مقارنة بين البورصات المركزية السبع الكبرى: أي منها هي آلة طباعة الأموال الحقيقية للمستثمرين؟

بقلم: لوسيدا المصدر: ميديوم "أليس اختيار منصة التداول التي أشتري منها العملات الرقمية هو نفسه؟" - هذا اعتقاد شائع بين العديد من المستثمرين، وخاصة المبتدئين. يعتقدون أنه طالما اختاروا الأصل المناسب، فإن منصة التداول ليست سوى قناة تداول. ولكن هل هذا صحيح حقًا؟ لفهم هذا السؤال بدقة، أجرت لوسيدا مقارنة منهجية للبيانات. سنركز على الأبعاد الأساسية الثلاثة التالية، مقدمين تحليلًا شاملًا لسبع منصات تداول مركزية رئيسية (CEXs): بينانس، أوك إكس، بيتجيت، جيت، إم إي إكس سي، بايبيت، وكوين: الربحية: في أي منصة من المرجح أن تشتري "حصانًا أسود" يحقق مكاسب مذهلة؟

التحكم في المخاطر: أي بورصة أقل عرضة للوقوع في فخ "كسر سعر الطرح العام الأولي" أو "التخفيض إلى النصف"؟

سرعة إدراج العملات الجديدة: أي بورصات يمكنها مساعدتك في التفوق على العملات الرائجة وجني الأرباح المبكرة؟

قد تكون الإجابة أكثر تعقيدًا مما تظن. هذه هي المقالة الأولى - الربحية.

إخلاء مسؤولية: جميع البيانات والتحليلات الواردة في هذه المقالة مبنية على معلومات السوق المتاحة للعامة، والتي جمعتها ورتبتها شركة لوسيدا بشكل مستقل، وهي مخصصة للأغراض الأكاديمية ومشاركة المعلومات فقط. لا تُشكل تصنيفات البورصات، وفروق الأداء، والاستنتاجات ذات الصلة المذكورة في هذه المقالة نصيحة استثمارية، ولا تمثل تأييدنا أو تقييمنا المتحيز لأي بورصة محددة. ظروف السوق متغيرة، وينبغي على القراء اتخاذ قرارات مستقلة بناءً على تقديرهم الخاص وقدرتهم على تحمل المخاطر. لوسيدا غير مسؤولة عن أي إجراءات استثمارية أو عواقب ناتجة عن محتوى هذه المقالة.

الصفر، والطريقة الإحصائية، ووصف العيار (يجب قراءته)

ولجعل المقارنة عادلة وموضوعية، وضعت LUCIDA معيارًا إحصائيًا موحدًا:

شرائح الوقت (الخلفيات): من أجل تقليل الاضطراب الناجم عن الاختلافات في مراحل السوق، تقسم LUCIDA فترة الصعود الأساسية لسوق العملات المشفرة الصاعدة في العامين الماضيين إلى ثلاثة قطاعات:

• الخلفية 1: 2023–01–01 ~ 2023–05–06

• الخلفية 2: 2023–10–01 ~ 2024–04–01

• الخلفية 3: 2024–09–01 ~ السبب في ذلك هو أن العملات البديلة لا يمكنها تحقيق عوائد فائضة أكبر إلا عند ارتفاع سعر البيتكوين. 1. الربحية: فيما يتعلق بالربحية، لا تركز لوسيدا فقط على إمكانية ارتفاع العملة، بل أيضًا على مدى ارتفاعها. لذلك، ستقيّم لوسيدا قدرة كل منصة على تكوين ثروة من خمسة جوانب. 1. إحصائيات نطاق الزيادة: 2. نسبة العملات التي تفوقت عوائدها المطلقة على البيتكوين في مختلف منصات التداول التجارية: 3. نسبة العملات التي تجاوزت زيادتها 500% في مختلف منصات التداول التجارية إلى إجمالي عدد العملات المدرجة في المنصة: 4. متوسط ​​معدل العائد اللوغاريتمي والإحصائيات الوصفية لجميع العملات المدرجة في بورصات التداول التجارية المختلفة

  5. كثافة احتمالية جميع العملات المدرجة في بورصات التداول التجارية المختلفة

  لنبدأ بـ "1. إحصائيات نطاق الزيادة"

  1. إحصائيات نطاق الزيادة

  للمقارنة العادلة، تقسم LUCIDA اتجاهات السوق في العامين الماضيين إلى ثلاث مراحل (تسمى الخلفية 1 و2 و3). الخلفية 1 هي فترة الخلفية 2 من 1 يناير 2023 إلى 6 مايو 2023؛ الخلفية 2 من 1 أكتوبر 2023 إلى 1 أبريل 2024؛ وBackdrop3 من 1 سبتمبر 2024 إلى 23 يوليو 2025. تُمثل كل مرحلة فترةً أساسيةً من نمو بيتكوين. والمبدأ هو أنه فقط عندما يرتفع سعر بيتكوين، يُمكن للعملات البديلة تحقيق عوائد فائضة أكبر.

  لكل مرحلة، حسبت لوسيدا عوائد جميع العملات في مختلف البورصات. تُستخدم الصيغة التالية لحساب عائد كل عملة:

  

  حيث يُمثل Ri عائد العملة i ضمن الفترة الزمنية؛ يمثل كلٌ من Phigh وPlow أعلى وأدنى سعرين على التوالي بعد المعالجة (تواجه السلاسل الزمنية مشاكل في الترتيب وتتطلب معايرة التاريخ). قارن بعد ذلك: أي البورصات شهدت أكبر زيادات في الأسعار؟ أي البورصات لديها أكبر عدد من العملات غير المتوقعة؟ النتائج بديهية: هناك اختلافات كبيرة بين البورصات المختلفة. 2. نسبة العملات التي تفوقت عوائدها المطلقة على BTC في بورصات التداول المختلفة تستخدم LUCIDA الصيغة التالية لحساب مؤشر التقييم هذا:

  

  حيث يمثل NRi>RBTC عدد العملات المشفرة التي يتجاوز ارتفاعها BTC في البورصة، ويمثل Ncex العدد الإجمالي للعملات المشفرة المدرجة في البورصة.

  مثال على بيانات الخلفية 1:

  • Binance: 93/323 (28.79%)

  • OKX: 66/216 (30.7%)

  • Bitget: 98/313 (31.31%)

  • Gate: 223/1163 (19.1%)

  • MEXC: 123/537 (22.9%)

  • Bybit: 40/188 (21.28%)

  • KuCoin: 79/427 (18.5%)

  تصنيف أداء المرحلة:

  • الخلفية 1: Bitget > OKX > Binance > MEXC > Bybit > Gate > KuCoin

  • الخلفية 2: OKX > Binance > Bybit > Bitget > KuCoin > MEXC > Gate

  • الخلفية 3: MEXC > Bybit > KuCoin > Gate > Binance > Bitget > OKX

  ملخص: (1) ترتبط "قدرة العائد الفائض" للبورصات ارتباطًا وثيقًا بسياق السوق، مع عدم وجود جهة "شاملة". في مختلف الخلفيات، يتقلب ترتيب "نسبة العملات الفائضة" للبورصات بشكل كبير (على سبيل المثال، تتفوق Bitget على الخلفية 1، لكنها تتراجع إلى ما قبل الأخير في الخلفية 3؛ وتتفوق MEXC على الخلفية 3، لكنها لم تكن في الصدارة في المرحلتين الأوليين). يُظهر هذا أنه لا يمكن لأي بورصة توليد عدد كبير من العملات التي "تتفوق على بيتكوين" باستمرار في جميع بيئات السوق، وأن قدرة العائد الفائض للبورصة تعتمد بشكل كبير على سياق السوق. (2) تتمتع بعض البورصات "بقدرات فائقة في التقاط ألفا" في "ظروف سوقية محددة". تتصدر Bitget منصة Backdrop 1 بنسبة فائض في العملات تبلغ 31.31%، بينما تحتل Bybit مرتبة متقدمة في Backdrop 3، بينما تُحقق MEXC أفضل أداء في Backdrop 3 (انخفاض في الأسعار). هذا يعني أن بعض منصات التداول تتمتع بتغطية أكبر للعملات التي "تتفوق على أداء BTC" في بيئات سوقية معينة (مثل الشركات الناشئة وفترات التقلبات الشديدة)، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الاستراتيجيين الذين يسعون إلى "معدل بيتا السوق + معدل ألفا للبورصة". (3) يُعد "التفوق على أداء BTC" حدثًا منخفض الاحتمال، ويبرز "مركز تثبيت السوق" لبيتكوين. من منظور عددي، حتى في Backdrop 1، حيث السوق دافئ نسبيًا، فإن أعلى نسبة "للعملات التي تتجاوز مكاسبها BTC" عبر منصات التداول هي 31.31% فقط (Bitget)، بينما تقل هذه النسبة في معظم منصات التداول عن 30%. هذه النسبة أقل في سياقات أخرى. يعكس هذا أن BTC لا يزال "مرساة عائد" قوية للغاية في سوق العملات المشفرة، وتجد معظم العملات صعوبة في التفوق على السوق على المدى الطويل. إن "التفوق على BTC" في حد ذاته سلعة نادرة. (4) يميل "استقرار" OKX وBinance أكثر إلى "ظروف السوق واسعة النطاق"، وتضعف مزاياهما في ظروف السوق القاسية. كان أداء OKX وBinance هو الأفضل في Backdrop 2 (ظروف السوق المحايدة إلى الدافئة)، ولكن في Backdrop 3 (ظروف السوق الكساد)، انخفض OKX إلى المركز الأخير واحتلت Binance المرتبة الخامسة فقط. يوضح هذا أن "استقرارهما" أكثر ملاءمة لبيئات السوق المحايدة وواسعة النطاق، بينما في ظروف السوق القاسية (مثل التعديلات العميقة والاتجاهات الأحادية القوية)، سيضعف "استقرار العوائد الزائدة" بشكل كبير. على العكس من ذلك، من المرجح أن "تخترق" بعض البورصات الصغيرة والمتوسطة الحجم في ظروف السوق القاسية. ٣. نسبة عدد العملات التي زادت قيمتها بأكثر من ٥٠٠٪ في مختلف بورصات التداول المركزية (CEXs) إلى إجمالي عدد العملات المدرجة في البورصة. بالإضافة إلى تفوقها على أداء السوق، يتطلع المستثمرون أكثر إلى العثور على "عملات رقمية واعدة" تحقق عوائد ضخمة. يُحسب مؤشر لوسيدا (LUCIDA) باستخدام الصيغة التالية:

  

  من بينها، يمثل NRi>500% عدد العملات الرقمية المدرجة في البورصة التي زادت قيمتها بأكثر من ٥٠٠٪، ويمثل Ncex إجمالي عدد العملات الرقمية المدرجة في البورصة.

  من خلال الحساب، تظهر النتائج في الجدول التالي:

  

  تصنيف الأداء حسب المرحلة:

  • الخلفية 1: MEXC > Gate > OKX > Bitget > KuCoin > Binance > Bybit

  • الخلفية 2: OKX > Bybit > Bitget > KuCoin > Binance > Gate > MEXC

  • الخلفية 3: MEXC > KuCoin > Bybit > Gate > Bitget > Binance > OKX

  ملخص:

  إذا كنت من محبي المخاطرة وتبحث عن عوائد مرتفعة ولا تخشى المخاطرة العالية، فإن منصات التداول مثل MEXC وGate وKuCoin، والتي تستخدم استراتيجية "بحر العملات" (أي إدراج عدد كبير من العملات عالية العائد وعالية المخاطر)، قد توفر فرصًا أكبر لارتفاع أصولك بشكل كبير.

  4. متوسط ​​العائد اللوغاريتمي والإحصاءات الوصفية لجميع العملات المدرجة في بورصات التداول المختلفة

  يُعد متوسط ​​العائد مؤشرًا جيدًا لتقييم أداء عوائد العملات في البورصة من منظور كلي. لتجنب عدم تناسق العوائد التقليدية (نظريًا، لا يوجد حد أقصى للنمو، ولكن يوجد حد أدنى للانخفاض)، تستخدم لوسيدا العوائد اللوغاريتمية لوصف توزيع العملات. صيغة الحساب المحددة هي كما يلي:

  

  يمثل ln(Ri) العائد اللوغاريتمي لعملة واحدة في البورصة في خلفية معينة، ويمثل Ncex العدد الإجمالي للعملات المدرجة في البورصة.

  يوضح الشكل التالي النتائج الإحصائية:

  

  من من منظور متوسط ​​العائد اللوغاريتمي، تتضح فروق الأداء بين البورصات بشكل أكبر:

  • "إمكانية تحقيق حد أقصى مرتفع": يُظهر توزيع العائد اللوغاريتمي للعملات على منصات KUCOIN وGate وMEXC "إمكانية تحقيق حد أقصى مرتفع" كبيرة، مما يعني أن العملات على هذه البورصات أكثر عرضة لتحقيق "زيادات هائلة".

  • "التميز المزدوج المتوسط ​​والوسيط": يتمتع كل من Bybit وMEXC بأداء أفضل نسبيًا من حيث متوسط ​​ووسيط العائد اللوغاريتمي، مما يشير إلى أن مستوى العائد الإجمالي للعملات على منصاتهما أكثر بروزًا وأن التوزيع أكثر توازنًا.

  الملخص: بشكل عام، ترتبط عوائد ومخاطر تداول العملات المشفرة ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض، وتُعد بيئة السوق متغيرًا رئيسيًا. بناءً على مؤشرات أكثر علمية، مثل العائد اللوغاريتمي، تختلف ربحية البورصات المختلفة بشكل واضح. على المستثمرين الاختيار بحكمة بناءً على تفضيلاتهم للمخاطرة وتقديرهم للسوق. 5. كثافة احتمالات جميع الرموز المدرجة في بورصات التداول التجارية المختلفة: لتقييم العوائد على مستوى أوسع، تستخدم لوسيدا معدل العائد المتوسط ​​اللوغاريتمي. وللكشف عن خصائص توزيع أكثر دقة، ترسم لوسيدا توزيع كثافة احتمالات معدلات عوائد الرموز في كل بورصة (باستخدام الخلفية 1 كمثال).

  

  بينانس

  

  أوك إكس

  

  Bitget

  

  Gate

  

ملخص الربحية: لا يتعلق الأمر باختيار منصة، بل باختيار ساحة معركة

(1) بينانس وأوكي إكس: "بيتا" سائدة و"ألفا" مختارة

• القيمة الأساسية: عوائد فائضة مستقرة. تُمثلان نموذجًا مصغرًا للسوق السائدة، حيث توفران أعلى جودة "بيتا" (متوسط ​​عائد السوق). هنا، يكون احتمال اختيارك لعملة تتفوق في الأداء على بيتكوين هو الأعلى.

• التموضع الاستراتيجي: "ممتلكات أساسية" و"ساحة معركة رئيسية" للثروة. من المناسب تخصيص معظم الأموال هنا للاستثمار متوسط ​​وطويل الأجل. تميل استراتيجيات الإدراج الجديدة لديهما إلى التحفظ، لكن فحص جودة المشاريع أكثر صرامة، مما يُعادل ذلك القيام بالجولة الأولى من ضبط المخاطر نيابةً عنك. يعتمد ربح المال هنا على تقديرك لأساسيات المشروع واتجاهات السوق، أكثر من الحظ.

• ملخص: إذا كنت ترغب في التفوق على السوق بثبات، فهذه هي أفضل نقطة انطلاق. إنها ساحة المعركة المُجهزة للمستثمرين.

(2) MEXC، Gate، KuCoin: أرض خصبة لـ"ألفا" عالية المخاطر

• القيمة الأساسية: مساحة خيالية لتحقيق ربح هائل. إنهم يمارسون "تكتيكات بحر العملات"، حيث يُحسّنون البيئة المناسبة لإنتاج "عملات أسطورية بمئات الأضعاف" من خلال إدراج عدد كبير من المشاريع المتنوعة (خاصةً المشاريع في مراحلها المبكرة والمشاريع المتخصصة).