بعد سيركل، ما هي شركات العملات المشفرة الأخرى التي تستعد للطرح العام الأولي؟ لماذا يسارعون إلى طرح أسهمهم للاكتتاب العام؟

دينغ تونغ، جينس فاينانس

أُدرجت شركة سيركل في بورصة نيويورك للأوراق المالية في 5 يونيو. وارتفع رمز السهم CRCL بأكثر من 160% في اليوم الأول، لتصل قيمته السوقية إلى 21.5 مليار دولار. وهذا يُظهر ثقة السوق القوية بسيركل، وخاصةً مكانة عملتها المستقرة USDC في السوق. منذ ذلك الحين، ارتفع سعر سهم سيركل بشكل كبير وارتفع الآن إلى أكثر من 240 دولارًا.

لا شك أن إدراج سيركل والاتجاه الإيجابي لأسهمها بعد الإدراج قد عزز ثقة سوق العملات المشفرة وأثار موجة من الاكتتابات العامة الأولية في مجال العملات المشفرة.

يلاحظ مراقبو الصناعة أن نجاح الاكتتاب العام الأولي الضخم مثل سيركل يمكن أن يحفز الشركات الأخرى على السير بسرعة على خطى العملات المستقرة. أشار كارلوس جوزمان من GSR: "بعد أن كشفت شركة Circle عن اهتمام وول ستريت، أعتقد أننا سنرى العديد من شركات العملات المشفرة تُسرّع خططها للطرح العام الأولي". وصرح جيسون يانوفيتز، المشارك في تقديم برنامج Empire والمؤسس المشارك لشركة Blockworks، بأنه تحدث مع العديد من شركات العملات المشفرة التي تُقدّم مواعيد طرحها العام الأولي نظرًا لوجود جهات إصدار عملات مستقرة.

يُحدد هذا المقال شركات العملات المشفرة التي تُجهّز بنشاط للطرح العام الأولي، ويُحلل أسباب إقبال شركات العملات المشفرة على الطرح العام الأولي.

1. ما الذي تُجهّزه شركات العملات المشفرة للطرح العام الأولي؟

1. FalconX

FalconX هي منصة تداول أصول رقمية، شارك في تأسيسها برابهاكار ريدي وراغو يارلاغادا عام 2018. يقع مقرها الرئيسي في الولايات المتحدة، وتخدم بشكل رئيسي العملاء المؤسسيين. توفر المنصة معلومات آنية عن أسعار العملات المشفرة، وأدوات تحليل على السلسلة، وخدمات تصفية معاملات الامتثال، وتواصل توسيع أعمالها من خلال عمليات استحواذ استراتيجية. اعتبارًا من عام 2024، احتلت FalconX المرتبة 83 على قائمة Hurun Global Unicorn بقيمة 57 مليار يوان صيني. ويمثل إطلاق منصة تداول العملات الأجنبية وحل تسوية الإفلاس "Prime Connect" في عام 2024 نقلة نوعية في إدارة المخاطر والخدمات متعددة الأصول.

قُدرت قيمة FalconX بـ 8 مليارات دولار أمريكي في جولتها التمويلية الأخيرة في عام 2022، وتدرس الشركة الإدراج في بورصة نيويورك مطلع هذا العام. وقد أجرت شركة الوساطة الكبيرة، التي تركز على العملات المشفرة، مناقشات أولية مع مصرفيين ومستشارين بشأن عملية الطرح العام الأولي، لكنها لم تحدد بعد البنك الضامن للاكتتاب.

2. جيميني

تأسست جيميني عام 2015 على يد الأخوين المليارديرين كاميرون وتايلر وينكلفوس، المعروفين بمشاركتهما المبكرة في فيسبوك. ووفقًا لشركة كايكو، وهي شركة مزودة لبيانات العملات المشفرة، فإن بورصة العملات المشفرة تُعد واحدة من أكبر البورصات في الولايات المتحدة من حيث حجم التداول.

في 6 يونيو 2025، أعلنت جيميني أنها ستجري طرحًا عامًا أوليًا. وعلى الرغم من أن وثيقة S-1 لم تُنشر بعد، فقد صرحت جيميني أنها تتوقع أن يستمر طرحها العام الأولي بعد الانتهاء من عملية مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). ولم يُحدد بعد عدد أسهم الفئة أ التي سيتم إصدارها، والنطاق السعري للإصدار.

3. صعودي

تم إطلاق بورصة بولش رسميًا في يوليو 2021، وأسستها شركة برمجيات بلوكتشين Block.one. كان رأس مال البدء الأولي قويًا، متضمنًا 100 مليون دولار نقدًا، و164,000 بيتكوين، و20 مليون إي أو إس استثمرتها Block.one، كما أضاف مستثمرون خارجيون 300 مليون دولار. كانت سابقتها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمشروع إي أو إس. بعد تراجع شعبية إي أو إس، حوّلت Block.one نفسها وأنشأت بورصة Bullish، التي تُركز على الامتثال. في عام 2021، توصلت شركة Bullish إلى اتفاقية اندماج مع شركة Far Peak المدرجة وخططت للطرح العام، ولكن تم إنهاء الاتفاقية في عام 2022. ومع ذلك، حصلت شركة Bullish على ترخيص النوع 1 وترخيص النوع 7 الصادرين عن لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونج كونج في أوائل عام 2025، بالإضافة إلى الترخيص المطلوب لتداول الأصول المشفرة وحفظها الصادر عن هيئة الرقابة المالية الفيدرالية الألمانية. في 11 يونيو 2025، وفقًا لصحيفة Financial Times، قدمت منصة تداول العملات المشفرة Bullish سرًا طلب طرح عام أولي (IPO) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). تتيح الوثائق السرية للشركة المضي قدمًا في خطة إدراجها قبل الكشف علنًا عن وضعها المالي قبيل الإدراج. 4. BitGo تُعد BitGo أول شركة أصول رقمية تُركز على خدمة العملاء المؤسسيين منذ عام 2013. تُقدم BitGo حلولاً للحفظ والسيولة والأمان للمستثمرين المؤسسيين. تنشط BitGo في مجال التمويل المركزي واللامركزي، حيث تُقدم خدمات رائدة في السوق للتداول والإقراض والاقتراض من خلال خدمات الوساطة الرئيسية، وتعمل كوصي على عملة البيتكوين المستقرة الرائدة عالميًا WBTC. تخطط شركة BitGo، عملاق حفظ العملات المشفرة، لطرح أسهمها للاكتتاب العام في النصف الثاني من عام 2025 بقيمة 1.75 مليار دولار. تُقدم الشركة خدمات الحفظ والإقراض والتداول لأكثر من 1500 مؤسسة حول العالم، وتُعالج حوالي 8% من معاملات البيتكوين العالمية (من حيث القيمة). وتحظى خطة إدراج BitGo بدعم مؤسسات مثل Goldman Sachs وDRW Holdings، كما أصبح مسار الامتثال (امتلاك تراخيص الحراسة في بلدان متعددة) واستقرار الأعمال (زاد حجم الحراسة للأصول بنسبة 20% في عام 2023) من المزايا التنافسية الرئيسية.

5. كراكن

تأسست كراكن عام ٢٠١١. وفي سبتمبر ٢٠٢٠، منحت ولاية وايومنغ كراكن ترخيصًا لإنشاء بنك للعملات المشفرة في الولاية، مما جعل كراكن أول منصة تداول عملات مشفرة في الولايات المتحدة تُنشئ بنكًا.

تعمل شركة بايوارد، الشركة الأم لكراكن، وهي بورصة أمريكية كبيرة للعملات المشفرة، على تبسيط عملياتها استعدادًا لطرح عام أولي محتمل في عام ٢٠٢٦. وأشار أرجون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة كراكن، إلى: "أعتقد أن فكرتنا هي أنه إذا كان الإدراج مفيدًا لخدمة العملاء ويمكنه بناء ثقتهم بالعملات المشفرة، فسنفكر في الإدراج. لذلك سنكون دائمًا على أهبة الاستعداد، ولكن قد لا يكون تاريخ الإدراج مؤكدًا."

٦. بيثمب

تأسست بيثمب عام ٢٠١٣، وهي بورصة رئيسية للعملات المشفرة في كوريا الجنوبية، وكانت في السابق أكبر منصة تداول فيها. تُشغّلها شركة BTC Korea.com Co. Ltd.، ومقرها كوريا الجنوبية. تشتهر منصة Bithumb بسهولة استخدامها وسيولتها العالية، وتُقدّم خدمات تداول لعملات رقمية مُتعددة. بعد تعرّضها لاختراق بقيمة 30 مليون دولار أمريكي عام 2018، انتعشت حصتها السوقية من خانة الآحاد إلى 25% عام 2023. تستعد Bithumb، ثاني أكبر بورصة عملات رقمية في كوريا الجنوبية، لطرح عام أولي بحلول نهاية عام 2025. وتخطط Bithumb لإعادة تنظيم نفسها إلى كيانين: Bithumb Korea (قسم البورصة) وBithumb A (إدارة أعمال أخرى) في 31 يوليو 2025. سيتم إدراج البورصة أولاً في بورصة Kosdaq في كوريا الجنوبية، وقد تُدرج لاحقًا في بورصة Nasdaq لجذب المستثمرين العالميين. وبحسب ما ورد، ستتولى Samsung Securities مسؤولية الاكتتاب في الطرح. Bitkub

تأسست Bitkub في فبراير 2018، وهي منصة لتداول العملات المشفرة مقرها تايلاند، تديرها شركة Bitkub Online Co., Ltd.، التابعة لمجموعة Bitkub Capital Holdings. وتؤكد BitDegree أن مهمتها هي تقديم خدمات تقنية البلوك تشين والعملات المشفرة للمستخدمين التايلانديين. وتُعد Bitkub من أوائل منصات التداول في تايلاند التي حصلت على ترخيص للأصول الرقمية، وتزعم أنها أكبر منصة تداول عملات مشفرة في تايلاند. ووفقًا لبلومبرغ، أكد جيرايوت سروبريسوبا، الرئيس التنفيذي لشركة Bitkub، العام الماضي أن الشركة قد عيّنت مستشارين ماليين للتحضير لطرح عام أولي. وتخطط Bitkub للإدراج في بورصة تايلاند هذا العام لجمع الأموال وتعزيز نفوذها في السوق.

8.Figure

في يناير 2018، تأسست شركة Figure Technologies, Inc. (المشار إليها فيما يلي باسم Figure) في سان فرانسيسكو، الولايات المتحدة الأمريكية. هي شركة تكنولوجيا مالية تستخدم تقنية البلوك تشين لتقديم خدمات مثل القروض وإدارة الأسهم والخدمات المصرفية والمدفوعات. تتمثل مهمتها في "تغيير الخدمات المالية من خلال البلوك تشين، وتوفير السرعة والكفاءة والتوفير للمستهلكين والمؤسسات". بعد تأسيسها، حظيت الشركة بقبول سريع في سوق رأس المال، وأصبحت شركة ناشئة (يونيكورن) بقيمة تجاوزت مليار دولار أمريكي في عام واحد فقط. قدمت شركة Figure ملف إدراج S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مارس 2024، لكنها لم تحدد موعدًا للطرح العام الأولي بعد. وقد أحرزت Figure بعض التقدم منذ تقديم ملف إدراج S-1. على سبيل المثال، في سبتمبر 2024، عيّنت Figure رونالد تشيليمي رئيسًا للشؤون القانونية وأمينًا عامًا للشركة. وفي ديسمبر 2024، أعلنت Figure عن تعيين ماكرينا كجيل، المديرة المالية، مشيرةً إلى خبرتها الواسعة في مجال الاكتتابات العامة الأولية. ثانيًا، لماذا بدأت شركات العملات المشفرة تتجه بقوة نحو الاكتتابات العامة الأولية؟ 1. البيئة التنظيمية آخذة في التحسن. منذ إعادة انتخاب ترامب رئيسًا للولايات المتحدة، تحسن موقف الحكومة الأمريكية تجاه صناعة العملات المشفرة. على سبيل المثال، أقرّ مجلس الشيوخ قانون "GENIUS"، ودعا ترامب إلى احتياطي بيتكوين، وتحولت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من مبدأ "التنفيذ تنظيمي" إلى مبدأ "التنظيم الموجه بالقواعد"، وأقرّ حاكم ولاية نيو هامبشاير مشروع قانون مجلس النواب رقم 302، الذي يسمح للوزارة المالية في الولاية باستخدام الأموال للاستثمار في العملات المشفرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار. وتمهد سلسلة من الإجراءات التنظيمية الطريق لشركات العملات المشفرة لطرح أسهمها للاكتتاب العام. لمزيد من التفاصيل، يُرجى مراجعة "قانون جينيوس الذي أقره مجلس الشيوخ الأمريكي، ما تأثيره على قطاع العملات المشفرة؟"

"ما هي أبرز بنود قانون احتياطي بيتكوين في نيو هامبشاير؟ هل سيشجع ولايات أخرى على اتباعه؟"

2. دخول المؤسسات، اهتمام المستثمرين التقليديين بالعملات المشفرة

يزداد سوق العملات المشفرة نضجًا، ويدخله المستثمرون التقليديون. على سبيل المثال، سيتجاوز صندوق بيتكوين المتداول في البورصة (IBIT) التابع لشركة بلاك روك 71 مليار دولار من حيث نطاق الإدارة في عام 2025، مع تدفق صافٍ يومي أقصى قدره 337 مليون دولار، وسيعمل على رمزنة صناديق سوق النقد التابعة لخزانة الولايات المتحدة وتوفيرها للمستثمرين المؤهلين من خلال منصة Securitize. تم الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle بشكل مشترك من قبل JPMorgan Chase و Citigroup و Goldman Sachs، واشتركت فيه مؤسسات مثل ARK Invest؛ قاد Goldman Sachs و Citigroup الاكتتاب العام الأولي لشركة Bullish. سرّعت المؤسسات التقليدية دخولها من خلال قنوات متوافقة مثل صناديق الاستثمار المتداولة، مما أدى إلى تحسين السيولة والاعتراف بالأصول المشفرة. تحول موقف المستثمرين التقليديين تجاه العملات المشفرة من الانتظار والمراقبة إلى المشاركة العميقة. في هذه البيئة، ستقترب شركات التشفير حتمًا من نموذج تطوير الشركات التقليدية وتسعى إلى مساحة تطوير أكبر من خلال الاكتتابات العامة الأولية.

للمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على "أيُّ الشركات العملاقة تُجمّع العملات الرقمية بجنون في الشهر الجديد الذي شهد ارتفاعًا حادًا في سعر البيتكوين؟ كيف تنظر المؤسسات إلى سوق العملات الرقمية الحالي؟"

3. عروض العملات الأولية (ICO) على وشك الانقراض، مما يُتيح ظهور قنوات تمويل جديدة

عروض العملات الأولية (ICO)، أي مشاريع العملات الرقمية التي تجمع الأموال عن طريق إصدار الرموز. بلغت عروض العملات الأولية ذروتها حوالي عام 2017، وأدت أيضًا إلى فوضى عارمة في السوق. من ناحية، تُبالغ العديد من مشاريع العملات الرقمية في الترويج لها ولا يوجد لها تطبيق فعلي؛ ومن ناحية أخرى، تسبب غياب السياسات التنظيمية في خسائر فادحة للمستثمرين. ووفقًا للإحصاءات، في عام 2018، كانت أكثر من 80% من مشاريع عروض العملات الأولية (ICO) عبارة عن عمليات احتيال، ولم تتجاوز نسبة النجاح 10%. في سبتمبر 2017، حظرت الصين عروض العملات الأولية (ICOs) وأوقفت أنشطة ومنصات إصدار الرموز المرتبطة بها. بعد ذلك، أصبحت عروض العملات الأولية أكثر صرامة عالميًا، وانتهت موجة عروض العملات الأولية تقريبًا منذ ذلك الحين. بعد ذلك، أنتجت صناعة العملات المشفرة طريقتين رئيسيتين للتمويل: عروض التبادل الأولية (IEOs) وعروض التبادل اللامركزية الأولية (IDOs). بالإضافة إلى ذلك، هناك طرق تمويل تكميلية أخرى، مثل التخزين المؤقت (staking) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، وغيرها. في نهاية عام 2020، بدأت موجة الاكتتابات العامة الأولية (IPOs) في صناعة العملات المشفرة وبلغت ذروتها في عام 2021. تُعد Coinbase أول بورصة عملات مشفرة تقدم طلبًا للإدراج لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وهو ما يُعد حدثًا بارزًا في طفرة إدراج صناعة العملات المشفرة. منذ ذلك الحين، فتحت شركات العملات المشفرة قنوات تمويل جديدة. 4. وصلت أسعار البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، وتعززت ثقة السوق. تجاوزت أسعار البيتكوين حاجز 110,000 دولار أمريكي مجددًا في 10 يونيو. ويعتقد بعض المحللين أنه مع اقتراب الحكومة الأمريكية من رفع سقف الدين البالغ 4 تريليونات دولار، قد يرتفع سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار أمريكي. وصرحت كاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest، بأن سعر البيتكوين سيتضاعف 15 مرة خلال السنوات الخمس المقبلة. ووفقًا لبيانات Bitwise، هيمن المستثمرون المؤسسيون على طلب البيتكوين في النصف الأول من عام 2025، حيث زادوا حيازاتهم بمقدار 417,000 بيتكوين. في ظل تزايد الثقة في سوق العملات المشفرة، يمكن للاكتتابات العامة الأولية أن توفر دعمًا ماليًا لشركات العملات المشفرة، وتمكنها من الحصول على فرص تطوير أفضل. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الاكتتابات العامة الأولية أن تثبت للسوق التزام الشركة واستقرارها التشغيلي من خلال عمليات تدقيق مالية صارمة والإفصاح عن المعلومات، مما يعزز ثقة الجمهور بشركات العملات المشفرة.

للحصول على التفاصيل، يُرجى الاطلاع على "ماذا حدث: تجاوز سعر البيتكوين 110,000 دولار مرة أخرى، ووصل سعر الإيثيريوم إلى 2,700 دولار"