ثلاث مدن مشفرة

سنغافورة، هونغ كونغ، دبي.

في خضمّ المنافسة العالمية في قطاع العملات المشفرة، تتنافس المدن الثلاث على حقّ التحدّث في هذا القطاع واستقطاب المواهب بطرق مختلفة.

لقد أدّى الإشراف الصارم لسنغافورة إلى زوال الحلم السابق، بينما أطلق انفتاح سياسات هونغ كونغ موجة من العودة، وأصبحت دبي واحةً ناشئةً في قطاع العملات المشفرة، متّبعةً نموذج "عبء ضريبي صفري + إشراف مفتوح".

تُمثّل هذه المرتفعات الثلاث في قطاع العملات المشفرة بيئاتٍ مثاليةٍ لصناعة العملات المشفرة، لكنها الآن تقف عند مفترق طرقٍ مصيرية. من سيكون له الضحكة الأخيرة في "حكاية المدن الثلاث" مع قبضة حديدية من الإشراف، وتدفق رأس المال، وطموحات Web3؟ سنغافورة: كانت يومًا ما مدينة رومانسية. سنغافورة، الجزيرة المعروفة باسم "مدينة الأسد"، كانت يومًا ما مدينة فاضلة في نظر عدد لا يحصى من حالمي العملات المشفرة. اليوم، يكتنف "ضباب الامتثال" عالم العملات المشفرة في سنغافورة. في يونيو 2025، أصدرت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) تفسيرًا نهائيًا يُلزم مزودي خدمات الرموز الرقمية غير المرخصين (DTSPs) بالتوقف عن تقديم الخدمات للعملاء في الخارج بحلول 30 يونيو، وحتى المشاريع الخارجية للفريق الأساسي في سنغافورة يجب أن تخضع للمراجعة التنظيمية من قِبل هيئة النقد في سنغافورة. لا تزال السياسة غير واضحة، والناس في حالة ذعر منذ فترة. منذ ذلك الحين، اعتمدت هيئة النقد السنغافورية مزيجًا من التكتيكات الناعمة والقاسية، مُهدئةً البورصات الخارجية ومتشددةً معها. أصدرت هيئة النقد السنغافورية أحدث توضيح لها، مفاده أن الأهداف الرئيسية للتنظيم هي ما يُسمى برموز الدفع الرقمية ورموز منتجات أسواق رأس المال، أي رموز الدفع أو رموز الأسهم. أما بالنسبة لمقدمي خدمات رموز الحوكمة ورموز المرافق والحوكمة، فهم غير متأثرين باللوائح ولا يحتاجون إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص. بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا لبلومبرغ، أصدرت الجهات التنظيمية السنغافورية تحذيرًا أخيرًا، حثّت فيه منصات تداول العملات المشفرة الرئيسية العاملة في البلاد والتي لا تحمل تراخيص محلية على الانسحاب بسرعة.

وفقًا لموقع TechFlow،بدأت العديد من بورصات العملات المشفرة في سنغافورة خطط إخلاء، ونقلت الموظفين الأساسيين إلى هونغ كونغ وماليزيا وأماكن أخرى.

ومع ذلك، قبل فترة طويلة من ذعر السياسة، كان فرار ممارسي العملات المشفرة من سنغافورة بالفعل اتجاهًا.

"إنها باهظة الثمن، لا أستطيع تحملها"، حتى أن أحد كبار ممارسي العملات المشفرة XIN يشعر أن تكلفة المعيشة في سنغافورة مرتفعة للغاية.

"تبلغ تكلفة شقة أفضل في شارع أورشارد حوالي 5000 دولار سنغافوري (25000 يوان صيني)، وهذه التكلفة وحدها تُشكل صداعًا لكثير من الناس، ولكن الأهم من ذلك، أنه من الصعب جدًا كسب المال هذا العام."

في نظر آدم، وهو ممارس للعملات المشفرة، اجتذبت سنغافورة عددًا كبيرًا من الممارسين في الماضي. من ناحية، سنغافورة آمنة ومضمونة مؤسسيًا. من ناحية أخرى، يمكن للجميع كسب المال وتغطية التكاليف. سواء كان الأمر يتعلق بحفل المشروع أو البورصة أو رأس المال الاستثماري، فيمكنهم جميعًا الحصول على حصة من السوق الصاعدة. ومع ذلك، يبدو أن هذه الدورة تخص البيتكوين فقط. لقد كسر عدد كبير من مشاريع العملات البديلة أسعار إصدارها، وخسرت شركات رأس المال الاستثماري المشفرة كل أموالها. من الأفضل تخزين البيتكوين والاستلقاء بدلاً من الرمي بقوة. لقد فقد البقاء في سنغافورة معناه باستثناء زيادة التكاليف. لاحظ تشين، الذي عاش في سنغافورة لعدة سنوات، تزايد عدد العاملين في هذا المجال الذين غادروا سنغافورة خلال العام الماضي. ومن الظواهر الواضحة صمت العديد من مجموعات المشي لمسافات طويلة النشطة سابقًا في سنغافورة. ونتيجةً لهذه السياسة، سيغادر العديد من الممارسين واحدًا تلو الآخر. فمن سيبقى في سنغافورة؟ أولاً، ممارسو الشركات المرخصة للعملات المشفرة. ووفقًا للموقع الرسمي لهيئة تنظيم سوق سنغافورة، فإن 24 شركة، بما في ذلك COBO وANTALPHA وCEFFU وMATRIXPORT، مدرجة في قائمة الإعفاءات، بينما حصلت 33 شركة، بما في ذلك BITGO وCIRCLE وCOINBASE وGSR وHashkey وOKX SG، على تراخيص DTSP.

ثانيًا، الممارسون الذين لا يحتاجون إلى ترخيص، مثل مشاريع رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة، وخبراء الرأي الرئيسيين، والمؤسسات غير المرتبطة بالأوراق المالية، وأطراف مشاريع رموز الدفع... ومع ذلك، فإن معظم الموظفين المذكورين أعلاه هم مؤسسون ومديرون تنفيذيون، أو ممارسون حصلوا على إقامة دائمة في سنغافورة واستقروا فيها.

باختصار، طبقت سنغافورة استراتيجية المواهب الخاصة بها لجذب الأشخاص الملتزمين بدرجة كافية وذوي الثروات الصافية العالية.

هونغ كونغ: الهوس يتصاعد

بعد مغادرة سنغافورة، أين هي النقطة الساخنة الجديدة للتشفير؟ ربما تكون هونج كونج ودبي هما النسختان الرئيسيتان للإجابة في الوقت الحاضر. بعد الإعلان عن التفسير النهائي لخطة سنغافورة الاستراتيجية لتطوير العملات الرقمية، أصدر عضو المجلس التشريعي لهونغ كونغ، وو جيزوانغ، بيانًا ثنائي اللغة باللغتين الصينية والإنجليزية على وسائل التواصل الاجتماعي: "إذا لم تتمكنوا من مواصلة التطوير في سنغافورة وتعتزمون الانتقال إلى هونغ كونغ، يُرجى التواصل معي لمعرفة الوضع. نحن على استعداد لتقديم المساعدة ونرحب بكم في هونغ كونغ!". لا يزال منظر ميناء فيكتوريا الليلي ساحرًا، لكن قصة هونغ كونغ المالية تُبشر بفصل جديد. مع إدراج سيركل، لفتت جهود هونغ كونغ في تعزيز الإشراف على العملات المستقرة انتباه مختلف العواصم إلى ليون روك. في 21 مايو 2025، أُقرّ رسميًا مشروع قانون هونغ كونغ لإصدار العملات المستقرة، والذي يُلزم مُصدري العملات المستقرة بالحصول على تراخيص، وأن تكون الأصول الاحتياطية مدعومة بالكامل بأصول عالية السيولة. بل إن هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) تتمتع بسلطة قضائية خارج الإقليم للإشراف على العملات المستقرة العالمية المرتبطة بالدولار في هونغ كونغ. في 12 يونيو، ووفقًا لبلومبرغ، يُخطط القسم الدولي في مجموعة Ant Group للتقدم بطلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ. بالإضافة إلى سياسة التشفير الواضحة بشكل متزايد، تشهد البيئة الاقتصادية الكلية الحالية في هونغ كونغ تحسنًا غير مسبوق مقارنةً بالسنوات القليلة الماضية عندما كانت تُعتبر "بقايا مالية".

شاركت منصة Gelonghui Gelong المالية الشهيرة عدة مجموعات من البيانات:

1. وصل مستوى إيجارات المساكن في هونغ كونغ إلى مستوى قياسي جديد؛

2. وصل عدد الأمريكيين في هونغ كونغ (بيانات تمثيلية للأجانب في هونغ كونغ) إلى مستوى قياسي جديد. قبل الوباء، كان هناك 85000، وبعد انتهاء الوباء في عام 2023، لم يتبق سوى 70000. الآن تجاوزت أحدث البيانات 85000؛

3. بلغت رسوم التقديم التي جمعتها جامعة هونغ كونغ في عام واحد (ليست رسوم القبول، ولكن رسوم التقديم) 800 مليون. عاش مؤسس شركة LD CAPITAL، يي لي هوا، وعمل في سنغافورة وهونج كونج لفترة طويلة، لكنه يعترف بأنه يفضل هونج كونج وسوف يبقى في هونج كونج لفترة طويلة في المستقبل. تتمتع هونغ كونغ بالعديد من المزايا، مثل الطعام اللذيذ، والمناخ الأفضل، والقرب من البر الرئيسي، والسياسات الأكثر ملاءمة. بالإضافة إلى ذلك، من المهم جدًا أن يكون الحصول على هوية في هونغ كونغ أسهل من سنغافورة. تُمنح بعد فترة إقامة كافية، بينما تتطلب سنغافورة تقديم طلبات متكررة. البقاء في الصين إلى الأبد. أعتقد أنه من الأفضل للأجيال القادمة أن تبقى صينية. قال يي لي هوا: "يختار المزيد من ممارسي العملات المشفرة الانتقال من سنغافورة إلى هونغ كونغ. ووفقًا لمصادر مطلعة، انتقل مؤسس ترون، صن يوتشن، أيضًا من سنغافورة إلى هونغ كونغ ليستقر على المدى الطويل.

عند مقارنة ارتفاع وانخفاض الشعبية في المدينتين، فإن المؤشر الواضح هو مستوى الإيجار.

وفقًا لبيانات ميدلاند ريالتي، ارتفعت إيجارات المساكن في هونج كونج في مايو 2024 لمدة ثلاثة أشهر متتالية، لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2019.

أظهر مؤشر إيجارات مدينة هونج كونج سنترالين (CRI) أنه تم الإبلاغ عنه عند 125.38 في مايو من هذا العام، بزيادة 1.32٪ على أساس شهري، وهي أكبر زيادة في 9 أشهر، وأقل بنسبة 2.05٪ فقط من أعلى مستوى تاريخي.

في المقابل، في النصف الأول من عام 2024، انخفضت إيجارات المساكن الخاصة الفاخرة في سنغافورة بنسبة 4.5%، وهو أكبر انخفاض بين 30 مدينة في العالم.

دبي: "شنتشن" الشرق الأوسط

بالإضافة إلى سنغافورة وهونغ كونغ في شرق آسيا، تُعيد دبي، هذه "الواحة الصحراوية المتسلسلة"، تشكيل خريطة قوة العملات المشفرة بسرعة صاروخية.

"ضريبة دخل شخصية صفرية، وضريبة شركات منخفضة تصل إلى 0-9%، وتكلفة معيشة معقولة نسبيًا، وأكثر عالمية"، سرد أحد الممارسين الذين عاشوا وعملوا في دبي لمدة عامين معالم الجذب في المدينة، "والأهم من ذلك، أن الجهات التنظيمية هنا تفهم وتتبنى حقًا ابتكارات العملات المشفرة".

في عام 2025، حسّنت هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) القواعد التنظيمية واعتمدت نموذج "sandbox-adapt-expand" لتوفير حماية قانونية أوضح لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs).

في وقت مبكر من عام 2024، جمعت دبي أكثر من 1400 شركة ناشئة في مجال تقنية البلوك تشين بقيمة إجمالية بلغت 24.5 مليار دولار أمريكي، مما شكل منظومة متكاملة تضم أكثر من 90 صندوق استثمار و12 حاضنة أعمال.

وفقًا لبيانات Chainalysis، تساهم صناعة العملات المشفرة في دبي بنحو 100 مليار درهم إماراتي (27.25 مليار دولار أمريكي) من قيمة الإنتاج، وهو ما يمثل 4.3% من الناتج المحلي الإجمالي لدولة الإمارات العربية المتحدة. في مايو 2025، استثمرت شركة MGX، وهي شركة استثمارية حكومية إماراتية، ملياري دولار أمريكي في بينانس، أكبر بورصة عملات رقمية في العالم، وهي إشارة واضحة.

سنو

، وهي مستثمرة كبيرة في قطاع العملات الرقمية، تعيش في دبي منذ فترة طويلة. "الفرص العديدة" هي السبب الرئيسي لاختيارها دبي. في رأيها، الشرق الأوسط ليس مثاليًا مثل سنغافورة وهونغ كونغ من جميع النواحي، سواءً من حيث النظام القانوني أو البنية التحتية، فالكثير منها ليس مثاليًا.

دبي، مثل شنتشن في بداية القرن الماضي، توافد الناس إليها من جميع أنحاء العالم، فقط من أجل الحلم الأصلي - كسب المال.

"بالإضافة إلى مواطني الشرق الأوسط، فإن العدد الأكبر من الناس في دبي هم من الأوروبيين والروس والهنود والصينيين... يأتي الجميع إلى هنا لمناقشة الأعمال وكسب المال، ثم شراء منزل في دبي أو العودة إلى الوطن."

نانسي، التي تعيش في دبي، كانت تعمل وكيلة عقارات وشهدت الارتفاع الجنوني في سوق الإسكان في دبي. وفقًا لتقرير حديث صادر عن شركة CBRE، وهي شركة عالمية لخدمات العقارات التجارية، سترتفع أسعار المساكن في دبي بمعدل 18% في عام 2024، وبحلول الربع الأول من عام 2025، سيصل هذا الرقم إلى 20%.

وتشكل شركات العملات المشفرة الناشئة قوة مهمة تدعم سوق الإسكان في دبي.

وقالت نانسي: "في السنوات القليلة الماضية، اشترى أباطرة العملات المشفرة من الصين عددًا كبيرًا من المباني في دبي".

وفي السابق، أعلنت شركة داماك العقارية، أكبر شركة خاصة لتطوير العقارات في دبي، أنها ستقبل العملات المشفرة مثل بيتكوين لدفع ثمن بيع العقارات. تُعدّ دبي اليوم أيضًا أهمّ ميدان اختبارٍ لأصول العقارات المرجحة بالمخاطر. في الأول من مايو، وقّعت مجموعة مالتي بنك في دبي، وشركة ماج العقارية العملاقة، وشركة مافريك، المزوّدة لتقنية بلوكتشين، اتفاقيةً بقيمة 3 مليارات دولار أمريكي لأصول العقارات المرجحة بالمخاطر، تُمكّن مشاريع ماج العقارية الفاخرة من دخول سوق أصول العقارات المرجحة بالمخاطر المُنظّم. في 25 مايو، أطلقت دائرة الأراضي والأملاك في دبي، ومصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي، ومؤسسة دبي للمستقبل، مشروعًا عقاريًا مُرمّزًا في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. أطلقت الجهات الحكومية منصةً تُتيح للمستثمرين شراء أسهم مُرمّزة من "العقارات الجاهزة للتملك في دبي". بفضل تنظيمها السلس، تُعدّ دبي حاليًا المعقل الرئيسي للعديد من منصات التداول، وعلى رأسها بينانس، أكبر منصة لتداول العملات المشفرة. في دبي، بل وحتى في الشرق الأوسط بأكمله، تتمتع بينانس بمكانة خاصة نسبيًا. قالت نانسي: "بينانس علامة تجارية قيّمة للغاية في دبي. الموظفون السابقون، والشركات التي تستثمر فيها بينانس، وشركاء بينانس... جميعهم يُمثّلون تأييدًا عالي الجودة للهوية. حتى في غيابهم، سيحاول الكثيرون التواصل معهم والقول إنهم يعرفون أحد المسؤولين التنفيذيين في بينانس". ربما يكون تأثير التكتل الذي أحدثته بينانس هو ما جعل دبي مركزًا مهمًا لتداول المعلومات وموارد المشاريع في سوق العملات المشفرة. يتم تداول عدد كبير من موارد "الوهم" وغيرها من أدوات صناعة السوق لمشاريع العملات المشفرة في دبي.

بالإضافة إلى موظفي البورصة، تضم دبي حاليًا عددًا كبيرًا من قادة الرأي الرئيسيين المعروفين في مجال العملات المشفرة. على سبيل المثال،

تُعد حرارة الصيف الشديدة، والاختلافات الثقافية، والخدمات المصرفية المحدودة، وعدم اليقين الجيوسياسي، كلها مخاوف محتملة. وقالت نانسي: "دبي رائعة، لكنها ليست الخيار الأمثل للجميع".

"يرغب الكثيرون فقط في جني المال في دبي، ثم يغادرونها عندما يحصلون على ما يكفي من المال. دبي ليست مناسبة للعيش. بالمقارنة، تتمتع أبوظبي بأجواء أكثر حيوية."

بالإضافة إلى ذلك، قد تُشكل اختلافات ثقافة دبي واختلاف توقيتها عائقًا أمام التوسع في السوق الآسيوية. فدبي جسر يربط بين أوروبا وآسيا وأفريقيا، بينما تُعتبر هونغ كونغ بوابة آسيا، وخاصةً السوق الصينية.

مع تشديد سنغافورة للقواعد التنظيمية، وإحياء سياسات هونغ كونغ، والارتفاع السريع لدبي، شكلت مدن العملات المشفرة الثلاث نمطًا خاصًا:هونغ كونغ هي بوابة آسيا، وخاصة السوق الصينية، ودبي هي تقاطع أوروبا وآسيا وأفريقيا، وقد يتم إعادة وضع سنغافورة كمركز لإدارة الأصول المشفرة أكثر امتثالًا ومؤسسيًا.

سواء كان المنظر الليلي المبهر لميناء فيكتوريا، أو المناظر الطبيعية الرائعة لبرج دبي، أو المباني الحديثة في مارينا باي في سنغافورة، فإن أفق هذه المدن يشهد وصول عصر جديد من التمويل المشفر.