عدم التوافق: نزيف الإيثريوم، وتوقف هايبرليكويد

الشقوق في النظام البيئي لـ Hyperliquid

“أتمنى كل يوم وصول شريك فني @YBSBarker.

عندما تبتسم الثروة، تمنح السماء والأرض قوتهما؛ وعندما يتحول الحظ، حتى الأبطال عاجزون.

شنت Binance هجوم Aster على OI وحجم التداول الخاص بـ Hyperliquid، وهاجم $JELLYJELLY و$POPCAT HLP واحدًا تلو الآخر، ولكن هذه مجرد أمراض بسيطة؛

في HIP-3 المزدهرة بصرف النظر عن الأخبار الجيدة عن نمط نموها، وبروتوكول الاقتراض المزعوم (BLP)، ووضع $USDH الطوعي لمليون رمز $HYPE لتصبح أصولًا مقتبسة متوافقة، كشفت Hyperliquid عن ثغراتها الخاصة - نظام HyperEVM البيئي لم يتم محاذاة $HYPE و$HYPE بعد. المحاذاة ليست معقدة؛ ففي الظروف العادية، يستهلك نظام HyperEVM البيئي $HYPE، ويدعم $HYPE تطوير نظام HyperEVM البيئي. حاليًا، الوضع غير طبيعي. لا يزال تركيز مؤسسة Hyperliquid منصبًا على استخدام $HYPE في أسواق HyperCore الفورية والآجلة وHIP-3، تاركًا نظام HyperEVM البيئي كلاعب ثانوي. في وقت سابق، كان مقترح من جهة خارجية لـ HIP-5 يهدف إلى... تم تخصيص جزء من صندوق إعادة شراء $HYPE لدعم رموز مشروع النظام البيئي، لكن هذا قوبل برفض وتشكيك واسع النطاق من المجتمع. وهذا يُسلط الضوء على حقيقة قاسية: السعر الحالي لـ $HYPE مدعوم بالكامل من عمليات إعادة شراء سوق HyperCore، مما لا يترك مجالًا لدعم نظام HyperEVM البيئي. دروس من أماكن أخرى: نجاح وفشل توسيع نطاق Ethereum لم يُرضِ التحول من L2 إلى Rollup ETH، وآليات الفرز من جهات خارجية تكاد تكون سخيفة. يتضمن تطوير سلسلة الكتل ثلاثة كيانات رئيسية: الرئيسي الرمز (BTC/ETH/HYPE)، والمؤسسة (DAO، ​​القائد الروحي، الشركة)، وفرق مشروع النظام البيئي. يُحدد نموذج التفاعل بين الرمز الرئيسي ومشاريع النظام البيئي مستقبل السلسلة: الرمز الرئيسي ⇔ النظام البيئي: التفاعل ثنائي الاتجاه هو الأنسب. يتطلب تطوير النظام البيئي الرمز الرئيسي، وهو يُمكّن مشاريع النظام البيئي. تُقدم SOL هذا حاليًا أفضل ما لديها. الرمز الرئيسي -> النظام البيئي: يُمكّن الرمز الرئيسي النظام البيئي من جانب واحد. بعد حدث TGE للرمز الرئيسي، انهارت العديد من المشاريع، كما حدث مع Monad أو Story. النظام البيئي -> الرمز الرئيسي: يُستنزف الرمز الرئيسي مشاريع النظام البيئي. النظام البيئي في حالة من المنافسة والتعاون مع الرمز الرئيسي. يُعد تطور العلاقة بين Ethereum ومشاريع DeFi وL2 الأكثر مباشرة، ويعكس الوضع الحالي لـ HyperEVM، بالإضافة إلى إمكاناتها لتحقيق إنجازات مستقبلية. وفقًا لبحث 1kx، تُمثل أفضل 20 بروتوكول DeFi حوالي 70% من إيرادات السلسلة، ولكن... التقييمات أقل بكثير من تقييمات السلاسل العامة الأساسية. لا تزال نظرية "البروتوكولات الضخمة" سائدة، ويثق الناس في Uniswap والعملات المستقرة على الإيثيريوم أكثر من عملتي Hyperliquid وUSDe الفرديتين. ناهيك عن "نفور" فيتاليك طويل الأمد من التمويل اللامركزي (DeFi) وعدم قدرته على تركه، مما أدى في النهاية إلى إنشاء نظرية تمويل لامركزي منخفضة المخاطر بطريقة محرجة. حاولت العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي بناء منصاتها الخاصة، من dYdX V4 إلى خطة MakerDAO EndGame في عام 2023، مع خيارات تقنية تشمل أنظمة AltVM مثل Cosmos وSolana. ثم جاء الطرح العام لفيتاليك لـ $MKR. إلى جانب التفاعل بين الرمز الرئيسي والنظام البيئي، لطالما قلل الناس من شأن الشرعية "الرسمية" للسلاسل العامة، وخاصة دور القادة الروحيين. لطالما اتبعت مؤسسة الإيثيريوم (EF) التابعة لفيتاليك بوتيرين نهجًا متساهلًا تجاه التمويل اللامركزي، مركزةً بدلاً من ذلك على المفاهيم الفلسفية. وقد أدى هذا إلى حالة يتنافس فيها الطرفان، مما يسمح للآخرين بالاستفادة. ولا ينفصل صعود منظومة Solana للتمويل اللامركزي عن هذا، وفي نهاية المطاف، دشنت Hyperliquid، بنموذجها الذي يجمع بين منصة التداول والسلسلة العامة، مرحلة جديدة من المنافسة بين السلاسل العامة. وقد أثار تأثير Solana على الإيثيريوم انتقادات من فيتاليك وإي إف، ولكن بعيدًا عن التمويل اللامركزي، فإن مكاسب وخسائر التوسع من المستوى الثاني أكثر إثارة للاهتمام. في حين أن نهج L2/Rollup ليس فاشلاً من الناحية الفنية، إلا أن تحويل إيرادات المستوى الأول دفع الإيثيريوم إلى دورة هبوطية.

عندما واجهت الإيثيريوم المستوى الأول احتياجات التوسع بعد طفرة التمويل اللامركزي، فيتاليك... أدى تبني استراتيجية التوسع القائمة على التجميع والرهان على قيمة تطبيق ZK على المدى الطويل إلى تغذية الخوف من تفويت الفرص (FOMO) بين الصناعة والمستثمرين والمواهب، مما أدى إلى خلق ثروات لا حصر لها ومآسي لا تُحصى منذ عام 2020. حتى عام ٢٠٢٤. مع ذلك، يُعدّ التمويل اللامركزي منتجًا عمليًا يستهدف المستخدمين النهائيين. يُستنزف الطرح المستمر للعملات المشفرة من المستوى الثاني موارد البنية التحتية من المستوى الأول لإيثريوم، مما يُضعف بشكل كبير قدرة إيثريوم على جمع القيمة. يُمثل عام ٢٠٢٤ نهاية عصر L2/Rollup، مع العودة إلى التوسع من المستوى الأول في عام ٢٠٢٥. بعد توقف دام أربع سنوات، عاد التركيز إلى المستوى الأول.

على المستوى التقني، تتقاسم ZK وL2/Rollup عبء L1 بشكل كبير. في حين أن زيادة السرعة وانخفاض الرسوم قد أفادا المشاركين، بمن فيهم المستخدمون العاديون، بالإضافة إلى العلاقة التنافسية والتعاونية بين السلاسل العامة وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi)، فقد أُضيفت علاقة ثلاثية معقدة بين السلاسل العامة وL2 والتطبيقات من منظور اقتصادي، مما أدى في النهاية إلى وضع خاسر للجميع. انخفضت إيرادات الإيثيريوم بسبب تحويل L2 للأموال، وتراجع تأثير الثروة بسبب الاستخدام المفرط لـ L2، وتحولت جهود L2 مع استمرار توسع التطبيقات. في النهاية، أنهت Hyperliquid النزاع بموقف موحد يتمثل في "السلسلة العامة كتطبيق، والتطبيق كمعاملة"، كما تخلى فيتاليك عن كبريائه، وأعاد تنظيم مؤسسة إيثريوم (EF)، واحتضن تجربة المستخدم من جديد. خلال الانتقال من المستوى الثاني إلى المستوى الأول، ثبت في النهاية خطأ الخيارات التكنولوجية التي اتُخذت في مراحل زمنية معينة، مثل تركيز Scroll على أربع آلات ZK EVM ورهان Espresso على آلات الطلب اللامركزية من المستوى الثاني. ينبع بروز Brevis الأخير من تأكيد فيتاليك المتجدد على أهمية ZK للخصوصية، ولم يعد مرتبطًا بشكل مباشر بـ Rollup. يعتمد مصير أي مشروع على جهوده الذاتية ومسار تاريخه. في خضم هذه المجموعة المبهرة من الخيارات، تواجه Hyperliquid، بعد تحقيقها انتصارًا تلو الآخر، نفس المأزق الذي واجهته إيثريوم: كيف ينبغي لها إدارة العلاقة بين رمزها الرئيسي ونظامها البيئي؟ نقطة بداية للنقاش: اختيار محاذاة HyperEVM

BSC هي شركة تابعة لـ Binance، ولم يقرر الفريق بعد ماهية HyperEVM بالنسبة لـ Hyperliquid.

في مقال "إنشاء موجات: HyperEVM"، قدمنا ​​مسار التطوير الفريد لـ Hyperliquid: أولاً، أنشأنا HyperCore القابل للتحكم، ثم HyperEVM المفتوح، وربطنا الاثنين بـ $HYPE.

بناءً على التطورات الأخيرة، تُصر مؤسسة Hyperliquid على تمكين $HYPE.

تركز هذه الورقة البحثية على HyperCore، وتلتزم بإطار عمل اقتصاديات التوكنات الذي يُعطي الأولوية لـ HyperEVM مع تعزيز التطوير المشترك لمختلف أنظمة HyperEVM البيئية. وهذا يقودنا إلى الموضوع الرئيسي لهذه المقالة: كيف يُمكن لـ HyperEVM أن تشق طريقها التطويري الفريد؟ يُعد نظام BSC البيئي ملحقًا بموقع Binance الرئيسي و$BNB. تتقلب منصات مثل PancakeSwap و ListaDAO عليه وفقًا لقرارات Binance، لذا لا توجد منافسة بين BNB وسلسلة BNB. حتى الإيثريوم، على الرغم من قوتها، لا يُمكنها الحفاظ على توازن طويل الأمد بين ETH والتطوير الحر والمزدهر لنظامها البيئي. بالمقارنة، يُمكن تلخيص مشاكل Hyperliquid الحالية على النحو التالي: لم تُحدد فرقًا واضحًا بين HyperEVM وHyperCore. العلاقة التآزرية بينهما، وموقف HyperEVM المحرج

قبل الإجابة على السؤال، دعونا نلقي نظرة على الحالة الحالية لـ HyperEVM. من الواضح جدًا أن مشاريع نظام HyperEVM لا تواكب تفكير فريق Hyperliquid. وصف الصورة: حصة HyperEVM في سوق العملات المستقرة. مصدر الصورة: @AIC_Hugo. أثار انتخاب فريق USDH حالة من الخوف من تفويت الفرص بين العديد من فرق العملات المستقرة، لكن HyperEVM لا تقدم ميزة كبيرة لمشاريع العملات المستقرة الحالية. تواجه BLP أيضًا تضاربًا محتملاً في المصالح مع بروتوكولات الإقراض الحالية، والأهم من ذلك، أن حادثة اقتراح HIP-5 أدت إلى عدم وجود دعم تقريبًا لرموز HYPE لتمكين مشاريع النظام البيئي. يُعد $ATOM مصدر إحباط لفريق Cosmos، و$HYPE هو حلم بعيد المنال لمشاريع النظام البيئي - بغض النظر عن مقدار ما يفعلونه، فهو مجرد جهد ضائع. يطرح سؤال كلاسيكي حول مشاريع النظام البيئي HyperEVM: ماذا لو فعلت Hyperliquid هذا؟ [تعليق الصورة: وصف الصورة: دولاب الموازنة Hyperliquid] [مصدر الصورة: @ zuoyeweb3] بالنظر إلى... تتفوق استراتيجية Hyperliquid المتسقة في الاستجابة لأزمات الصناعة، وبالتالي بناء قدرتها على مقاومة الهشاشة. خلال فترات الركود في الصناعة، لا يكون التوظيف منخفض التكلفة فحسب، بل يسمح لهم أيضًا بتسويق متانتهم، مما يعزز بمرور الوقت إجماعًا قويًا في المجتمع داخل Hyperliquid. في مراحله المبكرة، ركز السرد المناهض لرأس المال الاستثماري على صناعة السوق الممولة ذاتيًا وريادة الأعمال. بينما كانت لا تزال تتحالف مع صناع السوق وتتلقى عمليات شراء الرموز من شركات رأس المال الاستثماري، فقد بنت صورة عامة قوية، وجذبت المستخدمين الأوائل. في مرحلة التطوير، لم تعتمد استراتيجيتها التسويقية على توظيف فرق تطوير أعمال لجذب قادة الرأي الرئيسيين بالعمولات، بل على التسويق القابل للبرمجة (Builder Code/HIP-3 Growth Mode)، مما يسمح للمستخدمين بتخصيصها بالكامل. الهدف هو تعظيم الشفافية في المرحلة المستقرة، وهي أحدث مساهمة من Hyperliquid في مجال البلوك تشين، متجاوزةً اللامركزية (عقد قليلة ومركزة، وحوكمة الشركات)، مما يسمح للبيانات الشفافة بتمثيل مستقبل البلوك تشين. الهدف طويل المدى لـ HyperEVM هو الانفتاح، وليس بناء نظام بيئي على السلسلة قائم على الثقة البشرية، بل دفع تطوير النظام البيئي من خلال الوصول دون إذن. تكمن المشكلة في هذا النهج طويل المدى. في حين أن مؤسسة Hyperliquid و$HYPE لديهما مصالح متقاربة تمامًا، فإن HyperEVM، إلى حد ما، تعطي الأولوية لتطوير رمزها ونظامها البيئي الخاصين. وهذا أمر مفهوم، لأن النظم البيئية على السلسلة هي بطبيعتها لعبة سيولة من أجل النمو. تعجز آلية الحوكمة عن مواكبة الاحتياجات الواقعية للابتكار التكنولوجي. فمنذ رحيل ساتوشي ناكاموتو، مرورًا بتأييد فيتاليك ورفضه لمنظمات اللامركزية المستقلة (DAOs)، وصولًا إلى نموذج الأساس، لا تزال حوكمة البلوك تشين العامة قيد التجريب المستمر. بمعنى ما، يعكس Vault Curator أيضًا التناقض بين التكنولوجيا والآليات، من خلال دمج أنظمة حوكمة واقعية باستمرار في البلوك تشين. المحامون + المديرون التنفيذيون + تطوير الأعمال - المشاكل التي تعاني منها شركات البلوك تشين الكبيرة أكثر تجريدًا من تلك الموجودة في وادي السيليكون أو تشونغ قوان تسون. فريق Hyperliquid، على الأقل من حيث "قابلية برمجة كل شيء"، أقرب إلى الخصائص التقنية للبلوك تشين. يتم التخلص من الثقة على السلسلة بشكل طبيعي، مما يلغي الحاجة إلى بناء نماذج ثقة بعناية. ومع ذلك، لا يزال هذا النهج يتطلب زخمًا إضافيًا على HyperCore، مثل HLP. في أوقات الأزمات، قد تتحول إدارة HyperEVM إلى التشغيل اليدوي. في هذه المرحلة على الأقل، لا تتمتع HyperEVM بصلاحية الوصول الكاملة من حيث آليات الحوكمة والسيولة. هذا لا يعني أن Hyperliquid لا تزال تفرض قيودًا تقنية، بل إن شرعيتها لم تُعلن بالكامل بعد للمجتمع. سنشهد تطورًا مشتركًا لـ HyperEVM و$HYPE في سوق هبوطي وشيك، أو نشهد تحول Hyperliquid إلى بورصة Perp DEX. الخلاصة: تتمتع إيثريوم بمكانة سوقية قوية للغاية. فعلى الرغم من الانتقال من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الخدمة (PoS)، والتحول من التوسع من المستوى الثاني (L2 Scaling) إلى التوسع من المستوى الأول (L1 Scaling)، وتأثير Solana في التمويل اللامركزي (DeFi) وHyperliquid في البورصات اللامركزية (DEX)، إلا أنها لا تزال تحافظ على هيمنة سوقية راسخة. علاوة على ذلك، في حين أن $ETH قد تجاوز بالفعل دورة الصعود والهبوط، فإن $HYPE لم يشهد سوقًا هبوطيًا حقيقيًا. إن الشعور السائد هو إجماع ثمين، والوقت ينفد أمام $HYPE وHyperEVM للتوافق.