وراء الشعبية الهائلة لـ RWA: هل هي فرصة أم عملية احتيال؟

مقدمةمقدمة

بسبب خصائصها التي تجمع بين الواقع والوهم، غالبًا ما تجعل الأصول الحقيقية (RWA) المشاريع الاحتيالية أكثر خداعًا. فهي تستغل الثقة في التمويل التقليدي و"الابتكار" الذي توفره تقنية البلوك تشين. يتمتع هذا القطاع بإمكانيات هائلة، ولكنه ينطوي أيضًا على مخاطر.

على الرغم من أن هذا المجال يوفر فرصًا عظيمة، إلا أنه ينطوي أيضًا على العديد من المخاطر. تهدف هذه المقالة إلى تحليل سبب تحول شعبية الأصول الحقيقية (RWA) إلى أرض خصبة لعمليات الاحتيال، ومساعدة أولئك الذين يتعلمون عنها على تحديد المخاطر واتخاذ قرارات عقلانية.

لماذا أصبحت الأصول الحقيقية (RWA) شائعة جدًا فجأة؟ ببساطة، لم يكن صعود الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) وليد الصدفة، بل كان مدفوعًا بأربعة عوامل رئيسية، يمكن تلخيصها في الكلمات المفتاحية: "ثقة السوق"، و"النضج التكنولوجي"، و"تحسين الأنظمة"، و"طلب الاستثمار". "ثقة السوق": عندما دخلت الشركات المالية الكبرى التقليدية السوق، عززت امتثال سوق الأصول المرجحة بالمخاطر، واستقراره، ودعمه التمويلي، مما شجع على دمج التمويل التقليدي مع الأصول المشفرة، وبالتالي عزز ثقة السوق. وقد أطلقت كبرى شركات إدارة الأصول العالمية، مثل بلاك روك وفيديليتي، صناديق استثمارية قائمة على تقنية البلوك تشين، أو تقدمت بطلبات للحصول عليها، إدراكًا منها للمستقبل الواعد لقطاعات الأصول المرجحة بالمخاطر. "النضج التكنولوجي": بعد سنوات من التطوير، وفر نضج تقنيات مثل العقود الذكية في تقنية البلوك تشين أساسًا تكنولوجيًا موثوقًا لترميز الأصول. ويمكنه حل التحديات القانونية والتقنية لترميز الأصول، مما يجعل رقمنة الأصول التقليدية وتداولها أمرًا ممكنًا.

• "تحسين التنظيم"

على الرغم من أن القواعد العالمية لم توحد بعد، فقد بدأت الولايات المتحدة وسنغافورة وأماكن أخرى في دراسة كيفية تنظيم الأصول الرمزية بشكل جدي وتطبيقها تباعاً. تختلف المناطق أيضًا في توجيهاتها وتشريعاتها المتعلقة بالوضع القانوني للأصول الرقمية والأصول المشفرة، مما يوفر تنظيمًا لتنفيذ وتعزيز الأصول الحقيقية.

• <

  • "طلب الاستثمار"

  تتسم الاستثمارات التقليدية بعوائق دخول عالية، وسيولة منخفضة، ودورات طويلة. تعمل الأصول الحقيقية على خفض عتبة الاستثمار وزيادة السيولة من خلال تحويل الأصول الحقيقية إلى أسهم أصغر، مما يجذب المزيد من المستثمرين. في الوقت نفسه، تُدخل الأصول الحقيقية أصولًا منخفضة المخاطر مثل السندات الحكومية، مما يوفر للمستثمرين قنوات ومنتجات استثمارية مستقرة.

  لذلك، سواء كان ذلك بسبب التطور داخل مجتمع الأصول المشفرة نفسه أو الطلب القوي من المستثمرين، فإن الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) هي نتاج هذا الطلب المتبادل. تكتسب الأصول التقليدية سيولة ومستخدمين جدد من خلال تقنية العملات المشفرة، بينما يحقق رأس مال العملات المشفرة عوائد مستقرة في العالم الحقيقي.

  هل تُعد الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) مسارًا استثماريًا جيدًا حقًا؟ تُعد الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) قطاعًا وصناعة واعدة للغاية، ولكن ليس كل مشروع استثمارًا جيدًا. فهي تنطوي على فرص هائلة ومخاطر جسيمة. الفرص والمزايا: 1. مصادر دخل متنوعة: توفر مصادر دخل تقليدية مرتبطة بالسوق لمحفظات العملات المشفرة، مثل فوائد السندات الحكومية، وإيجارات العقارات التجارية، ومستحقات التجارة، مما يساعد على تنويع المخاطر. ٢. تدفق نقدي مستقر: بالمقارنة مع العملات المشفرة شديدة التقلب، توفر العديد من أصول الأصول المرجحة بالمخاطر (مثل السندات وأصول التأجير) عوائد تدفق نقدي متوقعة ومستقرة. ٣. "أمان" دعم الأصول: نظريًا، يتمتع الرمز المميز المدعوم بأصول حقيقية عالية الجودة بدعم قيمة جوهرية أقوى من العملات البديلة أو العملات المستقرة الخوارزمية، وهو ما يتوافق مع منطق الاستثمار التقليدي القائم على القيمة. المخاطر والتحديات: ١. مخاطر الأصول: قد لا تكون بعض أصول الأصول المرجحة بالمخاطر موجودة، وقد تكون المشاريع محفوفة بالمخاطر، وقد تكون الأصول مرهونة أو ذات قيمة منخفضة بشكل كبير، وقد تعاني بعض الأصول من ضعف السيولة وعوائد غير مستدامة، مما يشكل مخاطر كبيرة على المستثمرين. علاوة على ذلك، فإن ما إذا كانت الأصول محفوظة لدى جهة خارجية موثوقة وخاضعة للتنظيم ينطوي أيضًا على مخاطر محتملة. ٢. المخاطر القانونية والتنظيمية: قد تصنف بعض رموز الأصول المرجحة بالمخاطر على أنها "أوراق مالية" من قبل الهيئات التنظيمية. في حالة التصنيف، سيواجه فريق المشروع تكاليف امتثال كبيرة ومخاطر قانونية. بالإضافة إلى ذلك، في حال إفلاس المشروع أو تعرضه لأزمة تشغيلية، هل يحق لحاملي رموز RWA الرجوع إلى الأصول الأساسية؟ هل الرمز حق ملكية أم مجرد مطالبة؟ لم يُنص القانون بوضوح على ما إذا كان له الأولوية على الدائنين الآخرين، كما أن خطر لجوء المستثمرين إلى طلب التعويض مرتفع نسبيًا. 3. المخاطر التقنية: في حال وجود ثغرات في العقود الذكية على سلسلة الكتل، قد تُسرق الأصول أو تصبح غير قابلة للاسترداد. 4. مخاطر السيولة: على الرغم من أن الهدف هو توفير السيولة للأصول غير السائلة، إلا أن بعض رموز RWA تفتقر إلى نشاط تداول كافٍ في السوق الثانوية، مما يُصعّب على المستثمرين تحقيق أرباح سريعة. باختصار: إذا كان المستثمر يفتقر إلى مهارات التدقيق المهني، وقدرات تحديد المخاطر، ونظرة استثمارية طويلة الأجل، ويسعى فقط إلى تحقيق أرباح سريعة غير متوقعة، فقد لا يكون RWA مناسبًا له. كيف يمكن تحديد عمليات الاحتيال في مشاريع RWA والوقاية منها؟ 1. أولًا، اسأل عن الأصول: هل هي حقيقية؟ ما قيمتها؟ إذا كانت الأصول نفسها وهمية أو مبالغ فيها، فمن المرجح جدًا أن يكون الأمر عملية احتيال. يجب على المشروع تقديم إثبات للأصول، مثل سندات الملكية وشهادات السندات، وما إلى ذلك. لا تكتفِ بالاستماع فقط، بل تحقق من صحتها عبر القنوات الرسمية. وبالمثل، لا يمكن لفريق المشروع تحديد قيمة الأصول بأنفسهم، بل يلزم وجود تقرير تقييم من جهة خارجية مستقلة ومعترف بها رسميًا. إذا لم تسمع من قبل باسم جهة التقييم، فكن حذرًا للغاية. ٢. بعد ذلك، ضع في اعتبارك الضمانات: ما الذي يحمي حقوق استثماري؟ يُعد وجود فريق موثوق وإطار عمل امتثال ضمانات لأمان الاستثمار. من الضروري توضيح الجهة التي تمتلك هذه الأصول الأساسية قانونيًا (عادةً ما تكون كيانًا قانونيًا مُنشأ خصيصًا للمشروع). أين تم تسجيل هذا الكيان؟ هل إطاره القانوني سليم وشامل؟ يجب أن تكون الأصول محفوظة لدى مؤسسة مالية ملتزمة وخاضعة لرقابة صارمة (مثل بنك كبير أو جهة حفظ مرخصة). تحقق من علاقة تعاونهم مع المشروع. هل يتمتع الأعضاء الأساسيون في المشروع بخبرة راسخة وقابلة للتحقق في مجال التمويل التقليدي أو المجال القانوني؟ هل يمكن التحقق من الموافقة التنظيمية على الموقع الإلكتروني الرسمي أو عبر القنوات الرسمية للهيئة الوطنية للرقابة المالية؟ لا تستند حقوق المستثمرين إلى وعود شفهية من فرق المشاريع، بل إلى آليات قانونية وآليات ضمان محددة. هل يتمتع المستثمرون بحقوق مشروعة في الأصول المقابلة للرموز؟ في حال حدوث مشاكل، كيف يمكن للمستثمرين حماية حقوقهم المشروعة؟ إذا كانت الشروط غامضة في هذه النقاط، فهناك خطر كبير. 3. نموذج التحليل: من أين تأتي العوائد المرتفعة؟ هل هي مستدامة؟ غالبًا ما تكون العوائد المرتفعة بشكل غير معقول فخًا للاحتيال. يجب أن تكون فرق المشاريع قادرة على شرح مصدر الإيرادات بوضوح ودقة. على سبيل المثال، ما هي المباني التي تُدرّ دخلًا من الإيجار تحديدًا؟ ما هي السندات التي تُدرّ فوائد؟ يجب مطالبتهم بتقديم شهادات ملكية عقارية موثقة، وشهادات سندات، وكشوف حسابات بنكية، أو سجلات تدقيق. كن متشككًا في وعود "العوائد المرتفعة والمستقرة". افحص ما إذا كان نموذج العمل قادرًا على تحقيق أرباح عالية بشكل مستدام. إذا كان التفسير غير واضح أو المنطق ضعيفًا، فمن المحتمل أن يكون احتيالًا. يكمن مفتاح مشروع الأصول الحقيقية في فهم الجوانب التقنية لتقنية البلوك تشين، والتحقق من صحة الأصول، وحماية الحقوق، والامتثال للقوانين، ومنطق العائد. لا تصدقوا العروض الترويجية دون تمحيص، بل اعتمدوا على التحقق الاحترافي، وأنشئوا آلية تحقق خاصة بكم، وكونوا حذرين دائمًا من العوائد المرتفعة. فالتحقق المتعدد يقلل المخاطر بشكل كبير. الخلاصة: يُدخل قطاع الأصول الحقيقية الأصول الواقعية إلى عالم البلوك تشين على نطاق واسع. يجب أن ندرك تمامًا أنه كلما زادت الفرصة، زادت المخاطر، لذا توخوا الحذر والاحترام. فقط من خلال الحماية القانونية الموثوقة وقدرات تقييم المخاطر الاحترافية، يمكننا تجاوز الغموض وفهم هذا التوجه فهمًا حقيقيًا. وبينما تُضيف الأصول الحقيقية قيمة، يجب علينا أيضًا كشف عمليات الاحتيال المختلفة لتجنب الوقوع ضحية لهذا العصر.