ديناميكيات معدل التضخم في سولانا: تحليل متعمق لحل ترقية SIMD-228

المؤلف: سبيريت، جولدن فاينانس

1. الخلفية: الوضع الحالي والتحديات التي تواجه آلية التضخم التي وضعها سولانا

تستند آلية التضخم الحالية التي وضعها سولانا على جدول زمني ثابت، بمعدل تضخم سنوي أولي يبلغ 8%، ينخفض ​​بنسبة 15% كل عام، وهدف طويل الأجل يبلغ 1.5%. اعتبارًا من 10 مارس 2025، بلغ معدل التضخم السنوي حوالي 4.68% (بيانات Solana Compass)، ويبلغ العرض الإجمالي حوالي 587 مليون سول، منها 65% -70% (حوالي 390 مليون سول) مُتعهد بها. كشفت هذه الآلية عن المشاكل التالية أثناء التشغيل: ١. التضخم لا يتوافق مع طلب الشبكة. معدل التضخم الثابت لا يعكس المشاركة الفعلية للشبكة (مثل معدل الرهان) أو مستوى النشاط الاقتصادي، مما يؤدي إلى عدم توافق بين إصدار الرموز واحتياجات الأمان. وأشار أناتولي ياكوفينكو، أحد مؤسسي شركة Solana Labs، في مؤتمر X إلى أن التضخم الحالي يتسبب في "تكاليف زائدة" تقدر بنحو 1-2 مليار دولار كل عام. 2. ضغوط البيع الناجمة عن التضخم المرتفع

بناءً على القيمة السوقية الحالية المتداولة بالكامل لـ SOL والتي تبلغ حوالي 74.2 مليار دولار أمريكي، فإن معدل التضخم البالغ 4.68% يضيف حوالي 3.47 مليار دولار أمريكي من SOL كل عام (تقديري)، ومعظمها يبيعها المتعهدون لتغطية التكاليف، مما يخلق ضغطًا مستمرًا على الأسعار. 3. حوافز غير كافية للإيداع ومخاطر أمنية على الرغم من أن معدل الإيداع يصل إلى 65%-70%، إلا أن التضخم الثابت يفشل في تعديل المكافآت ديناميكيًا، مما قد يؤدي إلى انخفاض معدل الإيداع عندما يكون السوق بطيئًا أو تشتد المنافسة على عوائد التمويل اللامركزي، مما يهدد أمن الشبكة. اقترح توشار جاين وفيشال كانكاني من شركة مولتي كوين كابيتال نموذج SIMD-228، وحسّنه الخبير الاقتصادي ماكس ريسنيك من أنزا. ويهدف إلى تحسين نموذج التضخم من خلال آليات السوق. وقد تم إقرار الاقتراح بأغلبية الأصوات في 10 مارس/آذار (وسيتم تحديث البيانات المحددة على موقع Solscan)، وهو ما يمثل تحولاً كبيراً في السياسة الاقتصادية التي ينتهجها سولانا. 2. التصميم: الآلية الأساسية ومفهوم SIMD-228

يغير SIMD-228 إصدار SOL من جدول ثابت إلى نموذج ديناميكي يعتمد على معدل التعهد. تصميمه الأساسي هو كما يلي:

1. صيغة التضخم الديناميكي

صيغة تعديل معدل التضخم هي:

Δi = 0.05 * Δs 

• Δi: التغير في معدل الإصدار لكل عصر (حوالي 2-3 أيام)؛

• Δs: الانحراف بين معدل التعهد المستهدف (50٪) ومعدل التعهد الفعلي؛

• 0.05: معامل التعديل.

إذا كان معدل التعهد أعلى من 50%، فإن معدل التضخم سينخفض؛ وإذا كان أقل من 50%، فإن معدل التضخم سيرتفع، مما يضمن التوازن بين أمن الشبكة والكفاءة الاقتصادية.

2. معدل الرهان المستهدف ونطاق الأمان

تم تحديد معدل الرهان المستهدف عند 50%، استنادًا إلى إجماع Solana على PoS:

• أقل من 33.3% قد يزيد من خطر الانقسامات؛

• أعلى من 66.6%، ينخفض ​​هامش الأمان. 50% هي القيمة الوسطى، مع الأخذ في الاعتبار اللامركزية والاستدامة الاقتصادية. 3. تصميم فترة الانتقال: من المقترح تمديد فترة الانتقال إلى 50 حقبة (حوالي 4-6 أشهر)، والتعديل التدريجي من النسبة الحالية البالغة 4.68% لتجنب التقلبات الحادة في السوق.

  • مفهوم التصميم: تقليل الإصدار غير الضروري من خلال آليات السوق، وزيادة ندرة SOL، وضمان أمن الشبكة. ويظهر تحليل هيليوس أنه إذا ظل معدل التعهد عند 65%، فإن معدل التضخم قد ينخفض ​​إلى أقل من 1%.

  3. حل المشكلات: مقارنة أهداف SIMD-228 بالسلاسل العامة السائدة

  يقترح SIMD-228 حلولاً لمشاكل Solana الحالية. فيما يلي تحليل مقارن لأهدافه مع أهداف Ethereum وSui:

  1. تقليل ضغوط البيع التضخمية

  • الوضع الحالي لـ Solana: يضيف معدل التضخم البالغ 4.68% ما يقرب من 3.47 مليار دولار من SOL كل عام. بعد تمرير الاقتراح، من المتوقع أن ينخفض ​​إلى 1% أو حتى 0% (محاكاة Helius)، مما يقلل من ضغوط البيع بحوالي 2 مليار دولار.

  • مقارنةً بالإيثريوم: قدّم الإيثريوم آلية تدمير من خلال EIP-1559. سيتراوح معدل التضخم في عام 2025 بين 0.5% و1% تقريبًا (وفقًا لبيانات مؤسسة الإيثريوم)، وسيتم تعديل العرض ديناميكيًا بناءً على رسوم المعاملات. يتم تنظيم SIMD-228 الخاص بشركة Solana بشكل مباشر من خلال معدل التعهد. الآلية أبسط ولكنها تفتقر إلى ملحق التدمير. مقارنة بسوي: تعتمد سوي على إجماع نقاط البيع (DPoS) وMysticeti، بمعدل تضخم سنوي يبلغ حوالي 3% (وفقًا لتقديرات CoinGecko). تدعم سوي المدققين من خلال رسوم المعاملات، لكنها لا تعتمد على تصميم تضخم ديناميكي، ويعتمد التحكم في ضغط البيع على النمو البيئي. 2. تحسين حوافز المشاركة 

    • هدف Solana: تعديل المكافآت بشكل ديناميكي، وزيادة الإصدار عندما يكون معدل المشاركة أقل من 50%، وتحفيز المشاركة، ومنع انخفاض الأمان.

    • المقارنة مع إيثريوم: يبلغ معدل المشاركة في إيثريوم حوالي 28% (بيانات اعتبارًا من مارس 2025)، ويتم تحفيزه من خلال المكافآت الثابتة (حوالي 1.5% -2% سنويًا) وMEV (قيمة قابلة للاستخراج من قبل المعدن)، مع مرونة منخفضة.

    • مقارنة Sui: يبلغ معدل تعهد Sui حوالي 40% -45% (تقديرات Mysten Labs)، وترتبط المكافآت برسوم الغاز، وتعتمد آلية الحوافز بشكل أكبر على أنشطة التداول بدلاً من تعديلات معدل التعهد. 3. تحسين الكفاءة الاقتصادية. تحسين سولانا: من "الانبعاثات الغبية" إلى "الانبعاثات الذكية"، يرتبط الإصدار بالطلب في السوق لتجنب "الدفع الزائد" لتكاليف الأمن.

    • المقارنة مع الإيثريوم: يحقق الإيثريوم التوازن بين العرض والطلب من خلال PoS وEIP-1559، لكنه يعتمد على ردود فعل السوق المعقدة (رسوم الغاز) وسرعة تعديله أبطأ من دورة عصر سولانا.

    • مقارنة سوي: إن تصميم التضخم الذي وضعه سوي ثابت نسبيا ويفتقر إلى القدرة على الاستجابة للسوق في الوقت الحقيقي التي تتمتع بها سولانا، ولكن المعالجة المتوازية التي يقدمها (TPS حتى 297 ألف) تتخذ نهجا مختلفا فيما يتصل بالكفاءة الاقتصادية.

    يجعل SIMD-228 Solana أكثر استباقية من Ethereum في التحكم في التضخم وأكثر مرونة من Sui، لكنه يفتقر إلى آلية تدمير Ethereum ومكمل الإنتاجية العالية لـ Sui، وقد يتطلب ترقيات وتحسينات لاحقة.

    IV. التأثير المستقبلي: التغييرات المحتملة في نظام سولانا البيئي

    بعد إقرار قانون SIMD-228، سوف يصبح تأثيره واضحًا تدريجيًا. وفيما يلي التوقعات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل وطويلة الأجل:

    1. التأثير قصير الأجل (1-3 أشهر)

    • تقلب الأسعار: دفعت توقعات التضخم المتناقصة سعر سول إلى الارتفاع، والذي ارتفع إلى 124 دولارًا (+9%) في الحادي عشر من مارس. تعديل التعهدات: قد يؤدي انخفاض العائدات إلى تدفق بعض الأموال إلى التمويل اللامركزي (مثل رايديوم، حيث زاد حجم التداول على مدار 24 ساعة بنسبة 15%). إذا انخفض معدل التعهدات عن 50%، فقد يرتفع التضخم. 2. التأثير متوسط ​​المدى (3-6 أشهر)

      • أمان الشبكة: تُظهر محاكاة Helius أن التضخم مستقر وآمن في سيناريوهات الرهان العالي؛ وفي سيناريوهات الرهان المنخفض، قد يؤدي التضخم المرتفع إلى تكثيف ضغوط البيع، ويجب مراقبة قدرة المجتمع على التكيف.

      • الدخول المؤسسي: قد يؤدي انخفاض التضخم إلى أقل من 1% إلى جذب تدفقات بعد موافقة الصندوق المتداول في البورصة (تتوقع Medium مبلغًا إضافيًا قدره 20 مليار دولار)، ولكن "العوائد غير المتوقعة" التي حذرت منها ليلي ليو قد تؤخر القرارات المؤسسية. 3. التأثير طويل المدى (6-12 شهرًا) اقتصاديات الرموز: يؤدي اقتراب التضخم من 1% إلى زيادة ندرة SOL وقد يزيد من قيمتها الاستثمارية طويلة الأجل، ولكن من الضروري موازنة احتياجات نظام DeFi البيئي.

      • المنافسة البيئية: بالمقارنة مع إيثريوم (البيئة الناضجة) وسوي (الابتكار التكنولوجي)، إذا حافظت سولانا على معدل التضخم المنخفض ومزايا الأداء العالي، فقد تعزز مكانتها في المنافسة على الطبقة الأولى.

      خامساً: الملخص

      يمثل إقرار مشروع قانون SIMD-228 انتقال سولانا من نموذج التضخم الثابت إلى نموذج مدفوع بالسوق، مما أدى إلى حل مشاكل التضخم المفرط والحوافز غير الكافية. بالمقارنة مع آلية تدمير Ethereum والتضخم الثابت لـ Sui، فإن تصميم Solana الديناميكي أكثر مرونة، لكنه لا يزال يتطلب تحسين ردود الفعل البيئية. قد يشهد السوق تقلبات على المدى القصير، ولكنه سيعود بالنفع على قيمة SOL وكفاءة الشبكة على المدى المتوسط. أما على المدى الطويل، فيجب أن نكون حذرين من ارتداد التضخم عند انخفاض معدل التعهدات إلى أقل من 50%. ويعتمد مستقبل سولانا على استمرار ابتكاراتها التكنولوجية والاقتصادية، ويشكل SIMD-228 خطوة أساسية نحو نظام بيئي ناضج.