وضع الأصول الحقيقية رسميًا على القائمة السوداء للعملات المشفرة في الصين

أغلقت الهيئات الرائدة في القطاع المالي الصيني الباب فعليًا أمام ترميز الأصول الحقيقية، وأعادت تصنيفها رسميًا كنشاط مالي محفوف بالمخاطر وغير قانوني، مما يشير إلى نية بكين إزالة تمويل البلوك تشين للقطاع الخاص من البيئة التنظيمية للبلاد تمامًا.

وفي خطوة منسقة، أصدرت سبع جمعيات مالية قوية - بما في ذلك جمعية إدارة الأصول الصينية، وجمعية البنوك الصينية، وجمعية الأوراق المالية الصينية، وجمعية العقود الآجلة الصينية، وجمعية المدفوعات والمقاصة الصينية - إشعارًا مشتركًا يعلن أن ترميز الأصول الحقيقية غير قانوني بموجب القانون الصيني.

تضافرت جهود هذه المجموعات لإخراج الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) من فئة "التكنولوجيا الجديدة التجريبية". وبدلاً من ذلك، تُعرَّف الآن بأنها أنشطة تمويل وتداول غير مصرح بها تُجرى من خلال إصدار رموز أو أدوات دين شبيهة بالرموز، وتُصنَّف صراحةً إلى جانب العملات المستقرة، وتعدين العملات المشفرة، وما يُسمى بـ"العملات الوهمية" باعتبارها ممارسات محظورة متعلقة بالعملات المشفرة.

وتزعم هذه الكيانات أن هياكل الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) تنطوي على "مخاطر متعددة"، بما في ذلك الأصول الوهمية أو غير القابلة للتحقق، والانهيار التشغيلي، والمضاربة المفرطة.

أكدت الجهات التنظيمية أنه لم تتم الموافقة على أي مشاريع لأصول رأس المال المخاطر من قبل السلطات المالية الصينية، مما ينفي أي ادعاء بوجود مثل هذه المبادرات في منطقة رمادية تنظيمية.

أنشطة أصول رأس المال المخاطر مصنفة على أنها انتهاكات مالية جنائية

يذهب الإشعار التكميلي إلى أبعد من ذلك، حيث يرتكز على القانون الجنائي وقانون الأوراق المالية الصينيين بشكل مباشر في هذه الحملة.

حذرت السلطات من أن مشاريع الأصول المرجحة بالمخاطر قد تشكل عمليات جمع تبرعات غير قانونية، أو عروض أوراق مالية غير مصرح بها، أو عمليات تداول عقود آجلة غير قانونية.

والأهم من ذلك، رفضت الجهات التنظيمية الحجج القائلة بأن الهياكل المُرمّزة يمكن أن تضمن ملكية أو استرداد الأصول الأساسية، مشيرةً إلى أن تداعيات المخاطر تظل خارجة عن السيطرة حتى في المشاريع "المتوافقة" أو المسجلة في الخارج.

كما يُدخل إطار الإنفاذ المسؤولية المشتركة عبر سلسلة خدمات Web3 بأكملها.

قد يتحمل مؤسسو المشاريع، ومزودو التكنولوجيا، والمسوقون، والمؤثرون، ومعالجو المدفوعات، وحتى الشركات الأجنبية التي لديها موظفون في البر الرئيسي للصين، المسؤولية القانونية بموجب معيار "العلم أو كان ينبغي أن يعلم" - مما يؤدي فعليًا إلى تفكيك البنية التحتية المحلية الداعمة لمبادرات الأصول المرجحة بالمخاطر.

وصف الخبراء القانونيون هذه الخطوة بأنها تنسيق نادر بين مختلف القطاعات والهيئات التنظيمية، وعادة ما يتم الاحتفاظ بها في اللحظات التي ترى فيها السلطات مخاطر مالية نظامية. وصفت وو بلوك تشين الرسالة بأنها قاطعة.

"لا يسعى المنظمون إلى تحسين أو تنظيم الأصول الحقيقية، بل يسعون إلى استبعادها تمامًا من النظام القانوني والمالي الصيني، دون أي مجال لبرامج تجريبية أو إشراف تدريجي."

يتزامن هذا التوقيت مع مساعي بكين الأوسع لتعزيز سيادتها النقدية. في الأشهر الأخيرة، ثبط بنك الشعب الصيني عزيمة عمالقة التكنولوجيا عن تبني العملات المستقرة، بينما سرّع جهود تدويل اليوان الرقمي (e-CNY)، بما في ذلك المحافظ الرقمية التي تدر فوائد وبنية تحتية للدفع عبر الحدود.

تناقض حاد مع مسارات السياسة الغربية للعملات المشفرة

يتناقض الموقف الصيني المتشدد بشكل حاد مع التطورات في الولايات المتحدة، حيث أقر المشرعون قانون GENIUS، الذي أنشأ إطارًا فيدراليًا للعملات المستقرة للدفع.

حذر فريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في Coinbase، من أن التردد التنظيمي في الولايات المتحدة قد يضعف موقفها التنافسي مع ترويج الصين لليوان الرقمي (e-CNY) للتسوية العالمية - لكن نهج بكين يوضح أنها تفضل العملة الرقمية التي تسيطر عليها الدولة، وليس التمويل الخاص المُرمّز.

من خلال تصنيفها الرسمي لـ RWAs على أنها غير قانونية، رسمت الصين خطًا أحمرًا واضحًا حول أنواع ابتكارات البلوك تشين التي ستتسامح معها - وما لن تتسامح معه. من المرجح أن يقلل هذا القرار من مخاطر الاحتيال ويحافظ على رقابة محكمة على تدفقات رأس المال، بما يتماشى مع أولويات بكين الراسخة في مجال الاستقرار المالي.

مع ذلك، فإنه يدفع أيضاً ابتكارات التوكنة إلى الخارج، مما قد يؤدي إلى فقدان الصين ريادتها في بنية الأصول المرجحة بالمخاطر لصالح دول مثل سنغافورة والإمارات العربية المتحدة والولايات المتحدة.

بينما قد تنجح الصين في حماية نظامها المحلي، فإن الحظر يُهدد بعزل نظامها البيئي للعملات المشفرة عن أحد أسرع قطاعات التمويل الرقمي نمواً على مستوى العالم، مما يعزز مستقبلاً لا وجود فيه لابتكارات البلوك تشين في الصين إلا إذا كانت خاضعة تماماً لسيطرة الدولة.