بعد أسبوع واحد من أزمة 805، ساعدت شركة BlackRock عملة البيتكوين على العودة إلى ما يزيد عن 60,000 دولار

المؤلف: صني شي، محلل أبحاث مؤسسة Messari

خلال عطلة نهاية الأسبوع، أدت المخاوف بشأن الانسحاب الهائل من تجارة المراجحة التي تبلغ قيمتها تريليون ين إلى قصر عمر عملة البيتكوين للمرة الأولى منذ فبراير. انخفض إلى أقل من 50،000 دولار. يوم الخميس، بعد أقل من أسبوع من الأزمة، عادت عملة البيتكوين إلى ما يزيد عن 60 ألف دولار.

على الرغم من أن البيتكوين هي الأصل الأساسي للعملات المشفرة، إلا أنها لا تزال أكثر تقلبًا من مؤشرات الأسهم. يمكننا أن نعزو انعكاس بيتا العالي للبيتكوين إلى:

• بسبب التداول الآجل،اختراق الرافعة المالية للعملات المشفرة مرتفع جدًا. قام متداولو العملات المشفرة بتصفية أكثر من مليار دولار خلال الانخفاض إلى أقل من 50,000 دولار. تمت تصفية ما يقرب من 100 مليون دولار من صفقات بيع البيتكوين يوم الخميس وسط ارتفاع إلى 62000 دولار.

• تفتقر عملة البيتكوين إلى التدفق النقدي. غالبًا ما يتداول مديرو الأسهم طويلة الأجل على أساس السعر إلى الأرباح أو نسب التدفق النقدي الحر، مما يسمح لهم "بشراء الانخفاض" بثقة. ليس لدى المستثمرين الأساسيين أي سبب للبيع إذا لم تؤثر التدفقات المدفوعة بالكلية على إمكانات أرباح شركاتهم. وفي المقابل، فإن تقييم البيتكوين ليس له أي أساس.

• الأساس المؤسسي للعملات المشفرة ضعيف. في الخامس من أغسطس، كان مستثمرو التجزئة في الأساس بائعين صافين للأسهم، بينما كانت المؤسسات مشترية. عادة، يكون أصحاب المؤسسات الذين لديهم رأس مال حالي أقل عرضة للبيع بسبب المخاطر والذعر. وفي الأسواق الأكثر نضجا، يساهم تنويع آفاق استثمار المستثمرين في تحقيق الاستقرار.

ربما بدأت الأمور تتغير بالنسبة للبيتكوين. ومن الجدير بالذكر أن صندوق Bitcoin ETF IBIT التابع لشركة BlackRock لم يشهد سوى يوم واحد من التدفقات الخارجية.

ساهمت شركة BlackRock بأكثر من 200 مليون دولار في صافي تدفقات صناديق Bitcoin ETF الأسبوع الماضي. هذا لا يعني أن BlackRock لن تبدأ أبدًا في البيع، ولكن في الوقت الحالي، يختار مدير الأصول تجميع Bitcoin.

• قد يشير هذا الاتجاه إلى أن رؤية أعمال BlackRock تختلف عن رؤية مستثمري التجزئة. أكثر على المدى الطويل.

تدعم هذه التطورات إلى حد كبير فئة الأصول المشفرة، وقد يكون النمو المستمر لعملة البيتكوين التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار المتداولة هو الشيء الوحيد الذي يخرجنا من دورة لا تنتهي أبدًا من دورات الطفرات والكساد العنيفة المطلوبة. قد ينقذنا "جيل طفرة المواليد" أخيرًا.