إذا كان سيستمر في العام المقبل

في وقت مبكر من صباح اليوم، أعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره النهائي بشأن أسعار الفائدة لهذا العام، حيث خفض سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.50%-3.75%، مسجلاً بذلك التخفيض الثالث على التوالي، بما يتماشى مع توقعات السوق. وبذلك يصل إجمالي تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام إلى 75 نقطة أساس. وأظهر بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اللاحق أن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة قد رُفض بالإجماع من قبل الأعضاء الثلاثة لأول مرة منذ عام 2019، مما كشف عن أكبر انقسام بين صناع السياسات منذ ست سنوات، مما يشير إلى تباطؤ وتيرة العمل في العام المقبل واحتمال عدم اتخاذ أي إجراء في المستقبل القريب. تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية إلى احتمال بنسبة 78% أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في يناير، مقارنةً بنسبة 70% قبل قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. تُظهر أحدث أداة CME FedWatch أن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير يبلغ 22.1%، بينما يبلغ احتمال الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير 77.9%. وبحلول مارس، يبلغ احتمال خفض أسعار الفائدة التراكمي بمقدار 25 نقطة أساس 40.7%، واحتمال الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير 52%، واحتمال خفض أسعار الفائدة التراكمي بمقدار 50 نقطة أساس 7.4%. تُظهر بيانات سوق التنبؤات Polymarket أن السوق يراهن على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في يناير. بعد الإعلان عن القرار، ارتفع توقع السوق بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في يناير إلى 80%، بينما انخفض احتمال الرهان على خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 19%. عقب الإعلان عن قرار سعر الفائدة، تباينت ردود فعل أسواق الأصول العالمية الرئيسية. سجلت الأسهم الأمريكية أعلى مستوياتها خلال اليوم، ولكن مع اقتراب نهاية المؤتمر الصحفي لباول، تقلصت مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 1.2% إلى 0.7%. وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 7.5 نقطة أساس خلال اليوم، بينما ارتفع سعر الذهب الفوري بنسبة 0.6%، مسجلاً أعلى مستوى له خلال اليوم ومقترباً من 4239 دولارًا. وسجل الدولار الأمريكي أسوأ أداء له منذ نحو ثلاثة أشهر، حيث أغلق مؤشر الدولار الأمريكي منخفضًا بنسبة 0.4%، وهو أكبر انخفاض له منذ 16 سبتمبر. وارتفع سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 94500 دولار، لكنه شهد تقلبات كبيرة بعد ذلك وتراجع، لينخفض ​​لفترة وجيزة إلى ما دون 90000 دولار. وكان السوق قد توقع بالفعل خفضًا في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير لهذا العام. مع ذلك، كشف بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) اللاحق ومخطط النقاط عن انقسامات متزايدة داخل الاحتياطي الفيدرالي، مما أثار بعض المخاوف بشأن مسار سياسته المستقبلية، وأثار شكوكًا حول إمكانية خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر في العام المقبل. ثانيًا، أبرز بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تزايد الانقسامات، وكان مخطط النقاط أكثر ميلًا نحو التيسير النقدي مما كان متوقعًا. أعلن بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أنه سيبدأ شراء سندات الخزانة في 12 ديسمبر، وسيشتري سندات خزانة بقيمة 40 مليار دولار على مدى الثلاثين يومًا التالية. كما أعلن البيان أنه سيجري عمليات اتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة بسعر فائدة 3.75%، وعمليات اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة بسعر فائدة 3.50%، مع تحديد حد يومي قدره 160 مليار دولار لكل طرف مقابل. وسيزيد الاحتياطي الفيدرالي حيازاته من الأوراق المالية في حساب الأسواق المفتوحة للنظام عن طريق شراء سندات الخزانة، وإذا لزم الأمر، أوراق مالية أخرى من سندات الخزانة الأمريكية التي لا تتجاوز مدة استحقاقها المتبقية ثلاث سنوات للحفاظ على مستويات كافية من الاحتياطيات. أشار البيان إلى ارتفاع التضخم منذ بداية العام، واستمراره عند مستوى مرتفع نسبيًا. ولا يزال الغموض يكتنف التوقعات الاقتصادية، كما ازدادت المخاطر السلبية على فرص العمل في الأشهر الأخيرة. ولتقييم ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من التعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ومتى، ستقوم اللجنة بدراسة متأنية لأحدث البيانات، والتوقعات الاقتصادية المتغيرة، وتوازن المخاطر. وأظهر الرسم البياني الذي نشره مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع أن سبعة من المسؤولين التسعة عشر يرون أنه لا ينبغي خفض أسعار الفائدة في عام 2026، بينما يرى أربعة منهم ضرورة خفضها تراكميًا بمقدار 25 نقطة أساس، وأربعة آخرون يرون ضرورة خفضها تراكميًا بمقدار 50 نقطة أساس، واثنان يرون ضرورة خفضها تراكميًا بمقدار 75 نقطة أساس، وواحد يرى ضرورة خفضها تراكميًا بمقدار 100 نقطة أساس، وواحد يرى ضرورة خفضها تراكميًا بمقدار 150 نقطة أساس. يُظهر بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن قرار سعر الفائدة هذا من جانب الاحتياطي الفيدرالي هو الأول منذ عام 2019 الذي يرفضه جميع الأعضاء الثلاثة المصوتين. واصل محافظ الاحتياطي الفيدرالي، ستيفن ميران، الدعوة إلى خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس في هذا الاجتماع؛ بينما دعا كل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، جيفري شميد، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي، إلى الإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير؛ في حين صوّت جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآخرين لصالح قرار الاحتياطي الفيدرالي. سلّط قرار سعر الفائدة هذا من جانب الاحتياطي الفيدرالي الضوء على أكبر انقسام داخلي بين صانعي السياسات منذ ست سنوات، مما يُشير إلى تباطؤ وتيرة العمل في العام المقبل، الأمر الذي زاد من مخاوف السوق بشأن مسار السياسة النقدية المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي. ثالثًا، كان المؤتمر الصحفي الذي عقده باول أكثر تيسيرًا مما كان متوقعًا، حيث سعى إلى "الاستمرار في أداء واجبه حتى النهاية". شرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، لاحقًا قرار خفض سعر الفائدة والوضع الاقتصادي في مؤتمر صحفي، وأجاب على أسئلة الصحفيين. وذكر باول أن البيانات الحالية تُشير إلى أن التوقعات لا تزال دون تغيير. يبدو أن سوق العمل يشهد تباطؤًا تدريجيًا، بينما لا يزال التضخم مرتفعًا، والإنفاق الاستهلاكي قويًا، وتشير البيانات إلى أن الاقتصاد يتوسع بوتيرة معتدلة. تتوافق معظم توقعات التضخم على المدى الطويل مع هدف 2%. في حال إلغاء الرسوم الجمركية، سينخفض ​​معدل التضخم إلى الحد الأدنى من نطاق 2%. يلتزم الاحتياطي الفيدرالي بتحقيق هدفه المتمثل في بلوغ التضخم 2%، إلا أن سوق العمل يواجه ضغوطًا أيضًا. صرّح باول بأن المراجعة التصاعدية لتوقعات النمو لعام 2026 تعكس جزئيًا انتهاء إغلاق الحكومة؛ وسيتوفر قدر كبير من البيانات بين الآن واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير؛ والتوقع الأساسي هو نمو اقتصادي قوي في العام المقبل. يعتقد باول أن **رفع سعر الفائدة ليس توقعًا أساسيًا لأي جهة في الوقت الحالي؛ ويكمن التباين الحالي في السياسة النقدية في ما إذا كان ينبغي الإبقاء على سعر الفائدة الحالي أو خفضه.** كما صرّح باول بأنه لا يوجد مسار خالٍ من المخاطر للسياسة النقدية، وأن ميزان المخاطر قد تغير في الأشهر الأخيرة. وقد كان الاحتياطي الفيدرالي يُعدّل أسعار الفائدة نحو سعر الفائدة المحايد، وهو حاليًا عند الحد الأعلى لنطاق سعر الفائدة المحايد. لم يُتخذ أي قرار بعد بشأن شهر يناير. وأكد أن **الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ قراراته في كل اجتماع؛ فلا يوجد مسار محدد مسبقًا للسياسة النقدية؛** ومن المرجح أن يظل حجم مشتريات سندات الخزانة مرتفعًا في الأشهر المقبلة. وخلال جلسة الأسئلة والأجوبة، صرّح باول بأنه يرغب في تسليم المنصب للرئيس القادم عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة جدًا، على أمل أن يكون التضخم تحت السيطرة وينخفض ​​إلى 2%، وأن يظل سوق العمل قويًا. وفيما يتعلق بمستقبله الشخصي، صرّح باول بأنه لا يملك أي خطط جديدة بعد انتهاء ولايته كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. وفي الأشهر الأخيرة من ولايته، سعى باول إلى ضمان انتقال سلس. ومع استعداد ترامب للإعلان عن خليفته، ازداد نفوذ رئيس الاحتياطي الفيدرالي "الخفي"، مما جعل تصريحات باول في هذا المؤتمر الصحفي متوقعة، وفي الوقت نفسه دليلاً على اليأس. [رابط المقال: https://x.com/doganeth_en/article/1998382429170483453/media/1998140802132766720] رابعًا: كيفية تفسير قرار الاحتياطي الفيدرالي. فيما يتعلق بقرار الاحتياطي الفيدرالي النهائي بشأن أسعار الفائدة لهذا العام، كتب نيك تيميراوس، مراسل صحيفة وول ستريت جورنال والمتحدث الرسمي باسم الاحتياطي الفيدرالي، أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي خفضوا أسعار الفائدة للاجتماع الثالث على التوالي، إلا أن هناك انقسامات غير معتادة داخل الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان التضخم أم سوق العمل هو مصدر القلق الأكبر، مما يشير إلى ضعف رغبة المسؤولين في مواصلة خفض أسعار الفائدة. تشير التصريحات العلنية الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى وجود انقسام عميق داخل اللجنة، لدرجة أن القرار النهائي قد يعتمد على كيفية اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للمضي قدمًا. تنتهي ولاية باول في مايو المقبل، مما يعني أنه سيرأس فقط اجتماعات تحديد أسعار الفائدة الثلاثة المقبلة. تمثل ضغوط الأسعار المرتفعة، إلى جانب تباطؤ سوق العمل، معضلةً أمام الاحتياطي الفيدرالي، وهو وضع لم يشهده منذ عقود. خلال ما يُسمى بـ"الركود التضخمي" في سبعينيات القرن الماضي، عندما واجه المسؤولون معضلة مماثلة، سمح نهج الاحتياطي الفيدرالي المتقطع بتفاقم التضخم المرتفع. صرّح مارفن لوه، المحلل في ستيت ستريت، بأن الاحتياطي الفيدرالي خفّض أسعار الفائدة كما كان متوقعًا، لكن لا يُمكن تفسير ذلك إلا على أنه إجراء متشدد لأن المسؤولين لم يُغيّروا توقعاتهم للعامين المقبلين. وأشار إلى أن "هذا سيسمح لأسعار الفائدة بالانخفاض ببطء شديد نحو المعدل المحايد النظري البالغ 3%. ونظرًا للمراجعة التصاعدية الكبيرة للناتج المحلي الإجمالي في ملخص التوقعات الاقتصادية، فإن استخدام كلمة "مدى" في البيان لوصف التعديل الإضافي للسياسة النقدية يُشير إلى أن بعض أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يُفكّرون في الضرورة العملية لتحقيق هدف "مخطط النقاط" طويل الأجل الحالي البالغ 3%". وذكر ريتشارد فلين، المحلل في تشارلز شواب، أن الاحتياطي الفيدرالي، من خلال اتخاذ إجراء استباقي، يُشير إلى توخي الحذر في مواجهة مخاطر التراجع المتزايدة، لا سيما في ظل تباطؤ النمو العالمي واستمرار حالة عدم اليقين في السياسة النقدية. بالنسبة للمستثمرين، يُعد هذا تعديلًا مدروسًا، وليس تحولًا جذريًا. رغم أن هذا الخفض في سعر الفائدة قد يوفر دعمًا قصير الأجل للأصول الخطرة، وربما يُحفز انتعاشًا موسميًا، إلا أن التقلبات ستظل على الأرجح مرتفعة، إذ تحتاج الأسواق إلى تقييم تأثيره على السياسة المستقبلية والتوقعات الاقتصادية الأوسع. وقد صرّحت كاي هايغ، المحللة في غولدمان ساكس، بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد وصل إلى نهاية مرحلة "الخفض الاحترازي لسعر الفائدة". وتعتقد أن "المسؤولية التالية تكمن في ضعف بيانات سوق العمل أكثر لتبرير المزيد من التيسير النقدي على المدى القريب. ويُبرز "الرفض الشديد" من الأعضاء المصوتين و"الرفض المعتدل" في "مخطط النقاط" توجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، ومن المرجح أن يكون الهدف من إعادة استخدام مصطلح "الدرجة والتوقيت" فيما يتعلق بقرارات السياسة المستقبلية في البيان هو استرضاء هذا التوجه. وبينما يترك هذا مجالًا لخفض أسعار الفائدة في المستقبل، يجب أن يصل ضعف سوق العمل إلى مستوى عالٍ". وعلّقت إنفورما غلوبال ماركتس على تصريحات باول الأخيرة قائلةً: "إن ما يُسمى بـ"الخفض المتشدد لسعر الفائدة" ليس إلا مجرد ذلك". أشار باول إلى التوتر القائم بين التفويض المزدوج لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكنه أقرّ أيضاً بقلة التغيير منذ الاجتماع الأخير. وكانت تصريحاته عموماً مشابهة لتصريحاته السابقة. ولعلّ أبرز ما جاء في المؤتمر الصحفي هو: "لا يبدو الاقتصاد حالياً وكأنه اقتصاد محموم يؤدي إلى تضخم مدفوع بنقص العمالة". علّق كريس غريسانتي، كبير استراتيجيي السوق في شركة MAI Capital Management بنيويورك، على قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة قائلاً: "لم تكن ردة الفعل الأولية مفاجئة؛ فقد تم خفض أسعار الفائدة كما كان متوقعاً. ولكن عند النظر إلى المستقبل، نجد الكثير من عدم اليقين. فمع انتقالنا من تخفيضات أسعار الفائدة الحالية إلى عام 2026، سيصبح تأثير هذه التخفيضات أقل موثوقية، ما قد يُشكّل مشكلة. علاوة على ذلك، ومع تأكيد الاحتياطي الفيدرالي في صياغته المُعدّلة على عدم اليقين المُحيط بـ'حجم وتوقيت' تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، فإنه يُرسل إشارةً واضحةً إلى السوق: لا تعتبروا تخفيضات أسعار الفائدة أمراً مُسلّماً به. في رأيي، هذا يعني أننا لن نشهد المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة إلا إذا تباطأ الاقتصاد بشكل ملحوظ. بصفتي مُستثمراً في الأسهم، آمل ألا تكون هناك أي تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، لأن ذلك سيعني ضعف الاقتصاد. أُفضّل اقتصاداً قوياً على المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة." صرحت المحللة آنا وونغ قائلةً: "أرى أن النبرة العامة لبيان السياسة النقدية والتوقعات المُحدثة تميل نحو التيسير النقدي، على الرغم من وجود بعض الإشارات الضمنية التي تُشير إلى التشدد. فمن جهة، رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعاتها للنمو بشكل ملحوظ، بينما خفضت توقعاتها للتضخم وأبقت على الرسم البياني دون تغيير. كما أعلنت اللجنة بدء عمليات شراء الاحتياطيات. ومن جهة أخرى، تُشير إحدى الإشارات في بيان السياسة النقدية إلى ميل اللجنة إلى التريث في خفض أسعار الفائدة لفترة طويلة". وأضافت: "على الرغم من أن الرسم البياني يُظهر خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة في عام 2026، بينما يتوقع السوق خفضين، إلا أننا نرى أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في نهاية المطاف بمقدار 100 نقطة أساس العام المقبل. ويعود ذلك إلى توقعاتنا بضعف نمو الوظائف، وعدم وجود مؤشرات واضحة حاليًا على عودة التضخم في النصف الأول من عام 2026". صرح مايكل روزن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أنجيليس للاستثمارات، قائلاً: "كان خفض سعر الفائدة هذا متوقعاً، لذا لم تكن هناك مفاجآت. كما كان متوقعاً أيضاً التصويت بنتيجة 9-3 لصالح خفض 25 نقطة أساس، حيث أيد شميد وجولزبي عدم الخفض، بينما أيد ميلان خفضاً قدره 50 نقطة أساس. مرة أخرى، لم تكن هناك مفاجآت. أكد البيان على ضعف سوق العمل، وهو السبب الرئيسي لخفض 25 نقطة أساس. وقد التقط السوق هذه التفاصيل، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يواصل تيسير السياسة النقدية، على الرغم من أن التوقعات بخفض واحد فقط قدره 25 نقطة أساس العام المقبل لا تزال قائمة." علاوة على ذلك، بالنسبة لترامب، لم يكن خفض 25 نقطة أساس كافياً. بعد ظهر يوم الأربعاء، في فعالية بالبيت الأبيض، صرح ترامب بأن خفض 25 نقطة أساس "رقم صغير نسبياً كان من الممكن مضاعفته - على الأقل مضاعفته". كما كرر انتقاده القديم لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. خامساً: إلى أين سيتجه السوق من هنا؟ في أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير، ما هو مستقبل أسواق الأصول الرئيسية، بما في ذلك العملات المشفرة؟ دعونا نلقي نظرة على التحليلات والتفسيرات الرئيسية. 1. نشر المحلل أكسل من شركة CryptoQuant على وسائل التواصل الاجتماعي أن البيتكوين قد استأنف مساره الصعودي بعد تراجعه إلى 80,000 دولار. تأتي هذه الخطوة في ظل توقعات السوق شبه الكاملة بخفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة للمرة الثالثة على التوالي، مما سيُحسّن الأوضاع المالية ويفتح المجال لمزيد من المكاسب في سوق الأصول، شريطة ألا يُفاجئ باول الجميع بسياسات نقدية متشددة. منذ تراجع سعر البيتكوين إلى نطاق 80,000 دولار من ذروته في أكتوبر، أظهر اتجاهًا تصاعديًا ثابتًا على مدى الأربعة عشر يومًا الماضية. 2. صرّحت شركة Fidelity Digital Assets، التابعة لشركة Fidelity، بأن البيتكوين قد استعاد زخمه الصعودي مع تغير التوقعات الاقتصادية الكلية، ويتذبذب حاليًا في نطاق 90,000 دولار. تُظهر بيانات التداول شراء ما يقارب 430,000 بيتكوين عند سعر 85,500 دولار أمريكي (بانخفاض حوالي 32% عن أعلى مستوى له على الإطلاق)، مما يشير إلى أن هذا السعر سيمثل مستوى دعم هام. وقد استقر تقلب السوق الآن، وستراقب شركة فيديليتي عن كثب رد فعل السوق على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي اليوم. أصدرت شركة ماتريكسبورت تحليلًا بيانيًا يُفيد بأن التقلب الضمني للبيتكوين مستمر في الانخفاض، مما يقلل بالتالي من احتمالية حدوث اختراق صعودي كبير بحلول نهاية العام. يُعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم آخر محفز رئيسي، ولكن بمجرد انتهاء الاجتماع، من المرجح أن يستمر التقلب في اتجاهه الهبوطي حتى موسم الأعياد. في غياب تدفقات جديدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين لدفع زخم الاتجاه، قد يعود السوق إلى التداول ضمن نطاق محدد. عادةً ما ترتبط هذه النتيجة بمزيد من الانخفاض في التقلب. في الواقع، بدأت عملية التعديل هذه بالفعل، حيث يستمر التقلب الضمني في الانخفاض، مما يقلل تدريجيًا من احتمالية حدوث مفاجأة صعودية في نهاية ديسمبر. 4. تُظهر أبحاث شركة XWIN Research Japan أن المستثمرين المؤسسيين يُعدّلون مراكزهم بنشاط. تُشير بيانات البلوك تشين إلى انخفاض أرصدة البيتكوين في البورصات الرئيسية، بينما ترتفع احتياطيات USDT وUSDC، مما يدل على أن المؤسسات تُقلّل من تعرضها للمخاطر وتُراكم العملات المستقرة. تُشير الأبحاث إلى أن هذا النمط يُشابه ما حدث بين أغسطس وأكتوبر 2025: حيث ارتفعت معدلات التمويل قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ثم انخفضت بشدة بعد الإعلان، بينما بلغت أسعار البيتكوين ذروتها ثم تراجعت. يُؤكد الركود الحالي في حجم التداول المفتوح لعقود CME الآجلة واستقرار حيازات السوق الفورية لدى كبار المستثمرين أن الصناديق الاحترافية تستعد للتقلبات. ينصح المحللون المستثمرين بعدم الانجراف وراء انتعاشات ما قبل الاجتماع، بل إدارة المخاطر مُسبقًا، حيث عادةً ما تزداد تقلبات السوق بشكل كبير حول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. 5. صرّح تشانغبينغ تشاو، مؤسس منصة باينانس، في مؤتمر بيتكوين الشرق الأوسط، بأن "دورة الأربع سنوات" لبيتكوين قد لا تنطبق بعد الآن، وأشار إلى أنه مع ازدياد مشاركة المؤسسات، قد يدخل السوق في "دورة فائقة". تشير الدورة الفائقة إلى تأثير تدفقات رأس المال المؤسسي والتنظيمي على السوق، والذي يكون أقوى من دورة الأسعار التي تتمحور حول أحداث التنصيف التقليدية. كما ذكر تشاو تشانغبينغ أن النقاشات حول احتياطيات بيتكوين على المستوى الوطني قد تتوسع. وأشار إلى أنه إذا انخرطت الولايات المتحدة في مناقشات حول الاحتياطيات الاستراتيجية، فقد تحذو دول أخرى حذوها. 6. صرّحت كاثي وود، مؤسسة شركة ARK Invest، بأن دورة الأربع سنوات لبيتكوين ستُكسر، وربما نكون قد شهدنا بالفعل أدنى نقطة في هذه الدورة. 7. كتب يي ليهوا، مؤسس شركة Liquid Capital، أنه بالنسبة للاستثمار الفوري طويل الأجل، فإن بضع مئات من الدولارات لا تُحدث فرقًا. والسبب في أن قيمة إيثيريوم منخفضة بشكل كبير حاليًا، من منظور الاقتصاد الكلي، هو توقعات خفض أسعار الفائدة والتيسير النقدي، والسياسات الداعمة للعملات المشفرة بشكل مستمر. من منظور صناعي، تتمتع العملات المستقرة بإمكانات نمو طويلة الأجل، بالإضافة إلى توجه دمج تقنية البلوك تشين في القطاع المالي. تختلف أساسيات الإيثيريوم (ETH) تمامًا الآن، وهذه العوامل هي أيضًا أسباب الاستثمار بكثافة في زوج WLFI/USD1. بعد استثمار كامل المبلغ، يبقى الأمر رهنًا بالوقت؛ ولن تكون هناك تقلبات قصيرة الأجل. أخيرًا، أود التأكيد على أن تقلبات السوق الفورية مرتفعة لدرجة تستدعي تجنب تداول العقود الآجلة. أولًا، يفتقر معظم الناس إلى الخبرة الفنية والنفسية اللازمة لذلك. ثانيًا، تداول العقود الآجلة أشبه بلعبة احتمالات فوزها تسعة من عشرة؛ سيستنزف طاقتك. من الأفضل لك تطوير أعمال خارج البورصة.