هيئة التأمين في هونغ كونغ تقترح قواعد تسمح لشركات التأمين بالاستثمار في العملات المشفرة مع ضمانات صارمة لرأس المال.

صناعة التأمين في هونغ كونغ تُدفع نحو آفاق جديدة

تُدفع صناعة التأمين في هونغ كونغ بهدوء نحو آفاق جديدة، حيث يعيد المنظمون رسم حدود ما يمكن لشركات التأمين الاستثمار فيه - دون تخفيف شبكة الأمان التي تحمي حاملي وثائق التأمين.

في صميم هذا التحول اقتراح من شأنه أن يسمح رسميًا لشركات التأمين بالاحتفاظ بالعملات المشفرة والعملات المستقرة، مع وضعها بقوة ضمن قواعد رأس المال القائمة على المخاطر في المدينة.

رأس مال التأمين يلتقي بالأصول الرقمية، بحذر

تقترح هيئة التأمين في هونغ كونغ تغييرات من شأنها إدخال الأصول الرقمية في إطار رأس المال القائم على المخاطر، مما يمنح منح شركات التأمين تصريحًا صريحًا للاستثمار في العملات المشفرة لأول مرة.

تتماشى هذه الخطوة مع طموح هونغ كونغ الأوسع نطاقًا في ترسيخ مكانتها كمركز منظم للأصول الرقمية.

ينطبق هذا المقترح على جميع شركات التأمين المرخصة البالغ عددها 158 شركة في المدينة، وهو قطاع حقق حوالي 635 مليار دولار هونغ كونغ (82 مليار دولار أمريكي) من إجمالي الأقساط في عام 2024.

حتى التعرض المحدود من قاعدة رأس المال هذه يمكن أن فتح تدفقات مؤسسية هامة إلى أسواق العملات المشفرة.

العملات المشفرة مسموحة، ولكنها تُعامل على أنها عالية المخاطر

بموجب مسودة القواعد، ستخضع حيازات العملات المشفرة المباشرة لرسوم مخاطر بنسبة 100%.

ببساطة، سيتعين على شركات التأمين تخصيص دولار واحد من رأس المال مقابل كل دولار يُستثمر في العملات المشفرة.

هذا لا يمنع التعرض للعملات المشفرة، ولكنه يجعلها مكلفة.

من المرجح أن تشارك فقط شركات التأمين التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية وقدرة على تحمل المخاطر على المدى الطويل.

يعكس هذا النهج وجهة نظر الجهة التنظيمية بأن العملات المشفرة لا تزال من بين فئات الأصول الأعلى مخاطرة، حتى مع ازدياد قبولها.

العملات المستقرة تخضع لرقابة رأسمالية أقل

يرسم الإطار خطًا واضحًا بين العملات المشفرة المتقلبة و العملات المستقرة.

سيتم تخصيص رسوم مخاطر للعملات المستقرة مرتبطة بالعملة الورقية التي ترتبط بها، شريطة أن يكون مُصدرها خاضعًا للتنظيم في هونغ كونغ.

هذا يجعل العملات المستقرة أكثر كفاءة من حيث رأس المال مقارنةً بالأصول المشفرة غير المدعومة، نظرًا لانخفاض تقلباتها ووضوح هياكل احتياطياتها.

من المتوقع أن تصدر سلطة النقد في هونغ كونغ أولى تراخيص العملات المستقرة في أوائل عام 2026، مما يضيف وضوحًا تنظيميًا لشركات التأمين التي تفكر في هذا الأمر المسار.

حوافز البنية التحتية إلى جانب قواعد العملات المشفرة

الأصول الرقمية ليست سوى جزء واحد من الحزمة.

تقترح هيئة التأمين أيضًا معاملة رأسمالية أكثر ملاءمة لشركات التأمين التي تستثمر في مشاريع البنية التحتية المرتبطة بهونغ كونغ والبر الرئيسي للصين.

ستستفيد المشاريع المرتبطة بأولويات الحكومة، بما في ذلك مشروع تطوير مدينة الشمال الكبرى بالقرب من حدود البر الرئيسي، من حوافز رأس المال.

يشير التصميم إلى أن الجهات التنظيمية تريد أن يدعم رأس مال التأمين الأهداف الاقتصادية طويلة الأجل، وليس فقط فئات الأصول الجديدة.

فترة التشاور ومواءمة السياسات

من المتوقع طرح الاقتراح للاستشارة العامة من فبراير إلى أبريل 2026، يليه تقديم مقترحات للنظر فيها من قبل الهيئة التشريعية.

يعكس الجدول الزمني الخطوات السابقة التي اتخذتها سلطة النقد في هونغ كونغ في عام 2025، عندما حددت خطة مماثلة معايير رأس المال القائمة على المخاطر لتعرضات البنوك للعملات المشفرة، والتي تتوافق إلى حد كبير مع إرشادات بازل.

في بيان لوسائل الإعلام، قال متحدث باسم هيئة التأمين إن الهيئة التنظيمية بدأت مراجعة نظام رأس المال القائم على المخاطر (RBC) في وقت سابق من هذا العام لدعم شركات التأمين والتنمية الاقتصادية الأوسع.

وقال المتحدث الرسمي:

"تشمل المراجعة أيضًا مقترحات معالجة رأس المال مع مراعاة أحدث التطورات التنظيمية، مثل تلك المتعلقة بالعملات المستقرة والأصول المشفرة. نحن في مرحلة تقييم ردود فعل القطاع، وسنطرح المقترحات للاستشارة العامة في الوقت المناسب."

هونغ كونغ تتفوق على نظيراتها الإقليمية

يُميز هذا التوجه هونغ كونغ عن المراكز المالية الآسيوية الأخرى.

شددت سنغافورة القيود على وصول الأفراد إلى العملات المشفرة، ولا تزال كوريا الجنوبية تمنع البنوك وشركات التأمين من حيازتها بشكل مباشر، وتستبعد قواعد التأمين في اليابان حاليًا العملات المشفرة كأصل مؤهل، في انتظار إعادة تصنيفها المحتملة في عام 2026.

في المقابل، وافقت هونغ كونغ بالفعل على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للبيتكوين والإيثيريوم الفورية، وأطلقت أنظمة ترخيص لمنصات تداول الأصول الافتراضية، ووسعت سيولة التبادل من خلال الإجراءات الأخيرة لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة.

يُضيف اقتراح التأمين بُعدًا آخر لهذه الاستراتيجية: توسيع نطاق الوصول، ولكن في ظل ضوابط صارمة على رأس المال.

بالنسبة للهيئات التنظيمية، يُعدّ هذا انفتاحًا مُتحكمًا فيه.

أما بالنسبة للسوق، فقد يُتيح ذلك الوصول إلى أحد أكبر تجمعات رأس المال المؤسسي طويل الأجل في آسيا - ببطء، ووفقًا لشروط هونغ كونغ.