كيف أدى التمويل التقليدي عن غير قصد إلى ارتفاع سعر البيتكوين؟

المؤلف: @ManoppoMarco تم التجميع بواسطة: Vernacular Blockchain

بعد ثمانية أسابيع متتالية من المكاسب، أصبح سوق العملات المشفرة يشهد أخيرًا بعض التراجع. ومع ذلك، فإن شعوري الصعودي تجاه البيتكوين أقوى من أي وقت مضى، على الرغم من أننا حاليًا في منطقة استكشاف الأسعار. السبب بسيط: كفئة أصول، تدخل البيتكوين تدريجيًا إلى نظام (3,3) للتمويل التقليدي (TradFi).

1. نمو الصناديق السلبية

لفهم TradFi، عليك أن تفهم أولاً دور الصناديق السلبية في تنمية الاستثمار. ببساطة، الصناديق السلبية هي منتجات استثمارية مصممة لتتبع وتكرار أداء مؤشر أو شريحة معينة من السوق، بدلا من محاولة التغلب عليها. وتتبع هذه الصناديق قواعد ومنهجيات محددة لخدمة الأسواق المستهدفة ورغبتها في المخاطرة.

يعد SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) وVTI (Vanguard Total Stock Market ETF) من الأمثلة الجيدة على الصناديق السلبية المعروفة. ربما اقترح أصدقاؤك أو أعمامك وشيوخك من الخبراء الماليين أن تشتري هذه الأموال بدلاً من نوع ما من "العملة الجوية"، لكنك أثبتت خطأ نصيحتهم من خلال أفعالك الفعلية! لكنني استطرد.

قد يتذكر معظم محبي الاستثمار أن بافيت راهن ذات مرة مع أحد مديري صناديق التحوط على أن أداء مؤشر S&P 500 سوف يتفوق على معظم صناديق الإدارة النشطة، وقد حدث ذلك بالفعل أثبت أن بافيت على حق. منذ عام 2009، ظهرت الصناديق السلبية بسرعة باعتبارها طريقة الاستثمار المفضلة للغالبية العظمى من الناس.

ولكن من فضلك لا تفكر في زملاء الدراسة الجامعيين المدمنين على خيارات WSB على أنهم "الغالبية العظمى من الناس."

الخوض في كل التفاصيل التي تدفع نمو الاستثمار السلبي قد يستغرق مقالًا كاملاً، ولكن يمكننا اختصاره في بعض العوامل البسيطة:

< strong>1) كفاءة التكلفة

عادةً ما يكون للصناديق السلبية (مثل صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة) نسب نفقات أقل بكثير من الصناديق المدارة بشكل نشط لأنها لا يُطلب من مديري الصناديق تنفيذ الكثير من "العمليات النشطة". وبمجرد وضع القواعد والأساليب، يتم تنفيذ الباقي إلى حد كبير عن طريق الخوارزميات، مع قدر صغير فقط من التدخل البشري المطلوب أثناء التعديلات ربع السنوية. انخفاض التكاليف يعني عمومًا عوائد صافية أعلى، مما يجعل الاستثمار السلبي جذابًا بشكل خاص للمستثمرين المهتمين بالتكلفة.

2) إمكانية الوصول وقنوات التوزيع

بسيطة بشكل عام ، من الأسهل الحصول على الأموال السلبية. لا تحتاج إلى العمل بجد لتصفية الصناديق النشطة التي تستحق الاستثمار فيها. هناك صناعة كاملة مخصصة لتوصيل المنتجات المالية إلى أيدي أجدادك، كما أن الصناديق السلبية مدمجة بشكل أعمق في سلاسل التوزيع هذه بسبب الآثار التنظيمية. على سبيل المثال، تقتصر معظم الصناديق النشطة على المواد الترويجية، في حين يتم دمج منتجات الاستثمار السلبي بشكل حقيقي في 401 (ك)، وأنظمة التقاعد، والعديد من القنوات الأخرى.

3) أداء مستقر

"حكمة "الحشد" غالبًا ما يؤدي إلى نتائج أفضل. على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، كان أداء الصناديق الأكثر إدارة بنشاط أقل من معاييرها المرجعية، مما يؤكد مزايا الصناديق السلبية. على الرغم من أنك لن تحصل على عائد يصل إلى 10 أضعاف كما لو كنت قد اشتريت Tesla أو Shopify في وقت مبكر، إلا أن معظم الأشخاص أيضًا لا يراهنون بنسبة 50% من صافي ثرواتهم على سهم واحد. المخاطر العالية ليست دائمًا خيارًا مثيرًا.

4) هل مازلت غير مقتنع؟ فيما يلي بعض الأرقام المثيرة للاهتمام

في الولايات المتحدة، تضاعفت أصول الصناديق السلبية أربع مرات خلال العقد الماضي، من 3.2 تريليون دولار في نهاية عام 2013. ارتفاع الدولار الأمريكي إلى 15 تريليون دولار أمريكي بنهاية عام 2023

اعتبارًا من ديسمبر 2023، تجاوز إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) للصناديق السلبية الصناديق النشطة لأول مرة في التاريخ.

تظهر بيانات شهر أكتوبر 2024 أن صناديق مؤشرات الأسهم الأمريكية تمتلك 13.13 تريليون دولار أمريكي من الأصول العالمية و10.98 تريليون دولار أمريكي من الأصول الأمريكية، بينما بلغت صناديق الأسهم المُدارة بنشاط 9.78 تريليون دولار أمريكي و 7.26 تريليون دولار أمريكي على التوالي.

تمثل صناديق المؤشرات الآن 57% من أصول صناديق الأسهم الأمريكية، مقارنة بـ 36% فقط في عام 2016.

شهدت صناديق مؤشرات الأسهم الأمريكية تدفقات داخلة بقيمة 415.4 مليار دولار في الأشهر العشرة الأولى من عام 2024، بينما شهدت صناديق الأسهم المُدارة بنشاط تدفقات خارجة بقيمة 341.5 مليار دولار خلال نفس الفترة.

ولهذا السبب، فإن المجال المالي التقليدي بأكمله ومديري صناديق العملات المشفرة ذوي الخلفيات المالية التقليدية يولون اهتمامًا وثيقًا (المقصود التورية بالفعل) لتقدم Bitcoin صناديق الاستثمار المتداولة "من بينها). إنهم يعلمون أن هذه ستكون نقطة البداية لسيل أكبر سيجلب البيتكوين حقًا إلى محافظ التقاعد للأشخاص العاديين.

2. منتجات الاستثمار المشفرة

صندوق البيتكوين المتداول ما هي العلاقة مع الأموال السلبية؟ في حين أن مقدمي المؤشرات الرئيسيين الثلاثة (S&P، وFTSE، وMSCI) يعملون بجد لتطوير مؤشرات العملات المشفرة، إلا أن اعتمادهم كان بطيئًا نسبيًا، بدءًا بمنتجات العملات المشفرة ذات الأصل الواحد حتى الآن. من الواضح أن هذا يرجع إلى سهولة إطلاق هذه المنتجات، ولهذا السبب يسارع الجميع ليكونوا أول من يطلق صندوق Bitcoin ETF. اليوم، بدأنا بالفعل في رؤية جهود التطوير نحو صناديق الاستثمار المتداولة التي تعتمد على Ethereum، بالإضافة إلى المزيد من المنتجات القائمة على العملات البديلة.

ومع ذلك، فإن المنتج القاتل الحقيقي هو BTC الهجين. تخيل محفظة مكونة من 95% من أسهم S&P 500 و5% من البيتكوين، أو 50% من الذهب و50% من البيتكوين. هذه هي أنواع المنتجات التي سيشعر المستشارون الماليون براحة أكبر عند التوصية بها وسيتم دمجها أيضًا في سلسلة توريد المنتجات الاستثمارية، وبالتالي توسيع قنوات التوزيع الخاصة بهم.

ومع ذلك، فإن إطلاق هذه المنتجات والترويج لها سيستغرق وقتًا. ولأنها منتجات جديدة، فإنها لا تتمتع تلقائيًا بفوائد التدفقات الشهرية مثل المنتجات السلبية الشائعة الحالية.

MSTR يروج للتمويل التقليدي

التالي هو MSTR: حيث يتم تضمين MSTR في Nas For the في مؤشر Dak 100، ستضطر الصناديق السلبية (مثل QQQ) إلى شراء MSTR تلقائيًا، وستستخدم MSTR هذه الأموال لشراء المزيد من البيتكوين. في المستقبل، قد تظهر منتجات سلبية هجينة جديدة من أسهم BTC والذهب لتحل محل دور MSTR، ولكن في السنوات 3-5 المتوقعة، نظرًا لأن MSTR هي شركة ناضجة مدرجة في الولايات المتحدة، مقارنة بالمنتجات السلبية التي تم إطلاقها حديثًا، فمن المرجح أن تتأهل بسرعة لإدراج المؤشر في أفضل الصناديق السلبية، وبالتالي تلعب دور "شركة تخزين البيتكوين".

لذلك، طالما استمرت MSTR في استخدام رأس المال لشراء المزيد من BTC، فإن الطلب على مشتريات Bitcoin سيستمر في الزيادة.

ليس هناك خيار أفضل

إذا كان هذا يبدو جيدًا جدًا لدرجة يصعب تصديقها، فهذا بسبب وجود بعض العقبات الصغيرة التي يجب معالجتها للسماح لـ MSTR بالوفاء بهذا الدور بشكل أكثر فعالية. على سبيل المثال، من غير المرجح أن يتم إدراج MSTR في مؤشر S&P 500 لأن مؤشر S&P 500 يتطلب من الشركة أن يكون لديها أرباح إيجابية للربع الأخير والأرباع الأربعة اللاحقة بشكل تراكمي. ومع ذلك، فإن القواعد المحاسبية الجديدة التي تبدأ في يناير 2025 ستسمح لشركة MSTR بإدراج التغييرات في قيمة ممتلكاتها من البيتكوين في صافي الدخل، مما قد يجعلها مؤهلة للإدراج في مؤشر S&P 500.

في الأساس، هذا هو جوهر التمويل التقليدي.

5 دقائق من الحسابات والافتراضات التقريبية، لقد أمضيت 5 دقائق فقط في إجراء هذه العملية الحسابية. إذا كان هناك أي أخطاء أو اقتراحات للافتراضات، فيرجى ترك تعليق أدناه .

باختصار، لأن MicroStrategy نظرًا لإدراجه في سلسلة التوريد للتمويل التقليدي، فإن النظام البيئي للاستثمار المالي السلبي التقليدي بأكمله سيشتري المزيد من البيتكوين عن غير قصد، تمامًا كما يحتفظون دون قصد بأسهم Nvidia، والتي لها تأثير مماثل على سعر البيتكوين مثل التأثيرات المالية التقليدية.