معركة Perp DEX لعام 2025: Hyperliquid وAster وLightner

المؤلف: ستايسي مور، المترجم: شان أوبا، جينس فاينانس

خلال معظم العام الماضي، هيمنت هايبرليكويد على السوق، لكن حصتها السوقية انخفضت الآن إلى 20% فقط، مع تنافس منافسين جدد على حصتها. ستقدم هذه المقالة تحليلاً متعمقاً لأربع منصات تداول لامركزية رئيسية (DEXs) للعقود الدائمة.

في عام 2025، شهد سوق العقود الدائمة اللامركزية (perp DEX) نمواً هائلاً. في أكتوبر 2025، تجاوز حجم التداول الشهري لعقود DEX الدائمة 1.2 تريليون دولار لأول مرة، مما جذب انتباهًا واسع النطاق من تجار التجزئة والمستثمرين المؤسسيين ورؤوس الأموال المغامرة.

خلال معظم العام الماضي، احتفظت Hyperliquid بالهيمنة المطلقة، حيث بلغ حجم معاملات العقود الدائمة على السلسلة ذروته عند 71٪ في مايو. ومع ذلك، بحلول نوفمبر، مع دخول منافسين جدد إلى السوق، انخفضت حصتها في السوق إلى 20٪ فقط: Lighter: 27.7٪ Aster: 19.3٪ EdgeX: 14.6٪ وبالتالي، في هذا النظام البيئي سريع التكرار، ظهرت أربع منصات رائدة تتنافس على الهيمنة على الصناعة: Hyperliquid - الملك المخضرم لعقود DEX الدائمة على السلسلة؛ Aster - منصة تشبه الصاروخ بحجم تداول مذهل ولكن جدل مستمر؛ Lighter - معطل بدون رسوم وبدون دليل على المعرفة؛ EdgeX - منصة تداول عمليّة وبسيطة تُلبّي احتياجات المؤسسات. سيكشف هذا البحث المُعمّق عن غموض السوق، ويُحلّل البنية التقنية لكل منصة، وبياناتها الأساسية، ونقاط الخلاف، وجدواها على المدى الطويل. الجزء الأول: Hyperliquid - الملك بلا منازع: لماذا تُهيمن Hyperliquid؟ لقد رسّخت Hyperliquid مكانتها كمنصة رائدة في مجال تداول العقود الدائمة اللامركزية، حيث بلغت ذروتها بأكثر من 71% من حصة السوق. في حين أن المنافسين قد تصدّروا عناوين الأخبار لفترة وجيزة مع نموّ هائل في حجم التداول، إلا أن Hyperliquid لا تزال ركيزة أساسية في منظومة تداول العقود الدائمة اللامركزية.

الأساس التقني

تنبع هيمنة Hyperliquid من قرار معماري ثوري: بناء سلسلة كتل من الطبقة 1 مصممة خصيصًا لتداول المشتقات. تحقق آلية إجماع HyperBFT الخاصة بالمنصة نهائية الترتيب في أقل من ثانية، مع معدل إنتاج للمعاملات (TPS) يبلغ 200000 معاملة في الثانية، وهو ما يضاهي البورصات المركزية ويتفوق عليها في كثير من الأحيان.

التحقق من صحة الاهتمام المفتوح

غالبًا ما ينشر المنافسون بيانات حجم التداول على مدار 24 ساعة لافتة للنظر، ولكن المؤشر الحقيقي الذي يعكس النشر الفعلي لرأس المال هو الاهتمام المفتوح (OI) - القيمة الإجمالية للعقود الدائمة القائمة.

يعكس حجم التداول النشاط، بينما يعكس الاهتمام المفتوح التزام رأس المال.

يعكس حجم التداول النشاط، بينما يعكس الاهتمام المفتوح التزام رأس المال.

وفقًا لبيانات 21Shares، في سبتمبر 2025: شكلت Aster ما يقرب من ٧٠٪ من إجمالي حجم التداول. انخفضت حصة هايبرليكويد مؤقتًا إلى حوالي ١٠٪. ومع ذلك، لا تنعكس هذه الهيمنة إلا في حجم التداول، وهو المؤشر الأكثر عرضة للتشويه من خلال الحوافز والخصومات والتداول المتكرر من قبل صناع السوق أو التداول غير النزيه. تُظهر أحدث بيانات الفائدة المفتوحة على مدار ٢٤ ساعة ما يلي: هايبرليكويد: ٨.٠١٤ مليار دولار أمريكي، أستر: ٢.٣٢٩ مليار دولار أمريكي، لايتر: ١.٥٩١ مليار دولار أمريكي، إيدج إكس: ٧٨٠.٤١ مليون دولار أمريكي، إجمالي الفائدة المفتوحة عبر المنصات الرئيسية الأربع: ١٢.٧١٤ مليار دولار أمريكي، حصة هايبرليكويد: حوالي ٦٣٪. هذا يعني أنه من بين منصات تداول العقود الدائمة الرئيسية، تمتلك هايبرليكويد ما يقرب من ثلثي الفائدة المفتوحة، متجاوزةً الإجمالي المجمع لـ أستر، ولايتر، وإيدج إكس. حصة سوق الفائدة المفتوحة على مدار 24 ساعة: Hyperliquid: 63.0% Aster: 18.3% Lighter: 12.5% ​​​​EdgeX: 6.1% يعكس هذا المقياس مقدار رأس المال الذي يرغب المتداولون في الاحتفاظ به طوال الليل، وليس مجرد تدفق الأموال للحوافز أو التداول المتكرر.

تحليل النسب الرئيسية

• السيولة المفرطة: نسبة الفائدة المفتوحة إلى الحجم مرتفعة (حوالي 0.64)، مما يشير إلى أن حجم التداول الكبير يُترجم إلى فائدة مفتوحة نشطة ومستدامة.

• النجمي والأخف: النسب منخفضة (حوالي 0.18 و0.12 على التوالي)، مما يدل على معدل دوران مرتفع ولكنه منخفض نسبيًا الفائدة المفتوحة الفعلية، وهي سمة مميزة للتداول القائم على الحوافز وليس السيولة المستدامة.

• Aster وLighter: النسب منخفضة (حوالي 0.18 و0.12 على التوالي)، مما يشير إلى ارتفاع معدل دوران التداول ولكن الفائدة المفتوحة الفعلية منخفضة، وهي سمة مميزة للتداول القائم على الحوافز وليس السيولة المستدامة.

ملخص النظرة العامة

• حجم التداول على مدار 24 ساعة: يعكس النشاط قصير الأجل

• الفائدة المفتوحة على مدار 24 ساعة: تعكس حجم صناديق المخاطرة

• نسبة الفائدة المفتوحة / حجم التداول على مدار 24 ساعة: تعكس أصالة التداول (غير مدفوعة بالحوافز)

من بين جميع المقاييس القائمة على الفائدة المفتوحة، تُعد هايبرليكويد الشركة الرائدة هيكليًا:

• أكبر فائدة مفتوحة

• أعلى نسبة من الصناديق الملتزمة

• أعلى نسبة فائدة مفتوحة/حجم تداول. تتجاوز الفائدة المفتوحة الإجمالي الإجمالي للمنصات الرئيسية الثلاث التالية. في حين تتقلب تصنيفات حجم التداول، تكشف الفائدة المفتوحة عن الشركة الرائدة الحقيقية في السوق - هايبرليكويد. أثبتت الاختبارات والتجارب نجاحها، ففي عملية التصفية التي جرت في أكتوبر 2025، تم تصفية 19 مليار دولار من المراكز، ومع ذلك حافظت هايبرليكويد على صفر توقف في التعامل مع ذروة حجم التداول الهائلة. تأييد مؤسسي. قدمت 21Shares طلبًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بإصدار بيان للمنتجات المرتبطة بـ Hyperliquid (HYPE)، وأدرجت منتجًا منظمًا متداولًا في البورصة (ETP) تابعًا لـ HYPE في البورصة السويسرية (SIX). تشير هذه التطورات التي أبلغت عنها منصات بيانات السوق مثل CoinMarketCap إلى تزايد اعتماد المؤسسات على HYPE. كما يتوسع نظام HyperEVM البيئي، على الرغم من أن البيانات المتاحة للجمهور لا يمكنها تأكيد الأرقام المحددة لأكثر من 180 مشروعًا أو 4.1 مليار دولار أمريكي من إجمالي القيمة المقفلة (TVL). الخلاصة: بناءً على التطبيقات التنظيمية الحالية، وقوائم البورصات، ونمو النظام البيئي الذي أبلغت عنه منصات مثل CoinMarketCap، تُظهر Hyperliquid زخمًا قويًا، مع تحسن مستمر في الاعتراف المؤسسي، مما يعزز مكانتها كمنصة رائدة في مجال مشتقات التمويل اللامركزي (DeFi). الجزء الثاني: Aster - نمو هائل وفضائح. Aster هي بورصة عقود دائمة متعددة السلاسل، أُطلقت في أوائل عام 2025. هدفها الأساسي هو تزويد مستخدمي أنظمة BNB Chain وArbitrum وEthereum وSolana البيئية بخدمات تداول مشتقات عالية السرعة وعالية الرافعة المالية دون الحاجة إلى... عمليات نقل الأصول عبر سلاسل التوريد. لم يُبنَ المشروع من الصفر، بل انبثق عن اندماج شركتي Asterus وAPX Finance في نهاية عام 2024، حيث دمج محرك العقود الدائمة المتطور من APX مع تقنية السيولة من Asterus. انطلقت Aster في 17 سبتمبر 2025 بسعر 0.08 دولار أمريكي، وفي غضون أسبوع، قفزت إلى 2.42 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 2800%. في ذروتها، تجاوز حجم تداول Aster اليومي 70 مليار دولار أمريكي، مهيمنا بذلك على سوق تداول العقود الدائمة اللامركزية بأكمله. ما هو الدافع وراء هذا الارتفاع؟ تشانغ بينغ تشاو (CZ). دفع دعم مؤسس Binance لـ Aster من خلال YZi Labs والتغريدات ذات الصلة سعر رمزها إلى مستويات جديدة. في شهرها الأول، تجاوز حجم تداول Aster 320 مليار دولار أمريكي، مستحوذًا لفترة وجيزة على أكثر من 50% من حصة سوق تداول العقود الدائمة اللامركزية.

  حادثة شطب ديفيلاما من منصة البيانات الأكثر موثوقية في مجال العملات المشفرة في 5 أكتوبر 2025، اكتشفت ديفيلاما، منصة البيانات الأكثر موثوقية في مجال العملات المشفرة، أن حجم تداول أستر يتطابق تقريبًا مع حجم تداول بينانس - بنسبة ارتباط 1:1 - وقامت لاحقًا بشطب بيانات أستر. تتقلب أحجام التداول في البورصات الحقيقية بشكل طبيعي؛ والتطابق التام لا يعني سوى واحد الشيء: احتيال البيانات. تتقلب أحجام التداول في البورصات الحقيقية بشكل طبيعي؛ والتطابق التام لا يعني سوى شيء واحد: التلاعب بالبيانات. الدليل الرئيسي: يتوافق نمط حجم تداول أستر تمامًا مع باينانس (جميع أزواج التداول، بما في ذلك ريبل وإيثريوم). ترفض أستر تقديم بيانات التداول للتحقق من صحة المعاملات. 96% من رموز أستر تُدار من قِبل 6 محافظ فقط. نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة تزيد عن 58 (المستوى الصحي يجب أن يكون أقل من 3). انخفضت رموز أستر لاحقًا بنسبة 10%، من 2.42 دولار إلى حوالي 1.05 دولار حاليًا. تفسير أستر: ادعى الرئيس التنفيذي ليونارد أن الارتباط كان مجرد نتيجة لتحوط مُراجِعي الإسقاط الجوي على باينانس. ولكن إذا كان هذا صحيحًا، فلماذا رفض تقديم دليل على البيانات؟ بعد أسابيع، أُعيد إدراج أستر، لكن ديفيلاما حذّرت من أنها لا تزال صندوقًا أسود، مما يجعل التحقق من البيانات مستحيلًا. حقيقي القيمة: لكي نكون منصفين، يمتلك Aster بعض الميزات الحقيقية: رافعة مالية 1001x، وأوامر مخفية، ودعم متعدد السلاسل (BNB، Ethereum، Solana)، وضمانات بفائدة. إنه يبني Aster Chain استنادًا إلى تقنية إثبات عدم المعرفة صفرًا للخصوصية. ومع ذلك، لا يمكن للتكنولوجيا الممتازة تعويض العيوب في البيانات. الخلاصة: الدليل قاطع: الصلة الكاملة بـ Binance = تداول الغسيل رفض الشفافية = إخفاء المشكلات 96٪ من الرموز تتركز في 6 محافظ = تحكم مركزي إلغاء إدراج DefiLlama = سمعة مدمرة تمامًا اكتسبت Aster قيمة هائلة من خلال الاستفادة من شعبية Changpeng Zhao (CZ) وحجم التداول المزيف، لكنها فشلت في بناء بنية تحتية حقيقية. في حين أنه قد ينجو بفضل دعم Binance، إلا أن سمعته عانت من ضرر دائم. للمتداولين: مخاطرة عالية. أنت تراهن على قصة Changpeng Zhao (CZ)، وليس على النمو الحقيقي. ضع أوامر وقف خسارة صارمة. للمستثمرين: تجنب. الكثير من العلامات الحمراء؛ أفضل توجد خيارات (مثل Hyperliquid). الجزء الثالث: Lighter - تقنية واعدة، بيانات مشكوك فيها. Lighter مختلفة. أسسها مهندسون سابقون في Citadel، وبدعم من Peter Thiel وa16z وLightspeed (في جولة تمويل من السلسلة B بقيمة 68 مليون دولار، بقيمة 1.5 مليار دولار)، وتستخدم إثباتات المعرفة الصفرية للتحقق من كل معاملة تشفيريًا. بصفتها شبكة من الطبقة 2 (L2) من Ethereum، ترث Lighter أمان Ethereum من خلال قنوات الهروب - حيث يمكن للمستخدمين استرداد أموالهم عبر العقود الذكية في حالة تعطل المنصة. لا توفر شبكات L1 من نوع سلسلة التطبيقات هذا المستوى من الأمان. تم إطلاقها في 2 أكتوبر 2025، وفي غضون أسابيع تجاوز إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 1.1 مليار دولار، وبلغ حجم التداول اليومي 7-8 مليارات دولار، وكان لديها أكثر من 56000 مستخدم. رسوم صفرية = استراتيجية عدوانية. تفرض Lighter رسومًا بنسبة 0% على كل من مقدمي الطلبات والمتلقين، أي رسوم صفرية حقًا. هذا يجعل جميع المنافسين غير قادرة على المنافسة مع المتداولين الذين يتأثرون بالرسوم. استراتيجيتها بسيطة: الاستحواذ على حصة سوقية من خلال نموذج اقتصادي غير مستدام، وبناء ولاء المستخدمين، ثم تحقيق الأرباح.

  

  اختبار 11 أكتوبر

  بعد عشرة أيام من إطلاق الشبكة الرئيسية، وقعت أكبر عملية تصفية في سوق العملات المشفرة، حيث تمت تصفية 19 مليار دولار من الأصول.

  • مشكلة في حجم التداول

    تُظهر البيانات بوضوح وجود سلوك تعدين النقاط:

    • حجم التداول على مدار 24 ساعة: 12.78 مليار دولار

    • الفائدة المفتوحة: 1.591 مليار دولار

    • نسبة حجم التداول/الفائدة المفتوحة: 8.03

    مستوى الصحة = أقل من 3، أعلى من 5 = مريب، 8.03 = غير طبيعي للغاية.

    مرجع المقارنة: Hyperliquid: 1.57 (تداول طبيعي) EdgeX: 2.7 (مستوى معتدل) Aster: 5.4 (مقلق) Lighter: 8.03 (سلوك التعدين) مقابل كل دولار واحد من رأس المال الذي ينشره المتداول، يتم توليد 8 دولارات من حجم التداول - إغلاق متكرر للمراكز لتعدين الرموز، بدلاً من الاحتفاظ بالمراكز الحقيقية.

    تؤكد بيانات 30 يومًا: نسبة 294 مليار دولار في حجم التداول مقابل 47 مليار دولار في الفائدة المفتوحة التراكمية = لا يزال سعر 6.25 أعلى بكثير من المستويات المعقولة. أسئلة حول الإسقاط الجوي: برنامج نقاط Lighter جذاب للغاية. سيتم استبدال النقاط برموز LITER خلال حدث توليد الرموز (TGE، الربع الرابع من عام 2025 / الربع الأول من عام 2026). تتراوح أسعار النقاط في سوق التداول خارج البورصة (OTC) بين 5 و100 دولار أمريكي فأكثر. قد تصل قيمة الإسقاط الجوي المحتملة إلى عشرات الآلاف من الدولارات، لذا فإن حجم التداول الهائل أمر منطقي. السؤال الرئيسي: ماذا سيحدث بعد حدث TGE؟ هل سيبقى المستخدمون أم سينخفض ​​حجم التداول؟ الخلاصة: المزايا: تقنية من الطراز الأول (فعالية التحقق من عدم المعرفة). رسوم صفرية = ميزة تنافسية حقيقية. أمان إيثريوم متوارث. فريق عمل من الطراز الأول ودعم تمويلي. المخاوف: حجم تداول 8.03/نسبة الفائدة المفتوحة = حجم تداول مرتفع. نشاط التعدين (يسار)؛">خسائر مجمع مزودي السيولة (LLP) خلال اختبارات الضغط

  • انقطاع الاتصال لأربع ساعات يثير تساؤلات حول الثقة

  • لم يتم التحقق من نسبة الاحتفاظ بالمستخدمين بعد عملية التوزيع الجوي

  الاختلافات الرئيسية عن Aster: لا توجد مزاعم بتداولات وهمية، ولم يتم شطبها من قائمة DefiLlama. يعكس المعدل المرتفع حوافز قوية ولكنها مؤقتة، وليس احتيالًا منهجيًا.

  ملخص

  تمتلك Lighter تقنية عالمية المستوى، لكن مقاييس بياناتها مثيرة للقلق. هل يمكنها تحويل عمال المناجم إلى مستخدمين حقيقيين؟ من الناحية الفنية، من الممكن، ولكن الخبرة التاريخية تشير إلى أنه ربما لا يكون كذلك.

  • بالنسبة للمعدنين: فرصة جيدة قبل TGE.

  • فرصة جيدة قبل TGE.

  • لم يتم التحقق من الاحتفاظ بالمستخدمين بعد Airdrop

  الاختلافات الرئيسية عن Aster: لا توجد مزاعم بالتداول الوهمي، ولم يتم شطبها من القائمة بواسطة DefiLlama. يعكس المعدل المرتفع حوافز عدوانية ولكنها مؤقتة، وليس احتيالًا منهجيًا.

للمُعدنين: فرصة جيدة قبل TGE.

للمُعدنين:

للمُعدنين:

للمُعدنين:

للمُعدنين:

للمُعدنين:

للمُعدنين:

للمُعدنين:

< للمستثمرين: لاحظ ما إذا كان يمكن الحفاظ على حجم التداول لمدة 2-3 أشهر بعد TGE. الاحتمالية: احتمال 40% لتصبح من بين أفضل ثلاث منصات، واحتمال 60% لتصبح مشروع تعدين نقاط ممتاز من الناحية الفنية ولكنه يفتقر إلى مستخدمين حقيقيين. الجزء الرابع: EdgeX - منصة احترافية من الدرجة المؤسسية مزايا مجموعة Amber نموذج تشغيل EdgeX فريد من نوعه. انطلقت هذه المنصة من حاضنة أمبر جروب (التي تدير أصولًا بقيمة 5 مليارات دولار)، وتجمع خبراء من مورغان ستانلي وباركليز وغولدمان ساكس وبايبت. لا يقتصر الأمر على تعلم خبراء العملات المشفرة للمعرفة المالية، بل على خبراء ماليين تقليديين يقدمون خبرةً مؤسسيةً للتمويل اللامركزي. ينعكس جوهر صناعة السوق في أمبر بشكل مباشر في EdgeX: سيولة قوية، وفروقات أسعار ضيقة بين العرض والطلب، وجودة تنفيذ تداول تُضاهي البورصات المركزية. أُطلقت المنصة في سبتمبر 2024، والهدف الأساسي منها هو توفير أداء يُضاهي أداء بورصات التداول المركزية دون التضحية بمزايا الحفظ الذاتي. بُنيت EdgeX على StarkEx (محرك StarkWare المُجرّب الذي لا يعتمد على المعرفة)، ويمكنها معالجة 200,000 أمر في الثانية بزمن انتقال أقل من 10 ميلي ثانية، وهو ما يُضاهي سرعة Binance. تتميز EdgeX بمعدلات عمولة أقل من Hyperliquid. تتفوق EdgeX على Hyperliquid من حيث جميع جوانب أسعار العمولات: مقارنة بالعمولات: رسوم أوامر الشراء في EdgeX: 0.038% مقابل Hyperliquid: 0.045%. رسوم أوامر الحد الأقصى في EdgeX: 0.012% مقابل Hyperliquid: 0.015%. بالنسبة للمتداولين الذين يبلغ حجم تداولهم الشهري 10 ملايين دولار أمريكي، قد يوفر هذا ما بين 7,000 و10,000 دولار أمريكي سنويًا مقارنةً بـ Hyperliquid. بالإضافة إلى ذلك، توفر EdgeX سيولة أفضل لأوامر البيع بالتجزئة (أقل من 6 ملايين دولار أمريكي) - فروق أسعار أضيق وانزلاق سعري أقل من منافسيها. الإيرادات الحقيقية، المقاييس الصحية على عكس نموذج Lighter الخالي من الرسوم أو بيانات Aster المشكوك فيها، فإن EdgeX تولد إيرادات حقيقية ومستدامة: المقاييس الرئيسية الحالية: إجمالي القيمة المقفلة (TVL): 489.7 مليون دولار حجم التداول على مدار 24 ساعة: 8.2 مليار دولار الفائدة المفتوحة: 780 مليون دولار الإيرادات على مدار 30 يومًا: 41.72 مليون دولار (زيادة بنسبة 147٪ عن الربع الثاني) الإيرادات السنوية: 509 مليون دولار (ثاني أكبر من ...) Hyperliquid)

• نسبة حجم التداول / الفائدة المفتوحة: 10.51 (يبدو مقلقًا، ولكنه يتطلب تحليلًا متعمقًا)

للوهلة الأولى، تبدو نسبة 10.51 سيئة للغاية، ولكن السياق بالغ الأهمية: أطلقت EdgeX برنامج نقاط عدواني لتوليد السيولة في أيامها الأولى. مع نضج المنصة، تحسنت هذه النسبة بشكل مطرد. والأهم من ذلك، حافظت EdgeX باستمرار على مستويات إيرادات جيدة، مما يثبت وجود متداولين حقيقيين، وليس فقط مستخدمي التعدين. نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة: 10.51 (يبدو مقلقًا، ولكنه يتطلب تحليلًا متعمقًا) حقق EdgeX أداءً استثنائيًا خلال أزمة 11 أكتوبر (تم تصفية 19 مليار مركز):

• خالٍ من الأعطال (انقطعت Lighter عن العمل لمدة 4 ساعات)

• ظلت مجموعة eLP مربحة (تكبدت شركات Lighter ذات المسؤولية المحدودة خسائر)

• بلغ العائد السنوي (APY) لموفري السيولة 57% (وهو الأعلى في هذا المجال). أظهرت مجموعات السيولة EdgeX (eLPs) قدرات متميزة في إدارة المخاطر في اللحظات الحرجة، محققةً الربحية وسط تقلبات شديدة، في حين عانى المنافسون. مزايا EdgeX المتميزة: مرونة متعددة السلاسل: تدعم طبقة الإيثريوم الأولى (L1)، وArbitrum، وسلسلة Binance الذكية (سلسلة BNB). تدعم USDT وUSDC كضمان. يمكن إجراء عمليات الإيداع والسحب عبر السلسلة (يدعم Hyperliquid Arbitrum فقط). أفضل تجربة للجوال: تتوفر تطبيقات iOS وAndroid الرسمية (لا يوجد لدى Hyperliquid تطبيق جوال)، مما يسمح للمستخدمين بإدارة ممتلكاتهم بسهولة في أي وقت وفي أي مكان من خلال تجربة مستخدم بسيطة وسلسة. التركيز على السوق الآسيوية: وضع نفسها بشكل استراتيجي في الأسواق الكورية والآسيوية من خلال الدعم المحلي وفعاليات مثل أسبوع بلوكتشين كوريا. الاستحواذ على الأسواق الإقليمية التي تعاني من نقص الخدمات بينما يتنافس المنافسون الغربيون على مستخدمين مماثلين. برنامج النقاط الشفافة: 60٪ من حجم التداول، 20٪ من مكافآت الإحالة، 10٪ من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) / مجمع السيولة، 10٪ من التصفية / الفائدة المفتوحة. بوضوح: لن تتم مكافأة أي تداول غسيل. تؤكد البيانات أيضًا هذا - تستمر نسبة حجم التداول / الفائدة المفتوحة في التحسن، بدلاً من التدهور كما هو الحال في مشاريع التعدين الخالصة. التحديات التي تواجهها: حصة السوق: 5.5٪ فقط من الفائدة المفتوحة في البورصات اللامركزية للعقود الدائمة. يتطلب النمو إما حوافز قوية (مواجهة مخاطر التعدين) أو شراكات قوية. يفتقر إلى ميزة مميزة: يُحقق EdgeX أداءً جيدًا في جميع المجالات، لكنه يفتقر إلى ميزات بارزة. إنه خيار مناسب لرجال الأعمال، موثوق به تمامًا، لكنه يفتقر إلى إنجازات ثورية. تنافسية رسومية ضعيفة: يُضعف نموذج Lighter الخالي من الرسوم ميزة EdgeX مقارنةً بـ Hyperliquid. تأخر توقيت TGE: كان من المتوقع إطلاقه في الربع الأخير من عام 2025، أي متأخرًا عن منافسيه، لكنه لم يواكب الضجة الأولية حول عملية الإطلاق.

  الخلاصة

  EdgeX هو اختيار المحترفين - تميز قوي بدلاً من الضجيج.

  المزايا: الخلفية المؤسسية (السيولة التي توفرها مجموعة Amber) الإيرادات الحقيقية (509 مليون دولار أمريكي سنويًا) أفضل عوائد المجمع (عائد سنوي 57٪، مربحة أثناء انهيار السوق) رسوم أقل من Hyperliquid الامتثال للبيانات (لا فضائح تداول غسل) مرونة متعددة السلاسل + أفضل تطبيق جوال حصة سوقية أصغر (5.5٪ من الفائدة المفتوحة) حجم التداول / نسبة الفائدة المفتوحة 10.51 (تحسن ولكن لا يزال مرتفعًا)

• لا توجد ميزات مميزة فريدة

• غير قادر على المنافسة مع منصات العمولة الصفرية

• المتداولون الآسيويون الذين يبحثون عن دعم محلي

• المستخدمون المؤسسيون الذين يقدرون سيولة مجموعة أمبر

• المتداولون المحافظون الذين يعطون الأولوية لإدارة المخاطر الناضجة

• المتداولون الذين يركزون على الأجهزة المحمولة

• مستثمرو مزودي السيولة الذين يبحثون عن عوائد مستقرة

ملخص

(تم تقدير البيانات بناءً على البيانات الحالية)

تحليل نسبة حجم التداول إلى الفائدة المفتوحة

معيار الصناعة: نسبة صحية ≤ 3

• السيولة المفرطة: 1.57 تشير إلى نمط تداول طبيعي قوي

• إيرادات سنوية بقيمة 2.9 مليار دولار أمريكي، مع برنامج إعادة شراء نشط.

• نموذج قائم على المجتمع، وسجل أداء قوي.

• نقاط القوة: هيمنة سوقية، نموذج اقتصادي مستدام.

• التقييم: A+.

أستر - نمو مرتفع، جدل واسع. تتميز سلسلة بينانس الذكية بقدرات قوية على تكامل النظام البيئي، وتدعمها شركة تشانغبينغ تشاو (جمهورية التشيك). في أكتوبر 2025، واجهت تحديات في البيانات من شركة ديفيلاما. استراتيجية السلاسل المتعددة تعزز تبني التطبيقات. المزايا: دعم النظام البيئي، تغطية واسعة لمستثمري التجزئة. مجالات تستحق المتابعة: البيانات. قضايا الشفافية. التقييم: C+. Lighter - رائدة في مجال التكنولوجيا. نموذج بدون رسوم، وتقنية تحقق متقدمة بدون معرفة. تمويل من الدرجة الأولى (Teale، Andreessen Horowitz، Lightspeed Venture Partners). من المتوقع إطلاق TGE في الربع الأول من عام 2026، وبيانات الأداء محدودة. المزايا: الابتكار التكنولوجي، وأمن شبكة Ethereum من الطبقة الثانية. مجالات المتابعة: استدامة نموذج الأعمال، والاحتفاظ بالمستخدمين بعد عملية AirDrop. التقييم: لم يكتمل بعد (الأداء معلق بحدث توليد الرمز المميز). EdgeX - تركيز مؤسسي. بدعم من Amber Group، قدرات تنفيذ تداول احترافية. إيرادات سنوية تبلغ 509 ملايين دولار، وأداء صندوق مستقر. استراتيجية السوق الآسيوية، نشر يركز على الأجهزة المحمولة. المزايا: مصداقية مؤسسية، نمو مطرد. نقاط مهمة: حصة سوقية صغيرة، موقع تنافسي. التقييم: B. اعتبارات الاستثمار: اختيار منصة التداول. Hyperliquid - سيولة أعمق، موثوقية مثبتة. Lighter - بدون رسوم، مناسبة للمتداولين ذوي التردد العالي. EdgeX - رسوم أقل من Hyperliquid، جوال ممتاز. الخبرة. Aster - مرونة سلاسل متعددة، مزايا تكامل نظام Binance Smart Chain البيئي. الجدول الزمني لاستثمار التوكنات. HYPE - مُدرجة للتداول، السعر الحالي 37.19 دولارًا أمريكيًا. ASTER - سعر التداول الحالي 1.05 دولارًا أمريكيًا، بحاجة إلى متابعة التحديثات. LITER - من المتوقع إطلاق حدث توليد التوكنات (TGE) في الربع الأول من عام 2026، بيانات ما بعد الإطلاق بحاجة إلى تقييم. EGX - من المتوقع إطلاق حدث توليد التوكنات (TGE) في الربع الرابع من عام 2025؛ الأداء الأولي بحاجة إلى تقييم. النتائج الرئيسية: نضج السوق: أظهر قطاع بورصات العقود الدائمة اللامركزية تميزًا واضحًا، حيث رسخت Hyperliquid هيمنتها من خلال البيانات المستدامة وإجماع المجتمع. استراتيجيات النمو: تستهدف المنصات مجموعات مستخدمين مختلفة - Hyperliquid (المتداولون المحترفون)، وAster (السوق الآسيوية/التجزئة)، وLighter (المستخدمون المهتمون بالتكنولوجيا)، وEdgeX (المستخدمون المؤسسيون). التركيز على المقاييس الرئيسية: مقارنةً بحجم التداول البسيط، فإن نسبة حجم التداول/الفائدة المفتوحة وقدرة توليد الإيرادات تعكس بشكل أفضل... الأداء الحقيقي للمنصة. التوقعات المستقبلية: سيلعب أداء Lighter وEdgeX بعد أحداث توليد الرموز دورًا حاسمًا في موقعهما التنافسي على المدى الطويل. يعتمد مستقبل Aster على قدرتها على حل مشكلات الشفافية والحفاظ على دعم النظام البيئي.