436 مليون دولار من العملات المستقرة تغادر محافظ Pump.fun بعد انهيار السوق القياسي في أكتوبر

قامت Pump.fun بتحويل أكثر من 436 مليون دولار أمريكي من USDC سراً إلى بورصة العملات المشفرة Kraken بعد انهيار السوق الذي أدى إلى انهيار قياسي في السوق بقيمة 19 مليار دولار، مما أدى إلى خنق المضاربة بالتجزئة وتقليل النشاط بشكل حاد عبر أنظمة memecoin.

أدى انهيار السوق أيضًا إلى انخفاض إيرادات Pump.fun بأكثر من 50%، حيث انخفضت من 58.9 مليون دولار أمريكي في سبتمبر إلى 27.3 مليون دولار أمريكي في نوفمبر، وفقًا لـ DefiLlama. ويأتي هذا التباطؤ بعد أشهر من تراجع إقبال المستهلكين، والذي يرى المحللون أن انهيار أكتوبر قد ساهم في تسريعه فحسب.

وأشار محلل Onchain EmberCN إلى أن مبلغ 436 مليون دولار في USDC ربما نشأ من الاكتتابات الخاصة المؤسسية لرمز $PUMP في يونيو الماضي بسعر 0.004 دولار، مما يشير إلى أن الحركة قد تمثل عمليات سحب بدلاً من المبيعات المباشرة للسوق.

على الرغم من ذلك، أثار حجم التحويلات الهائل قلق المستثمرين، الذين يرون في إجراءات الخزانة الكبيرة مقدمةً محتملةً لمزيد من البيع. وتراجعت المشاعر الاجتماعية أكثر بعد تقارير متعددة صدرت خلال عامي 2024 و2025 عن قيام محافظ مرتبطة بـ Pump.fun بتوزيع كميات كبيرة من الرموز خلال فترات الركود.

كشف نيكولاي سونديرجارد، محلل الأبحاث في نانسن، أن تجار التجزئة أصبحوا "أكثر إرهاقًا" بعد أشهر من الخسائر، حيث كان انهيار أكتوبر بمثابة نقطة الانهيار.

تضرر قطاع التجزئة بشكل متكرر خلال الأشهر القليلة الماضية، لذا فإن الانخفاض الذي نشهده الآن هو استمرار لذلك. وهذه ليست المرة الأولى التي نشهد فيها تقارير عن عمليات بيع واسعة النطاق من Pump.fun، لذا لن يكون مفاجئًا أن يستمروا في بيع ممتلكاتهم.

أطلق مستثمر العملات المشفرة SK مازحا في منشور على X أن Pump.fun "تتحرك مثل آلة تصفية بدوام كامل بينما الجميع هنا" يشترون الانخفاضات "التي لا تتوقف أبدًا عن الانخفاض".

يشير تباطؤ Memecoin إلى تحول في شهية المضاربة حيث تواجه Pump.fun مشهدًا سوقيًا جديدًا

مع ذلك، لا يزال مشروع Pump.fun يحتفظ باحتياطيات كبيرة. تُظهر بيانات Arkham على السلسلة أن المحفظة الرئيسية للمشروع تحتوي على ما يقارب 855 مليون دولار من العملات المستقرة، وحوالي 211 مليون دولار من Solana (SOL) وقت إعداد هذا التقرير.

كان تداول ميمكوين - المحرك الرئيسي للنمو الهائل لمنصة Pump.fun طوال عام 2025 - قد بدأ يتراجع حتى قبل انهيار أكتوبر. لكن التراجع الاقتصادي "عجّل" التباطؤ، وفقًا للمحللين، مع تراجع المضاربين في منظومتي سولانا وإيثريوم.

يُثير انخفاض الإيرادات والتحويلات الكبيرة للعملات المستقرة تساؤلات أوسع حول استدامة منصات إطلاق ميمكوين خلال فترات انخفاض السيولة. مع انكماش حاد في مشاركة الأفراد واستمرار استقرار الأسواق بعد الانهيار، تُبرز تحركات سندات الخزانة في Pump.fun ضعف المنصات التي تعتمد بشدة على ارتفاعات المضاربة.

في حين تظل Pump.fun واحدة من أكبر شركات تجميع السيولة في القطاع، فإن تصرفاتها الأخيرة تؤكد على ديناميكية متغيرة: حيث يتلاشى حماس memecoin، وتتقلص الرغبة في المخاطرة، وتصبح شفافية الخزانة مصدر قلق متزايد بين المستثمرين الذين اهتزوا بالفعل بسبب التقلبات.

مع تباطؤ دورة memecoin، فإن سحب 436 مليون دولار من Pump.fun يمثل أحد أوضح الدلائل حتى الآن على أن العصر المضاربي الذي يدعم صعودها النيزكي ربما يدخل مرحلة إعادة ضبط.