خوارزمية تصفية العقود الدائمة: القوة الدافعة وراء سوق الثور المقلدة

المؤلف: داني المصدر: X، @agintender. ربما يكون سوق العملات الرقمية الصاعد لعام 2025 قد وصل، لكن هديره سيكون مختلفًا تمامًا عن سابقاته. إذا كنت لا تزال تركز على حجم التداول الفوري لقياس حماس السوق، فربما لا ترى سوى غيض من فيض. البطل الحقيقي في هذا السوق الصاعد هو عقود المبادلة الدائمة - وهي ساحة ضخمة وعالية الرافعة المالية، مدفوعة بمنافسة شرسة بين مراكز الشراء والبيع. السيولة، والروايات، وتأثيرات الثروة هنا تُحدد السوق بأكمله بشكل غير مسبوق. يستكشف هذا المقال سبب تركيز السيولة بشكل غير مسبوق في سوق العقود الآجلة، مستخدمًا مثالًا رقميًا يكشف كيف تصبح "دعوات الهامش القصيرة" وقودًا صاروخيًا، مما يُحرك الآلية الأساسية لارتفاع أسعار الأصول بشكل حاد. إخلاء مسؤولية: هذه المقالة مُختلقة بالكامل. أي تشابه هو محض صدفة.

إخلاء المسؤولية الترفيهية: هذا فقط من أجل المتعة، لا تأخذ الأمر على محمل الجد

إخلاء المسؤولية الجدلية: إذا كنت تعتقد أنني مخطئ، فأنت على حق.

أولاً: منظور البيانات: عندما يبدأ الذيل في هز الكلب

الظاهرة هي أفضل دليل على النظرية. لنستخدم البيانات أولاً للتحقق من حقيقة مُذهلة: سحق حجم تداول المبادلات الدائمة سوق العقود الفورية تمامًا.

• مقارنة حجم التداول: وفقًا لبيانات من منصات بيانات مثل TokenInsight في الربع الثاني من عام 2025، يبلغ حجم تداول مشتقات العملات المشفرة (وخاصةً المبادلات الدائمة) في البورصات الرئيسية عادةً ما بين 10 و15 ضعفًا من حجم التداول الفوري. هذا يعني أنه عندما يبلغ حجم تداول السوق الفورية 10 مليارات دولار، فقد يكون حجم تداول سوق العقود الآجلة قد وصل بالفعل إلى ما بين 100 و150 مليار دولار. الاهتمام المفتوح: بمراقبة الاهتمام المفتوح للعملات المشفرة الرئيسية مثل BTC وETH، بالإضافة إلى العملات الجديدة الرائجة، نرى أن حجمها يتجاوز بكثير حجم التداول الفوري لهذه العملات في البورصات. هذا يشير إلى أن الغالبية العظمى من المشاركين في السوق يستثمرون في المشتقات ويتعرضون للمخاطر. معدل التمويل: خلال معظم هذا السوق الصاعد، ظلت معدلات التمويل إيجابية ومرتفعة. وقد جذب هذا عددًا كبيرًا من "المراجحين" الذين يسعون إلى تحقيق معدلات تمويل مستقرة من خلال بيع عقود المبادلة الدائمة على المكشوف وشراء كمية مساوية من العقود الفورية. وهذا يزيد من استنزاف السيولة من السوق الفورية ويحصرها في مراكز تحوط. الخلاصة: تُظهر البيانات بوضوح تحولًا هيكليًا في رأس مال السوق، والاهتمام، والتركيز. لم تعد عقود المبادلة الدائمة تابعة للتداول الفوري؛ بل أصبحت ساحة المعركة الأساسية التي تُحرك تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. لقد تحول السوق من "التداول الفوري الذي يُحرك العقود" إلى "تداول العقود الذي يُحرك التداول الفوري". "في هذه اللحظة، أصبح التداول الفوري تابعًا". ثانيًا: كشف الآلية الأساسية: كيف انطلق "انهيار الهامش القصير"؟ لم تنشأ "الظاهرة الغريبة" في السوق - ارتفاع الأسعار - من الشراء الفوري، بل كانت مدفوعة بغرف المقاصة في جانب العقود. هذه هي الآلية الأساسية وراء "سوق بيربس الصاعد". لنستخدم مثالاً رقمياً مبسطاً لتوضيح هذه العملية. دراسة حالة: العملة الجديدة "روكيت كوين" (RKT). الخلفية: تُعد RKT مشروعاً جديداً رائجاً، بتداول أولي منخفض للغاية، يبلغ مليون وحدة فقط (1/10) من RKT. (بافتراض أن إجمالي التداول 10 ملايين)، تم إطلاق عقد RKT الدائم ذي هامش U في إحدى البورصات. السعر الفوري الحالي: 10 دولارات. نظراً للإجماع على ضرورة "بيع العملات الجديدة على المكشوف"، تراكمت في سوق العقود عدد كبير من مراكز البيع على المكشوف. لنفترض أن هناك مراكز بيع على المكشوف بقيمة 10 ملايين دولار (300,000 RKT) تنتظر التصفية بين 11 و15 دولاراً. عملية الإطلاق: الانطلاقة الأولية: يستثمر أحد المستثمرين أو مالكي المشروع مبلغاً صغيراً من رأس المال في السوق الفوري، على سبيل المثال، 200,000 دولار لشراء 20,000 RKT، مما يرفع السعر الفوري من 10 دولارات إلى 11 دولاراً. لأن سوق العقود الفورية يتميز بسيولة منخفضة (قيمة سوقية ضئيلة)، فإن تكلفة هذا التلاعب بالأسعار منخفضة للغاية. المرحلة الأولى: انخفاض حاد (الجولة الأولى من التصفية): عندما يصل سعر سهم RKT إلى 11 دولارًا، تُصفى مراكز البيع القصيرة الأولى التي حُددت أوامر إيقاف الخسارة عند هذا السعر قسرًا (أي تُصفى). بافتراض أن قيمة هذه المراكز مليون دولار.

• آلية التصفية: عملية "إغلاق مركز البيع القصير" هي "الشراء". يحتاج مُحرك التصفية إلى شراء عقود RKT بقيمة مليون دولار فورًا في السوق.

• تحوط صانع السوق: عندما يبيع صانع السوق، الذي يُوفر السيولة لمحرك التصفية، العقد، لتجنب مخاطر البيع القصير، فإنه يشتري فورًا كمية مساوية من سهم RKT الفوري في السوق الفورية للتحوط.

• ملاحظات السعر: هذا الأمر بالشراء الفوري من صانع السوق يرفع سعر السوق الفوري الضعيف أصلاً، على سبيل المثال، من 11 إلى 12.

1. تنطلق المرحلة الثانية من التصفية (تصفية السلسلة): يصل سعر السوق الفوري إلى 12 دولارًا، مما يُطلق موجة جديدة أكبر من صفقات البيع القصيرة التي سيتم تصفيتها. تُكرر هذه العملية تمامًا الخطوة الثانية: تصفية العقد -> يشتري صانعو السوق سعر السوق الفوري للتحوط -> يرتفع سعر السوق الفوري أكثر.

الدخول في المدار: تتكرر هذه الدورة، مُشكلةً دوامة تصفية إيجابية. تُغذي كل طبقة من التصفية القصيرة الجولة التالية من ارتفاع الأسعار، مما يدفع سعر سهم RKT من 11 دولارًا إلى 15 دولارًا وأكثر. خلال هذه العملية، استفادت صناديق "التحفيز" الأولية، البالغة 200,000 دولار، من ملايين، بل عشرات الملايين، من عمليات الشراء السلبي. الخلاصة: هذا هو جوهر نسخة مبسطة من "سوق صعودية متقلبة": الاستفادة من السيولة الفورية المنخفضة للغاية لخلق أطراف مقابلة (مراكز بيع قصيرة كبيرة) في سوق العقود، وفي نهاية المطاف استخدام آلية "طلب الهامش" كمحرك لدفع زيادات أسعار تبدو "مفاجئة". إن ارتفاع السعر الفوري هو نتيجة ومظهر لهذه العملية أكثر منه سببًا لها. (من الواضح، عمليًا، أن الأمر ليس بهذه البساطة). ثالثًا: لماذا "هذه النسخة"؟ التوقيت المناسب، الموقع المناسب، والأشخاص المناسبون. كانت هذه الظاهرة أقل وضوحًا في الدورات السابقة، وهي نتيجة لمجموعة من العوامل: التوقيت المناسب (استراتيجية المشروع): اعتمدت المشاريع في هذه الدورة عمومًا نموذج إصدار "أسعار منخفضة، قيمة ثابتة مرتفعة". هذا يخلق "الظروف الضرورية والكافية" المثالية للتلاعب بشكل مصطنع بأسعار السوق الفورية والاستفادة من سوق العقود عالية الرافعة المالية. الميزة الجغرافية (البنية التحتية للسوق): وصلت منتجات العقود الدائمة إلى مرحلة نضج قصوى بعد سنوات من التطوير. بفضل خبرتها السلسة في التداول، وسيولتها العميقة، وواجهة برمجة التطبيقات الشاملة، ونظام صانع السوق، تُمكّنها من التعامل مع رؤوس أموال هائلة وأساليب لعب معقدة. التناغم البشري (إجماع السوق والسرد): نموذج "العملة القصيرة": هذا "الإجماع" المبالغ فيه يُغذي السوق بقوة. خرافة الثراء السريع: لا تزال مزاعم خبراء صناعة العقود بتحقيق عوائد تفوق مئات المرات تجذب اللاعبين الباحثين عن عوائد عالية ومخاطر عالية. إن مناورات التداول المتطرفة التي يمارسها حيتان هايبرليكويد، على وجه الخصوص، تمنح قصة "الثراء السريع (أو خسارة المال)" مجالاً واسعاً للخيال. جاذبية الآلية: حوّلت تكتيكات معقدة، مثل مراجحة أسعار التمويل وعمليات الاستيلاء على التصفية، السوق من مجرد صراع بين المضاربين على الارتفاع والانخفاض إلى لعبة مالية متعددة الأدوار والأبعاد، مما زاد من احتجاز السيولة. لا تأخذ الأمر على محمل الجد. هذه الدورة هي بمثابة "سوق صاعدة للمستثمرين"، وهي إشارة ساخرة إلى التحولات الهيكلية الكامنة في السوق. وبينما توحي بقصة نمو الثروة، إلا أنها أقرب إلى قصة مالية معقدة حول تفاعل الرافعة المالية والسيولة والآليات والطبيعة البشرية، بدلاً من كونها مجرد اكتشاف للقيمة. في هذه النسخة، أصبح التداول الفوري التجسيد الأمثل للتحوطات والأسعار، بينما تُعد العقود الدائمة الأداة الأساسية التي تجمع بين السرد ورأس المال والآليات، مما يُحدد نبض السوق حقاً. إن فهم قواعد اللعبة والتكيف معها، حيث "تكون نداءات الهامش وقوداً"، هو مفتاح اجتياز هذه الدورة. هكذا هي الأمور المالية، أو الألعاب؛ فلعبة لاعب ضد لاعب تجلب دائمًا تجارب جديدة. فلنحافظ دائمًا على احترامنا للسوق.