اخترقت عملة البيتكوين دعم المتوسط ​​المتحرك لمدة 30 يومًا، فمن هو الجاني الحقيقي؟

المصدر: ليو جياوليان

تسرب الماء من المنزل وهطلت الأمطار طوال الليل، وتأخر القارب وواجه رياحًا معاكسة.

ومع خطاب باول المتشدد في 31 مارس/آذار، تقلصت توقعات خفض أسعار الفائدة.

انخفضت عملة البيتكوين (BTC) بشكل حاد لمدة يومين متتاليين في الأول والثاني من أبريل، حيث انخفضت إلى ما دون دعم المتوسط ​​المتحرك لمدة 30 يومًا، وانخفضت من الحد الأقصى البالغ 71 ألفًا إلى 65 ألفًا، بانخفاض يزيد عن 8٪.

يقول بعض الناس أن هذا يرجع إلى ضعف توقعات خفض أسعار الفائدة، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي، وانخفاض الأسهم الأمريكية، والارتباط بعملة البيتكوين.

ومع ذلك، فإن الذهب يشبه الحصان الجامح، حيث يواصل الصعود على الرغم من ضعف التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة، وقد اخترق مستوى 2280 دولارًا. ما هو التفسير؟

التفسير الوحيد هو أن المنظر المجهري هو قنابل دخان. الحقيقة تكمن تحت الوهم.

يرفع الجمال الستارة الخرزية ويجلس بعمق مع حواجب عابسة.

لكن عندما أرى دموعًا مبللة، لا أعرف من أكره.

تشير البيانات إلى أنه منذ أن تجاوزت عملة البيتكوين 40,000 دولار في نهاية عام 2023، استمرت مراكز LTH (حاملي السلسلة على المدى الطويل، والمحتفظين بها لأكثر من 155 يومًا) في الانخفاض، في حين استمرت STH (أصحاب الأسهم على المدى القصير) في الارتفاع وفقًا لذلك. وهذا يدل على أنه يتم شحن الكراث القديم ويتم أكل الكراث الجديد. وكانت الأشهر الثلاثة أو الأربعة الماضية فترة من التغييرات رفيعة المستوى بين المجموعتين. في الشكل أدناه، المنحنى الأزرق هو موضع LTH والمنحنى الأحمر هو موضع STH:

في عملية اندفاع BTC من 40,000 إلى 70,000، باعت Laojiao حوالي 900,000 BTC (منها باع صندوق GBTC ETF 286,000 BTC). جمعت Leek الجديدة 1.121 مليون BTC، بما في ذلك 900000 BTC تم بيعها بواسطة Old Leek، و121000 BTC إضافية تم سحبها من منصة التداول.

منذ تحويل GBTC إلى ETF، انخفضت ممتلكاتها من 620,000 BTC قبل التحويل إلى 329,000 BTC اليوم (3 أبريل). بانخفاض 47% خلال ثلاثة أشهر

يقول بعض الأشخاص أن جميع التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة GBTC تم استيعابها من قبل العديد من صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى؟ وينبغي أن يكون هذا حدثا محايدا في السوق.

ولكن للأسف هذا التفسير خاطئ. نظرًا لأن الأموال الموجودة في يد Leek محدودة ولا يمكن إنفاقها بشكل مزدوج - إذا كنت تستخدمها لالتقاط صناديق الاستثمار المتداولة، فلن تتمكن من استلام البضائع الفورية التي تبيعها شركة Leeks القديمة.

في 25 يناير، أشار جياوليان إلى أن صندوق GBTC ETF حقق تدفقات خارجية بقيمة 4.3 مليار دولار أمريكي في أسبوعين، وهو ما يتجاوز 3 مليارات دولار أمريكي التي توقعها بنك جيه بي مورجان تشيس. الآن، اعتبارًا من 2 أبريل، تدفقت GBTC أكثر من 15 مليار دولار أمريكي. ألقِ نظرة على البيانات الموجودة في الجدول أدناه:

لا يمكننا القول أن تنبؤات جي بي مورجان تشيس غير دقيقة القول بأن تنبؤات جي بي مورجان غير دقيقة للغاية. وكان فقدان الدم الفعلي بالفعل خمسة أضعاف فقدان الدم المقدر، ولم تكن هناك أي علامة على وقف النزيف. هل يمكن أن يكون لدي نقص في عامل التخثر؟

عندما تكون مريضًا، سأقتلك. هل تحاول الاستفادة من فقدان BTC للدماء لسحب الذهب وجذب الأموال هناك؟

لقد قال جياوليان عدة مرات من قبل أن جي بي مورغان هو تاجر الذهب العالمي. وهذا يحدد أن موقفها يقتصر بشكل عام على أصول البيتكوين والعملات المشفرة. حتى أن رئيسها التنفيذي جيمي ديمون نطق بكلمات عطرة عدة مرات. على سبيل المثال: "الرئيس التنفيذي لشركة JP Morgan: سيظهر سارتاسي مرة أخرى ويحذف جميع عملات البيتكوين》.

لكن هذه المرة، لا تختلف عملية لاوجياو لتقليص المراكز أثناء ارتفاع الأسعار عن كل دورة سابقة. على أية حال، فإن عمليات البيع أصبحت أسرع وأكثر كثافة هذه المرة. السبب طبيعي يرجع إلى تدفق GBTC إلى الخارج. انظر الصورة أدناه (المنحنى البرتقالي هو ممتلكات LTH):

بالنسبة لبعض الأشخاص بمجرد التعبير عن قلقه من أن صناديق الاستثمار المتداولة ستشتري جميع البيتكوين، ناقش ساتوشي ناكاموتو هذه المشكلة في وقت مبكر من 9 يوليو 2010. وفقًا للفصل 93 من الفصل 18 من "تاريخ البيتكوين" (https://leanpub.com/history-of-bitcoin)، قال ساتوشي ناكاموتو هذا في ذلك الوقت:

بكل بساطة، يعني ساتوشي ناكاموتو ثلاثة أشياء: أولاً، سيرتفع السعر أعلى فأعلى حتى لا تتمكن مؤسسة التدريب الأوروبية من شرائه. 2. يمكن لمكتنزي العملة الأوائل البيع عندما ترتفع الأسعار ويستفيدون من الفرصة لتحقيق الأرباح؛ 3. لا يزال هناك العديد من الأشخاص الذين يتجهون نحو الصعود لفترة طويلة وسيرفضون البيع.

منذ أن وقع Grayscale في سوق هابطة في عام 2022، فقد تحول إلى علاوة سلبية. وبحلول نهاية عام 2022، وصلت إلى مستوى مبالغة مذهل يتراوح بين -50% إلى -60%. وهذا يعادل عرض ترويجي بنصف السعر. إذا نظرنا إلى سلسلة من المراجع الداخلية، يمكننا أن نرى أنه حتى الربع الثالث من عام 2023، لا يزال لدى GBTC علاوة سلبية، على الرغم من أنها تضيق باستمرار. "تشير البيانات إلى أن Grayscale GBTC ليس لديها علاوة/خصم."

بسبب جدران الثقة الصارمة، ماتت المؤسسات التي استخدمت الأقساط الإيجابية والمراجحة ذات الرافعة المالية في 2020-2021. , المتبقية المتبقية. وكان إفلاس هذه المؤسسات سبباً في تحويل الفوائد إلى المؤسسات التي تصيدت القاع بأقساط سلبية في العامين الماضيين بجرأة.

الشراء بسعر مخفض يشبه الرافعة المالية الخالية من المخاطر. إنه شخص آخر قام بالمخاطرة من أجلك. شراء القاع بخصم 50٪ يضاعف الدخل ويقلل المخاطر بمقدار النصف.

إذا كنا نعتقد أن التدفق الخارجي لـ GBTC بدون خصم على صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى يعد حدثًا محايدًا، فإن GBTC مع الخصم ليس حدثًا محايدًا، كما يعتقد Jiaolian ذلك.

كان بإمكاني في الأصل شراء 1 بيتكوين، لكنني الآن اشتريت 2 بسبب عرض الخصم بنسبة 50%. بعد ذلك، إذا قمت بالبيع عند الارتفاعات، فإن الزيادة الإضافية التي تحصل عليها مجانًا ليست محايدة، ولكنها سلبية.

تم تخفيض القسط السلبي لـ GBTC إلى النصف. الآن تم تدفق ما يقرب من نصف GBTC إلى الخارج. ومن منظور الحياد، يعتقد جياوليان أن خسارة أكثر من نصف GBTC يمكن اعتبارها بمثابة تحرير لجميع العوامل السلبية، ومن ثم قد يكون لـ GBTC تأثير محايد حقًا على السوق.

نرى على الرسم البياني للبيع والتراكم الدوري لـ LTH أن حاملي الأسهم على المدى الطويل يقومون دائمًا بتخفيض مراكزهم طوال الطريق أثناء صعود السوق الصاعد، ثم يزيدون من مراكزهم على طول الطريق عندما يصل إلى الذروة وينخفض. في الواقع، ليس الأمر أنهم أضافوا مواقع في طريق النزول، بل الكراث الجديد الذي حل محل الكراث القديم وباعه عندما ارتفعت الأسعار، وأصبح الكراث القديم.

تتشابه الزهور كل عام، لكن الأشخاص يختلفون كل عام.