هل ماتت عملة هونج كونج المستقرة؟

في الآونة الأخيرة، ازدادت الأخبار المتعلقة بتراخيص العملات المستقرة: فقد حصلت المؤسسات المالية فقط على التراخيص، بينما تنتشر تقارير عن انسحاب شركات كبرى. لنعد إلى بعض الأسئلة الأساسية، ونناقش الوثائق التنظيمية والخبرة العملية. (نسخة طويلة جدًا، غير قابلة للقراءة): • وفقًا للوائح هونغ كونغ، يتم تفعيل التحقق من الاسم الحقيقي لمحفظة "اعرف عميلك" (KYC) عند وجود مبلغ معين من المال، ولا تُشكل أدوار الجهات المرخصة الثلاثة (الجهات المصدرة والبنوك والبورصات) عقبات مسبقة. ومع ذلك، في التواصل الفعلي، تفرض هونغ كونغ متطلبات أكثر صرامة للتحقق من الاسم الحقيقي للجهات المصدرة. • فيما يتعلق بالتحقق من الاسم الحقيقي للمحافظ، فإن المتطلبات في هونغ كونغ وسنغافورة والاتحاد الأوروبي متشابهة للغاية. هونغ كونغ ليست استثناءً! علاوة على ذلك، هناك اختلافات بين الجهة المنظمة للمحافظ (SFC) والجهة المنظمة للعملات المستقرة (HKMA). في سنغافورة، تخضع كلتاهما لإشراف هيئة النقد في سنغافورة (MAS). أنشأت شركات كبرى أنظمة دفع بالاسم الحقيقي للتحقق من هوية العميل/مكافحة غسل الأموال (KYC/AML) للمحافظ الإلكترونية ومدفوعات البطاقات، إلا أن نقل هذه الإمكانية من خارج السلسلة إلى داخلها يتطلب وقتًا وتكاليف امتثال إضافية. يُلزم الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة المؤسسات المالية المرخصة بالتقدم بطلبات للحصول على تراخيص العملات المستقرة، مما أدى إلى حجب العديد من المتقدمين. لم تُصرّح سنغافورة وهونغ كونغ بهذا الأمر صراحةً بعد. س1. هل تُلزم هونغ كونغ "جميع الأفراد بالخضوع للتحقق من هوية العميل/المحفظة بالاسم الحقيقي"؟ ج: 1. فقط عندما تبلغ قيمة التحويلة الواحدة أو التراكمية ≥ 8000 دولار هونغ كونغي (≈ 1020 دولارًا أمريكيًا)، يُطلب من أيٍّ من الأطراف الثلاثة، المُصدر أو البورصة أو البنك، إكمال عملية التحقق من هوية العميل والتحقق من التحكم في المحفظة ذاتية الحفظ. 2. يُمكن تبسيط المبالغ الصغيرة (أقل من 8000 دولار هونغ كونغي)، ولكن في حالات العقوبات أو المخاطر العالية، يلزم تقديم معلومات كاملة. ٣. إذا أجرت البنوك أو البورصات الكبيرة بالفعل عمليات العناية الواجبة، فيمكن لصغار المُصدرين الاعتماد على نتائجها لتجنب التكرار. ➡ ليس الأمر أن الجميع مُلزمون بتقديم أسمائهم الحقيقية أولاً، بل يعتمد ذلك على المبلغ المُحدد وتقسيمه إلى أجزاء مختلفة. س٢. هل تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ أكثر صرامة من تنظيم الاتحاد الأوروبي وسنغافورة؟ يجب تصنيف ذلك ضمن الأبعاد التالية: • رأس المال/الاحتياطيات: هونغ كونغ لديها أكثر المتطلبات صرامة (صافي الأصول ≥ ٥٠ مليون دولار هونغ كونغي، ٨٠٪ احتياطيات نقدية). • حد مكافحة غسل الأموال: ٨٠٠٠ دولار هونغ كونغي في هونغ كونغ، وهو أكثر مرونة من ١٠٠٠ يورو/دولار سنغافوري في الاتحاد الأوروبي/سنغافورة. • الحوكمة الفنية: التجميد الإلزامي في هونغ كونغ؛ استرداد سنغافورة؛ شرط الاتحاد الأوروبي لإمكانية التتبع على السلسلة. الخلاصة: لكل منها تركيزه الخاص؛ لا يوجد "أكثر صرامة على الإطلاق". س٣. هل لا يزال من الممكن استخدام USDT وUSDC؟ (هنا تكمن النقطة الرئيسية) الجوهر: يمكن تداولها في جميع الولايات القضائية الثلاث، ولكن يختلف وضعها التنظيمي. 1. الاتحاد الأوروبي (MiCA): أصبحت سيركل عملة مستقرة متوافقة، ويمكنها الاستمرار في إدراجها في جميع بورصات الاتحاد الأوروبي. 2. سنغافورة (PSA/إشعار العملة المستقرة): حاليًا، كلاهما "عملات تداول عامة" وقابلة للاستخدام بحرية. 3. لتسويقها كـ"عملة مستقرة منظمة"، يجب على المُصدرين إنشاء حضور فعلي في سنغافورة والحصول على ترخيص من هيئة النقد في سنغافورة (MAS) - لم تُكمل سيركل ولا تيثر هذه العملية بعد. 4. هونغ كونغ (ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ): حاليًا، لا يستطيع مستخدمو التجزئة في هونغ كونغ استخدام USDT/USDC في البورصات المرخصة، ويضطرون إلى اللجوء إلى تداول OTC/P2P متوافق. علاوة على ذلك، ستواجه العملات غير المرخصة خطرًا أكبر يتمثل في تشديد الوصول إلى العملات الورقية بعد عام 2026. الربع الرابع. هل ستواجه المنصات الكبيرة عقبات في تطبيقاتها بسبب عدم القدرة على التحقق من الأسماء الحقيقية؟ على الأرجح لا. • تمتلك المنصات الرائدة بالفعل بنية تحتية عالمية للتحقق من هوية العميل/مكافحة غسل الأموال. • يمكن ربط عناوين المحافظ من خلال التحقق من الأسماء الحقيقية خارج السلسلة والتوقيعات داخلها. • تسمح هونغ كونغ بالاعتماد على إجراءات العناية الواجبة من قِبل جهات خارجية، ويمكن للبنوك أو مقدمي خدمات الامتثال توفير عمليات التحقق من المحفظة بكميات كبيرة. يكمن التحدي الحقيقي في دمج القدرات داخل السلسلة وخارجها، وفي دول متعددة. س5. ما هي "الحالات الخاصة" أو المساحة المتاحة الأخرى في الولايات القضائية الثلاث؟ 1. هونغ كونغ: يمكن لمن لا يتجاوز عددهم 2000 مستخدم أو لا يتجاوز عدد عملات هونغ كونغ المتداولة 100 مليون دولار هونغ كونغي التقدم بطلب للحصول على "بيئة الاختبار التنظيمية". 2. سنغافورة: تقترح مسودة استشارة يونيو 2025 برنامجًا تجريبيًا، بحصص محدودة ونظام ترشيح من قِبل هيئة النقد في سنغافورة. 3. الاتحاد الأوروبي: يمكن لمقدمي خدمات الاتصالات الرقمية الصغيرة جدًا استخدام عملية بسيطة، ولكن لا يزال يتعين عليهم التسجيل والامتثال لمعايير TFR. تضيق الفرص - سنغافورة تخفض الحد الأقصى إلى 1000 دولار سنغافوري، بينما تلمح هونغ كونغ إلى تشديده. س6: هل يُسمح فقط للمؤسسات المالية المرخصة بالتقدم بطلب للحصول على عملات مستقرة؟ 1. قانون "جينيوس" الأمريكي يُسد الثغرة بشكل كبير: عدم الترخيص المالي = عدم إصدار عملات مستقرة للدفع. 2. يشترط الاتحاد الأوروبي أن تكون مؤسسات EMI المرخصة فقط هي من يمكنها التقدم بطلب للحصول على تراخيص العملات المستقرة، مما حال دون ذلك. لم توضح سنغافورة وهونغ كونغ هذا الشرط بعد.