البيتكوين يهبط إلى ما دون 110 آلاف دولار: لعنة سبتمبر تعود، ما هو اتجاه السوق في أكتوبر؟

شو، جولدن فاينانس. في الساعات الأولى من صباح يوم 26 سبتمبر (بتوقيت بكين)، تعرض سوق العملات المشفرة لضربة موجعة أخرى. هبطت عملة البيتكوين إلى ما دون مستوى الدعم الحرج عند 110,000 دولار؛ وانخفضت عملة الإيثريوم إلى ما دون 3,900 دولار، مسجلةً أدنى مستوى لها في سبعة أسابيع؛ وانخفضت عملة سولانا بنسبة 7.2%. تبخرت أكثر من 140 مليار دولار من القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة. تم تصفية ما يقرب من 250,000 فرد، بخسارة تزيد عن 1.1 مليار دولار، واضطرت مراكز الشراء بقيمة 1.7 مليار دولار إلى التصفية. بعد ظهر يوم الاثنين، شهد سوق العملات المشفرة انهيارًا مفاجئًا، حيث شهدت الأصول الرئيسية انخفاضات سريعة. في غضون ساعة، بلغ إجمالي المبلغ الذي تمت تصفيته عبر الشبكة 1.026 مليار دولار، منها ما يقرب من 1.007 مليار دولار تمت تصفيتها في مراكز الشراء. ألقت سلسلة الانتكاسات الحادة للسوق في أسبوع واحد بظلالها على شهر سبتمبر المقبل. هل تتكرر "لعنة سبتمبر" للعملات الرقمية؟ ما هي اتجاهات السوق للربع الرابع؟ لنلقِ تحليلًا موجزًا.

1. هل يُمكن أن يُؤدي الانخفاض المزدوج هذا الأسبوع إلى عودة "لعنة سبتمبر"؟

1. ما هي "لعنة سبتمبر"؟

تشير "لعنة سبتمبر" إلى أن بيانات الأسعار التاريخية لسوق العملات المشفرة، وخاصةً بيتكوين، تُظهر عوائد متوسطة سلبية وانخفاضات كبيرة في سبتمبر، مما يؤدي إلى قلق موسمي.

انخفض سعر بيتكوين مقابل الدولار الأمريكي في سبتمبر لست سنوات متتالية بين عامي 2017 و2022. وبينما دفع هذا الاتجاه العديد من المستثمرين إلى الاعتقاد بأن العوامل الموسمية تؤثر بشكل كبير على أداء سوق العملات المشفرة، فقد دحض هذا الافتراض في عامي 2023 و2024. 2. أداء سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع: شهد سوق العملات المشفرة ارتفاعًا طفيفًا منذ بداية سبتمبر، لكن التقلبات ازدادت تدريجيًا منذ النصف الثاني من الشهر. وتعرض سوق العملات المشفرة لنكستين كبيرتين في بداية الأسبوع. أدى الانهيار المفاجئ يوم الاثنين إلى تصفية بقيمة 1.026 مليار دولار، منها ما يقرب من 1.007 مليار دولار في مراكز شراء طويلة الأجل. وفي وقت مبكر من صباح اليوم، تلقّى سوق العملات المشفرة ضربة موجعة أخرى، حيث هبطت عملة بيتكوين دون مستوى الدعم الرئيسي عند 110,000 دولار، بانخفاض يقارب 4%. وانخفضت عملة إيثريوم إلى ما دون 3,900 دولار، متراجعةً بأكثر من 7% خلال اليوم، مسجلةً أدنى مستوى لها في سبعة أسابيع، مواصلةً التصحيح الحاد الذي شهدته العملات المشفرة هذا الأسبوع. وانخفضت عملة سولانا بنسبة 7.2%، موسعةً سلسلة خسائرها التي استمرت ستة أيام. وخسر سوق العملات المشفرة أكثر من 140 مليار دولار من قيمتها السوقية. وتعرض ما يقرب من 250,000 شخص حول العالم لعمليات تصفية، مما أسفر عن خسائر تجاوزت 1.1 مليار دولار، وتمت تصفية 1.7 مليار دولار من مراكز الشراء قسراً. تاريخياً، يُعدّ شهر سبتمبر عادةً من أضعف الشهور بالنسبة للأصول الخطرة. كان متوسط ​​عوائد الأسهم الأمريكية والعملات الرقمية في سبتمبر أقل بكثير من المتوسط ​​السنوي. ولن يكون من المستغرب أن يحافظ سوق العملات الرقمية على مستوى سعره الحالي طوال سبتمبر وحتى الربع الرابع. ما هي العوامل التي أدت إلى انخفاض سوق العملات الرقمية هذا الأسبوع؟ 1. قد يؤدي تراجع تدفقات رأس المال المؤسسي إلى تفاقم ضغوط البيع. وقد أدى تباطؤ تدفقات رأس المال المؤسسي إلى سوق العملات الرقمية إلى تفاقم ضغوط البيع. تُظهر بيانات Coinglass أن صناديق Ethereum المتداولة في البورصة الأمريكية الفورية شهدت تدفقات خارجة صافية لأربعة أيام متتالية منذ يوم الاثنين، حيث سحب المستثمرون أكثر من 547 مليون دولار من هذه الصناديق. وشهدت صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة الأمريكية الفورية ثلاث تدفقات خارجة صافية هذا الأسبوع، بلغ مجموعها أكثر من 479 مليون دولار. يشير استمرار التدفقات الخارجة الصافية من صناديق Bitcoin وEthereum المتداولة في البورصة إلى ضعف الطلب المؤسسي، مما قد يؤدي إلى تصحيح سعري طويل الأمد. كان طلب المستثمرين المؤسسيين أحد المحركات الرئيسية لسوق العملات المشفرة الصاعدة الحالية، وربما يكون التباطؤ الحالي في التدفقات المؤسسية قد أبطأ الزخم الصعودي لسوق العملات المشفرة. 2. تراجعت شعبية سندات الخزانة الرقمية (DAT)، وتلاشي "علاوة صافي الأصول المالية mNAV". هدأت موجة شراء سندات الخزانة الرقمية (DAT)، مع انخفاض تأثير دولاب الموازنة والطلب على الأصول المشفرة. تُظهر البيانات أن نسب القيمة السوقية إلى صافي الأصول (mNAV) لمعظم سندات الخزانة الرقمية قد وصلت إلى التكافؤ تقريبًا، حيث شهدت سندات الخزانة الرقمية (ETH DAT) أكبر ضغط لها منذ مايو. يشير هذا إلى تلاشي "علاوة صافي الأصول المالية" (DAT). انخفض متوسط ​​القيمة السوقية إلى صافي الأصول (mNAV) المرجح لسندات الخزانة الرقمية (ETH DAT) من أعلى مستوى له عند أكثر من 5 أضعاف في أوائل الصيف إلى أقل من ضعف واحد في أوائل سبتمبر. بلغ حجم تداول سندات الخزانة الرقمية ذروته في منتصف أغسطس وانخفض في سبتمبر، مما يشير إلى تلاشي شعبية سندات الخزانة الرقمية (DAT) وعودة التقييمات إلى صافي الأصول (NAV). علاوة على ذلك، أضافت الإجراءات التنظيمية الأخيرة مزيدًا من عدم اليقين إلى مستقبل نموذج DAT. أفادت التقارير أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تنظيم الصناعة المالية (Finra) تحققان في أنماط تداول غير عادية لدى أكثر من 200 شركة أعلنت عن استراتيجيات خزينة الأصول الرقمية، حيث شهدت أسعار أسهمها زيادات كبيرة قبل الإعلان عن خطط شراء الأصول الرقمية. في المحادثات والمراسلات مع الشركات المعنية، سلطت الجهات التنظيمية الضوء بشكل خاص على المخاوف بشأن الانتهاكات المحتملة للوائح الإفصاح العادل. تتطلب هذه اللائحة من الشركات المدرجة الإفصاح عن المعلومات الجوهرية بشكل موحد لجميع المشاركين في السوق والامتناع عن الكشف الانتقائي عن المعلومات الداخلية التي يمكن استخدامها للتداول. تشير دلائل مختلفة إلى أن سرد DAT آخذ في التباطؤ. الاعتقاد بأن الاعتماد فقط على شركات استراتيجية DAT لشراء الأصول المشفرة لتحفيز أسعار السوق محكوم عليه بالفشل. 3. الظروف الاقتصادية المستقبلية غير مؤكدة، مما يثير المخاوف بشأن السياسة المتوقعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. في الآونة الأخيرة، أدت البيانات القوية، بما في ذلك نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي الذي فاق التوقعات وانخفاض طلبات إعانة البطالة الأولية، إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي المستقبلي لخفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى تراجع توقعات السوق بخفض سعر الفائدة في أكتوبر. تعكس الانقسامات المتفاقمة داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة التحديات السياسية التي يواجهها مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في موازنة مخاطر التضخم مع مخاوف التوظيف. أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، شميد، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولسبي، وهما مسؤولان في الاحتياطي الفيدرالي يتمتعان بحقوق التصويت في لجنة السياسة النقدية بالاحتياطي الفيدرالي هذا العام، عن مخاوفهما بشأن التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة. في المقابل، حثّ نائب رئيس الرقابة المالية، بومان، ومحافظ الاحتياطي الفيدرالي الجديد، ميلان، على تسريع وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة هذا العام الأسبوع الماضي، لكن الجدل لا يزال قائمًا حول مسار التخفيضات اللاحقة. في خطابه يوم الثلاثاء، واصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، إفساح المجال لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة، مما يشير إلى اتباع نهج حذر في بيئة محفوفة بالمخاطر. وصرح باول بأن أسعار الفائدة "لا تزال مقيدة بشكل معتدل" وتواجه خطرين مزدوجين يتمثلان في ارتفاع التضخم وانخفاض التوظيف. أكد مجدداً أنه من المنطقي توقع أن الرسوم الجمركية سترفع الأسعار مرة واحدة فقط، مشدداً على ضرورة ضمان عدم استمرار تأثيرها. علاوة على ذلك، لم يُبدِ باول أي إشارة إلى ما إذا كان سيدعم خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. وقد أدى عدم اليقين بشأن الظروف الاقتصادية إلى تفاقم التوقعات المتباينة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة المستقبلية، مما أثار مخاوف السوق بشأن اتجاه قرارات أسعار الفائدة اللاحقة، وزاد من تباطؤ الاتجاه الصعودي للأصول الخطرة مثل العملات المشفرة. 4. أحداث "البجعة السوداء" قد تُثير ذعراً في السوق. هذا الأسبوع، تسببت هجمات قراصنة على مشروعين بارزين في انخفاض حاد في أسعار الرموز ذات الصلة. في 23 سبتمبر، اكتشفت أنظمة شركة الأمن سايفرز معاملات مشبوهة شملت 11.3 مليون دولار في UXLINK، مما يشير إلى حدوث سرقة. أكدت شركة SlowMist Yuxian لاحقاً اختراق UXLINK في منشور على منصة X. بعد سرقة الأموال، أصدر القراصنة مليار رمز UXLINK إضافي على السلسلة. بعد الهجوم، انخفض سعر UXLINK بشكل حاد. أعلنت شركة GriffinAI رسميًا أمس أن رمز GAIN على سلسلة BNB قد تعرض لحادث أمني خطير. نجح المهاجمون في سك 5 مليارات رمز GAIN على سلسلة BNB ثم بيعها، مما أثار موجة بيع مكثفة في السوق. انخفض سعر رمز GAIN بأكثر من 90% في مرحلة ما، مما أثر بشدة على دعم سعره اللاحق. ربما يكون هجوما القراصنة اللذين استهدفا رموز مشاريع بارزة قد أحدثا تأثيرًا مفاجئًا، مما أدى إلى تفاقم حالة الذعر في السوق، وإلى حد ما، أثر على سوق العملات المشفرة بشكل عام. ثالثًا: ما هي اتجاهات السوق للربع الرابع؟ على الرغم من أن سوق العملات المشفرة شهد انتكاسة كبيرة هذا الأسبوع، إلا أن التوقعات الصعودية للسوق لم تتغير بشكل كبير، ولا يزال الشعور الصعودي يغلب عليه خلال الربع الرابع. 1. تتوقع Coinbase Research أن يستمر سوق العملات المشفرة في التعافي في أوائل الربع الرابع، مدفوعًا بسيولة مرنة، وبيئة اقتصادية كلية مواتية، وتطورات تنظيمية داعمة. من المتوقع أن يُحقق بيتكوين أداءً متميزًا. ومن المتوقع أن يستمر الطلب على تقنية DAT في دعم سوق العملات المشفرة، حتى مع دخول القطاع مرحلة تنافسية بين اللاعبين. كما أكدت Coinbase أن التقلبات الموسمية الشهرية التاريخية (وخاصةً "لعنة سبتمبر") ليست مؤشرًا هامًا أو موثوقًا لأداء سوق العملات المشفرة. 2. يشير أحدث تقرير بحثي لشركة Grayscale إلى أن عوائد العملات المشفرة في الربع الرابع قد تكون مدفوعة بعدد من العوامل المميزة. أولًا، بدأت لجان مجلس الشيوخ الأمريكي المعنية العمل على تشريع هيكل سوق العملات المشفرة. ويمثل هذا تشريعًا شاملاً للخدمات المالية لقطاع العملات المشفرة، ويمكن أن يكون حافزًا لتعميق التكامل مع الخدمات المالية التقليدية. ثانيًا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على معايير إدراج عالمية للمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) القائمة على السلع. وقد يؤدي هذا إلى زيادة عدد الأصول المشفرة المتاحة للمستثمرين الأمريكيين من خلال هياكل ETP. ثالثًا، في حال ثبات جميع العوامل الأخرى، من المتوقع أن تستفيد الأصول المشفرة من تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها الاحتياطي الفيدرالي (لأنها تُقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة العملات غير المدرة للفائدة وتدعم شهية المستثمرين للمخاطرة). ٣. صرّح توم لي، المؤسس المشارك لشركة Fundstrat ورئيس مجلس إدارة BitMine، بأن الإيثريوم "سلسلة محايدة تمامًا" ستحظى بتفضيل وول ستريت والبيت الأبيض. وأوضح لي أيضًا أنه لاحظ أن البيت الأبيض والكونغرس أصبحا أكثر دعمًا للعملات الرقمية في ظل إدارة ترامب، مع تركيز رئيسي على الإيثريوم. وصرح لي بأنه يرى إمكانية دخول الإيثريوم في "دورة نمو هائلة" تستمر من ١٠ إلى ١٥ عامًا. ٤. نشرت VanEck تقريرًا يفيد بأن أكثر من ٢٩٠ شركة تمتلك حاليًا ما يزيد عن ١٦٣ مليار دولار من البيتكوين. وبالنظر إلى أنه تم تعدين ٢٧٠ ألف بيتكوين فقط خلال نفس الفترة، فإن طلب الشركات ينمو حاليًا بمعدل يقارب ٤.٣ أضعاف معدل إنتاج البيتكوين. وإذا أُخذت في الاعتبار أصول البيتكوين التي تحتفظ بها منصات التداول المتداولة (ETPs) والصناديق الأخرى والحكومات، فإن إجمالي الطلب المؤسسي ينمو بمعدل يقارب ٦.٧ أضعاف معدل الإنتاج. تشير عمليات الشراء المتسارعة لعملة البيتكوين من قبل المستثمرين المؤسسيين إلى تقدير متزايد لمعروضها الانكماشي، مما يمنحها خصائص فريدة لتخزين القيمة. 5. ذكرت شركة Bitwise Asset Management أنه في السابق، كانت استراتيجيات خزانة الأصول الرقمية تتمحور بشكل أساسي حول البيتكوين، ولكن الآن تخصص الشركات كميات كبيرة من الإيثيريوم. وأشار المحلل ماكس شانون إلى أن خزانة الإيثيريوم لم تعد موضوعًا هامشيًا، بل أصبحت ركيزة أساسية لسوق رأس مال العملات المشفرة. إن الإيثيريوم ليس مجرد أداة تحوط أو مضاربة، بل هو أصل مالي قابل للبرمجة يربط تمويل الشركات بالاقتصاد القائم على السلسلة. 6. صرح الملياردير مارك كوبان أن الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين كأصول خزانة توفر تحوطًا بديلًا ضد مخاطر العملات الورقية. 7. أصدر محلل Cryptoquant، أكسل أدلر جونيور، تحليلًا للسوق يفيد بأن السوق قد دخل في نمط تصحيحي محدود النطاق، وأن الانتعاش الحالي هو انتعاش مؤقت أكثر منه انتعاشًا في الاتجاه. داخل القناة، يقع مستوى الدعم الرئيسي عند 109,500 دولار أمريكي. إذا صمد هذا المستوى وارتفع السعر فوق الصفر، فسيعود النمط الصعودي، وهناك أمل في إعادة اختبار مستوى 117,700 دولار أمريكي.